АЛРОСА. Ожидаем стабильную рентабельность по EBITDA на уровне 44,8%

Алроса отчитается за 3К14 по МСФО завтра. Выручка и EBITDA ожидаются на уровне 1 153 млн долл. и 516 млн долл., тогда как рентабельность по EBITDA в поквартальном сопоставлении не изменится (44,8%) за счет ослабления рубля и снижения себестоимости в расчете на карат. Основное влияние на результаты окажут слабый рубль и сезонность.

Выручка прогнозируется на уровне 1 153 млн долл. в 3К14, включая 965 млн долл. от реализации алмазов

Продажи алмазов в 3К14 снизились на 9,5% кв/кв и на 5,0% г/г до 7,6 млн карат. Продажи алмазов ювелирного качества упали на 13,1% кв/кв и на 1,9% г/г, промышленных алмазов – на 11,5% г/г, но не изменились по сравнению с 2К14. В результате доля ювелирных алмазов в структуре продаж сократилась на 2,9 п.п. кв/кв (+2,2 п.п. г/г) до 69,7%. На конец 9M14 чистые продажи алмазов из запасов составили, по нашим оценкам, 3,1 млн карат. Отметим, что в начале года Алроса рассчитывала продать 2,0 млн карат, тогда как недавно прогноз был повышен до 3,5-4,0 млн карат. На завтрашней телеконференции мы обратим внимание на обновленный прогноз по объемам продаж алмазов из запасов. Средняя цена реализации алмазов ювелирного качества упала на 9% кв/кв до 182 долл. за карат, промышленных алмазов – выросла на 45,5% кв/кв до 16 долл. за карат. В связи со снижением объема продаж алмазов ювелирного качества и средней цены реализации мы ждем, что выручка от продаж алмазов упадет на 21% кв/кв до 965 млн долл., а консолидированный показатель – на 15,8% кв/кв до 1 153 млн долл.

Рентабельность по EBITDA останется стабильной

Мы прогнозируем, что денежные операционные затраты уменьшатся на 16,4% кв/кв, что соответствует темпам снижения выручки, но превышает темпы сокращения объемов продаж. Эффективному контролю над издержками помогли ослабление рубля на ~3,5% кв/кв и снижение производственных затрат в расчете на карат (-22%, по нашим оценкам). EBITDA снизится на 15,1% кв/кв до 516 млн долл., а рентабельность по EBITDA покажет незначительное увеличение (до 44,8%). Скорректированная чистая прибыль прогнозируется нами на уровне 288 млн долл.

Телефонная конференция

Алроса проведет телеконференцию завтра в 17:00 мск, в 14:00 – по лондонскому и в 09:00 – по нью-йоркскому. Телефонный номер: +44 145 255 5566 (международный), 0800 694 0257 (Великобритания), 1 866 966 9439 (США), 810 800 2097 2044 (Россия); Пароль: 24553737.

АЛРОСА. Ожидаем стабильную рентабельность по EBITDA на уровне 44,8%

АЛРОСА. Ожидаем стабильную рентабельность по EBITDA на уровне 44,8%

Источник: http://www.gazprombank.ru/
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=230943 обязательна Условия использования материалов