Мировые рынки и макроэкономика
• Итогом 166-го заседания ОПЕК, проходившего в Вене, стало сохранение квот добычи черного золота на прежнем уровне.
• Промышленное производство Японии по итогам октября выросло на 0,2%.
Долговой рынок
• UST-10 вчера не торговался, но котировался мартовский фьючерс 2015 года. Его целевой диапазон волатильности торговался в рамках нашего прогноза. В ходе сегодняшней торговой сессии он будет находиться в диапазоне 129,29 (минимум) – 127,06 (максимум). Мы предполагаем покупку данного дериватива.
• На рынке локального долга вчера торги проходили без ярко выраженной динамики и завершились незначительным изменением ведущих индексов. В сегменте государственных облигаций в целом по итогам дня произошло символическое снижение на 0,05%. Активность на первичном рынке долга растет, в основном за счет эмитентов банковского сектора.
Комментарии
• Вчера ОАО «ЛУКОЙЛ» отчитался за 9М2014 года по US GAAP, показав снижение чистой прибыли на 26% до $5,74 млрд с $7,77 млрд годом ранее. Причина - снижение мировых цен на углеводороды, а также убытки по курсовым разницам. На фоне вчерашнего заседание ОПЕК, по итогам которого квоты на добычу нефти не были снижены, мы отдаем предпочтение бумагам эмитентов металлургического сектора.
• Вчера Райффайзенбанк опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 года. Отчетный период Райффайзенбанк завершил с прибылью в 14 млрд рублей, что ниже на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение прибыли стало следствием роста расходов на создание резервов почти в 4 раза в розничном сегменте на фоне роста просроченной задолженности, а также роста кредитного портфеля физических лиц, а также из-за высокой сравнительной базы. На наш взгляд, выпуск Райффайзенбанк, БО-04 выглядят перепроданным и предлагает интересную премию к ОФЗ.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
METINR-20 (USD) (NEW)
NORDLI-18 (USD) (NEW)
CRBKMO-18 (USD)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Райффайзенбанк, БО-04 (NEW)
Металлоинвест, 05 (NEW)
МДМ, 08
МКБ, БО-10
Вымпелком Инвест, БО-06
Промсвязьбанк, БО-06
Мировые рынки и макроэкономика
Итогом 166-го заседания ОПЕК, проходившего в Вене, стало сохранение квот добычи черного золота на прежнем уровне. А это значит, что дисбаланс спроса и предложения на рынке нефти продолжает сохраняться, в результате чего котировки углеводорода остаются под давлением. Результатом принятого вчера в Вене решения стало резкое снижение цен на нефть, укрепление доллара, сильное ослабление рубля.
В четвертый четверг ноября Америка празднует день благодарения, торги не проводились, индексы остались без изменений. Доходность UST-10 уменьшилась на 3 б.п. до уровня 2,21%.Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Цена на золото снизилась на 0,50% до уровня $1184 за тройскую унцию.
За минувшие сутки евро ослаб к доллару на 0,46% до уровня 1,2447. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2390-1,2520 доллара за евро.
Решение ОПЕК сохранить квоты добычи на прежнем уровне оказало сильное давление на стоимость черного золота. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 5,37% до уровня $68,90 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent рухнула на 5,34% до значения $72,45 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $72,00-75,00 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 2,94% до уровня 48,58 рубля за доллар. Продолжающие снижаться цены на нефть оказывают сильное давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 47,20-49,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 59,00-61,00 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера торговая сессия была мало ликвидна из-за празднования Дня Благодарения в США. Так российский суверенный бонд RUSSIA-30 вырос в доходности до 5,12% с 5,10%, а к Z-спреду UST-10 расширился всего на 2 б. п. с 319 до 321 б. п. При этом UST-10 вчера не торговался, но котировался мартовский фьючерс 2015 года. Его целевой диапазон волатильности торговался в рамках нашего прогноза. В ходе сегодняшней торговой сессии он будет находиться в диапазоне 129,29 (минимум) – 127,06 (максимум). Мы предполагаем покупку данного дериватива.
Сегодня российские суверенные и корпоративные евробонды будут под давлением, и скорее всего, закроют день в красной зоне.
Локальный рынок
На рынке локального долга вчера торги проходили без ярко выраженной динамики и завершились незначительным изменением ведущих индексов. В сегменте государственных облигаций в целом по итогам дня произошло символическое снижение на 0,05%. Доходности эталонных ОФЗ продолжили снижение: котировки более короткого выпуска ОФЗ 26206 опустились с 93,63% до 93,45% от номинала при росте доходности на 4 б. п. до 10,61% годовых, более длинного ОФЗ 26207 с 86,80% до 86,50% от номинала при росте доходности на 4 б. п. до 10,34% годовых.
Индекс муниципальных облигаций Московской биржи завершил торги снижением на 0,19%. Активность игроков выросла. Оборот торгов во всех сегментах вторичного рынка на Московской бирже составил вчера 9,5 млрд рублей.
Активность на первичном рынке долга также растет, в основном за счет эмитентов банковского сектора. Вчера в ходе book building «Альфа-банк» установил купон по облигациям на 5 млрд рублей в размере 13,25 % годовых, то есть по верхней границе диапазона.
Комментарии по эмитентам
В течение 9 месяцев 2014 года «ЛУКОЙЛ» добыл (с учетом доли в добыче зависимых компаний) 72 млн т (528,5 млн барр.) нефти. Основным регионом добычи остается Западная Сибирь. Также хороший рост в 158,3% г-г-к-г показала статья «Добыча за рубежом» благодаря началу коммерческой добычи по проекту «Западная Курна-2» в Ираке. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP за 9 месяцев 2014 года снизилась на 25,8% - до $5,766 млрд, а за 3-й квартал сократилась 47% и составила $1,629 млрд.
Отчетность выглядит неоднозначной. Выручка от реализации г-к-г увеличилась на 7% с $105,5 млрд до $112,9 млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась на 5,9% до $15,4 млрд против $14,6 млрд за 9М2013 года. На данный показатель существенное положительное влияние оказало начало возмещения затрат по проекту «Западная Курна-2» в Ираке в сумме $2,58 млрд и вознаграждения в сумме $40 млрд. Также отметим, что целевой уровень добычи нефти на месторождении составляет 1,2 млн барр./сут., а общий срок контракта – 25 лет, что является хорошим заделом на будущее для стабильной работы в данном регионе мира на фоне политических, экономических и юридических рисков. Чистая прибыль, относящаяся к ОАО «ЛУКОЙЛ» за 9М2014 года упала на 26% до $5,74 млрд с $7,77 млрд годом ранее, что стало следствием снижения мировых цен на углеводороды, убытков по курсовым разницам. Дополнительное негативное влияние на результат 3К2014 года оказали также убыток от планируемого выбытия доли в Caspian Investment Resources Ltd. в сумме $358 млн, признанный в первом квартале, и списание расходов, относящихся к геолого-разведочным проектам в Западной Африке, в сумме $347 млн, из которых $185 млн относятся к третьему кварталу.
Тем не менее кредитный профиль остается сильным. Совокупный долг г-к-г увеличился на 17,2% до $13 млрд против $10,8 млрд по состоянию на 31 декабря 2013 года. Доля краткосрочного долга уменьшилась до 23% с 12,3%.Чисты долг вырос на 10,8% до 10,2 млрд против $9,1 млрд на конец 2013 года. Коэффициент Чистый долг/EBITDA по итогам 9М2014 года немного подрос и составил 0,65x против 0,62x за 9М2013 года.
На фоне вчерашнего заседание ОПЕК, по итогам которого квоты на добычу нефти не были снижены, мы отдаем предпочтение бумагам металлургического сектора, таким как Металлоинвест METINR-20 (YTM 8.56%, Z-спред 688 б. п.), Nordgold NORDLI-18 (YTM 8.64%, Z-спред 743 б. п.), НЛМК NLMKRU-18 (YTM 6.25%, Z-спред 509 б. п.).
Вчера Райффайзенбанк опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 года. Чистый процентный доход до вычета резервов под обесценение кредитного портфеля вырос на 16,7% и составил 31,5 млрд. рублей, чистые комиссионные доходы – на 3,6% до 7,9 млрд. рублей. Доля срочного материнского фондирования в суммарных обязательствах банка составила 7,7% по состоянию на 30.09.2014. Срочные заемные средства, полученные от материнского банка, составили 48,4 млрд. руб., увеличившись на 46,0% за 9 месяцев текущего года за счет привлечения долларовых субординированных кредитов.
Отчетный период Райффайзенбанк завершил с прибылью в 14 млрд рублей, что ниже на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение прибыли стало следствием роста расходов на создание резервов почти в 4 раза в розничном сегменте на фоне роста просроченной задолженности, а также роста кредитного портфеля физических лиц, а также из-за высокой сравнительной базы.
На рынке локального долга Райффайзенбанк представлен двумя выпусками биржевых облигаций: неликвидным Райффайзенбанк, БО-01 (дюрация 0,9 г., YTP – 10,57%, G – спред – 61 б. п.) и более ликвидным Райффайзенбанк, БО-04 (дюрация 0,8 г., YTP – 12,43%, G – спред – 260 б. п.). После понижения Moody's в октябре прогноза по рейтингу банка, ставшего следствием аналогичного понижения прогноза рейтинга материнского банка Raiffeisen Bank International AG доходность выпуска существенно выросла. На наш взгляд, выпуск Райффайзенбанк, БО-04 выглядят перепроданным по сравнению с аналогичным по дюрации, рейтингу и размеру бизнеса эмитента бондом Росбанк, 07 (дюрация 0,8 г., YTP – 11,24%, G – спред – 120 б. п.) и предлагает интересную премию к ОФЗ. Ждем снижения доходности на 50-60 б. п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Итогом 166-го заседания ОПЕК, проходившего в Вене, стало сохранение квот добычи черного золота на прежнем уровне.
• Промышленное производство Японии по итогам октября выросло на 0,2%.
Долговой рынок
• UST-10 вчера не торговался, но котировался мартовский фьючерс 2015 года. Его целевой диапазон волатильности торговался в рамках нашего прогноза. В ходе сегодняшней торговой сессии он будет находиться в диапазоне 129,29 (минимум) – 127,06 (максимум). Мы предполагаем покупку данного дериватива.
• На рынке локального долга вчера торги проходили без ярко выраженной динамики и завершились незначительным изменением ведущих индексов. В сегменте государственных облигаций в целом по итогам дня произошло символическое снижение на 0,05%. Активность на первичном рынке долга растет, в основном за счет эмитентов банковского сектора.
Комментарии
• Вчера ОАО «ЛУКОЙЛ» отчитался за 9М2014 года по US GAAP, показав снижение чистой прибыли на 26% до $5,74 млрд с $7,77 млрд годом ранее. Причина - снижение мировых цен на углеводороды, а также убытки по курсовым разницам. На фоне вчерашнего заседание ОПЕК, по итогам которого квоты на добычу нефти не были снижены, мы отдаем предпочтение бумагам эмитентов металлургического сектора.
• Вчера Райффайзенбанк опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 года. Отчетный период Райффайзенбанк завершил с прибылью в 14 млрд рублей, что ниже на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение прибыли стало следствием роста расходов на создание резервов почти в 4 раза в розничном сегменте на фоне роста просроченной задолженности, а также роста кредитного портфеля физических лиц, а также из-за высокой сравнительной базы. На наш взгляд, выпуск Райффайзенбанк, БО-04 выглядят перепроданным и предлагает интересную премию к ОФЗ.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
METINR-20 (USD) (NEW)
NORDLI-18 (USD) (NEW)
CRBKMO-18 (USD)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Райффайзенбанк, БО-04 (NEW)
Металлоинвест, 05 (NEW)
МДМ, 08
МКБ, БО-10
Вымпелком Инвест, БО-06
Промсвязьбанк, БО-06
Мировые рынки и макроэкономика
Итогом 166-го заседания ОПЕК, проходившего в Вене, стало сохранение квот добычи черного золота на прежнем уровне. А это значит, что дисбаланс спроса и предложения на рынке нефти продолжает сохраняться, в результате чего котировки углеводорода остаются под давлением. Результатом принятого вчера в Вене решения стало резкое снижение цен на нефть, укрепление доллара, сильное ослабление рубля.
В четвертый четверг ноября Америка празднует день благодарения, торги не проводились, индексы остались без изменений. Доходность UST-10 уменьшилась на 3 б.п. до уровня 2,21%.Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Цена на золото снизилась на 0,50% до уровня $1184 за тройскую унцию.
За минувшие сутки евро ослаб к доллару на 0,46% до уровня 1,2447. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2390-1,2520 доллара за евро.
Решение ОПЕК сохранить квоты добычи на прежнем уровне оказало сильное давление на стоимость черного золота. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 5,37% до уровня $68,90 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent рухнула на 5,34% до значения $72,45 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $72,00-75,00 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 2,94% до уровня 48,58 рубля за доллар. Продолжающие снижаться цены на нефть оказывают сильное давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 47,20-49,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 59,00-61,00 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера торговая сессия была мало ликвидна из-за празднования Дня Благодарения в США. Так российский суверенный бонд RUSSIA-30 вырос в доходности до 5,12% с 5,10%, а к Z-спреду UST-10 расширился всего на 2 б. п. с 319 до 321 б. п. При этом UST-10 вчера не торговался, но котировался мартовский фьючерс 2015 года. Его целевой диапазон волатильности торговался в рамках нашего прогноза. В ходе сегодняшней торговой сессии он будет находиться в диапазоне 129,29 (минимум) – 127,06 (максимум). Мы предполагаем покупку данного дериватива.
Сегодня российские суверенные и корпоративные евробонды будут под давлением, и скорее всего, закроют день в красной зоне.
Локальный рынок
На рынке локального долга вчера торги проходили без ярко выраженной динамики и завершились незначительным изменением ведущих индексов. В сегменте государственных облигаций в целом по итогам дня произошло символическое снижение на 0,05%. Доходности эталонных ОФЗ продолжили снижение: котировки более короткого выпуска ОФЗ 26206 опустились с 93,63% до 93,45% от номинала при росте доходности на 4 б. п. до 10,61% годовых, более длинного ОФЗ 26207 с 86,80% до 86,50% от номинала при росте доходности на 4 б. п. до 10,34% годовых.
Индекс муниципальных облигаций Московской биржи завершил торги снижением на 0,19%. Активность игроков выросла. Оборот торгов во всех сегментах вторичного рынка на Московской бирже составил вчера 9,5 млрд рублей.
Активность на первичном рынке долга также растет, в основном за счет эмитентов банковского сектора. Вчера в ходе book building «Альфа-банк» установил купон по облигациям на 5 млрд рублей в размере 13,25 % годовых, то есть по верхней границе диапазона.
Комментарии по эмитентам
В течение 9 месяцев 2014 года «ЛУКОЙЛ» добыл (с учетом доли в добыче зависимых компаний) 72 млн т (528,5 млн барр.) нефти. Основным регионом добычи остается Западная Сибирь. Также хороший рост в 158,3% г-г-к-г показала статья «Добыча за рубежом» благодаря началу коммерческой добычи по проекту «Западная Курна-2» в Ираке. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP за 9 месяцев 2014 года снизилась на 25,8% - до $5,766 млрд, а за 3-й квартал сократилась 47% и составила $1,629 млрд.
Отчетность выглядит неоднозначной. Выручка от реализации г-к-г увеличилась на 7% с $105,5 млрд до $112,9 млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась на 5,9% до $15,4 млрд против $14,6 млрд за 9М2013 года. На данный показатель существенное положительное влияние оказало начало возмещения затрат по проекту «Западная Курна-2» в Ираке в сумме $2,58 млрд и вознаграждения в сумме $40 млрд. Также отметим, что целевой уровень добычи нефти на месторождении составляет 1,2 млн барр./сут., а общий срок контракта – 25 лет, что является хорошим заделом на будущее для стабильной работы в данном регионе мира на фоне политических, экономических и юридических рисков. Чистая прибыль, относящаяся к ОАО «ЛУКОЙЛ» за 9М2014 года упала на 26% до $5,74 млрд с $7,77 млрд годом ранее, что стало следствием снижения мировых цен на углеводороды, убытков по курсовым разницам. Дополнительное негативное влияние на результат 3К2014 года оказали также убыток от планируемого выбытия доли в Caspian Investment Resources Ltd. в сумме $358 млн, признанный в первом квартале, и списание расходов, относящихся к геолого-разведочным проектам в Западной Африке, в сумме $347 млн, из которых $185 млн относятся к третьему кварталу.
Тем не менее кредитный профиль остается сильным. Совокупный долг г-к-г увеличился на 17,2% до $13 млрд против $10,8 млрд по состоянию на 31 декабря 2013 года. Доля краткосрочного долга уменьшилась до 23% с 12,3%.Чисты долг вырос на 10,8% до 10,2 млрд против $9,1 млрд на конец 2013 года. Коэффициент Чистый долг/EBITDA по итогам 9М2014 года немного подрос и составил 0,65x против 0,62x за 9М2013 года.
На фоне вчерашнего заседание ОПЕК, по итогам которого квоты на добычу нефти не были снижены, мы отдаем предпочтение бумагам металлургического сектора, таким как Металлоинвест METINR-20 (YTM 8.56%, Z-спред 688 б. п.), Nordgold NORDLI-18 (YTM 8.64%, Z-спред 743 б. п.), НЛМК NLMKRU-18 (YTM 6.25%, Z-спред 509 б. п.).
Вчера Райффайзенбанк опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 года. Чистый процентный доход до вычета резервов под обесценение кредитного портфеля вырос на 16,7% и составил 31,5 млрд. рублей, чистые комиссионные доходы – на 3,6% до 7,9 млрд. рублей. Доля срочного материнского фондирования в суммарных обязательствах банка составила 7,7% по состоянию на 30.09.2014. Срочные заемные средства, полученные от материнского банка, составили 48,4 млрд. руб., увеличившись на 46,0% за 9 месяцев текущего года за счет привлечения долларовых субординированных кредитов.
Отчетный период Райффайзенбанк завершил с прибылью в 14 млрд рублей, что ниже на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение прибыли стало следствием роста расходов на создание резервов почти в 4 раза в розничном сегменте на фоне роста просроченной задолженности, а также роста кредитного портфеля физических лиц, а также из-за высокой сравнительной базы.
На рынке локального долга Райффайзенбанк представлен двумя выпусками биржевых облигаций: неликвидным Райффайзенбанк, БО-01 (дюрация 0,9 г., YTP – 10,57%, G – спред – 61 б. п.) и более ликвидным Райффайзенбанк, БО-04 (дюрация 0,8 г., YTP – 12,43%, G – спред – 260 б. п.). После понижения Moody's в октябре прогноза по рейтингу банка, ставшего следствием аналогичного понижения прогноза рейтинга материнского банка Raiffeisen Bank International AG доходность выпуска существенно выросла. На наш взгляд, выпуск Райффайзенбанк, БО-04 выглядят перепроданным по сравнению с аналогичным по дюрации, рейтингу и размеру бизнеса эмитента бондом Росбанк, 07 (дюрация 0,8 г., YTP – 11,24%, G – спред – 120 б. п.) и предлагает интересную премию к ОФЗ. Ждем снижения доходности на 50-60 б. п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter