5 декабря 2014 UFS IC | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• В начале 2015 года ЕЦБ намерен пересмотреть кредитно-денежную политику.
• Первичные заявки на пособие по безработице по итогам прошлой недели сократились на 17 тыс. обращений, до 297 тыс.
• Государственная нефтедобывающая компания Саудовской Аравии в январе снижает цены на нефть для США и стран Азии.
• Президент России Владимир Путин выступил с обращением к Федеральному Собранию.
• Банк России провел валютные интервенции и принял решение установить с 4 декабря 2014 года минимальные ставки по сделкам РЕПО в иностранной валюте.
Комментарии
• Сбербанк повышает ставки (нейтрально);
• Газпром продолжает наступление (нейтрально);
• Роснефть может закрыть сделку по Ванкору на следующей неделе (умеренно позитивно);
• Акрон сегодня отчитается за 3 квартал (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Еврозоны (13:00);
• Изменение числа занятых вне с/х в США (16:30);
• Коэффициент безработицы в США (16:30);
• Торговый баланс США (16:30);
• Производственные заказы в США (18:00);
• Речь члена FOMC Р. Фишера (22:45).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Башнефти»;
• Внеочередное общее собрание акционеров «М.видео»;
• Публикация финансовой отчетности «Сбербанка» по РСБУ за 11 месяцев 2014 года;
• Публикация финансовой отчетности «Акрона» по МСФО за 9 месяцев 2014 года.
Накануне глава Европейского центрального банка Марио Драги, комментируя решение регулятора сохранить ключевые ставки на прежнем уровне (базовая ставка = 0,05%; ставка по депозитам = -0,20%; маржинальная ставка = 0,30%), сказал о том, что ЕЦБ намерен пересмотреть кредитно-денежную политику в начале 2015 года, и это стало неожиданностью для экспертов. Марио Драги обратил внимание на ухудшение прогнозов по инфляции в Еврозоне, по темпам роста ВВП, а также обратил внимание специалистов на ослабление динамических денежных процессов. Прогноз по инфляции в зоне евро был ухудшен на 0,1 процентного пункта до 0,5% в 2014 году и снижен до 0,7% с уровня в 1,1% в 2015 году. В 2016 году ожидания по росту потребительских цен сокращены на 0,1 процентного пункта до 1,3%. Также ухудшен прогноз по росту Валового внутреннего продукта Еврозоны на 2014-2015-2016 годы, новый прогноз составляет 0,8%, 1,0% и 1,5% соответственно, против ожидавшегося ранее роста на 0,9%, 1,6% и 1,9% соответственно. С одной стороны пересмотр, означает признание того, что регулятор не смог справиться с ситуацией и вынужден предпринимать действия для исправления ситуации. Но пространства для маневра у ЕЦБ не так много, по сути, возможен лишь выкуп активов, ставки давно находятся на предельно низком уровне. Заявление Марио Драги внесло неясность в отношении развития ситуации в Старом Свете, что сильно обеспокоило инвесторов и оказало давление на рынки. Единая европейская валюта, которая ранее на протяжении долгого времени снижалась, в том числе в ожидании стимулов от ЕЦБ, после комментариев Марио Драги, начала укрепляться. За минувшие сутки евро подорожал к доллару на 0,61% до уровня 1,2380. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2300-1,2470 доллара за евро. Первичные заявки на пособие по безработице по итогам прошлой недели сократились на 17 тыс. обращений, до 297 тыс., эксперты прогнозировали снижение до 295 тыс. заявок. Повторные обращения по итогам позапрошлой недели увеличились на 39 тыс., до 2362 тыс., против ожиданий сокращения до 2318 тыс. обращений. В целом статистику можно охарактеризовать как нейтральную - умеренно негативную, но в целом опубликованные цифры остались незамеченными на фоне решения ЕЦБ пересмотреть монетарную политику. Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,12% до 2071,92 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,02%. Доходность UST-10 уменьшилась на 3 б.п. до уровня 2,25%. Цена на золото просела на 0,25% до уровня $1203,35 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 подрастает на 0,03%; Shanghai Composite снижается на 0,21%; гонконгский Hang Seng растет на 0,96%; KOSPI теряет 0,08%; австралийский SnP/ASX 200 уменьшается на 0,62%; индийский SENSEX увеличивается на 0,10%. Ослабление доллара оказало ощутимую поддержку ценам на черное золото, однако котировки нефти за минувшие сутки потеряли порядка 2%. Стало известно, что государственная нефтедобывающая компания Саудовской Аравии Saudi Aramco выступила с заявлением о снижении в январе цен на нефть для США и для стран Азии. Это стало дополнительным ударом по котировкам углеводорода после принятия ОПЕК решения не сокращать квоты добычи. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 2,32% до уровня $66,46 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,82% до значения $69,23 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $68,00-71,00 за баррель. Накануне Президент России Владимир Путин выступил с обращением к Федеральному Собранию, в котором глава государства изложил свое видение основных направлений развития страны на ближайшее время. Инвесторы очень позитивно отнеслись к тому, что говорилось в послании. В целях стабилизации ситуации на валютном рынке Банк России провел валютные интервенции и принял решение установить с 4 декабря 2014 года минимальные ставки по сделкам РЕПО в иностранной валюте на все сроки (1 неделя, 28 дней, 12 месяцев) равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах на сопоставимые сроки, увеличенным на 0,5 процентного пункта – об этом говориться в информационном сообщение ЦБ РФ, опубликованном на сайте регулятора. Центробанк таким образом пытается ослабить давление на российскую валюту. По мнению экспертов Банка России, текущий курс рубля существенно отклонился от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. Наблюдаемая в настоящее время динамика курса рубля, в том числе его избыточная волатильность, создает предпосылки к возникновению рисков для финансовой стабильности и формированию устойчивых девальвационных и инфляционных ожиданий. Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 2,41% до уровня 54,46 рубля за доллар. Продолжившееся снижение цен на нефть, неопределенность с дальнейшей монетарной политикой ЕЦБ, ухудшение прогноза развития экономики Еврозоны – всё это оказало сильное давление на российскую валюту. Сдерживающим ослабление рубля фактором стали активные действия Банка России, который снизил ставки валютного РЕПО и провел интервенции. Сегодня рубль может остаться под давлением. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 53,50-56,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 65,00-69,00 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов сократился на 1,54% до уровня 1582,08 пункта. Решение ЕЦБ пересмотреть монетарную политику, связанная с этим неопределенность, снижение прогнозов роста экономики Еврозоны, снижение цен на нефть – отправили российский рынок акций вниз, который рос в первой половине дня на фоне обращения главы РФ к ФС. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в четверг немного снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent движутся вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1560-1605 пунктов.
Сбербанк повышает ставки (нейтрально)
Вчера Сбербанк объявил о повышении процентных ставок по розничным вкладам на 0,5-2 процентных пункта (п. п.). Теперь максимальная ставка по вкладам физлиц составит 10,29% годовых в рублях. Такое решение было принято после того, как в сентябре--октябре банк фиксировал отрицательную динамику портфеля розничных депозитов (номинально объем за два месяца увеличился с 7,95 трлн до 8,03 трлн руб., но с учетом валютной переоценки динамика была отрицательной). В то же время другие банки уже в сентябре--ноябре начали активно повышать доходность вкладов — в среднем на 1-3 п. п. В настоящее время, как сообщили в ВТБ 24, Альфа-банке и Газпромбанке, вопрос о повышении ставок не стоит, хотя в банках анализируют ситуацию на рынке и могут оперативно принять соответствующее решение. Сейчас максимальные ставки по розничным депозитам составляют 13% годовых, и сильной ценовой гонки в ближайшее время, вероятнее всего, не будет, потому что банки обеспокоены уровнем процентной маржи. Сбербанк всегда неохотно поднимает ставки по вкладам, потому что, в отличие от многих других банков, для него депозиты частных лиц – остаются основным источником фондирования. В первом полугодии ЧПМ показывала плоскую динамику, но в 3К14 начала снижаться. Мы ожидаем, что в четвертом квартале снижение маржи продолжится. В целом, ситуация характерна для большинства банков: они заперты между нехваткой фондирования из-за внешних санкций и роста ставок, и невозможностью повышения ставок по вкладам из-за слабой маржи. Сбербанк, как правило, первым повышает ставки по кредитам, и последним – по вкладам. Именно это сейчас и происходит, поэтому массового повышения ставок с текущих уровней ожидать не стоит. Мы оцениваем инициативу Сбербанка нейтрально, поскольку она является вынужденной и в значительной степени ожидаемой. В то же время, она отражает тяжелое положение дел в банковской отрасли, и в среднесрочной перспективе это будет оставаться основным фактором давления на котировки банковских бумаг.
Газпром продолжает наступление (нейтрально)
«Газпром» после отказа от South Stream в пользу нового газопровода в Турцию такой же мощностью 63 млрд куб. м не откажется от идеи прекратить транзит газа в Европу через Украину к 2020 году, когда истечет действующий контракт. Новая труба может быть проложена по кратчайшему маршруту через Черное море — примерно параллельно газопроводу Blue Stream, а затем пойдет в западную Турцию до границы с Грецией, где создадут пункт сдачи газа. Одновременно "Газпром" собирается вести переговоры с европейскими компаниями, которые получают газ через Украину, чтобы заменить закрепленные в их долгосрочных контрактах пункты сдачи (сейчас для большей части объемов это австрийский Баумгартен) на новый турецкий хаб. Но газопроводы для поставки этого газа на свои рынки европейцы должны будут строить сами. Не успели европейцы оправиться от предыдущего «хода конем», как Газпрома снова их шокировал. Газпром не отказывается от планов прекращения транзита через Украину, но теперь основным транзитером для Европы станет Турция, а необходимую для этого инфраструктуру странам придется создавать самостоятельно. С одной стороны, действия Газпрома явным образом выглядят как психологическая атака, с другой – пока не очень понятно, чего именно монополия пытается добиться? Возвращения к идеям южного потока – теперь по инициативе ЕС и с другим распределением финансовых рисков? Пока это представляется не слишком реалистичным сценарием. Возможно, Газпром пытается добиться существенных послаблений для Северного потока. Пока мы оцениваем инициативу монополии нейтрально, но, безусловно, она заставит понервничать южно-европейские страны, и к каким последствиям это в итоге приведет, пока сказать сложно.
Роснефть может закрыть сделку по Ванкору на следующей неделе (умеренно позитивно)
Сделка по продаже «Роснефтью» доли в Ванкорском месторождении индийской государственной нефтегазовой компании ONGC может состояться на следующей неделе в ходе визита президента России Владимира Путина в Индию, об этом сообщил чиновник индийского правительства. Его слова передали несколько индийских СМИ: информагентство Press Trust of India, The Economic Times и Deccan Herald. Также ONGC может подписать меморандум о взаимопонимании по покупке доли в Юрубчено-Тохомском месторождении, сообщил агентству чиновник. Доли, которые может получить ONGC, агентство не сообщает. Мы оцениваем возможность скорого закрытия сделки умеренно позитивно для Роснефти, поскольку сейчас вопрос привлечения средств в валюте для компании стоит крайне остро, и любые дополнительные источники финансирования снижают риски рефинансирования внешнего долга, который растет по мере ослабления рубля, и могут позитивно сказаться на восприятии компании рынком. Также ранее сообщалось, что Минэкономразвития работает с четырьмя проектами «Роснефти», которые претендуют на средства ФНБ. Вчера стало известно, что суммарная стоимость всех проектов — около 500 млрд руб. Из ФНБ на эти проекты может быть выделено 40%, т. е. около 200 млрд руб. это в значительной степени соответствует нашим ожиданиям и выглядит гораздо более реалистичным, нежели первоначальная заявка на 2,5 трлн. рублей. Если Роснефть сможет добиться выделения этих средств до конца года, мы также будем расценивать это как позитивное событие для котировок.
Акрон сегодня отчитается за 3 квартал (умеренно позитивно)
Сегодня российский производитель удобрений Акрон опубликует финансовые результаты деятельности по итогам 3 квартала и 9 месяцев. Месяцем ранее Группа уже представила производственные результаты деятельности, которые говорили о сохраняющихся высоких объемах выпуска. В то же время, на некоторые наименования мировые цены просели относительно уровня 2К14. Мы ожидаем выручку в третьем квартале на уровне 18,392 млрд рублей, EBITDA – около 6 млрд рубле, чистую прибыль – 2,6 млрд рублей. Консенсус предполагает чуть менее позитивные ожидания. Отметим, что, по нашим оценкам, Акрон может отразить около 2 млрд рублей убытка от переоценки находящихся на его балансе ценных бумаг (Уралкалия и польской Grupa Azoty). В целом же, бумаги Акрона (как и другого производителя удобрений – ФосАгро) смотрелись в последний месяц гораздо лучше рынка: эти компании получают основную часть выручки в валюте, при этом расходы у них рублевые, поэтому ослабление рубля к доллару вызвало сильный рост в котировках. Вдобавок, Акрон платит хорошие дивиденды (доходность по итогам выплат за 2013 год находилась на уровне 12%). Текущие цены приблизились к нашему целевому уровню – 1603 рубля за бумагу, ставим рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• В начале 2015 года ЕЦБ намерен пересмотреть кредитно-денежную политику.
• Первичные заявки на пособие по безработице по итогам прошлой недели сократились на 17 тыс. обращений, до 297 тыс.
• Государственная нефтедобывающая компания Саудовской Аравии в январе снижает цены на нефть для США и стран Азии.
• Президент России Владимир Путин выступил с обращением к Федеральному Собранию.
• Банк России провел валютные интервенции и принял решение установить с 4 декабря 2014 года минимальные ставки по сделкам РЕПО в иностранной валюте.
Комментарии
• Сбербанк повышает ставки (нейтрально);
• Газпром продолжает наступление (нейтрально);
• Роснефть может закрыть сделку по Ванкору на следующей неделе (умеренно позитивно);
• Акрон сегодня отчитается за 3 квартал (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Еврозоны (13:00);
• Изменение числа занятых вне с/х в США (16:30);
• Коэффициент безработицы в США (16:30);
• Торговый баланс США (16:30);
• Производственные заказы в США (18:00);
• Речь члена FOMC Р. Фишера (22:45).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Башнефти»;
• Внеочередное общее собрание акционеров «М.видео»;
• Публикация финансовой отчетности «Сбербанка» по РСБУ за 11 месяцев 2014 года;
• Публикация финансовой отчетности «Акрона» по МСФО за 9 месяцев 2014 года.
Накануне глава Европейского центрального банка Марио Драги, комментируя решение регулятора сохранить ключевые ставки на прежнем уровне (базовая ставка = 0,05%; ставка по депозитам = -0,20%; маржинальная ставка = 0,30%), сказал о том, что ЕЦБ намерен пересмотреть кредитно-денежную политику в начале 2015 года, и это стало неожиданностью для экспертов. Марио Драги обратил внимание на ухудшение прогнозов по инфляции в Еврозоне, по темпам роста ВВП, а также обратил внимание специалистов на ослабление динамических денежных процессов. Прогноз по инфляции в зоне евро был ухудшен на 0,1 процентного пункта до 0,5% в 2014 году и снижен до 0,7% с уровня в 1,1% в 2015 году. В 2016 году ожидания по росту потребительских цен сокращены на 0,1 процентного пункта до 1,3%. Также ухудшен прогноз по росту Валового внутреннего продукта Еврозоны на 2014-2015-2016 годы, новый прогноз составляет 0,8%, 1,0% и 1,5% соответственно, против ожидавшегося ранее роста на 0,9%, 1,6% и 1,9% соответственно. С одной стороны пересмотр, означает признание того, что регулятор не смог справиться с ситуацией и вынужден предпринимать действия для исправления ситуации. Но пространства для маневра у ЕЦБ не так много, по сути, возможен лишь выкуп активов, ставки давно находятся на предельно низком уровне. Заявление Марио Драги внесло неясность в отношении развития ситуации в Старом Свете, что сильно обеспокоило инвесторов и оказало давление на рынки. Единая европейская валюта, которая ранее на протяжении долгого времени снижалась, в том числе в ожидании стимулов от ЕЦБ, после комментариев Марио Драги, начала укрепляться. За минувшие сутки евро подорожал к доллару на 0,61% до уровня 1,2380. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2300-1,2470 доллара за евро. Первичные заявки на пособие по безработице по итогам прошлой недели сократились на 17 тыс. обращений, до 297 тыс., эксперты прогнозировали снижение до 295 тыс. заявок. Повторные обращения по итогам позапрошлой недели увеличились на 39 тыс., до 2362 тыс., против ожиданий сокращения до 2318 тыс. обращений. В целом статистику можно охарактеризовать как нейтральную - умеренно негативную, но в целом опубликованные цифры остались незамеченными на фоне решения ЕЦБ пересмотреть монетарную политику. Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,12% до 2071,92 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,02%. Доходность UST-10 уменьшилась на 3 б.п. до уровня 2,25%. Цена на золото просела на 0,25% до уровня $1203,35 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 подрастает на 0,03%; Shanghai Composite снижается на 0,21%; гонконгский Hang Seng растет на 0,96%; KOSPI теряет 0,08%; австралийский SnP/ASX 200 уменьшается на 0,62%; индийский SENSEX увеличивается на 0,10%. Ослабление доллара оказало ощутимую поддержку ценам на черное золото, однако котировки нефти за минувшие сутки потеряли порядка 2%. Стало известно, что государственная нефтедобывающая компания Саудовской Аравии Saudi Aramco выступила с заявлением о снижении в январе цен на нефть для США и для стран Азии. Это стало дополнительным ударом по котировкам углеводорода после принятия ОПЕК решения не сокращать квоты добычи. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 2,32% до уровня $66,46 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,82% до значения $69,23 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $68,00-71,00 за баррель. Накануне Президент России Владимир Путин выступил с обращением к Федеральному Собранию, в котором глава государства изложил свое видение основных направлений развития страны на ближайшее время. Инвесторы очень позитивно отнеслись к тому, что говорилось в послании. В целях стабилизации ситуации на валютном рынке Банк России провел валютные интервенции и принял решение установить с 4 декабря 2014 года минимальные ставки по сделкам РЕПО в иностранной валюте на все сроки (1 неделя, 28 дней, 12 месяцев) равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах на сопоставимые сроки, увеличенным на 0,5 процентного пункта – об этом говориться в информационном сообщение ЦБ РФ, опубликованном на сайте регулятора. Центробанк таким образом пытается ослабить давление на российскую валюту. По мнению экспертов Банка России, текущий курс рубля существенно отклонился от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. Наблюдаемая в настоящее время динамика курса рубля, в том числе его избыточная волатильность, создает предпосылки к возникновению рисков для финансовой стабильности и формированию устойчивых девальвационных и инфляционных ожиданий. Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 2,41% до уровня 54,46 рубля за доллар. Продолжившееся снижение цен на нефть, неопределенность с дальнейшей монетарной политикой ЕЦБ, ухудшение прогноза развития экономики Еврозоны – всё это оказало сильное давление на российскую валюту. Сдерживающим ослабление рубля фактором стали активные действия Банка России, который снизил ставки валютного РЕПО и провел интервенции. Сегодня рубль может остаться под давлением. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 53,50-56,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 65,00-69,00 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов сократился на 1,54% до уровня 1582,08 пункта. Решение ЕЦБ пересмотреть монетарную политику, связанная с этим неопределенность, снижение прогнозов роста экономики Еврозоны, снижение цен на нефть – отправили российский рынок акций вниз, который рос в первой половине дня на фоне обращения главы РФ к ФС. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в четверг немного снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent движутся вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1560-1605 пунктов.
Сбербанк повышает ставки (нейтрально)
Вчера Сбербанк объявил о повышении процентных ставок по розничным вкладам на 0,5-2 процентных пункта (п. п.). Теперь максимальная ставка по вкладам физлиц составит 10,29% годовых в рублях. Такое решение было принято после того, как в сентябре--октябре банк фиксировал отрицательную динамику портфеля розничных депозитов (номинально объем за два месяца увеличился с 7,95 трлн до 8,03 трлн руб., но с учетом валютной переоценки динамика была отрицательной). В то же время другие банки уже в сентябре--ноябре начали активно повышать доходность вкладов — в среднем на 1-3 п. п. В настоящее время, как сообщили в ВТБ 24, Альфа-банке и Газпромбанке, вопрос о повышении ставок не стоит, хотя в банках анализируют ситуацию на рынке и могут оперативно принять соответствующее решение. Сейчас максимальные ставки по розничным депозитам составляют 13% годовых, и сильной ценовой гонки в ближайшее время, вероятнее всего, не будет, потому что банки обеспокоены уровнем процентной маржи. Сбербанк всегда неохотно поднимает ставки по вкладам, потому что, в отличие от многих других банков, для него депозиты частных лиц – остаются основным источником фондирования. В первом полугодии ЧПМ показывала плоскую динамику, но в 3К14 начала снижаться. Мы ожидаем, что в четвертом квартале снижение маржи продолжится. В целом, ситуация характерна для большинства банков: они заперты между нехваткой фондирования из-за внешних санкций и роста ставок, и невозможностью повышения ставок по вкладам из-за слабой маржи. Сбербанк, как правило, первым повышает ставки по кредитам, и последним – по вкладам. Именно это сейчас и происходит, поэтому массового повышения ставок с текущих уровней ожидать не стоит. Мы оцениваем инициативу Сбербанка нейтрально, поскольку она является вынужденной и в значительной степени ожидаемой. В то же время, она отражает тяжелое положение дел в банковской отрасли, и в среднесрочной перспективе это будет оставаться основным фактором давления на котировки банковских бумаг.
Газпром продолжает наступление (нейтрально)
«Газпром» после отказа от South Stream в пользу нового газопровода в Турцию такой же мощностью 63 млрд куб. м не откажется от идеи прекратить транзит газа в Европу через Украину к 2020 году, когда истечет действующий контракт. Новая труба может быть проложена по кратчайшему маршруту через Черное море — примерно параллельно газопроводу Blue Stream, а затем пойдет в западную Турцию до границы с Грецией, где создадут пункт сдачи газа. Одновременно "Газпром" собирается вести переговоры с европейскими компаниями, которые получают газ через Украину, чтобы заменить закрепленные в их долгосрочных контрактах пункты сдачи (сейчас для большей части объемов это австрийский Баумгартен) на новый турецкий хаб. Но газопроводы для поставки этого газа на свои рынки европейцы должны будут строить сами. Не успели европейцы оправиться от предыдущего «хода конем», как Газпрома снова их шокировал. Газпром не отказывается от планов прекращения транзита через Украину, но теперь основным транзитером для Европы станет Турция, а необходимую для этого инфраструктуру странам придется создавать самостоятельно. С одной стороны, действия Газпрома явным образом выглядят как психологическая атака, с другой – пока не очень понятно, чего именно монополия пытается добиться? Возвращения к идеям южного потока – теперь по инициативе ЕС и с другим распределением финансовых рисков? Пока это представляется не слишком реалистичным сценарием. Возможно, Газпром пытается добиться существенных послаблений для Северного потока. Пока мы оцениваем инициативу монополии нейтрально, но, безусловно, она заставит понервничать южно-европейские страны, и к каким последствиям это в итоге приведет, пока сказать сложно.
Роснефть может закрыть сделку по Ванкору на следующей неделе (умеренно позитивно)
Сделка по продаже «Роснефтью» доли в Ванкорском месторождении индийской государственной нефтегазовой компании ONGC может состояться на следующей неделе в ходе визита президента России Владимира Путина в Индию, об этом сообщил чиновник индийского правительства. Его слова передали несколько индийских СМИ: информагентство Press Trust of India, The Economic Times и Deccan Herald. Также ONGC может подписать меморандум о взаимопонимании по покупке доли в Юрубчено-Тохомском месторождении, сообщил агентству чиновник. Доли, которые может получить ONGC, агентство не сообщает. Мы оцениваем возможность скорого закрытия сделки умеренно позитивно для Роснефти, поскольку сейчас вопрос привлечения средств в валюте для компании стоит крайне остро, и любые дополнительные источники финансирования снижают риски рефинансирования внешнего долга, который растет по мере ослабления рубля, и могут позитивно сказаться на восприятии компании рынком. Также ранее сообщалось, что Минэкономразвития работает с четырьмя проектами «Роснефти», которые претендуют на средства ФНБ. Вчера стало известно, что суммарная стоимость всех проектов — около 500 млрд руб. Из ФНБ на эти проекты может быть выделено 40%, т. е. около 200 млрд руб. это в значительной степени соответствует нашим ожиданиям и выглядит гораздо более реалистичным, нежели первоначальная заявка на 2,5 трлн. рублей. Если Роснефть сможет добиться выделения этих средств до конца года, мы также будем расценивать это как позитивное событие для котировок.
Акрон сегодня отчитается за 3 квартал (умеренно позитивно)
Сегодня российский производитель удобрений Акрон опубликует финансовые результаты деятельности по итогам 3 квартала и 9 месяцев. Месяцем ранее Группа уже представила производственные результаты деятельности, которые говорили о сохраняющихся высоких объемах выпуска. В то же время, на некоторые наименования мировые цены просели относительно уровня 2К14. Мы ожидаем выручку в третьем квартале на уровне 18,392 млрд рублей, EBITDA – около 6 млрд рубле, чистую прибыль – 2,6 млрд рублей. Консенсус предполагает чуть менее позитивные ожидания. Отметим, что, по нашим оценкам, Акрон может отразить около 2 млрд рублей убытка от переоценки находящихся на его балансе ценных бумаг (Уралкалия и польской Grupa Azoty). В целом же, бумаги Акрона (как и другого производителя удобрений – ФосАгро) смотрелись в последний месяц гораздо лучше рынка: эти компании получают основную часть выручки в валюте, при этом расходы у них рублевые, поэтому ослабление рубля к доллару вызвало сильный рост в котировках. Вдобавок, Акрон платит хорошие дивиденды (доходность по итогам выплат за 2013 год находилась на уровне 12%). Текущие цены приблизились к нашему целевому уровню – 1603 рубля за бумагу, ставим рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter