Во вчерашнем выступлении глава Центрального банка Бразилии Томбини заявил, что интервенция ЦББ посредством своповой программы достигла своей цели, и указал на то, что программа может быть приостановлена до появления нового спроса в будущем. Цель своповых операций, несомненно, заключалась не в остановке снижения реала, а в ограничении отрицательных для реала волатильностей, чтобы не потерять управляемость инфляцией в стране и дефицитом платежного баланса. «Существующая с августа 2013 г. программа валютных свопов смягчила колебания обменного курса», - заявил Томбини, - «обеспечив защиту субъектам экономической деятельности». Главной и осязаемой опасностью волатильности на валютных рынках является «смазывание» показателей реальной экономики, таких как экспорт, импорт, приток и отток капитала и инфляция. Недавние колебания на развивающихся рынках увеличили потребность в своповой программе ЦББ. Она не защитила экономику от рецессии в первой половине года, когда инфляция превысила целевой диапазон ЦББ (4,5% +/- 2%), и не улучшила дефицит текущего платежного баланса, составляющий -3,81% от ВВП, что является максимумом с 1 квартала 2002 г. Однако, возможно, эта программа предотвратила дальнейший ущерб экономике Бразилии, особенно в период, когда волатильность превышала 25% накануне президентских выборов в октябре.
Сейчас, когда политические страсти улеглись, несмотря на недовольство рынка победой Дилмой Руссефф и ее новым четырехлетним сроком, новый министр финансов Хоаким Леви будет преследовать задачи повышения роста при ужесточении бюджетной политики, что несомненно будет трудно. И ЦББ нужно сохранить финансовую устойчивость для оказания необходимой монетарной поддержки рынку, когда это необходимо. По словам Томбини, ужесточение бюджетной политики «должно облегчить сведение инфляции к целевой отметке 4,5%». Тем не менее, первой задачей будет убедить инвесторов, что ужесточение бюджетной политики приведет к росту, что будет сложно.
Проблема не в снижении реала, а в волатильности
Учитывая сильные экономические данные из США и связанное с этим усиление ожиданий того, что ФРС скоро откажется от слов о «значительном периоде времени» перед повышением ставок, а предъявит более четкий график их нормализации, мы видим одно направление для курса доллара к бразильскому реалу. Реал входит в т.н. «неустойчивую пятерку», т.е. является одной из наиболее чувствительных к доходности по американским облигациям валют, наряду с турецкой лирой, рэндом, индийской и индонезийской рупиями, поэтому он продолжит испытывать понижательное давление в связи с политикой ФРС. Идти против этого естественного тренда только увеличит затраты и будет неэффективно для ЦББ, которому нужно с умом распорядиться своими ресурсами. В этой связи, ослабление реала продолжится, даже если ЦББ возобновит свои своповые аукционы на валютном рынке. Между тем, интервенция ЦББ со строго заданными рамками будет только полезна для снижения волатильности, которую мы рассматриваем как главную проблему для бразильских макроэкономических данных. Также следует упомянуть, что ЦББ неизбежно придет к дальнейшему повышению ставки Selic, т.к. ФРС будет ужесточать свою монетарную политику. Мы видим возможность ее повышения до 12,50% на первом этапе, до максимального уровня 2011 г. Дальнейшее повышение зависит от того, как сильно на экономику Бразилии повлияет отрицательная внутренняя и внешняя динамика в 2015 г., в который страна входит с новым экономическим блоком и международными вызовами.
Краткосрочные техданные в паре доллар-реал указывают на повышение
Пара доллар-реал выросла до 2,6132 на ставках на снижение реала без поддержки центрального банка; MACD за 12 и 26 суток вступил в зеленую зону, свидетельствуя о продолжении широкого бычьего тренда, формирующегося с начала сентября. В связи с продолжением тренда, мы намечаем на конец года диапазон 2,50/2,75. Опционные заявки преобладают в сторону повышения выше 2,50/2,52 до 30 декабря.
EURUSD Пара восстановилась после обновления минимумов. Однако пока пара не преодолеет часовое сопротивление на уровне 1,2456 (также линия канала нисходящего тренда), техническая картина будет указывать на «медвежью» динамику в краткосрочной перспективе. Сопротивление также расположено на уровнях 1,2532. Часовая поддержка сейчас сосредоточена на уровнях 1,2341 (внутридневной минимум) и 1,2247. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе нисходящего тренда. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2600 (максимум 19 ноября 2014 г.)
GBPUSD Пара восстановилась, пробив поддержку на уровне 1,5593. Однако часовое сопротивление на уровне 1,5726 (максимум 4 декабря 2014 г.) пока выдерживает натиск. Часовая поддержка сосредоточена на уровнях 1,5542 (минимум 9 декабря 2014 г.) и 1,5542. Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,5826 (также линия канала нисходящего тренда). В долгосрочной перспективе пробитие поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.) подтверждает «медвежий» тренд. Существует риск понижения и тестирования поддержки на отметке 1,5423 (минимум 14 августа 2014 г.). Поддержка также расположена на уровне 1,5102 (максимум 2 августа 2013 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5945 (максимум 11 ноября 2014 г.).
USDJPY На вчерашней сессии пара резко опустилась ниже по графику. Однако длинная день на вчерашнем суточном графике указывает на всплеск спроса в районе поддержки 117,87. Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 119,92 (внутридневной максимум, также 50% коррекция от недавнего спада) и 121,00 (максимум 9 декабря 2014 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 117,24. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Учитывая основное сопротивление на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.) и затянувшийся рост, вероятность консолидации в среднесрочной перспективе возрастает. Однако завершение долгосрочного «бычьего» тренда не предвидится.
USDCHF Пара опустилась до уровня ключевого сопротивления на уровне 0,9839 (максимум 25 мая 2013 г.). Однако резкая линия роста и успешное тестирование поддержки на отметке 0,9649 указывают на «бычью» динамику в краткосрочной перспективе. Часовое сопротивление расположено на уровнях 0,9743 (внутридневной максимум) и 0,9778 (максимум 9 декабря 2014 г.). В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Значительное сопротивление расположено между 0,9972 (максимум 24 июля 2012 г.) и 1,0067 (максимум 01 декабря 2010 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 0,9351 (минимум 19 ноября 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сейчас, когда политические страсти улеглись, несмотря на недовольство рынка победой Дилмой Руссефф и ее новым четырехлетним сроком, новый министр финансов Хоаким Леви будет преследовать задачи повышения роста при ужесточении бюджетной политики, что несомненно будет трудно. И ЦББ нужно сохранить финансовую устойчивость для оказания необходимой монетарной поддержки рынку, когда это необходимо. По словам Томбини, ужесточение бюджетной политики «должно облегчить сведение инфляции к целевой отметке 4,5%». Тем не менее, первой задачей будет убедить инвесторов, что ужесточение бюджетной политики приведет к росту, что будет сложно.
Проблема не в снижении реала, а в волатильности
Учитывая сильные экономические данные из США и связанное с этим усиление ожиданий того, что ФРС скоро откажется от слов о «значительном периоде времени» перед повышением ставок, а предъявит более четкий график их нормализации, мы видим одно направление для курса доллара к бразильскому реалу. Реал входит в т.н. «неустойчивую пятерку», т.е. является одной из наиболее чувствительных к доходности по американским облигациям валют, наряду с турецкой лирой, рэндом, индийской и индонезийской рупиями, поэтому он продолжит испытывать понижательное давление в связи с политикой ФРС. Идти против этого естественного тренда только увеличит затраты и будет неэффективно для ЦББ, которому нужно с умом распорядиться своими ресурсами. В этой связи, ослабление реала продолжится, даже если ЦББ возобновит свои своповые аукционы на валютном рынке. Между тем, интервенция ЦББ со строго заданными рамками будет только полезна для снижения волатильности, которую мы рассматриваем как главную проблему для бразильских макроэкономических данных. Также следует упомянуть, что ЦББ неизбежно придет к дальнейшему повышению ставки Selic, т.к. ФРС будет ужесточать свою монетарную политику. Мы видим возможность ее повышения до 12,50% на первом этапе, до максимального уровня 2011 г. Дальнейшее повышение зависит от того, как сильно на экономику Бразилии повлияет отрицательная внутренняя и внешняя динамика в 2015 г., в который страна входит с новым экономическим блоком и международными вызовами.
Краткосрочные техданные в паре доллар-реал указывают на повышение
Пара доллар-реал выросла до 2,6132 на ставках на снижение реала без поддержки центрального банка; MACD за 12 и 26 суток вступил в зеленую зону, свидетельствуя о продолжении широкого бычьего тренда, формирующегося с начала сентября. В связи с продолжением тренда, мы намечаем на конец года диапазон 2,50/2,75. Опционные заявки преобладают в сторону повышения выше 2,50/2,52 до 30 декабря.
EURUSD Пара восстановилась после обновления минимумов. Однако пока пара не преодолеет часовое сопротивление на уровне 1,2456 (также линия канала нисходящего тренда), техническая картина будет указывать на «медвежью» динамику в краткосрочной перспективе. Сопротивление также расположено на уровнях 1,2532. Часовая поддержка сейчас сосредоточена на уровнях 1,2341 (внутридневной минимум) и 1,2247. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе нисходящего тренда. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2600 (максимум 19 ноября 2014 г.)
GBPUSD Пара восстановилась, пробив поддержку на уровне 1,5593. Однако часовое сопротивление на уровне 1,5726 (максимум 4 декабря 2014 г.) пока выдерживает натиск. Часовая поддержка сосредоточена на уровнях 1,5542 (минимум 9 декабря 2014 г.) и 1,5542. Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,5826 (также линия канала нисходящего тренда). В долгосрочной перспективе пробитие поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.) подтверждает «медвежий» тренд. Существует риск понижения и тестирования поддержки на отметке 1,5423 (минимум 14 августа 2014 г.). Поддержка также расположена на уровне 1,5102 (максимум 2 августа 2013 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5945 (максимум 11 ноября 2014 г.).
USDJPY На вчерашней сессии пара резко опустилась ниже по графику. Однако длинная день на вчерашнем суточном графике указывает на всплеск спроса в районе поддержки 117,87. Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 119,92 (внутридневной максимум, также 50% коррекция от недавнего спада) и 121,00 (максимум 9 декабря 2014 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 117,24. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Учитывая основное сопротивление на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.) и затянувшийся рост, вероятность консолидации в среднесрочной перспективе возрастает. Однако завершение долгосрочного «бычьего» тренда не предвидится.
USDCHF Пара опустилась до уровня ключевого сопротивления на уровне 0,9839 (максимум 25 мая 2013 г.). Однако резкая линия роста и успешное тестирование поддержки на отметке 0,9649 указывают на «бычью» динамику в краткосрочной перспективе. Часовое сопротивление расположено на уровнях 0,9743 (внутридневной максимум) и 0,9778 (максимум 9 декабря 2014 г.). В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Значительное сопротивление расположено между 0,9972 (максимум 24 июля 2012 г.) и 1,0067 (максимум 01 декабря 2010 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 0,9351 (минимум 19 ноября 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter