11 декабря 2014 UFS IC | ОАО "Газпром" | Роснефть | Русгидро Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Стоимость нефти снижается на заявлении Кувейта о снижении цен для азиатских потребителей.
Комментарии
• Роснефть дождалась народных денег (позитивно);
• Газпром ведет переговоры с Турцией (нейтрально);
• РусГидро: проекты на Дальнем Востоке дорожают (умеренно негативно);
• Уралкалий не исключает полной потери рудника (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• Заседание совета директоров Банка России;
• ИПЦ Германии (10:00);
• Ежемесячный отчет ЕЦБ (12:00);
• Розничные продажи в США (16:30);
• Заявки на пособие по безработице в США (16:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров Верофарма;
• Внеочередное общее собрание акционеров ГМК «Норникель»;
• Заседание наблюдательного совета АЛРОСА;
• Заседание совета директоров МРСК Центра;
• Публикация финансовых результатов СИБУРа по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2014 года.
Кувейт вслед за Саудовской Аравией объявил о снижении цен на нефть для стран Азии. Это сообщение послужило толчком для очередной волны снижения цен на нефть. На этом фоне цены на черное золото резко снизились. Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов упал на 1,64% до 2026,14 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,19%. Доходность UST-10 снизилась на 5 б.п. до уровня 2,16%. Цена на золото снизилась на 1,00% до уровня $1223,40 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня в минусе: NIKKEI 225 сокращается на 0,89%; Shanghai Composite снижается на 1,02%; гонконгский Hang Seng уменьшается на 1,12%; KOSPI теряет 1,49%; австралийский SnP/ASX 200 опускается на 0,53%; индийский SENSEX теряет 0,96%. Единая европейская валюта продолжила дорожать, укрепившись к доллару за минувшие сутки на 0,40% до уровня 1,2442. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,2380-1,2550. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 2,82% до уровня $61,42 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 2,37% до значения $64,76 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $64,00-67,00 за баррель. Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,18% до уровня 54,85 рубля за доллар. Снижающиеся цены на нефть оказывают давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 54,50-56,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 68,00-69,50 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов вырос на 0,79% до уровня 1486,85 пункта. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в среду снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций идут вниз, цены на нефть марки Brent движутся вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1470-1505 пунктов.
Роснефть дождалась народных денег (позитивно)
«Роснефть» готовится к рекордному для российского рынка размещению рублевых облигаций, зарегистрировав новые выпуски общим объемом 800 млрд руб. Компания собирается разместить бонды на 625 млрд руб. уже сегодня. Вполне очевидно, что на внутреннем рынке покупателей для такого крупного выпуска нет, за исключением ФНБ. Пока ни один источник не подтверждает, что принято решение по выделению средств из фонда, кроме того, проходившие ранее экспертизу проекты предполагали финансирование из фонда в районе только 250 млрд руб. частично в размещении могли бы поучаствовать госбанки, в том числе за счет средств ФНБ – тогда решалось бы сразу две задачи: докапитализация банков и финансирование проектов Роснефти за счет, по сути, одних и тех же денег. Но, насколько известно, процесс предоставления средств банкам также пока не завершен, и предполагает докапитализацию менее чем на 400 млрд рублей. В любом случае, если Роснефти удастся привлечь озвученную сумму – это будет позитивным событием для компании. Если это будет средства ФНБ, а ставка будет ниже рынка – вдвойне позитивным. Ожидаем, что сообщение окажет поддержку бумагам Роснефти.
Газпром ведет переговоры с Турцией (нейтрально)
Турция хотела бы, чтобы новый газопровод взамен South Stream был проложен напрямую в европейскую часть страны, а не шел параллельно Blue Stream. Газпром склонялся именно к последнему варианту, поскольку тот вдвое дешевле. Но сейчас ключевым моментом в переговорах Москвы и Анкары, видимо, станет цена газа: Турция по-прежнему настаивает на больших скидках, чем предлагает Газпром. Пока, судя по риторике, переговоры между Россией и Турцией по строительству нового газопровода находятся на достаточно ранней стадии и далеки от завершения. Это по-прежнему поддерживает в нас ощущение того, что Газпром, на самом деле, готов вернуться к идее Южного потока, и весь наблюдаемый «демарш», в действительности, изысканный спектакль, призванный напугать европейских партнеров, и вынудить их более здраво посмотреть на проект и пойти навстречу монополии в ряде аспектов. Так или иначе, пока мы не видим явного прогресса в переговорах и не до конца понимаем, чего именно добивается Газпром. Поэтому мы не ожидаем, что довольно плотный информационный фон вокруг данного процесса найдет существенный отклик в котировках акций Газпрома.
РусГидро: проекты на Дальнем Востоке дорожают (умеренно негативно)
Вчера Главгосэкспертиза согласовала смету строительства первой очереди Сахалинской ГРЭС-2 РусГидро на 34,76 млрд руб. Таким образом, утверждены сметы всех четырех ТЭС на Дальнем Востоке, строящиеся по указу президента в том числе на выделенные из бюджета 50 млрд руб. Общая сметная стоимость проектов, утвержденная Главгосэкспертизой, составила 87,8 млрд руб., это на 27,8% больше предварительной оценки проектов (63,4 млрд руб.), которую РусГидро называло летом 2013 года. Ранее компания уже отмечала, что предыдущие оценки были предварительными и не слишком точными из-за методологических ограничений, а также поздних изменений, внесенных в некоторые из проектов. В частности, на Сахалинской ГРЭС-2 Минэнерго решило сделать топливом уголь вместо газа. «Это наряду с запретом на открытый водозабор и вынужденным применением сухой градирни вызвало существенное удорожание проекта»,— говорят в РусГидро. Тем не менее, проекты в утвержденном виде выглядят очень дорого: в районе $3 тыс. за 1 кВт установленной мощности – и это в условиях обвала рубля – иначе сумма была бы еще выше. Для сравнения, похожие объекты в Китае стоят в 2-3 раза дешевле. Окупаемость проектов, опять же, выглядит сомнительной, а в компании говорят осторожные фразы про «тарифную поддержку». Все это вызывает вполне традиционные уже и не слишком приятные мысли. Инвесторы могут воспринять удорожание сметы негативно, поскольку государство выделяет на проект только 50 млрд рублей, таким образом, 37,8 млрд. рублей компании придется привлекать самостоятельно, либо расходовать собственные средства. Причем, учитывая непрозрачную экономику проекта, судя по всему, вклад в стоимость компании будет не положительным, что в целом достаточно характерно для большинства энергетических компаний и их инвестиционных программ.
Уралкалий не исключает полной потери рудника (нейтрально)
Вчера «Уралкалий» сообщил, что на аварийный рудник СКРУ- 2 в Соликамске продолжается приток рассола. Он «постоянно варьировался», но в среднем с момента остановки СКРУ-2 18 ноября по 10 декабря составил более 700 кубометров в час. Также, по данным компании, за этот период размер воронки в садовом товариществе «Ключики» восточнее СКРУ-2 вырос с 30х40 м до 50х80 м. При этом директор Горного института УрО РАН Александр Барях считает, что «никаких рисков для жителей Соликамска авария не несет». Но, по его словам, «с учетом анализа текущей ситуации и мирового опыта эксплуатации калийных рудников вероятность негативного сценария — полного затопления — остается высокой». Вскоре после того, как стало известно об аварии на руднике, мы пересмотрели свою оценку справедливой стоимости компании с учетом возможной потери около 20% производственных мощностей. Наша цель по бумаге составляет 148 рублей. Мы отмечали, что в случае появления новых подробностей относительно последствий аварии мы можем пересмотреть свою рекомендацию. Высказанное представителем от отрасли мнение относительно высокой вероятности полного затопления рудника – негативный сценарий для компании, однако именно он сейчас отражен в котировках. На этом фоне мы ожидаем, что акции Уралкалия могут торговаться вблизи текущих уровней продолжительное время. Оставляем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Более интересными для инвестиций выглядят акции Акрона и ФосАгро.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Стоимость нефти снижается на заявлении Кувейта о снижении цен для азиатских потребителей.
Комментарии
• Роснефть дождалась народных денег (позитивно);
• Газпром ведет переговоры с Турцией (нейтрально);
• РусГидро: проекты на Дальнем Востоке дорожают (умеренно негативно);
• Уралкалий не исключает полной потери рудника (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• Заседание совета директоров Банка России;
• ИПЦ Германии (10:00);
• Ежемесячный отчет ЕЦБ (12:00);
• Розничные продажи в США (16:30);
• Заявки на пособие по безработице в США (16:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров Верофарма;
• Внеочередное общее собрание акционеров ГМК «Норникель»;
• Заседание наблюдательного совета АЛРОСА;
• Заседание совета директоров МРСК Центра;
• Публикация финансовых результатов СИБУРа по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2014 года.
Кувейт вслед за Саудовской Аравией объявил о снижении цен на нефть для стран Азии. Это сообщение послужило толчком для очередной волны снижения цен на нефть. На этом фоне цены на черное золото резко снизились. Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов упал на 1,64% до 2026,14 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,19%. Доходность UST-10 снизилась на 5 б.п. до уровня 2,16%. Цена на золото снизилась на 1,00% до уровня $1223,40 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня в минусе: NIKKEI 225 сокращается на 0,89%; Shanghai Composite снижается на 1,02%; гонконгский Hang Seng уменьшается на 1,12%; KOSPI теряет 1,49%; австралийский SnP/ASX 200 опускается на 0,53%; индийский SENSEX теряет 0,96%. Единая европейская валюта продолжила дорожать, укрепившись к доллару за минувшие сутки на 0,40% до уровня 1,2442. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,2380-1,2550. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 2,82% до уровня $61,42 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 2,37% до значения $64,76 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $64,00-67,00 за баррель. Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,18% до уровня 54,85 рубля за доллар. Снижающиеся цены на нефть оказывают давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 54,50-56,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 68,00-69,50 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов вырос на 0,79% до уровня 1486,85 пункта. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в среду снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций идут вниз, цены на нефть марки Brent движутся вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1470-1505 пунктов.
Роснефть дождалась народных денег (позитивно)
«Роснефть» готовится к рекордному для российского рынка размещению рублевых облигаций, зарегистрировав новые выпуски общим объемом 800 млрд руб. Компания собирается разместить бонды на 625 млрд руб. уже сегодня. Вполне очевидно, что на внутреннем рынке покупателей для такого крупного выпуска нет, за исключением ФНБ. Пока ни один источник не подтверждает, что принято решение по выделению средств из фонда, кроме того, проходившие ранее экспертизу проекты предполагали финансирование из фонда в районе только 250 млрд руб. частично в размещении могли бы поучаствовать госбанки, в том числе за счет средств ФНБ – тогда решалось бы сразу две задачи: докапитализация банков и финансирование проектов Роснефти за счет, по сути, одних и тех же денег. Но, насколько известно, процесс предоставления средств банкам также пока не завершен, и предполагает докапитализацию менее чем на 400 млрд рублей. В любом случае, если Роснефти удастся привлечь озвученную сумму – это будет позитивным событием для компании. Если это будет средства ФНБ, а ставка будет ниже рынка – вдвойне позитивным. Ожидаем, что сообщение окажет поддержку бумагам Роснефти.
Газпром ведет переговоры с Турцией (нейтрально)
Турция хотела бы, чтобы новый газопровод взамен South Stream был проложен напрямую в европейскую часть страны, а не шел параллельно Blue Stream. Газпром склонялся именно к последнему варианту, поскольку тот вдвое дешевле. Но сейчас ключевым моментом в переговорах Москвы и Анкары, видимо, станет цена газа: Турция по-прежнему настаивает на больших скидках, чем предлагает Газпром. Пока, судя по риторике, переговоры между Россией и Турцией по строительству нового газопровода находятся на достаточно ранней стадии и далеки от завершения. Это по-прежнему поддерживает в нас ощущение того, что Газпром, на самом деле, готов вернуться к идее Южного потока, и весь наблюдаемый «демарш», в действительности, изысканный спектакль, призванный напугать европейских партнеров, и вынудить их более здраво посмотреть на проект и пойти навстречу монополии в ряде аспектов. Так или иначе, пока мы не видим явного прогресса в переговорах и не до конца понимаем, чего именно добивается Газпром. Поэтому мы не ожидаем, что довольно плотный информационный фон вокруг данного процесса найдет существенный отклик в котировках акций Газпрома.
РусГидро: проекты на Дальнем Востоке дорожают (умеренно негативно)
Вчера Главгосэкспертиза согласовала смету строительства первой очереди Сахалинской ГРЭС-2 РусГидро на 34,76 млрд руб. Таким образом, утверждены сметы всех четырех ТЭС на Дальнем Востоке, строящиеся по указу президента в том числе на выделенные из бюджета 50 млрд руб. Общая сметная стоимость проектов, утвержденная Главгосэкспертизой, составила 87,8 млрд руб., это на 27,8% больше предварительной оценки проектов (63,4 млрд руб.), которую РусГидро называло летом 2013 года. Ранее компания уже отмечала, что предыдущие оценки были предварительными и не слишком точными из-за методологических ограничений, а также поздних изменений, внесенных в некоторые из проектов. В частности, на Сахалинской ГРЭС-2 Минэнерго решило сделать топливом уголь вместо газа. «Это наряду с запретом на открытый водозабор и вынужденным применением сухой градирни вызвало существенное удорожание проекта»,— говорят в РусГидро. Тем не менее, проекты в утвержденном виде выглядят очень дорого: в районе $3 тыс. за 1 кВт установленной мощности – и это в условиях обвала рубля – иначе сумма была бы еще выше. Для сравнения, похожие объекты в Китае стоят в 2-3 раза дешевле. Окупаемость проектов, опять же, выглядит сомнительной, а в компании говорят осторожные фразы про «тарифную поддержку». Все это вызывает вполне традиционные уже и не слишком приятные мысли. Инвесторы могут воспринять удорожание сметы негативно, поскольку государство выделяет на проект только 50 млрд рублей, таким образом, 37,8 млрд. рублей компании придется привлекать самостоятельно, либо расходовать собственные средства. Причем, учитывая непрозрачную экономику проекта, судя по всему, вклад в стоимость компании будет не положительным, что в целом достаточно характерно для большинства энергетических компаний и их инвестиционных программ.
Уралкалий не исключает полной потери рудника (нейтрально)
Вчера «Уралкалий» сообщил, что на аварийный рудник СКРУ- 2 в Соликамске продолжается приток рассола. Он «постоянно варьировался», но в среднем с момента остановки СКРУ-2 18 ноября по 10 декабря составил более 700 кубометров в час. Также, по данным компании, за этот период размер воронки в садовом товариществе «Ключики» восточнее СКРУ-2 вырос с 30х40 м до 50х80 м. При этом директор Горного института УрО РАН Александр Барях считает, что «никаких рисков для жителей Соликамска авария не несет». Но, по его словам, «с учетом анализа текущей ситуации и мирового опыта эксплуатации калийных рудников вероятность негативного сценария — полного затопления — остается высокой». Вскоре после того, как стало известно об аварии на руднике, мы пересмотрели свою оценку справедливой стоимости компании с учетом возможной потери около 20% производственных мощностей. Наша цель по бумаге составляет 148 рублей. Мы отмечали, что в случае появления новых подробностей относительно последствий аварии мы можем пересмотреть свою рекомендацию. Высказанное представителем от отрасли мнение относительно высокой вероятности полного затопления рудника – негативный сценарий для компании, однако именно он сейчас отражен в котировках. На этом фоне мы ожидаем, что акции Уралкалия могут торговаться вблизи текущих уровней продолжительное время. Оставляем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Более интересными для инвестиций выглядят акции Акрона и ФосАгро.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter