Перспективы рубля не слишком ясны


23 декабря 2014 РБК Щербакова Наталья
На торгах во вторник, 23 декабря, рубль продолжает постепенно укрепляться. После снижения накануне до $59,90/барр., цена на нефть марки Brent пытается восстановиться. Котировки постепенно приближаются к $61/барр. Доллар по состоянию на 14:00 мск стоил 54,53 руб., что на 1,27 руб. ниже уровня закрытия понедельника, 22 декабря. Евро стоил 66,71 руб. Это на 1,3 руб. ниже уровня закрытия понедельника. Стоимость корзины к указанному времени составляла 60,01 руб., что на 1,28 руб. ниже уровня закрытия в понедельник.

Определенную поддержку национальной валюте оказала новость о том, что крупнейшие госкомпании-экспортеры в течение января-февраля должны сократить объем валюты на счетах до уровня, зарегистрированного на 1 октября 2014 года. Это должно резко увеличить предложение валюты на межбанковском рынке. Также следует отметить, что обозначенное решение не требует никаких регуляторных изменений, распоряжение будет проводиться через госпредставителей в совете директоров.

«По всей видимости, в Центробанке и правительстве считают, что российская валюта по-прежнему недооценена. И в ее поддержку просят сделать вклад экспортеров, обязав избавляться от валютной выручки. Мера эта нам уже известна, мы это уже проходили в 1998 и в 2008 годах. Безусловно, она достаточно действенная и может оказать рублю реальную поддержку. Однако хочется напомнить, что на следующий год прогнозируемый курс доллара 49 руб. при цене на нефть в $80. Во вторник на бирже курс и так опускался ниже 53, и это при цене черного золота в $60, что на четверть ниже прогнозируемого значения. Видимо, экспортерам придется продавать валюту на самом, что называется, дне», – комментирует ситуацию руководитель департамента аналитики PROFIT Group Глеб Задоя.

Финансовый аналитик «Уралсиб Кэпитал» Ирина Лебедева считает, что влияние данной меры на курс рубля переоценено: спрос на валюту в значительной степени определялся объемом средств, необходимым для выплаты внешнего долга, в частности «Роснефти», поэтому на существенное укрепление рубля относительно текущего уровня рассчитывать не приходится. Тем не менее предпринятые действия должны привести к снижению волатильности на валютном рынке, что, безусловно, позитивно, говорит она.

Формально, подобные меры идут вразрез с нормальной рыночной практикой, отмечает главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Полевой. Однако в текущих экстраординарных условиях (финансовые санкции усиленные обвалом цен на нефть), когда валютный кризис был во многом результатом самоустранения экспортеров с валютного рынка на фоне растущей паники, подобные меры не выглядят неприемлемыми. Более того, возможно, к ним следовало прибегнуть намного раньше, ведь издержки от их использования были бы заметно меньше всех тех негативных эффектов, которые мы уже наблюдаем (потеря доверия к российской валюте и политике денежных властей, отток депозитов и их долларизация, межбанковский кризис и необходимость докапитализации/санации кредитных учреждений) и будем наблюдать и далее (углубление рецессии на фоне более глубокого, чем ожидалось ранее, падения внутреннего спроса и общей уверенности в экономике, рост просрочки по банковским кредитам, проблемы с ненефтегазовыми доходами бюджета, рост инфляции, увеличение рисков понижения кредитного рейтинга РФ и т.д.)

Повысить стоимость рубля сможет рост цен на нефть, но здесь появился еще один тревожный звонок. Министр нефти Саудовской Аравии накануне заявил, что королевство пока сохраняет уровень добычи нефти на прежнем уровне, но если появится новый клиент, то они готовы ее даже нарастить. «А ведь еще совсем недавно мы надеялись услышать о снижении квот. Данное высказывание не только не поддержит рост цен, скорее наоборот – подтолкнет котировки к снижению в район $50/барр.», – считает Задоя.

В нынешней ситуации многие аналитики затрудняются давать определенные прогнозы по рублю. «Что будет поддерживать курс в новом году – сказать достаточно сложно, особенно учитывая тенденцию к снижению стоимости нефти. Если «черное золото» продолжит падение к $50/барр., вряд ли рубль сможет удержаться на текущем уровне», – говорит Задоя. По его оценкам, в следующем году мы скорее увидим доллар по 60-70, чем по 40-45 руб.

По словам Полевого, потенциал укрепления рубля без дальнейшего восстановление цен на нефть, вероятно, исчерпан.

Директор департамента аналитики «Альфа-Форекс» Андрей Диргин затрудняется сказать, как поведет себя рубль в дальнейшем. «С учетом текущих цен на нефть, российская валюта сейчас находится выше своих равновесных значений. В то же время, действия правительства и Центробанка продолжают оказывать поддержку росту рубля, и вполне может быть, что влияние стоимости углеводородов на курс национальной валюты может снизиться», – считает он.

По оценке «ВТБ Капитала», при цене нефти $60/барр. и курсе доллара около 55 руб. профицит текущего счета РФ в 2015 году существенно превысит 6% ВВП, что очень много – последний раз такие уровни наблюдались в 2011 году, когда внешняя конъюнктура была существенно лучше текущей, а до этого – в 2006-2007 годах. Если исходить из более реалистичного значения в 4,5% ВВП, обоснованный курс при нынешних ценах на нефть – около 50 руб. за доллар, считают эксперты.
http://top.rbc.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter