Мировые рынки и макроэкономика
• ВВП США в третьей четверти 2014 года неожиданно вырос на 5%.
• Цены на черное золото после публикации сильных данных по ВВП США направились вверх.
• Moody’s ухудшило прогноз по экономике РФ.
Долговой рынок
• Западные биржи в ближайшие дни будут работать в ограниченном режиме из-за приближающихся праздников.
• Сегодня мы ждем негативной динамики рынка. Продажи в российских облигациях усилятся на фоне масштабного пересмотра рейтингов ведущими агентствами. Сегодня ночью стало известно, что SnP поставило на пересмотр суверенные рейтинги РФ с возможностью понижения, а Moody's поставило на пересмотр с возможностью снижения рейтинги 16 банков и 45 российских компаний, не относящихся к финансовому сектору, а кредитный рейтинг «Газпрома» в иностранной валюте понизило на одну ступень – до Ваа2 с негативным прогнозом.
Комментарии
• Вчера Промсвязьбанк отчитался о существенном сокращении чистой прибыли за 9 месяцев 2014 г. Отчетность слабая, и в краткосрочной перспективе бонды банка будут находиться под давлением. Тем не менее, выпуск Промсвязьбанк, БО–02 с погашением в феврале 2015 года можно рассматривать как актив под стратегию удержания до погашения. У нас нет сомнений в способности банка исполнить свои обязательства.
• Вчера агентство Moody's понизило рейтинг ЗАО «Райффайзенбанк» до «Ba1» с «Baa3» и поместило его на пересмотр с возможностью дальнейшего понижения. Рейтинговое действие негативно для бондов банка, но вполне ожидаемо. Локальные облигации «Райффайзенбанка» на данный момент не представляют инвестиционного интереса.
• Рейтинговое агентство Moody’s во вторник вечером понизило рейтинг «Газпрома» в иностранной валюте до Baa2. На данный момент в еврооблигациях «Газпрома» мы не видим идей.
Мировые рынки и макроэкономика
Согласно финальной оценке, Валовой внутренний продукт США по итогам III квартала 2014 года в квартальном исчислении вырос на 5,0%, эксперты прогнозировали увеличение ВВП на 4,3%, в то время как предыдущая оценка показателя находилась на отметке 3,9%. Как следует из приведенных цифр, рост ВВП в третьей четверти текущего года оказался значительно выше ожиданий аналитиков, что позитивно отразилось на рынках. На фоне данных по росту первой экономики мира доллар ускорил свое укрепление, а американские индексы акций бьют рекорды.
Цены на черное золото после публикации сильных данных по ВВП США направились вверх, однако к утру, растеряли часть завоеванных позиций. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,12% до уровня $56,65 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 1,11% до значения $61,21 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $60,50-62,50 за баррель.
Рейтинговое агентство Moody’s ухудшило прогноз по экономике РФ на 2015-2016 годы, по мнению специалистов агентства в ближайшие два года ВВП России снизится на 5,5% и 3,0% соответственно. Кроме того Moody’s снизило кредитный рейтинг Газпрома с Baa1 до Baa2, а также поместило на пересмотр рейтинги 45 российских компаний. В список попали такие компании как: «Башнефть», «Газпром нефть», «ЛУКОЙЛ», НОВАТЭК, «Роснефть», РЖД, АЛРОСА, «Металлоинвест», Nord Gold, «Норильский никель», «Распадская», СУЭК, «Мегафон», МТС и т.д. Чуть позже стало известно, что рейтинговое агентство Standard & Poor's, в свою очередь, планирует пересмотреть рейтинг России в сторону понижения. Подобный рост активности рейтинговых агентств способно оказать негативное влияние на настроения инвесторов.
Рубль в ходе вчерашнего дня окреп к американской валюте на 2,30% до отметки 54,55 рубля за доллар. Дефицит рублевой ликвидности, а также усилия властей по стабилизации ситуации на валютном рынке обусловили вчерашнее продолжение укрепления российской валюты. Постепенно ситуация приходит в норму и волатильность, хоть и медленно, но сокращается. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 54,00-61,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 64,50-72,00 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера российский рынок евробондом скорректировался вниз после нескольких дней роста. UST-10 увеличился в доходности с 2,17% до 2,26%. На наш взгляд, высокая вероятность усиления инфляционного давления на фоне ускорения роста ВВП может привести к более ранним действиям ФРС в плане решения о повышении краткосрочных процентных ставок. Опубликованные вчера данные о росте ВВП на 5% при прогнозном значении в 4,3% могли привести к увеличению доходности по госбумагам США.
Мы рассчитываем на слабую реакцию рынка на помещение суверенного рейтинга РФ по заимствованиям в иностранной валюте «ВВВ-/A-3» и в национальной валюте «ВВВ/A-2» на пересмотр с возможностью понижения.
Обращаем внимание, что Московская биржа в целях повышения ликвидности начинает продавать евробонды, номинированные в долларах, меньшими лотами.
Западные биржи в ближайшие дни будут работать в ограниченном режиме из-за приближающихся праздников.
Локальный рынок
Несмотря на достаточно стабильное состояние курса рубля, ведущие индексы рынка локального долга завершили день в красной зоне. Котировки госбумаг в целом просели на 1%. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и 26207 немного подросли.
Активность игроков по-прежнему на месячных минимумах, что связано с приближающимися праздниками. Министерство финансов, как и ожидалось, отказалось от проведения последнего в этом году аукциона по размещению ОФЗ.
Сегодня мы ждем негативной динамики рынка. Продажи в российских облигациях усилятся на фоне масштабного пересмотра рейтингов ведущими агентствами. Сегодня ночью стало известно, что SnP поставило на пересмотр суверенные рейтинги РФ с возможностью понижения из-за высокой волатильности курса рубля и слабеющей экономики. SnP отмечает, что вновь рассмотрит вопрос о нахождении рейтинга РФ в списке на пересмотр в середине января. Напомним, что помещение рейтинга в список CreditWatch означает, что с вероятностью в 50% в ближайшие 90 дней может последовать его снижение. Кроме этого Moody's поставило на пересмотр с возможностью снижения рейтинги 16 банков и 45 российских компаний, не относящихся к финансовому сектору, и их дочерних предприятий.
Комментарии по эмитентам
Рейтинговое агентство Moody’s во вторник вечером понизило рейтинг «Газпрома» в иностранной валюте до Baa2. Прогноз – негативный. Рейтинг понижен после решения Moody’s снизить потолки рейтингов еврооблигаций российских компаний и их валютных депозитов. Причинами называется стремительное ухудшение операционной среды в России, а также возросшие риски продолжительного падения экономики.
По нашему мнению, несмотря на ухудшение операционной среды, Газпром сможет вовремя отвечать по своим обязательствам и, в случае необходимости, госкомпания сможет найти валютные средства для того, чтобы производить выплаты по своим долгам. К тому же Правительство России сможет оказать поддержку, напомним, что международные резервы РФ составляют $414,6 млрд по состоянию на 12.12.2014 года. Более того Китай, как стратегический партнер сделал заявление о посильной поддержки РФ в случае необходимости. Мы также считаем, что гипотетически существует вариант выпуска исламских облигаций (сукук), который тоже имеет право на реализацию. В ситуации закрытия западных рынков российские компании изучают альтернативные возможности финансирования. Недавно менеджмент Внешэкономбанка заявлял о том, что банк также присматривается к варианту исламского финансирования.
На данный момент в еврооблигациях «Газпрома» мы не видим идей.
Вчера «Промсвязьбанк» опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 г. Активы банка по состоянию на 30 сентября 2014 года составили 887 млрд руб., увеличившись на 20% по сравнению с началом года при этом рост активов в 3-м квартале составил более 13%, основным источником которого стал рост кредитного портфеля банка на фоне существенного обесценения рубля. Кредитный портфель, за вычетом резерва под обесценение, увеличился на 28% за 9 месяцев 2014 года, составив 699 млрд руб. по сравнению с 545 млрд руб. на конец 2013 года. Рост в 3-м квартале 2014 года составил 15%. За 9 месяцев чистая прибыль составила 1,4 млрд руб., что почти в 4 раза меньше показателя прошлого года, а за 3 квартал – 0,9 млрд руб., что на 65% ниже показателя 2 квартала. Чистый процентный доход за 9 месяцев 2014 года вырос на 16% год- к- году, а чистая процентная маржа на 4 б. п. до 4,5%. В 3-м квартале 2014 года доля неработающих кредитов Вчера «Промсвязьбанк» опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 г. Активы банка по состоянию на 30 сентября 2014 года составили 887 млрд руб., увеличившись на 20% по сравнению с началом года при этом рост активов в 3-м квартале составил более 13%, основным источником которого стал рост кредитного портфеля банка на фоне существенного обесценения рубля. Кредитный портфель, за вычетом резерва под обесценение, увеличился на 28% за 9 месяцев 2014 года, составив 699 млрд руб. по сравнению с 545 млрд руб. на конец 2013 года. Рост в 3-м квартале 2014 года составил 15%. За 9 месяцев чистая прибыль составила 1,4 млрд руб., что почти в 4 раза меньше показателя прошлого года, а за 3 квартал – 0,9 млрд руб., что на 65% ниже показателя 2 квартала. Чистый процентный доход за 9 месяцев 2014 года вырос на 16% год- к- году, а чистая процентная маржа на 4 б. п. до 4,5%. В 3-м квартале 2014 года доля неработающих кредитов
Вчера агентство Moody's понизило рейтинг ЗАО «Райффайзенбанк» до «Ba1» с «Baa3» и поместило его на пересмотр с возможностью дальнейшего понижения. Аналитики агентства объясняют понижение рейтинга ростом рисков в отношении прибыли и капитала банка в связи с сохранением экономической нестабильности в РФ. Агентство также поместило рейтинги банка на пересмотр с возможностью дальнейшего снижения.
Рейтинговое действие негативно для бондов «Райффайзенбанка», но вполне ожидаемо. В октябре 2014 года Moody's понижения прогноз по рейтингу банка до «негативного» вследствие аналогичного понижения прогноза рейтинга материнского банка Raiffeisen Bank International AG. Высока вероятность, что два других рейтинговых агентства также пойдут на пересмотр рейтингов банка. На данный момент рейтинг от SnP установлен на уровне «ВВВ-», от Fitch на уровне «BBB» с «негативным» прогнозом в обоих случаях.
На рынке локального долга Райффайзенбанк представлен двумя выпусками биржевых облигаций: неликвидным Райффайзенбанк, БО-01 (дюрация 0,83г., YTP – 19,02%) и более ликвидным Райффайзенбанк, БО-04 (дюрация 0,73г., YTP – 12,46%), которые на данный момент не представляют инвестиционного интереса.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• ВВП США в третьей четверти 2014 года неожиданно вырос на 5%.
• Цены на черное золото после публикации сильных данных по ВВП США направились вверх.
• Moody’s ухудшило прогноз по экономике РФ.
Долговой рынок
• Западные биржи в ближайшие дни будут работать в ограниченном режиме из-за приближающихся праздников.
• Сегодня мы ждем негативной динамики рынка. Продажи в российских облигациях усилятся на фоне масштабного пересмотра рейтингов ведущими агентствами. Сегодня ночью стало известно, что SnP поставило на пересмотр суверенные рейтинги РФ с возможностью понижения, а Moody's поставило на пересмотр с возможностью снижения рейтинги 16 банков и 45 российских компаний, не относящихся к финансовому сектору, а кредитный рейтинг «Газпрома» в иностранной валюте понизило на одну ступень – до Ваа2 с негативным прогнозом.
Комментарии
• Вчера Промсвязьбанк отчитался о существенном сокращении чистой прибыли за 9 месяцев 2014 г. Отчетность слабая, и в краткосрочной перспективе бонды банка будут находиться под давлением. Тем не менее, выпуск Промсвязьбанк, БО–02 с погашением в феврале 2015 года можно рассматривать как актив под стратегию удержания до погашения. У нас нет сомнений в способности банка исполнить свои обязательства.
• Вчера агентство Moody's понизило рейтинг ЗАО «Райффайзенбанк» до «Ba1» с «Baa3» и поместило его на пересмотр с возможностью дальнейшего понижения. Рейтинговое действие негативно для бондов банка, но вполне ожидаемо. Локальные облигации «Райффайзенбанка» на данный момент не представляют инвестиционного интереса.
• Рейтинговое агентство Moody’s во вторник вечером понизило рейтинг «Газпрома» в иностранной валюте до Baa2. На данный момент в еврооблигациях «Газпрома» мы не видим идей.
Мировые рынки и макроэкономика
Согласно финальной оценке, Валовой внутренний продукт США по итогам III квартала 2014 года в квартальном исчислении вырос на 5,0%, эксперты прогнозировали увеличение ВВП на 4,3%, в то время как предыдущая оценка показателя находилась на отметке 3,9%. Как следует из приведенных цифр, рост ВВП в третьей четверти текущего года оказался значительно выше ожиданий аналитиков, что позитивно отразилось на рынках. На фоне данных по росту первой экономики мира доллар ускорил свое укрепление, а американские индексы акций бьют рекорды.
Цены на черное золото после публикации сильных данных по ВВП США направились вверх, однако к утру, растеряли часть завоеванных позиций. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,12% до уровня $56,65 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 1,11% до значения $61,21 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $60,50-62,50 за баррель.
Рейтинговое агентство Moody’s ухудшило прогноз по экономике РФ на 2015-2016 годы, по мнению специалистов агентства в ближайшие два года ВВП России снизится на 5,5% и 3,0% соответственно. Кроме того Moody’s снизило кредитный рейтинг Газпрома с Baa1 до Baa2, а также поместило на пересмотр рейтинги 45 российских компаний. В список попали такие компании как: «Башнефть», «Газпром нефть», «ЛУКОЙЛ», НОВАТЭК, «Роснефть», РЖД, АЛРОСА, «Металлоинвест», Nord Gold, «Норильский никель», «Распадская», СУЭК, «Мегафон», МТС и т.д. Чуть позже стало известно, что рейтинговое агентство Standard & Poor's, в свою очередь, планирует пересмотреть рейтинг России в сторону понижения. Подобный рост активности рейтинговых агентств способно оказать негативное влияние на настроения инвесторов.
Рубль в ходе вчерашнего дня окреп к американской валюте на 2,30% до отметки 54,55 рубля за доллар. Дефицит рублевой ликвидности, а также усилия властей по стабилизации ситуации на валютном рынке обусловили вчерашнее продолжение укрепления российской валюты. Постепенно ситуация приходит в норму и волатильность, хоть и медленно, но сокращается. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 54,00-61,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 64,50-72,00 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера российский рынок евробондом скорректировался вниз после нескольких дней роста. UST-10 увеличился в доходности с 2,17% до 2,26%. На наш взгляд, высокая вероятность усиления инфляционного давления на фоне ускорения роста ВВП может привести к более ранним действиям ФРС в плане решения о повышении краткосрочных процентных ставок. Опубликованные вчера данные о росте ВВП на 5% при прогнозном значении в 4,3% могли привести к увеличению доходности по госбумагам США.
Мы рассчитываем на слабую реакцию рынка на помещение суверенного рейтинга РФ по заимствованиям в иностранной валюте «ВВВ-/A-3» и в национальной валюте «ВВВ/A-2» на пересмотр с возможностью понижения.
Обращаем внимание, что Московская биржа в целях повышения ликвидности начинает продавать евробонды, номинированные в долларах, меньшими лотами.
Западные биржи в ближайшие дни будут работать в ограниченном режиме из-за приближающихся праздников.
Локальный рынок
Несмотря на достаточно стабильное состояние курса рубля, ведущие индексы рынка локального долга завершили день в красной зоне. Котировки госбумаг в целом просели на 1%. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и 26207 немного подросли.
Активность игроков по-прежнему на месячных минимумах, что связано с приближающимися праздниками. Министерство финансов, как и ожидалось, отказалось от проведения последнего в этом году аукциона по размещению ОФЗ.
Сегодня мы ждем негативной динамики рынка. Продажи в российских облигациях усилятся на фоне масштабного пересмотра рейтингов ведущими агентствами. Сегодня ночью стало известно, что SnP поставило на пересмотр суверенные рейтинги РФ с возможностью понижения из-за высокой волатильности курса рубля и слабеющей экономики. SnP отмечает, что вновь рассмотрит вопрос о нахождении рейтинга РФ в списке на пересмотр в середине января. Напомним, что помещение рейтинга в список CreditWatch означает, что с вероятностью в 50% в ближайшие 90 дней может последовать его снижение. Кроме этого Moody's поставило на пересмотр с возможностью снижения рейтинги 16 банков и 45 российских компаний, не относящихся к финансовому сектору, и их дочерних предприятий.
Комментарии по эмитентам
Рейтинговое агентство Moody’s во вторник вечером понизило рейтинг «Газпрома» в иностранной валюте до Baa2. Прогноз – негативный. Рейтинг понижен после решения Moody’s снизить потолки рейтингов еврооблигаций российских компаний и их валютных депозитов. Причинами называется стремительное ухудшение операционной среды в России, а также возросшие риски продолжительного падения экономики.
По нашему мнению, несмотря на ухудшение операционной среды, Газпром сможет вовремя отвечать по своим обязательствам и, в случае необходимости, госкомпания сможет найти валютные средства для того, чтобы производить выплаты по своим долгам. К тому же Правительство России сможет оказать поддержку, напомним, что международные резервы РФ составляют $414,6 млрд по состоянию на 12.12.2014 года. Более того Китай, как стратегический партнер сделал заявление о посильной поддержки РФ в случае необходимости. Мы также считаем, что гипотетически существует вариант выпуска исламских облигаций (сукук), который тоже имеет право на реализацию. В ситуации закрытия западных рынков российские компании изучают альтернативные возможности финансирования. Недавно менеджмент Внешэкономбанка заявлял о том, что банк также присматривается к варианту исламского финансирования.
На данный момент в еврооблигациях «Газпрома» мы не видим идей.
Вчера «Промсвязьбанк» опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 г. Активы банка по состоянию на 30 сентября 2014 года составили 887 млрд руб., увеличившись на 20% по сравнению с началом года при этом рост активов в 3-м квартале составил более 13%, основным источником которого стал рост кредитного портфеля банка на фоне существенного обесценения рубля. Кредитный портфель, за вычетом резерва под обесценение, увеличился на 28% за 9 месяцев 2014 года, составив 699 млрд руб. по сравнению с 545 млрд руб. на конец 2013 года. Рост в 3-м квартале 2014 года составил 15%. За 9 месяцев чистая прибыль составила 1,4 млрд руб., что почти в 4 раза меньше показателя прошлого года, а за 3 квартал – 0,9 млрд руб., что на 65% ниже показателя 2 квартала. Чистый процентный доход за 9 месяцев 2014 года вырос на 16% год- к- году, а чистая процентная маржа на 4 б. п. до 4,5%. В 3-м квартале 2014 года доля неработающих кредитов Вчера «Промсвязьбанк» опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 г. Активы банка по состоянию на 30 сентября 2014 года составили 887 млрд руб., увеличившись на 20% по сравнению с началом года при этом рост активов в 3-м квартале составил более 13%, основным источником которого стал рост кредитного портфеля банка на фоне существенного обесценения рубля. Кредитный портфель, за вычетом резерва под обесценение, увеличился на 28% за 9 месяцев 2014 года, составив 699 млрд руб. по сравнению с 545 млрд руб. на конец 2013 года. Рост в 3-м квартале 2014 года составил 15%. За 9 месяцев чистая прибыль составила 1,4 млрд руб., что почти в 4 раза меньше показателя прошлого года, а за 3 квартал – 0,9 млрд руб., что на 65% ниже показателя 2 квартала. Чистый процентный доход за 9 месяцев 2014 года вырос на 16% год- к- году, а чистая процентная маржа на 4 б. п. до 4,5%. В 3-м квартале 2014 года доля неработающих кредитов
Вчера агентство Moody's понизило рейтинг ЗАО «Райффайзенбанк» до «Ba1» с «Baa3» и поместило его на пересмотр с возможностью дальнейшего понижения. Аналитики агентства объясняют понижение рейтинга ростом рисков в отношении прибыли и капитала банка в связи с сохранением экономической нестабильности в РФ. Агентство также поместило рейтинги банка на пересмотр с возможностью дальнейшего снижения.
Рейтинговое действие негативно для бондов «Райффайзенбанка», но вполне ожидаемо. В октябре 2014 года Moody's понижения прогноз по рейтингу банка до «негативного» вследствие аналогичного понижения прогноза рейтинга материнского банка Raiffeisen Bank International AG. Высока вероятность, что два других рейтинговых агентства также пойдут на пересмотр рейтингов банка. На данный момент рейтинг от SnP установлен на уровне «ВВВ-», от Fitch на уровне «BBB» с «негативным» прогнозом в обоих случаях.
На рынке локального долга Райффайзенбанк представлен двумя выпусками биржевых облигаций: неликвидным Райффайзенбанк, БО-01 (дюрация 0,83г., YTP – 19,02%) и более ликвидным Райффайзенбанк, БО-04 (дюрация 0,73г., YTP – 12,46%), которые на данный момент не представляют инвестиционного интереса.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter