В следующем году динамика рубля будет зависеть от нескольких факторов


26 декабря 2014 РБК Щербакова Наталья
Утром в пятницу, 26 декабря, рубль предпринял попытку укрепиться. После открытия торгов российская валюта подорожала на 88 коп. против доллара и на 1,35 руб. против евро. Однако на этом рост себя исчерпал, и курсы вернулись к уровням закрытия предыдущего дня. По состоянию на 13:00 мск доллар стоил 52,63 руб., что на 8 коп. выше уровня закрытия в четверг. Евро стоил 64,25 руб. Это на 30 коп. ниже уровня предыдущего закрытия.

Волатильность по меркам последнего времени низкая. Фактор спроса, связанный с периодом выплат налога на добычу полезных ископаемых, в пятницу исчезнет в связи с окончанием налогового периода. Вполне вероятно, что пары доллар/рубль и евро/рубль на фоне этого попытаются сформировать минимумы и начать восстанавливаться, полагает директор департамента аналитики «Альфа-Форекс» Андрей Диргин. Тем не менее масштабы отскока в краткосрочной перспективе вряд ли будут впечатляющими, считает он, поскольку продажа валютной выручки крупнейшими экспортерами будет сдерживать российскую валюту от падения, причем более эффективно, чем интервенции, проводимые ранее Центробанком.

Продолжает радовать риторика правительства — Минфин заявил о том, что период нестабильности на валютном рынке завершен. Также обещание рефинансировать валютные кредиты банков крупным компаниям-экспортерам помогает рублю. Но сейчас стоит обратить внимание на нефть, говорит финансовый аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко, которая может продолжить падать. Если котировки «черного золота» пересекут отметку $60/барр. Brent, на рынок опять придут продажи рубля.

В целом же картина рубля по-прежнему выглядит не слишком позитивно, отмечает руководитель департамента аналитики PROFIT Group Глеб Задоя. Валюта остается на плаву исключительно благодаря масштабным мерам поддержки, принятым Центробанком и правительством. После новогодних праздников инвесторы вновь взглянут на нефть, состояние российской экономики и курсы валют. «Что-то их должно насторожить. Нас уже сегодня настораживает неоправданная с учетом текущих условий стоимость доллара на российском валютном рынке. Любой курс в районе 50 плюс/минус 3 руб. хорошо подходит для покупок американской валюты. В первом квартале будущего года доллар вновь может вернуться в район 60–70 руб.», — прогнозирует эксперт.

2014 год оказался очень непростым для российской экономики: реализовался самый негативный сценарий, которого никто не ожидал. Введение санкций, девальвация рубля и падение цен на нефть — эти темы волновали не только корпорации и профессиональных участников рынка, но и простых граждан. События завершающегося года показали наиболее уязвимые места российской экономики и подчеркнули нашу зависимость от зарубежных финансовых рынков. Дальнейшая конъюнктура в стране будет в первую очередь зависеть от действий властей, финансовых регуляторов и от того, насколько они окажутся эффективными. Подводя итоги года, аналитик инвестиционной компании QB Finance Мадина Абаева выделяет несколько факторов, которые будут значительно влиять на российскую экономику и динамику рубля.

Компаниям нужно платить по долгам

В 2015 году объем платежей по внешнему долгу корпоративного сектора составит $120 млрд, на банковский сектор придется $42 млрд, на нефинансовые корпорации — $77 млрд, 10% от общей суммы долгов – это внутригрупповые кредиты, поэтому проблем по ним не возникнет, однако наибольшее беспокойство вызывают долги корпораций, попавших под санкции. Например, кредиты и проценты «Роснефти» к погашению в 2015 году составляют почти $20 млрд, из них 90% номинированы в иностранной валюте. Другим корпорациям также придется непросто, ведь ослабление рубля сделало обслуживание долга в два раза дороже. Кредиты придется рефинансировать либо на внутреннем рынке, либо в странах, которые к санкциям не присоединились. В любом случае рубль снова окажется под давлением, если Центробанк не даст компаниям инструментов для облегчения обслуживания своей задолженности.

Банкам окажут помощь

Действия ЦБ поставили банки в трудное положение: увеличение ключевой ставки до 17% ограничит доступ финансовых организаций к фондированию и может привести к сокращению кредитования. Банки вынуждены повышать ставки как по кредитам, так и по депозитам. Проценты по рублевым вкладам доходят до 25%, а по долларовым — до 10%. Паника на финансовом рынке также очень негативно отражается на бизнесе банков.

Банк России осознал необходимость поддержки банковского сектора и уже ввел ряд мер, чтобы компенсировать негативный эффект от валютных колебаний и повышения процентной ставки. Меры Центробанка направлены на то, чтобы снизить риски финансовых организаций, которые оказались в сложном положении и могут столкнуться с проблемами ликвидности. Чтобы поддержать вкладчиков и предотвратить массовый отток депозитов из банков, Госдума во втором и третьем чтениях приняла закон, увеличивающий страховое возмещение вдвое: с 700 тыс. руб. до 1,4 млн руб. Эта инициатива призвана защитить интересы вкладчиков и повысить доверие к банковской системе на фоне многочисленных отзывов лицензий у финансовых организаций. Помимо этого, власти будут усовершенствовать разработанный в прошлый кризис механизм капитальной поддержки банков через ОФЗ.

Нефтяной рынок: «дно» уже позади

Обвал нефтяных котировок, который в большей степени связан с целым рядом последовательных негативных новостей, по мнению Абаевой, был слишком сильным. Он не отражает реальной конъюнктуры на рынке. Стоимость нефти марки Brent опускалась ниже $60/барр. — минимального значения с 2009 года. Однако такие низкие цены на углеводороды являются нерентабельными для большинства производителей, в связи с чем она ожидает коррекции на рынке, и средняя стоимость «черного золота», по ее оценкам, будет находиться на отметке не ниже $75 в 2015 году. Такая динамика окажет поддержку рублю, однако курс национальной валюты все же будет находиться на уровне 50–53 руб./долл. «В нашем понимании, даже при возвращении цен на нефть до $85–90/барр. рубль значительно не окрепнет, так как определяющим фактором останутся санкции, нехватка долларовой ликвидности, а также стагнация российской экономики», — подчеркивает Абаева.

Капитал возвращается в Россию

В своем послании к Федеральному собранию президент РФ Владимир Путин объявил об амнистии капитала, в рамках которой станет возможным освобождение от налоговой и уголовной ответственности тех, кто вернет в Россию доходы, выведенные в иностранные юрисдикции без уплаты соответствующих налогов. Процесс деофшоризации также может оказать поддержку национальной валюте, однако аналитик ожидает, что значительная часть капитала в Россию не вернется, так как бизнесмены предпочитают работать в зарубежных юрисдикциях, обеспечивающих защиту прав собственности и дающих более надежные правовые гарантии.

2015 год бросает финансовым регуляторам и властям не один вызов: как остановить девальвацию рубля, справиться с нехваткой долларовой ликвидности и, наконец, по каким направлениям нужно будет диверсифицировать российскую экономику, поскольку падение цен на нефть может лишить страну значительной части доходов. В том, что на Россию сразу обрушилось столько проблем, можно найти и позитивные моменты: сейчас у страны есть ресурсы, чтобы компенсировать дефицит долларов и снижение стоимости нефти, и текущий кризис может дать толчок к диверсификации российской экономики и ослаблению зависимости от зарубежных рынков. «В 2015 году мы ждем от российского Центробанка более оперативных и эффективных мер по поддержке курса рубля, также мы бы хотели увидеть новые государственные и частные программы по развитию отраслей сельского хозяйства ввиду введенных санкций. После кризиса всегда наступает восстановление, кризис — это возможность выявить уязвимые места экономики и определить стратегические направления развития. Хотелось бы верить, что власти сделают работу над ошибками в следующем году, поддержат корпоративный сектор и население, а также направят инвестиции не только в нефтегазовый сектор», — заключила Абаева.
http://top.rbc.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter