14 января 2015 БКС Экспресс | Oil | USD|RUB | Лукойл | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель Короев Альберт, Карпунин Василий, Проценко Екатерина
Российский рынок акций в новом 2015 году продолжил двигаться в уже привычном для нас формате. Снижение цен на нефть провоцирует ослабление рубля, что в свою очередь негативно влияет на индекс РТС и позитивно на индекс ММВБ.
С начала января рублевый ММВБ прибавляет около 10%. Котировки подошли в район важного рубежа 1550 пунктов. Этот уровень выступает в качестве реперной точки, уверенное закрепление выше которой откроет дорогу к декабрьским максимумам (1620).
Что касается индекса РТС, то здесь ситуация не столь оптимистична. Этот индикатор в большей степени подходит для оценки ситуации с российским рынком акций, ведь измерять его масштаб и сравнивать с аналогами в сложившихся условиях правильней всего в американских долларах. Так вот за полторы недели котировки РТС снизились на 6%, что отражает реальное отношение инвесторов к российским бумагам.
В существующих условиях в основном лучше рынка выглядят акции экспортеров (в рублях), о чем также нами множество раз уже говорилось. Русал, Норникель, Северсталь, Лукойл, АЛРОСА и проч. – все эти бумаги являются своего рода защитными от ослабления национальной валюты.
Вместе с тем все-таки стоит помнить, что уже в конце этой недели рейтинговой агентство Standard & Poors может снизить оценку РФ до не инвестиционного уровня. Большинство экспертов достаточно высоко оценивают вероятность этого события. Наиболее слабая позиция в таком случае будет у акций/облигаций банковского сектора. Напомню, что в прошлую пятницу рейтинг России порезало агентство Fitch (до последней ступени перед «мусорным» уровнем).
На рынке черного золота пока все идет в том повторяющемся нисходящем формате, о котором мы упоминали в своих обзорах. Уже на протяжении полугода первую половину каждого нового месяца стоимость нефти снижается. Падение продолжается вплоть до середины месяца, когда экспирируется очередной контракт. Затем идет около двух недель относительно стабильной консолидации, и потом поступательное снижение вновь возобновляется. В данный момент мы наблюдаем за минимальными значениями за последние пять с лишним лет. Вчера стоимость Brent опускалась к $45 за баррель. О развороте тренда пока не рассуждаем, однако если опираться на тайминг, то с учетом завтрашней экспирации по Brent можно рассчитывать на традиционную остановку снижения. На фоне накопленной перепроданности просто консолидироваться и стоять на месте в формате локальных проторговок предыдущих месяцев котировки вряд ли будут. Есть основания рассчитывать на некоторый отскок в рамках down-тренда.
Вместе с тем, в пользу сценария коррекции наверх отметим и тот факт, что сейчас на рынке снова появились широкие спреды между контрактами разных месяцев исполнения. Декабрьский фьючерс (2015) сейчас стоит на $11 больше, чем февральский. В более дальних контрактах премия еще выше. Это создает возможность для арбитража путем складирования нефти в танкерах, купленной по текущим уровням и перепродажи в будущем. Эта ситуация не может существовать чрезмерно долго, так как любые подобные неэффективности рынка впоследствии закрываются.
На фоне устойчивого down-тренда в нефти российский рубль в последние дни постепенно слабел. Курс находится возле отметки 65. Однако падение национальной валюты могло бы быть еще более серьезным. Напомню, что в первой половине декабря, когда мы впервые увидели рубль на текущих уровнях, баррель нефти стоил около $60. С тех пор Brent снизился в стоимости еще на 20%, однако рубль сегодня остается на том же месте. Свою роль, конечно же, сыграл фактор подъема ставки ЦБ РФ и другие действия регулятора. Тривиальная формула 3500-3800 руб. за баррель Brent, которая воспринималась в качестве способа определения ориентира справедливой стоимости рубля, перестала быть актуальной, ведь стоимость бочки к текущему моменту опустилась к уровню 3000 руб. Если цена на нефть и курс USD/RUB останутся возле текущих уровней на протяжении первого полугодия, то придется девальвировать рубль или искать другие эмиссионные/заемные источники пополнения бюджета, а также прибегать к масштабному урезанию госрасходов.
Что касается западных площадок, то дополнительные опасения сейчас связаны с рынком акций США. В частности хочется отметить технический риск возобновления распродаж. Если индекс широкого рынка SnP 500 закрепится ниже области 2000-2020, то последующая коррекция может носить достаточно продолжительный характер, несмотря на стартовавший сезон корпоративной отчетности. Пока же этого не произошло, долгосрочный американский up-тренд все еще остается в силе.
Теперь перейдем к нашему портфелю. В прошлом обзоре «Тренд недели» наш портфель был заполнен всего на 20% и включал в себя следующие активы: Лукойл 10% (средняя цена 2230), Распадская 5% (20,2), Новатэк 5% (425).
Все обозначенные позиции мы продолжаем до сих пор удерживать. В предыдущем обзоре (от 24 декабря) мы писали, что помимо тех акций, которые уже есть в портфеле, на карандаше держим такие бумаги как привилегированные акции Сургутнефтегаза, Полиметалл, Акрон и заметно просевший на тот момент Норильский Никель. С тех пор практически все эти бумаги заметно подросли. Из отслеживаемых инструментов лишь акции Распадской все также остаются на прежнем уровне. Рост добычи нивелируется падением цен на уголь, которые в последние дни опустились до многолетних минимумов. Распадская остается долгосрочной идеей роста.
По-прежнему крайне привлекательно выглядят привилегированные акции Сургутнефтегаза. Необходимо дождаться годового отчета, чтобы быть полностью уверенным в том, что никаких тайных сделок с облигациями Роснефти не происходило. В базовом сценарии дивиденд на 1 привилегированную акцию может превысить 8 рублей, что при текущих ценах предполагает рекордную доходность для этой бумаги. Мы в свою очередь добавили эти акции в портфель (20%) по 31,2. Кроме того, по 12 руб. был восстановлен 10%-ый лонг по ММК, от которого мы ранее отказались ровно на этом же уровне. На фоне роста производственных показателей Новатэка, мы довели до 10% долю этой компании в портфеле, подняв среднюю цену входа к 450.
Кроме того, по 72000 сегодня открываем спекулятивный лонг во фьючерсе на индекс РТС, RIH5. Из-за валютных рисков доля от портфеля совсем незначительная, всего 5%.
Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом: Лукойл 10%, Распадская 5%, Новатэк 10%, ММК 10%, Сургутнефтегаз ап 20%, Фьючерс на индекс РТС RIH5 5%. Остальное кэш.
Сбербанк: Отыграли половину роста, поддержка на 60 может стать опорой для покупателей
Весьма неплохой рост показали котировки акций Сбербанка в первые торговые дни нового года. На максимумах цена прибавляла более 20% к закрытию декабря. Добравшись в считанные дни до двухмесячного нисходящего тренда, она не смогла выйти на штурм данного рубежа, и последовала в обратном направлении.
К настоящему моменту скорректирована уже половина последней волны роста от минимумов 30 декабря, и котировки осваиваются на поддержке в районе 60. Данный уровень может выступить опорой для новой волны роста. В то же время уход ниже этого рубежа грозит откатом к 56.
На недельном графике прошлая неполная и, по сути, праздничная неделя явила нам появление модели «бычье поглощение». Таким образом, с текущих уровней можно пробовать работать на стороне быков, жестко фиксируя стоп уровни в случае неблагоприятного изменения ситуации.
Торговый план:
- краткосрочный: лонг на 1/2 позиции от 59,5-60,5 с целью на 65,5 и потенциалом к 72,5 и стопом на 58,8
Газпром: Очередная попытка роста
В данный момент бумаги Газпрома торгуются около уровня 143,5 руб., прибавляя 0,60%.
На прошлой неделе акции вышли за пределы бокового диапазона 140-130 через его верхнюю границу. Затем мы наблюдали пробойный импульс и достижение первых целей в районе147-148. В пятницу же акции Газпрома откатились к ранее пройденному сопротивлению (а теперь уже к поддержке) на 140.
В обзорах по теханализу мы отмечали, что если удастся удержаться около 140, то далее нас ждет еще одна волна роста. Пока этот расклад остается актуальным. Удержавшись от погружения ниже 140, акции Газпрома начали постепенно двигаться наверх. Существенных технических помех пока нет.
В среднесрочной перспективе техническая картина предполагает достижение области 150-151. Здесь расположена диагональная линия сопротивления, уверенное преодоление которой будет способствовать формированию основной фазы up-тренда. Точка отмены сценария роста находится на уровне 129-130. В сложившихся условиях можно пробовать открывать длинные позиции от уровня 141,5-142.
Торговый план: Лонг 141,5-142, стоп 136,5, цель 150, потенциал 157
ГМК Норильский Никель: Тактика покупок на локальных откатах выглядит оправданной
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 10045 руб., прибавляя 0,20%.
Накануне котировки достигли важного рубежа в 10000 и даже прокололи данный уровень. Это в свою очередь актуализировало целевые ориентиры в районе декабрьского экстремума – исторического максимума на 11300.
В данный момент мы наблюдаем уже шесть сессий роста подряд. С поддержки на 8000 бумаги поднялись на 25%. Серьезная перекупленность по RSI сегодня отмечается на 4-часовом таймфрейме. Трендовые индикаторы все также смотрят наверх. Часовые осцилляторы намекают на локальную коррекцию, так как сформированы медвежьи дивергенции.
В целом же общий технический взгляд на бумаги сейчас умеренно позитивный, и в среднесрочной перспективе есть основания рассчитывать на продолжение долгосрочного up-тренда. В качестве драйвера роста выступает дешевеющий рубль и увеличение инфляционных ожиданий. В то же время стоит понимать, что в случае роста цен на нефть и укрепления рубля акции ГМК на некоторое время могут выйти из списка лидеров роста.
В сложившихся условиях работать стоит от покупок, но по текущим уровням открывать лонг не совсем удобно. Накапливать длинные позиции стоит на локальных откатах. В качестве ближайшего уровня для покупки можно выделить район 9650-9700.
Торговый план: Лонг 9650-9700, цель 11200, стоп 9380
Лукойл: Удерживаем часть лонга
С открытия Лукойл прибавляет порядка 0,7%, на текущий момент торгуясь в районе 2538 за одну акцию. В прошлой торговой рекомендации мы удерживали длинную позицию. Напомню, ранее мы открывали лонг от 2220 с целью 2500, разместив стоп-приказ под 2180. 25 декабря котировки Лукойла очистились от дивидендов, и на этот период мы приняли решение удерживать бумаги, отодвинув стоп-приказ пониже. Затем, как и планировали, на уровне 2200 мы докупили акций компании на оставшуюся часть объема.
Новый год начался для акций Лукойла со стремительного роста. Результатом стало достижение котировками первой цели 2500, где мы зафиксировали часть прибыли. Пока ценам не удалось уйти намного выше первого уровня, однако мы рассчитываем на позитивное развитие ситуации и достижение отметки 2800. Техническая картина выглядит благоприятно с точки зрения покупателей. Среднесрочный тренд все еще восходящий, а котировки находятся выше важного уровня 2200.
Торговый план: Спекулятивный лонг от 2220, реализована цель 2500, следующая цель 2800 . Стоп на 2174.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала января рублевый ММВБ прибавляет около 10%. Котировки подошли в район важного рубежа 1550 пунктов. Этот уровень выступает в качестве реперной точки, уверенное закрепление выше которой откроет дорогу к декабрьским максимумам (1620).
Что касается индекса РТС, то здесь ситуация не столь оптимистична. Этот индикатор в большей степени подходит для оценки ситуации с российским рынком акций, ведь измерять его масштаб и сравнивать с аналогами в сложившихся условиях правильней всего в американских долларах. Так вот за полторы недели котировки РТС снизились на 6%, что отражает реальное отношение инвесторов к российским бумагам.
В существующих условиях в основном лучше рынка выглядят акции экспортеров (в рублях), о чем также нами множество раз уже говорилось. Русал, Норникель, Северсталь, Лукойл, АЛРОСА и проч. – все эти бумаги являются своего рода защитными от ослабления национальной валюты.
Вместе с тем все-таки стоит помнить, что уже в конце этой недели рейтинговой агентство Standard & Poors может снизить оценку РФ до не инвестиционного уровня. Большинство экспертов достаточно высоко оценивают вероятность этого события. Наиболее слабая позиция в таком случае будет у акций/облигаций банковского сектора. Напомню, что в прошлую пятницу рейтинг России порезало агентство Fitch (до последней ступени перед «мусорным» уровнем).
На рынке черного золота пока все идет в том повторяющемся нисходящем формате, о котором мы упоминали в своих обзорах. Уже на протяжении полугода первую половину каждого нового месяца стоимость нефти снижается. Падение продолжается вплоть до середины месяца, когда экспирируется очередной контракт. Затем идет около двух недель относительно стабильной консолидации, и потом поступательное снижение вновь возобновляется. В данный момент мы наблюдаем за минимальными значениями за последние пять с лишним лет. Вчера стоимость Brent опускалась к $45 за баррель. О развороте тренда пока не рассуждаем, однако если опираться на тайминг, то с учетом завтрашней экспирации по Brent можно рассчитывать на традиционную остановку снижения. На фоне накопленной перепроданности просто консолидироваться и стоять на месте в формате локальных проторговок предыдущих месяцев котировки вряд ли будут. Есть основания рассчитывать на некоторый отскок в рамках down-тренда.
Вместе с тем, в пользу сценария коррекции наверх отметим и тот факт, что сейчас на рынке снова появились широкие спреды между контрактами разных месяцев исполнения. Декабрьский фьючерс (2015) сейчас стоит на $11 больше, чем февральский. В более дальних контрактах премия еще выше. Это создает возможность для арбитража путем складирования нефти в танкерах, купленной по текущим уровням и перепродажи в будущем. Эта ситуация не может существовать чрезмерно долго, так как любые подобные неэффективности рынка впоследствии закрываются.
На фоне устойчивого down-тренда в нефти российский рубль в последние дни постепенно слабел. Курс находится возле отметки 65. Однако падение национальной валюты могло бы быть еще более серьезным. Напомню, что в первой половине декабря, когда мы впервые увидели рубль на текущих уровнях, баррель нефти стоил около $60. С тех пор Brent снизился в стоимости еще на 20%, однако рубль сегодня остается на том же месте. Свою роль, конечно же, сыграл фактор подъема ставки ЦБ РФ и другие действия регулятора. Тривиальная формула 3500-3800 руб. за баррель Brent, которая воспринималась в качестве способа определения ориентира справедливой стоимости рубля, перестала быть актуальной, ведь стоимость бочки к текущему моменту опустилась к уровню 3000 руб. Если цена на нефть и курс USD/RUB останутся возле текущих уровней на протяжении первого полугодия, то придется девальвировать рубль или искать другие эмиссионные/заемные источники пополнения бюджета, а также прибегать к масштабному урезанию госрасходов.
Что касается западных площадок, то дополнительные опасения сейчас связаны с рынком акций США. В частности хочется отметить технический риск возобновления распродаж. Если индекс широкого рынка SnP 500 закрепится ниже области 2000-2020, то последующая коррекция может носить достаточно продолжительный характер, несмотря на стартовавший сезон корпоративной отчетности. Пока же этого не произошло, долгосрочный американский up-тренд все еще остается в силе.
Теперь перейдем к нашему портфелю. В прошлом обзоре «Тренд недели» наш портфель был заполнен всего на 20% и включал в себя следующие активы: Лукойл 10% (средняя цена 2230), Распадская 5% (20,2), Новатэк 5% (425).
Все обозначенные позиции мы продолжаем до сих пор удерживать. В предыдущем обзоре (от 24 декабря) мы писали, что помимо тех акций, которые уже есть в портфеле, на карандаше держим такие бумаги как привилегированные акции Сургутнефтегаза, Полиметалл, Акрон и заметно просевший на тот момент Норильский Никель. С тех пор практически все эти бумаги заметно подросли. Из отслеживаемых инструментов лишь акции Распадской все также остаются на прежнем уровне. Рост добычи нивелируется падением цен на уголь, которые в последние дни опустились до многолетних минимумов. Распадская остается долгосрочной идеей роста.
По-прежнему крайне привлекательно выглядят привилегированные акции Сургутнефтегаза. Необходимо дождаться годового отчета, чтобы быть полностью уверенным в том, что никаких тайных сделок с облигациями Роснефти не происходило. В базовом сценарии дивиденд на 1 привилегированную акцию может превысить 8 рублей, что при текущих ценах предполагает рекордную доходность для этой бумаги. Мы в свою очередь добавили эти акции в портфель (20%) по 31,2. Кроме того, по 12 руб. был восстановлен 10%-ый лонг по ММК, от которого мы ранее отказались ровно на этом же уровне. На фоне роста производственных показателей Новатэка, мы довели до 10% долю этой компании в портфеле, подняв среднюю цену входа к 450.
Кроме того, по 72000 сегодня открываем спекулятивный лонг во фьючерсе на индекс РТС, RIH5. Из-за валютных рисков доля от портфеля совсем незначительная, всего 5%.
Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом: Лукойл 10%, Распадская 5%, Новатэк 10%, ММК 10%, Сургутнефтегаз ап 20%, Фьючерс на индекс РТС RIH5 5%. Остальное кэш.
Сбербанк: Отыграли половину роста, поддержка на 60 может стать опорой для покупателей
Весьма неплохой рост показали котировки акций Сбербанка в первые торговые дни нового года. На максимумах цена прибавляла более 20% к закрытию декабря. Добравшись в считанные дни до двухмесячного нисходящего тренда, она не смогла выйти на штурм данного рубежа, и последовала в обратном направлении.
К настоящему моменту скорректирована уже половина последней волны роста от минимумов 30 декабря, и котировки осваиваются на поддержке в районе 60. Данный уровень может выступить опорой для новой волны роста. В то же время уход ниже этого рубежа грозит откатом к 56.
На недельном графике прошлая неполная и, по сути, праздничная неделя явила нам появление модели «бычье поглощение». Таким образом, с текущих уровней можно пробовать работать на стороне быков, жестко фиксируя стоп уровни в случае неблагоприятного изменения ситуации.
Торговый план:
- краткосрочный: лонг на 1/2 позиции от 59,5-60,5 с целью на 65,5 и потенциалом к 72,5 и стопом на 58,8
Газпром: Очередная попытка роста
В данный момент бумаги Газпрома торгуются около уровня 143,5 руб., прибавляя 0,60%.
На прошлой неделе акции вышли за пределы бокового диапазона 140-130 через его верхнюю границу. Затем мы наблюдали пробойный импульс и достижение первых целей в районе147-148. В пятницу же акции Газпрома откатились к ранее пройденному сопротивлению (а теперь уже к поддержке) на 140.
В обзорах по теханализу мы отмечали, что если удастся удержаться около 140, то далее нас ждет еще одна волна роста. Пока этот расклад остается актуальным. Удержавшись от погружения ниже 140, акции Газпрома начали постепенно двигаться наверх. Существенных технических помех пока нет.
В среднесрочной перспективе техническая картина предполагает достижение области 150-151. Здесь расположена диагональная линия сопротивления, уверенное преодоление которой будет способствовать формированию основной фазы up-тренда. Точка отмены сценария роста находится на уровне 129-130. В сложившихся условиях можно пробовать открывать длинные позиции от уровня 141,5-142.
Торговый план: Лонг 141,5-142, стоп 136,5, цель 150, потенциал 157
ГМК Норильский Никель: Тактика покупок на локальных откатах выглядит оправданной
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 10045 руб., прибавляя 0,20%.
Накануне котировки достигли важного рубежа в 10000 и даже прокололи данный уровень. Это в свою очередь актуализировало целевые ориентиры в районе декабрьского экстремума – исторического максимума на 11300.
В данный момент мы наблюдаем уже шесть сессий роста подряд. С поддержки на 8000 бумаги поднялись на 25%. Серьезная перекупленность по RSI сегодня отмечается на 4-часовом таймфрейме. Трендовые индикаторы все также смотрят наверх. Часовые осцилляторы намекают на локальную коррекцию, так как сформированы медвежьи дивергенции.
В целом же общий технический взгляд на бумаги сейчас умеренно позитивный, и в среднесрочной перспективе есть основания рассчитывать на продолжение долгосрочного up-тренда. В качестве драйвера роста выступает дешевеющий рубль и увеличение инфляционных ожиданий. В то же время стоит понимать, что в случае роста цен на нефть и укрепления рубля акции ГМК на некоторое время могут выйти из списка лидеров роста.
В сложившихся условиях работать стоит от покупок, но по текущим уровням открывать лонг не совсем удобно. Накапливать длинные позиции стоит на локальных откатах. В качестве ближайшего уровня для покупки можно выделить район 9650-9700.
Торговый план: Лонг 9650-9700, цель 11200, стоп 9380
Лукойл: Удерживаем часть лонга
С открытия Лукойл прибавляет порядка 0,7%, на текущий момент торгуясь в районе 2538 за одну акцию. В прошлой торговой рекомендации мы удерживали длинную позицию. Напомню, ранее мы открывали лонг от 2220 с целью 2500, разместив стоп-приказ под 2180. 25 декабря котировки Лукойла очистились от дивидендов, и на этот период мы приняли решение удерживать бумаги, отодвинув стоп-приказ пониже. Затем, как и планировали, на уровне 2200 мы докупили акций компании на оставшуюся часть объема.
Новый год начался для акций Лукойла со стремительного роста. Результатом стало достижение котировками первой цели 2500, где мы зафиксировали часть прибыли. Пока ценам не удалось уйти намного выше первого уровня, однако мы рассчитываем на позитивное развитие ситуации и достижение отметки 2800. Техническая картина выглядит благоприятно с точки зрения покупателей. Среднесрочный тренд все еще восходящий, а котировки находятся выше важного уровня 2200.
Торговый план: Спекулятивный лонг от 2220, реализована цель 2500, следующая цель 2800 . Стоп на 2174.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter