6 февраля 2015 UFS IC | ОАО "Газпром" | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Промышленные заказы в Германии по итогам декабря выросли на 4,2%.
• Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений.
• Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%.
• ЕЦБ принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков.
• После коррекционного снижения цен на нефть, котировки углеводорода вновь направились вверх.
• Рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз кредитного рейтинга России со стабильного до негативного.
• По данным Росстата, инфляция в России по итогам января в абсолютном выражении составила 3,9%.
Комментарии
• Северсталь продолжает выкупать валютные обязательства (умеренно позитивно);
• Газпром пересмотрит контракт с Венгрией (умеренно негативно);
• Роснефть поделится прибылью с ЛУКОЙЛом;
• Уралкалий растет на новостях из Индии (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Торговый баланс Великобритании (12:30);
• Изменение числа занятых вне с/х США (16:30);
• Уровень безработицы в США (16:30);
• Речь президента ФРБ Атланты Д. Локхарта (20:45).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовой отчетности «Сбербанка» по РСБУ за январь 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров «ВСМПО-Ависма» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров «ЯТЭКа»;
• Заседание совета директоров «ВЕРОФАРМа»;
• Заседание совета директоров «НОВАТЭКа».
Промышленные заказы в Германии по итогам декабря выросли на 4,2%, при том что в ноябре показатель снизился на 2,4%, эксперты ожидали увеличение промзаказов в последний месяц 2014 года лишь на 1,5%. Индекс деловой активности в розничной торговле Германии от Markit за январь вырос на 0,6 пункта до 52,3 пункта. Аналогичный показатель по Еврозоне сократился на 1,0 пункта до 46,6 пункта. В целом статистика носит нейтральный – умеренно позитивный характер и не оказала существенного влияния на динамику рынков. Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений. Количество повторных заявок по итогам позапрошлой недели увеличилось на 6 тыс. до 2400 заявок. Эксперты прогнозировали количество обращений на уровне 290 тыс. и 2400 тыс. заявок. Статистика слабая, но в рамках ожиданий, не оказала существенного влияния на настроения игроков. Накануне Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%, в 2016 году с +1,7% до +1,9%. Последний раз ЕК увеличивала прогноз роста ВВП европейского валютного союза в феврале 2014 года. Также Еврокомиссия ожидает снижение потребительских цен в течение 2015 года на 0,1%, средняя цена на нефть, по мнению экспертов ЕК, в текущем году составит $53 за баррель, в 2016 году стоимость бочки Brent составит $61,5. Уровень безработицы по прогнозу Еврокомиссии в зоне евро снизится в 2015 году с 11,6% до 11,2%, а в 2016 году уменьшится до 10,6%, ранее специалисты ЕК ожидали сокращение безработицы до 11,3% и 10,8% соответственно. Кроме того, эксперты ведомства повысили прогноз роста Валового внутреннего продукта США в 2015 году на 0,4 процентного пункта до 3,5%, а ожидания прироста экономики Японии в 2015-2016 годах увеличены с 1,0% до 1,3%. По российской экономике ЕК прогнозирует спад в 3,5% в текущем году и рост в 2016 году на 0,2%. Столь неожиданный оптимистичный прогноз Еврокомиссии оказал сильную поддержку рынкам, в результате чего единая европейская валюта возобновила свое укрепление, а индексы акций направились вверх. Европейский центральный банк, по информации некоторых источников, принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков, которые в настоящее время, в связи со сложившейся напряженной ситуацией, испытывают дефицит ликвидности. Денежные средства греческие кредитные организации будут получать в рамках программы ELA, ранее сообщалось, что ЕЦБ прекратил прием греческих облигаций в качестве обеспечения финансирования. Несмотря на то, что стоимость денежных ресурсов в рамках ELA составляет 1,55%, против 0,05% при финансировании под залог бондов, решение Центробанка Еврозоны было позитивно воспринято инвесторами. Индекс широкого рынка SnP 500 накануне вечером вырос на 1,03%, достигнув по итогам торговой сессии отметки 2052,62 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,05%. Доходность UST-10 увеличилась на 8 б.п. до уровня 1,82%. Цена на золото снизилась на 0,35% до уровня $1267,50 за тройскую унцию. Единая европейская валюта в течение последних суток укрепилась к доллару на 1,01% до уровня 1,1471 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1450-1,1600. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 поднимается на 0,75%; Shanghai Composite снижается на 0,94%; гонконгский HANG SENG проседает на 0,09%; KOSPI теряет 0,06%, австралийский ASX 200 сокращается на 0,33%; индийский SENSEX уменьшается на 0,33%. После коррекционного снижения цен на нефть, последовавшего за публикацией данных, свидетельствующих о росте коммерческих запасов черного золота в США, котировки углеводорода вновь направились вверх и в ходе вчерашнего дня приблизились к уровню $58 за баррель Brent. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 6,31% до уровня $51,42 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent взлетела на 5,40% до значения $57,38 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $55,50-63,00 за баррель. Рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз кредитного рейтинга России со стабильного до негативного. Ожидания рецессии, роста безработицы, увеличение риска дефолтов – стали причинами принятого агентством решения. Рынки практически не отреагировали на решение Moody’s на фоне других, более значимых новостей. Кроме того, ожидания действий рейтингового агентства уже были заложены в цены. По данным Росстата, инфляция в России по итогам января в абсолютном выражении составила 3,9%, в годовом исчислении рост потребительских цен в первый месяц 2015 года составил 15,0%, годом ранее показатель был на уровне 11,4%. По прогнозу Министерства экономического развития РФ уровень инфляции по итогам всего 2015 года составит 12,0%, а пик роста потребительских цен придется на март. Данные не оказались неожиданными для участников рынка, по этой причине ощутимой реакции на статистику на рынке не наблюдалось. По итогам вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 1,92% до отметки 66,59 рубля за доллар. Рост цен на нефть, улучшение прогноза Еврокомиссии по росту ведущих экономик мира, позитивная динамика мировых индексов стали драйверами укрепления российской валюты. Сегодня валюта РФ может продолжить укрепляться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 64,50-67,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 74,50-77,50 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов вырос на 2,42% до уровня 1696,06 пункта, Индекс РТС взлетел на 4,40% до отметки 804,50 пункта. Улучшение Еврокомиссией прогноза роста экономики Еврозоны и других экономик мира, рост цен на нефть, позитивная динамика мировых индексов оказали поддержку российскому рынку акций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в четверг поднялись, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дешевеет, азиатские индексы акций движутся разнонаправлено, нефть марки Brent значительно увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1665-1725 пунктов.
Северсталь продолжает выкупать валютные обязательства (умеренно позитивно)
«Северсталь» досрочно выкупит еврооблигации двух выпусков на общую сумму $221,392 млн. по номинальной стоимости. Еврооблигации с погашением в 2016 году будут выкуплены по цене 100% от их номинальной стоимости, облигации с погашением в 2017 году - по цене 97,5% от номинала. Общий объем выкупа еврооблигаций с погашением в 2016 году по номинальной стоимости составит $136,72 млн., а облигаций с погашением в 2017 году - $84,672 млн. Ранее 14 января текущего года компания выставила предложение по выкупу бумаг на общую сумму в районе около $600 млн. Предложение было выставлено в отношении еврооблигаций объемом $500 млн. с погашением в 2016 году (ISIN XS0648402583) и облигаций объемом $1 млрд. с погашением в 2017 году (ISIN XS0551315384). По итогам выкупа общая номинальная сумма основного долга облигаций 2016 года, оставшихся в обращении, составит около $246,668 млн, а по облигациям 2017 года - составит около $563,364 млн. Намерение Северстали сократить валютные обязательства выглядит вполне разумно: после продажи североамериканского подразделения, доля валютной выручки в компании снизилась до 35%, и дальнейшее обслуживание валютного долга может создать ненужные проблемы. В результате закрытия сделки у компании есть достаточный объем валютной ликвидности, поэтому погашение облигаций не повлияет на операционную деятельность компании. С учетом уже осуществленных объемов выкупа долгов, Северсталь, на наш взгляд, может в текущем году погасить обязательств еще на $300-$400 млн, но, вероятно, будет выжидать подходящего случая. Оцениваем решение компании умеренно позитивно для ее стоимости. Бумаги компании достигли нашего целевого уровня на конец 2014 года, и в ближайшее время мы пересмотрим их оценку в сторону повышения.
Газпром пересмотрит контракт с Венгрией (умеренно негативно)
Венгрия, чей контракт на поставки российского газа заканчивается в 2015 году, станет первой страной, которая начнет договариваться с «Газпромом» о новом соглашении на фоне отказа России от South Stream и низких цен на нефть. Премьер Венгрии Виктор Орбан уже объявил, что рассчитывает договориться о «гибких» условиях поставок 17 февраля во время визита Владимира Путина. Мы оцениваем сообщение умеренно негативно для Газпрома, поскольку, судя по всему, монополия пойдет на уступки и снизит цену поставок. Скорее всего, скидка будет в районе 10-15%. Венгрия сейчас фактически единственный последовательный «союзник» России в ЕС, поэтому мы не ожидаем, что Газпром займет жесткую позицию по ценам поставок. Монополия, скорее всего, не хочет предоставлять значительную скидку, поскольку это может стать неприятным прецедентом, которым в дальнейшем могут воспользоваться и другие страны-импортеры газа. Впрочем, с учетом снижения нефтяных котировок, падение цен по газовым контрактам могло бы быть и сильнее.
Роснефть поделится прибылью с ЛУКОЙЛом
Вчера стало известно о новом варианте решения проблемы нехватки места в трубопроводе ВСТО. «Роснефть», которой необходимы его мощности для прокачки в Китай, может просто выкупить нефть у других компаний, которые рассчитывали на поставки в восточном направлении по этому маршруту. В первую очередь речь идет о ЛУКОЙЛе, «Сургутнефтегазе» и Иркутской нефтяной компании. Минэнерго идею поддерживает. Однако конкурентов «Роснефти» она не устраивает, и нефтяники продолжат бороться за самостоятельную прокачку по ВСТО. Итогом может стать снижение маржи госкомпании по китайскому контракту. Мы оцениваем предложенный вариант как слабо негативный для Роснефти и умеренно позитивный для других пользователей «трубы», в первую очередь ЛУКОЙЛа. Учитывая явное нежелание других участников идти на уступки (объясняется неплохой премией в цене по сравнению с экспортируемой «на Запад» Urals), цена такого выкупа может быть достаточно высокой. Ожидаем, что сторонам удастся договориться с большой степенью вероятности. При этом, вероятно, ЛУКОЙЛ и Сургутнефтегаз в итоге останутся «при своих», что мы оцениваем умеренно оптимистично, учитывая менее приятные альтернативы. Роснефть же лишится части маржи по китайскому контракту, зато не будет проблем с ресурсной базой под поставки.
Уралкалий растет на новостях из Индии (позитивно)
Крупнейший индийский импортер калия Indian Potash Ltd. заявил, что импорт удобрений в следующем году может вырасти на 22% – до 5 млн тонн. Это будет самый высокий уровень потребления с 2011 года. Связано это с тем, что в последние годы фермеры вносили недостаточное количество удобрений, в том числе в связи с высокой ценой на них. Многое также зависит от субсидий индийского правительства на покупку фермерами удобрений. В следующем году ожидается сохранение субсидий на высоком уровне. Индийский рынок занимает лишь 11% в структуре продаж Уралкалия, однако именно контракты с индийскими и китайскими импортерами – традиционно основное событие для калийного рынка. Новый контракт будет заключен на период с 1 апреля. Ожидания увеличения поставок калийных удобрений в Индию могут означать более высокие цены на них, что позитивно для всех калийных производителей. Вчера расписки Уралкалий в Лондоне подорожали на 4,7%, росли в цене и бумаги других мировых калийных гигантов (Potash, Mosaic). Акции Уралкалия на ММВБ вчера показали менее выраженную динамику, что может быть связано с укреплением рубля. На наш взгляд, именно расписки Уралкалия на текущий момент выглядят более интересно и предполагают рост к целевым уровням более 20%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Промышленные заказы в Германии по итогам декабря выросли на 4,2%.
• Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений.
• Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%.
• ЕЦБ принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков.
• После коррекционного снижения цен на нефть, котировки углеводорода вновь направились вверх.
• Рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз кредитного рейтинга России со стабильного до негативного.
• По данным Росстата, инфляция в России по итогам января в абсолютном выражении составила 3,9%.
Комментарии
• Северсталь продолжает выкупать валютные обязательства (умеренно позитивно);
• Газпром пересмотрит контракт с Венгрией (умеренно негативно);
• Роснефть поделится прибылью с ЛУКОЙЛом;
• Уралкалий растет на новостях из Индии (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Торговый баланс Великобритании (12:30);
• Изменение числа занятых вне с/х США (16:30);
• Уровень безработицы в США (16:30);
• Речь президента ФРБ Атланты Д. Локхарта (20:45).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовой отчетности «Сбербанка» по РСБУ за январь 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров «ВСМПО-Ависма» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров «ЯТЭКа»;
• Заседание совета директоров «ВЕРОФАРМа»;
• Заседание совета директоров «НОВАТЭКа».
Промышленные заказы в Германии по итогам декабря выросли на 4,2%, при том что в ноябре показатель снизился на 2,4%, эксперты ожидали увеличение промзаказов в последний месяц 2014 года лишь на 1,5%. Индекс деловой активности в розничной торговле Германии от Markit за январь вырос на 0,6 пункта до 52,3 пункта. Аналогичный показатель по Еврозоне сократился на 1,0 пункта до 46,6 пункта. В целом статистика носит нейтральный – умеренно позитивный характер и не оказала существенного влияния на динамику рынков. Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений. Количество повторных заявок по итогам позапрошлой недели увеличилось на 6 тыс. до 2400 заявок. Эксперты прогнозировали количество обращений на уровне 290 тыс. и 2400 тыс. заявок. Статистика слабая, но в рамках ожиданий, не оказала существенного влияния на настроения игроков. Накануне Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%, в 2016 году с +1,7% до +1,9%. Последний раз ЕК увеличивала прогноз роста ВВП европейского валютного союза в феврале 2014 года. Также Еврокомиссия ожидает снижение потребительских цен в течение 2015 года на 0,1%, средняя цена на нефть, по мнению экспертов ЕК, в текущем году составит $53 за баррель, в 2016 году стоимость бочки Brent составит $61,5. Уровень безработицы по прогнозу Еврокомиссии в зоне евро снизится в 2015 году с 11,6% до 11,2%, а в 2016 году уменьшится до 10,6%, ранее специалисты ЕК ожидали сокращение безработицы до 11,3% и 10,8% соответственно. Кроме того, эксперты ведомства повысили прогноз роста Валового внутреннего продукта США в 2015 году на 0,4 процентного пункта до 3,5%, а ожидания прироста экономики Японии в 2015-2016 годах увеличены с 1,0% до 1,3%. По российской экономике ЕК прогнозирует спад в 3,5% в текущем году и рост в 2016 году на 0,2%. Столь неожиданный оптимистичный прогноз Еврокомиссии оказал сильную поддержку рынкам, в результате чего единая европейская валюта возобновила свое укрепление, а индексы акций направились вверх. Европейский центральный банк, по информации некоторых источников, принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков, которые в настоящее время, в связи со сложившейся напряженной ситуацией, испытывают дефицит ликвидности. Денежные средства греческие кредитные организации будут получать в рамках программы ELA, ранее сообщалось, что ЕЦБ прекратил прием греческих облигаций в качестве обеспечения финансирования. Несмотря на то, что стоимость денежных ресурсов в рамках ELA составляет 1,55%, против 0,05% при финансировании под залог бондов, решение Центробанка Еврозоны было позитивно воспринято инвесторами. Индекс широкого рынка SnP 500 накануне вечером вырос на 1,03%, достигнув по итогам торговой сессии отметки 2052,62 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,05%. Доходность UST-10 увеличилась на 8 б.п. до уровня 1,82%. Цена на золото снизилась на 0,35% до уровня $1267,50 за тройскую унцию. Единая европейская валюта в течение последних суток укрепилась к доллару на 1,01% до уровня 1,1471 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1450-1,1600. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 поднимается на 0,75%; Shanghai Composite снижается на 0,94%; гонконгский HANG SENG проседает на 0,09%; KOSPI теряет 0,06%, австралийский ASX 200 сокращается на 0,33%; индийский SENSEX уменьшается на 0,33%. После коррекционного снижения цен на нефть, последовавшего за публикацией данных, свидетельствующих о росте коммерческих запасов черного золота в США, котировки углеводорода вновь направились вверх и в ходе вчерашнего дня приблизились к уровню $58 за баррель Brent. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 6,31% до уровня $51,42 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent взлетела на 5,40% до значения $57,38 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $55,50-63,00 за баррель. Рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз кредитного рейтинга России со стабильного до негативного. Ожидания рецессии, роста безработицы, увеличение риска дефолтов – стали причинами принятого агентством решения. Рынки практически не отреагировали на решение Moody’s на фоне других, более значимых новостей. Кроме того, ожидания действий рейтингового агентства уже были заложены в цены. По данным Росстата, инфляция в России по итогам января в абсолютном выражении составила 3,9%, в годовом исчислении рост потребительских цен в первый месяц 2015 года составил 15,0%, годом ранее показатель был на уровне 11,4%. По прогнозу Министерства экономического развития РФ уровень инфляции по итогам всего 2015 года составит 12,0%, а пик роста потребительских цен придется на март. Данные не оказались неожиданными для участников рынка, по этой причине ощутимой реакции на статистику на рынке не наблюдалось. По итогам вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 1,92% до отметки 66,59 рубля за доллар. Рост цен на нефть, улучшение прогноза Еврокомиссии по росту ведущих экономик мира, позитивная динамика мировых индексов стали драйверами укрепления российской валюты. Сегодня валюта РФ может продолжить укрепляться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 64,50-67,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 74,50-77,50 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов вырос на 2,42% до уровня 1696,06 пункта, Индекс РТС взлетел на 4,40% до отметки 804,50 пункта. Улучшение Еврокомиссией прогноза роста экономики Еврозоны и других экономик мира, рост цен на нефть, позитивная динамика мировых индексов оказали поддержку российскому рынку акций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в четверг поднялись, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дешевеет, азиатские индексы акций движутся разнонаправлено, нефть марки Brent значительно увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1665-1725 пунктов.
Северсталь продолжает выкупать валютные обязательства (умеренно позитивно)
«Северсталь» досрочно выкупит еврооблигации двух выпусков на общую сумму $221,392 млн. по номинальной стоимости. Еврооблигации с погашением в 2016 году будут выкуплены по цене 100% от их номинальной стоимости, облигации с погашением в 2017 году - по цене 97,5% от номинала. Общий объем выкупа еврооблигаций с погашением в 2016 году по номинальной стоимости составит $136,72 млн., а облигаций с погашением в 2017 году - $84,672 млн. Ранее 14 января текущего года компания выставила предложение по выкупу бумаг на общую сумму в районе около $600 млн. Предложение было выставлено в отношении еврооблигаций объемом $500 млн. с погашением в 2016 году (ISIN XS0648402583) и облигаций объемом $1 млрд. с погашением в 2017 году (ISIN XS0551315384). По итогам выкупа общая номинальная сумма основного долга облигаций 2016 года, оставшихся в обращении, составит около $246,668 млн, а по облигациям 2017 года - составит около $563,364 млн. Намерение Северстали сократить валютные обязательства выглядит вполне разумно: после продажи североамериканского подразделения, доля валютной выручки в компании снизилась до 35%, и дальнейшее обслуживание валютного долга может создать ненужные проблемы. В результате закрытия сделки у компании есть достаточный объем валютной ликвидности, поэтому погашение облигаций не повлияет на операционную деятельность компании. С учетом уже осуществленных объемов выкупа долгов, Северсталь, на наш взгляд, может в текущем году погасить обязательств еще на $300-$400 млн, но, вероятно, будет выжидать подходящего случая. Оцениваем решение компании умеренно позитивно для ее стоимости. Бумаги компании достигли нашего целевого уровня на конец 2014 года, и в ближайшее время мы пересмотрим их оценку в сторону повышения.
Газпром пересмотрит контракт с Венгрией (умеренно негативно)
Венгрия, чей контракт на поставки российского газа заканчивается в 2015 году, станет первой страной, которая начнет договариваться с «Газпромом» о новом соглашении на фоне отказа России от South Stream и низких цен на нефть. Премьер Венгрии Виктор Орбан уже объявил, что рассчитывает договориться о «гибких» условиях поставок 17 февраля во время визита Владимира Путина. Мы оцениваем сообщение умеренно негативно для Газпрома, поскольку, судя по всему, монополия пойдет на уступки и снизит цену поставок. Скорее всего, скидка будет в районе 10-15%. Венгрия сейчас фактически единственный последовательный «союзник» России в ЕС, поэтому мы не ожидаем, что Газпром займет жесткую позицию по ценам поставок. Монополия, скорее всего, не хочет предоставлять значительную скидку, поскольку это может стать неприятным прецедентом, которым в дальнейшем могут воспользоваться и другие страны-импортеры газа. Впрочем, с учетом снижения нефтяных котировок, падение цен по газовым контрактам могло бы быть и сильнее.
Роснефть поделится прибылью с ЛУКОЙЛом
Вчера стало известно о новом варианте решения проблемы нехватки места в трубопроводе ВСТО. «Роснефть», которой необходимы его мощности для прокачки в Китай, может просто выкупить нефть у других компаний, которые рассчитывали на поставки в восточном направлении по этому маршруту. В первую очередь речь идет о ЛУКОЙЛе, «Сургутнефтегазе» и Иркутской нефтяной компании. Минэнерго идею поддерживает. Однако конкурентов «Роснефти» она не устраивает, и нефтяники продолжат бороться за самостоятельную прокачку по ВСТО. Итогом может стать снижение маржи госкомпании по китайскому контракту. Мы оцениваем предложенный вариант как слабо негативный для Роснефти и умеренно позитивный для других пользователей «трубы», в первую очередь ЛУКОЙЛа. Учитывая явное нежелание других участников идти на уступки (объясняется неплохой премией в цене по сравнению с экспортируемой «на Запад» Urals), цена такого выкупа может быть достаточно высокой. Ожидаем, что сторонам удастся договориться с большой степенью вероятности. При этом, вероятно, ЛУКОЙЛ и Сургутнефтегаз в итоге останутся «при своих», что мы оцениваем умеренно оптимистично, учитывая менее приятные альтернативы. Роснефть же лишится части маржи по китайскому контракту, зато не будет проблем с ресурсной базой под поставки.
Уралкалий растет на новостях из Индии (позитивно)
Крупнейший индийский импортер калия Indian Potash Ltd. заявил, что импорт удобрений в следующем году может вырасти на 22% – до 5 млн тонн. Это будет самый высокий уровень потребления с 2011 года. Связано это с тем, что в последние годы фермеры вносили недостаточное количество удобрений, в том числе в связи с высокой ценой на них. Многое также зависит от субсидий индийского правительства на покупку фермерами удобрений. В следующем году ожидается сохранение субсидий на высоком уровне. Индийский рынок занимает лишь 11% в структуре продаж Уралкалия, однако именно контракты с индийскими и китайскими импортерами – традиционно основное событие для калийного рынка. Новый контракт будет заключен на период с 1 апреля. Ожидания увеличения поставок калийных удобрений в Индию могут означать более высокие цены на них, что позитивно для всех калийных производителей. Вчера расписки Уралкалий в Лондоне подорожали на 4,7%, росли в цене и бумаги других мировых калийных гигантов (Potash, Mosaic). Акции Уралкалия на ММВБ вчера показали менее выраженную динамику, что может быть связано с укреплением рубля. На наш взгляд, именно расписки Уралкалия на текущий момент выглядят более интересно и предполагают рост к целевым уровням более 20%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter