тоги трехсторонней встречи зададут тон на рынках

Мировые рынки и макроэкономика
• Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений.
• Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%.
• ЕЦБ принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков.
• После коррекционного снижения цен на нефть, котировки углеводорода вновь направились вверх.
• По данным Росстата, инфляция в России по итогам января в абсолютном выражении составила 3,9%.

Долговой рынок
• Сегодня, в США будут опубликованы несколько ключевых индексов макростатистики: число занятых в несельскохозяйственном секторе и коэффициент безработицы за январь. Волатильность торговой сессии будет возрастать во второй половине дня.
• В течение дня отечественный рынок долга демонстрировал преимущественно позитивную динамику, поддерживаемый новостью о намеченной на сегодня трехсторонней встрече глав Германии, Франции и России в Москве. Дополнительной поддержкой стало существенное укрепление рубля.

Комментарии
• Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте Кредит Европа банка на уровне «BB-». Мы ждем нейтральной реакции рынка на рейтинговое действие. У банка есть рейтинг аналогичного уровня от Moody's, прогноз по которому был понижен с «позитивного» до «негативного» еще в апреле 2014 г. При последней ребалансировке нашего высокодоходного портфеля локальных облигаций «Altitude» мы включили выпуск Кредит Европа Банк, БО-05 в портфель с максимальной долей.

Торговые идеи на долговом рынке

Еврооблигации

Уралкалий, URKARM-18 (NEW)

Рублевые облигации

Санкт-Петербург, БО-08 (NEW)

Пересвет, БО-01 (NEW)

Кредит Европа Банк, БО-08 (NEW)

Ренессанс Кредит, БО-02 (NEW)

ОКЕЙ, 02

СУЭК Финанс, 05

ГСС, БО – 04

Мировые рынки и макроэкономика

Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений. Статистика слабая, но в рамках ожиданий, не оказала существенного влияния на настроения игроков.

Накануне Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%, в 2016 году с +1,7% до +1,9%. По российской экономике ЕК прогнозирует спад в 3,5% в текущем году и рост в 2016 году на 0,2%. Столь неожиданный оптимистичный прогноз Еврокомиссии оказал сильную поддержку рынкам, в результате чего единая европейская валюта возобновила свое укрепление, а индексы акций направились вверх.

Европейский центральный банк, по информации некоторых источников, принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков, которые в настоящее время, в связи со сложившейся напряженной ситуацией, испытывают дефицит ликвидности.

После коррекционного снижения цен на нефть, последовавшего за публикацией данных, свидетельствующих о росте коммерческих запасов черного золота в США, котировки углеводорода вновь направились вверх и в ходе вчерашнего дня приблизились к уровню $58 за баррель Brent.

Рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз кредитного рейтинга России со стабильного до негативного. Ожидания рецессии, роста безработицы, увеличение риска дефолтов – стали причинами принятого агентством решения. Рынки практически не отреагировали на решение Moody’s на фоне других, более значимых новостей. Кроме того, ожидания действий рейтингового агентства уже были заложены в цены.

По итогам вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 1,92% до отметки 66,59 рубля за доллар. Сегодня валюта РФ может продолжить укрепляться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 64,50-67,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 74,50-77,50 рубля за евро.

Долговой рынок

Еврооблигации

Вчера, суверенный бонд RUSSIA-30 закончил торговую сессию с доходностью в 6,49% против 6,85% ранее, а Z-спред к UST-10 сократился на 37 б.п. с 531 до 494 б.п. Доходность UST-10 увеличилась до 1,82% с 1,75% за торговую сессию. Гособлигации США отреагировали на увеличение дефицита торгового баланса за декабрь и сокращение производительности вне сельского хозяйства за 4К2014 года. 5-летний CDS на российский долг сократился с 576 б.п. до 533 б.п. В российском корпоративном секторе пользовались спросом бонды, номинированные в швейцарских франках, которые и сейчас предлагают 9-11% к погашению с дюрацией в 1-2 года. Вчера еврооблигации Polyus Gold получили допуск к торгам на Московской бирже, что позволит расширить инвестиционную базу компании по средствам спроса на ее бумаги в лице внутренних инвесторов.

Сегодня, в США будут опубликованы несколько ключевых индексов макростатистики: число занятых в несельскохозяйственном секторе и коэффициент безработицы за январь. Мы предполагаем, что число занятых может снизиться, так как предварительные данные от ADP показали небольшое сокращение в среду, но вместе с тем инвесторы обратят внимание на коэффициент безработицы, который демонстрирует снижение в рамках ожиданий. Волатильность торговой сессии будет возрастать во второй половине дня. К этому добавим, сегодня пройдет встреча президентов Франции и России и канцлера ФРГ по ситуации на Украине. Поэтому мы ожидаем, что торговая сессия закроется в зеленой зоне, поскольку вчера сообщение об этой встрече рынок воспринял позитивно.

Также, мы позитивно смотрим на покупку бонда Газпромбанка GPBRU-16 (YTM 10,40% Z-спред 1015 б.п.) относительно VEBBNK- 16 (YTM 8,76% Z-спред 824 б.п.) и считаем, что в данной ситуации первый недооценен рынком относительно второго. Поскольку ВЭБ является госструктурой, а Газпромбанк аффилирован с государством. К тому же, скоро многие банки получат денежные средства через ОФЗ для повышения своей капитализации, что позитивно для них.

тоги трехсторонней встречи зададут тон на рынках


Локальный рынок

В течение дня отечественный рынок долга демонстрировал преимущественно позитивную динамику, поддерживаемый новостью о намеченной на сегодня трехсторонней встрече глав Германии, Франции и России в Москве. Дополнительной поддержкой стало существенное укрепление рубля. Индекс государственных бумаг вырос на 0,62%, корпоративных облигаций – на 0,4%, муниципальных - остался на уровне среды (-0,01%). Доходности эталонных облигаций ОФЗ 26206 и ОФЗ 26207 снизились, до 14,30% и 12,61% соответственно.

После достаточно удачного недавнего размещения Газпромбанка, на рынок с выпуском БО-08 на 10 млрд рублей сегодня выходит Россельхозбанк. В последний раз РСХБ размещал выпуск БО-15 на 5 млрд рублей в конце декабря с купоном 17%.

Стал известен список из 27 банков, которые АСВ планирует докапитализировать через ОФЗ. В ближайшее время АСВ направит этим банкам предложение о предоставлении средств для повышения их капитализации с указанием условий. Банки должны будут принять решение о докапитализации до 1 октября 2015 года.

Сегодня рынки будут находится в ожидании трехсторонней встречи, результаты которой определят его дальнейшее движение.

тоги трехсторонней встречи зададут тон на рынках


Комментарии по эмитентам

Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента виностранной валюте Кредит Европа банка на уровне «BB-». Подтверждение рейтингов отражает мнение аналитиков, что существенные риски, связанные с рефинансированием краткосрочного долга, и усилившееся давление на качество активов частично компенсируются адекватными финпоказателями и более стабильными по сравнению с конкурентами показателями потерь по кредитам и прибыли. Прогноз изменения рейтинга был ухудшен со «стабильного» до «негативного» уровня из-за резкого ухудшения конъюнктуры российского рынка, что негативно скажется на финансовых показателях банков, работающих в РФ.

Мы ждем нейтральной реакции рынка на рейтинговое действие. У банка есть рейтинг аналогичного уровня от Moody's, прогноз по которому был понижен с «позитивного» до «негативного» еще в апреле 2014 г. Начиная с мая 2010 г., у Кредит Европа Банка рейтинг неизменно находился на уровне «BB-» со «стабильным» прогнозом. У нас позитивный взгляд на кредитный профиль банка. «Кредит Европа Банк – крупный розничный банк с иностранным капиталом. «Credit Europa Bank» (Голландия) контролирует 99,58% акций банка. Конечным бенефициаром голландского холдинга выступает гражданин Турции, бизнесмен Хюсню М. Озегин. Банк традиционно занимает лидирующие позиции на рынке потребительского и автокредитования, а также на рынке кредитных карт. Активы банка по состоянию на 01.12.2014 г. составили 161 млрд руб., что соответствует 47 позиции в рейтинге российских банков. При последней ребалансировке нашего высокодоходного портфеля локальных облигаций «Altitude» мы включили выпуск Кредит Европа Банк, БО-05 (дюрация – 0,2 г., YTP – 17,37%, G-спред – 490 б. п.) в портфель с максимальной долей в 24%. С того момента доходность существенно снизилась, однако выпуск по-прежнему предлагает интересную доходность среди бондов банков схожей рейтинговой категории. С учетом короткой дюрации (0,2 г.) он также может рассматриваться как актив под стратегию удержания до погашения. Также в банковских бондах интересно смотрится достаточно короткий Пересвет, БО – 01 (дюрация – 0,4 г., YTP – 20,51%, G-спред – 780 б. п.) с рейтингом B+/-/-. При сохраняющейся тенденции к понижению банками ставок по рублевым депозитам (средняя максимальная ставка по вкладам в 10 банках, лидерах по привлечению средств населения, составила 15,33% годовых) вложения в облигации может стать хорошей альтернативой пассивному инвестированию.

тоги трехсторонней встречи зададут тон на рынках

Источник http://ru.ufs-federation.com/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=238027 обязательна
Условия использования материалов