Ситуация на рынках
• Еврогруппа и Греция не пришли к согласию.
• Ливия может приостановить добычу нефти из-за военного конфликта в стране.
• Промышленное производство России по итогам января в годовом выражении замедлило темпы роста до 0,9%.
Комментарии
• РосСети сокращают капиталовложения (умеренно позитивно);
• Интер РАО: дивиденды будут символическими (умеренно негативно);
• Роснефть сократила запасы на шельфе (умеренно негативно);
• Qiwi: больше проектов, хороших и разных (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ИПЦ Великобритании (12:30);
• Индекс текущей ситуации ZEW Германии (13:00);
• Речь главы ФРБ Филадельфии Ч. Плоссера (20:45).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Газпрома»;
• Закрытие реестра акционеров «Группы ЛСР» для участия в ВОСА;
• Закрытие реестра акционеров ИСКЧ для участия в ВОСА;
• Внеочередное общее собрание акционеров АФК «Система».
Переговоры Еврогруппы и Греции по вопросу долгового кризиса завершились неудачей. Министры финансов стран европейского валютного союза предложили Афинам пролонгировать действие программы финансовой помощи, которая предполагает для Греции согласованную с кредиторами экономическую и социальную политику, против чего резко против выступает греческая сторона. Афины настаивают на подписании промежуточного соглашения по финансированию потребностей страны. В итоге согласия нет, что увеличивает риски и негативно отражается на настроениях инвесторов. Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,46% до уровня 1,1360 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1300-1,1450. Американские площадки накануне были закрыты по случаю празднования в США «Президентского дня». Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,38%. Доходность UST-10 снизилась на 3 б.п. до уровня 2,02%. Цена на золото уменьшилась на 0,32% до уровня $1228 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 проседает на 0,12%; Shanghai Composite увеличивается на 0,82%; гонконгский HANG SENG поднимается на 0,38%; KOSPI прибавляет 0,07%, австралийский ASX 200 снижается на 0,73%; индийский SENSEX повышается на 0,14%. Накануне стало известно, что Национальная нефтяная корпорация Ливии (National Oil Corporation, (NOC)) может временно прекратить добычу нефти на всех своих нефтяных месторождениях по причине обострения военного конфликта в стране. Риск сокращения предложения нефти окзал существенную поддержку котировкам черного золота, которые вчера достигали уровня $62,50 за баррель нефти сорта Brent. Однако неопределенность вокруг греческого вопроса, рост рисков может оказать давление на котировки углеводорода. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,89% до уровня $53,11 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 1,13% до значения $62,02 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $59,50-62,50 за баррель. Промышленное производство России по итогам января в годовом выражении замедлило темпы роста до 0,9%, при этом эксперты прогнозировали замедление темпов увеличения промпроизводства до 0,7%, месяцем ранее показатель был на уровне +3,9%. С учетом исключения сезонного и календарного факторов промпроизводство в январе снизилось на 1,8% к декабрю после роста на 1,9% в последний месяц 2014 года. Статистика оказалась в пределах ожиданий и не оказала существенного влияния на настроения игроков. По итогам вчерашнего дня рубль окреп к доллару на 0,38% до отметки 63,20 рубля за доллар. Рост стоимости нефти и мир на Украине оказывают поддержку рублю, однако, рост рисков по греческому вопросу может оказать давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 62,00-66,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 70,00-75,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 2,04% до уровня 1800,59 пункта, Индекс РТС сократился на 1,83% до отметки 897,35 пункта. В ожидании результатов переговоров Еврогруппы и Афин по вопросу оказания финансовой помощи инвесторы предпочли зафиксировать прибыль после бурного роста, который наблюдался на российском рынке акций последние пару недель. Результаты переговоров оказались не столь оптимистичными, что может продолжить оказывать давление на рынок. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в понедельник не торговались, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций движутся преимущественно вверх, нефть марки Brent находится вблизи локальных максимумов. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1755-1835 пунктов.
РосСети сокращают капиталовложения (умеренно позитивно)
ОАО «Россети» могут сократить финансирование инвестпрограммы на 2015-2017 годы на 30%, до 546 млрд руб., сообщил «Ъ» со ссылкой на источники, близкие к компании. Вводы сетевой мощности предлагается урезать на 51%, до 35 тыс. МВА, протяженность ЛЭП увеличится на 29 вместо 59 тыс. км, намеченных ранее. В период до 2019 года финансирование может снизиться на 32%, до 878 млрд руб. Основные сокращения коснутся распредсетей. Окончательный вариант сокращений сформируют в марте. Ранее РосСети неоднократно пытались сократить инвестпрограмму, но это встречало жесткую критику со стороны Минэнерго. Экономика обязательной инвестпрограммы такова, что значительная часть вложений направлена на поддержание существующей инфраструктуры, призвана поддерживать минимальный уровень аварийности и не предполагает видимого экономического эффекта вообще. И даже расширение сетей не предполагает пропорционального увеличения денежных поступлений. Поэтому инвесторы традиционно воспринимают обязательную инвестпрограмму как «черную дыру», поглощающую денежные потоки без какой-либо отдачи. Сокращение инвестпрограммы при условии неповышения аварийности – расценивается как позитивный фактор для стоимости компании. Исходя из того, что компания, наконец, получила добро на сокращение вложений, мы не надеемся, что это не приведет к повышению уровня аварийности, поэтому рынок может позитивно отреагировать на сообщение.
Интер РАО: дивиденды будут символическими (умеренно негативно)
«Интер РАО» (головная компания государственного энергохолдинга) получило за 2014 год 434,2 млн руб. чистой прибыли против убытка в 53,7 млн руб. годом ранее, говорится в опубликованном вчера отчете по РСБУ. Но чистая прибыль без учета обесценения финансовых вложений составила 4,5 млрд руб.— на 36% выше уровня 2013 года, выручка снизилась на 20,9%, до 32,6 млрд руб. Акционеры не получали дивидендов с 2010 года. В 2014 году правительство предписало госкомпаниям начислять дивиденды в объеме 25% от чистой прибыли по МСФО, и «Интер РАО» уже заявляло, что попробует начать выплаты из прибыли за 2014 год. В марте 2014 года глава финансово- экономического центра «Интер РАО» Дмитрий Палунин сообщил, что дивиденды будут выплачены, если компания выйдет на безубыточность по МСФО и будут внесены изменения в положение о дивидендной политике. Они были внесены летом: ранее предусматривалась выплата не менее 5% прибыли по РСБУ, то сейчас — не менее 25% прибыли по МСФО. Отчетность по МСФО «Интер РАО» опубликует 26 февраля. В ноябре 2014 года Дмитрий Палунин заявлял, что чистая прибыль по МСФО ожидается на уровне 9-9,5 млрд руб. Но результаты могут оказаться еще лучше из-за девальвации рубля. Традиционно отчетность головной компании по РСБУ не слишком репрезентативна, однако в сложившейся ситуации она может стать крайне важной. По закону компания может начислить дивиденды в размере, не превышающем чистую прибыль по РСБУ, следовательно, их предельный размер у «Интер РАО» ограничен 434 млн руб. Это втрое больше того, что компания выплатила в 2010 году, но несопоставимо с четвертью от ожидаемой чистой прибыли по МСФО. Мы оцениваем РСБУ отчетность умеренно негативно для акций компании, так как она вынуждает пересмотреть ожидания по дивидендам в сторону понижения. В результате дивидендная доходность, судя по всему, будет символической. Если бы компания заплатила 25% от прибыли по МСФО, то она могла бы составить 4-5%.
Роснефть сократила запасы на шельфе (умеренно негативно)
Перспективные ресурсы углеводородов «Роснефти» (наименее определенная категория запасов по российской классификации) в прошлом году снизились на 4,2 млрд т н. э.— до 41,8 млрд т, говорится в отчете компании за четвертый квартал 2014 года. Причиной этой названа переоценка ресурсов на шельфе Черного, Баренцева и Карского морей: по результатам геологоразведочных работ их оценка сократилась на 4,4 млрд т н. э. В 2013 году «Роснефть» получила большое количество лицензий на освоение арктического шельфа, благодаря чему перспективные ресурсы компании выросли на 70%. Но теперь выяснилось, что потенциал участков в Баренцевом и Карском морях — более благоприятных для освоения, чем восточносибирская часть арктического шельфа,— оказался меньше, чем ожидалось. Мы оцениваем сообщение умеренно негативно для стоимости компании. С фундаментальной точки зрения содержательная часть переоценки едва ли несет какую-то ценность: «перспективные запасы» - весьма размытая категория, эти цифры практически ничем не подтверждены, и компания может заявлять их фактически в любом объеме. Тем не менее, рынок может отреагировать на сообщение негативно, поскольку Роснефть в последнее время активно «продвигает» свои шельфовые проекты, и пытается создать ажиотаж вокруг них. Это может оказать компании «медвежью услугу», поскольку и реакция на сокращение запасов будет более масштабной, чем следовало бы из экономического контекста переоценки. Инвесторы могут разочароваться в арктическом шельфе, и компании в дальнейшем будет труднее продвигать подобные проекты.
Qiwi: больше проектов, хороших и разных (позитивно)
Qiwi plc приняла новую инвестиционную политику – с 2015 года будет выделать средства только на проекты, предусматривающие очевидную синергию с основным бизнесом компании. Ранее Qiwi рассматривала для возможности инвестирования как проекты с «быстрой» для материнского бизнеса выгодой, так и проекты, предполагающие прибыль спустя довольно длительное время. «Сейчас мы поняли, что нам нужно сразу отбирать проекты, с которыми у нас есть синергия уже сейчас, не тратить время и ресурсы на проекты, которым надо «дорасти»», – прокомментировали в компании. В рамках новой инвестиционной программы Qiwi планирует работать не только со стартапами, но и с сегментом малого и среднего бизнеса (МСБ). В сферу интересов Qiwi входят финансовые и логистические сервисы, системы распознавания и анализ данных, программы лояльности и взаимодействия с клиентами, рекомендательные сервисы, Ecommerce и M-commerce, геолокация. В последние месяцы акции российских телекоммуникационных и технологических компаний находятся под давлением, связанным с ожиданиями спада в экономике, ростом «зарегулированности» отрасли (хотя этот фактор уже отыграл себя). Ожидания снижения расходов компаний-партнеров на рекламу негативны для таких компаний, как Яндекс, Mail.ru. В текущих условиях обновление стратегии Qiwi и расширение потенциального круга инвестиционных проектов – позитивно для компании с точки зрении возможностей для роста бизнеса. Напомним, что недавно МегаФон объявил о запуске совместного проекта с Qiwi (электронного кошелька). Мы положительно оцениваем сообщение и ожидаем роста в котировках Qiwi.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Еврогруппа и Греция не пришли к согласию.
• Ливия может приостановить добычу нефти из-за военного конфликта в стране.
• Промышленное производство России по итогам января в годовом выражении замедлило темпы роста до 0,9%.
Комментарии
• РосСети сокращают капиталовложения (умеренно позитивно);
• Интер РАО: дивиденды будут символическими (умеренно негативно);
• Роснефть сократила запасы на шельфе (умеренно негативно);
• Qiwi: больше проектов, хороших и разных (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ИПЦ Великобритании (12:30);
• Индекс текущей ситуации ZEW Германии (13:00);
• Речь главы ФРБ Филадельфии Ч. Плоссера (20:45).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Газпрома»;
• Закрытие реестра акционеров «Группы ЛСР» для участия в ВОСА;
• Закрытие реестра акционеров ИСКЧ для участия в ВОСА;
• Внеочередное общее собрание акционеров АФК «Система».
Переговоры Еврогруппы и Греции по вопросу долгового кризиса завершились неудачей. Министры финансов стран европейского валютного союза предложили Афинам пролонгировать действие программы финансовой помощи, которая предполагает для Греции согласованную с кредиторами экономическую и социальную политику, против чего резко против выступает греческая сторона. Афины настаивают на подписании промежуточного соглашения по финансированию потребностей страны. В итоге согласия нет, что увеличивает риски и негативно отражается на настроениях инвесторов. Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,46% до уровня 1,1360 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1300-1,1450. Американские площадки накануне были закрыты по случаю празднования в США «Президентского дня». Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,38%. Доходность UST-10 снизилась на 3 б.п. до уровня 2,02%. Цена на золото уменьшилась на 0,32% до уровня $1228 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 проседает на 0,12%; Shanghai Composite увеличивается на 0,82%; гонконгский HANG SENG поднимается на 0,38%; KOSPI прибавляет 0,07%, австралийский ASX 200 снижается на 0,73%; индийский SENSEX повышается на 0,14%. Накануне стало известно, что Национальная нефтяная корпорация Ливии (National Oil Corporation, (NOC)) может временно прекратить добычу нефти на всех своих нефтяных месторождениях по причине обострения военного конфликта в стране. Риск сокращения предложения нефти окзал существенную поддержку котировкам черного золота, которые вчера достигали уровня $62,50 за баррель нефти сорта Brent. Однако неопределенность вокруг греческого вопроса, рост рисков может оказать давление на котировки углеводорода. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,89% до уровня $53,11 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 1,13% до значения $62,02 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $59,50-62,50 за баррель. Промышленное производство России по итогам января в годовом выражении замедлило темпы роста до 0,9%, при этом эксперты прогнозировали замедление темпов увеличения промпроизводства до 0,7%, месяцем ранее показатель был на уровне +3,9%. С учетом исключения сезонного и календарного факторов промпроизводство в январе снизилось на 1,8% к декабрю после роста на 1,9% в последний месяц 2014 года. Статистика оказалась в пределах ожиданий и не оказала существенного влияния на настроения игроков. По итогам вчерашнего дня рубль окреп к доллару на 0,38% до отметки 63,20 рубля за доллар. Рост стоимости нефти и мир на Украине оказывают поддержку рублю, однако, рост рисков по греческому вопросу может оказать давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 62,00-66,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 70,00-75,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 2,04% до уровня 1800,59 пункта, Индекс РТС сократился на 1,83% до отметки 897,35 пункта. В ожидании результатов переговоров Еврогруппы и Афин по вопросу оказания финансовой помощи инвесторы предпочли зафиксировать прибыль после бурного роста, который наблюдался на российском рынке акций последние пару недель. Результаты переговоров оказались не столь оптимистичными, что может продолжить оказывать давление на рынок. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в понедельник не торговались, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций движутся преимущественно вверх, нефть марки Brent находится вблизи локальных максимумов. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1755-1835 пунктов.
РосСети сокращают капиталовложения (умеренно позитивно)
ОАО «Россети» могут сократить финансирование инвестпрограммы на 2015-2017 годы на 30%, до 546 млрд руб., сообщил «Ъ» со ссылкой на источники, близкие к компании. Вводы сетевой мощности предлагается урезать на 51%, до 35 тыс. МВА, протяженность ЛЭП увеличится на 29 вместо 59 тыс. км, намеченных ранее. В период до 2019 года финансирование может снизиться на 32%, до 878 млрд руб. Основные сокращения коснутся распредсетей. Окончательный вариант сокращений сформируют в марте. Ранее РосСети неоднократно пытались сократить инвестпрограмму, но это встречало жесткую критику со стороны Минэнерго. Экономика обязательной инвестпрограммы такова, что значительная часть вложений направлена на поддержание существующей инфраструктуры, призвана поддерживать минимальный уровень аварийности и не предполагает видимого экономического эффекта вообще. И даже расширение сетей не предполагает пропорционального увеличения денежных поступлений. Поэтому инвесторы традиционно воспринимают обязательную инвестпрограмму как «черную дыру», поглощающую денежные потоки без какой-либо отдачи. Сокращение инвестпрограммы при условии неповышения аварийности – расценивается как позитивный фактор для стоимости компании. Исходя из того, что компания, наконец, получила добро на сокращение вложений, мы не надеемся, что это не приведет к повышению уровня аварийности, поэтому рынок может позитивно отреагировать на сообщение.
Интер РАО: дивиденды будут символическими (умеренно негативно)
«Интер РАО» (головная компания государственного энергохолдинга) получило за 2014 год 434,2 млн руб. чистой прибыли против убытка в 53,7 млн руб. годом ранее, говорится в опубликованном вчера отчете по РСБУ. Но чистая прибыль без учета обесценения финансовых вложений составила 4,5 млрд руб.— на 36% выше уровня 2013 года, выручка снизилась на 20,9%, до 32,6 млрд руб. Акционеры не получали дивидендов с 2010 года. В 2014 году правительство предписало госкомпаниям начислять дивиденды в объеме 25% от чистой прибыли по МСФО, и «Интер РАО» уже заявляло, что попробует начать выплаты из прибыли за 2014 год. В марте 2014 года глава финансово- экономического центра «Интер РАО» Дмитрий Палунин сообщил, что дивиденды будут выплачены, если компания выйдет на безубыточность по МСФО и будут внесены изменения в положение о дивидендной политике. Они были внесены летом: ранее предусматривалась выплата не менее 5% прибыли по РСБУ, то сейчас — не менее 25% прибыли по МСФО. Отчетность по МСФО «Интер РАО» опубликует 26 февраля. В ноябре 2014 года Дмитрий Палунин заявлял, что чистая прибыль по МСФО ожидается на уровне 9-9,5 млрд руб. Но результаты могут оказаться еще лучше из-за девальвации рубля. Традиционно отчетность головной компании по РСБУ не слишком репрезентативна, однако в сложившейся ситуации она может стать крайне важной. По закону компания может начислить дивиденды в размере, не превышающем чистую прибыль по РСБУ, следовательно, их предельный размер у «Интер РАО» ограничен 434 млн руб. Это втрое больше того, что компания выплатила в 2010 году, но несопоставимо с четвертью от ожидаемой чистой прибыли по МСФО. Мы оцениваем РСБУ отчетность умеренно негативно для акций компании, так как она вынуждает пересмотреть ожидания по дивидендам в сторону понижения. В результате дивидендная доходность, судя по всему, будет символической. Если бы компания заплатила 25% от прибыли по МСФО, то она могла бы составить 4-5%.
Роснефть сократила запасы на шельфе (умеренно негативно)
Перспективные ресурсы углеводородов «Роснефти» (наименее определенная категория запасов по российской классификации) в прошлом году снизились на 4,2 млрд т н. э.— до 41,8 млрд т, говорится в отчете компании за четвертый квартал 2014 года. Причиной этой названа переоценка ресурсов на шельфе Черного, Баренцева и Карского морей: по результатам геологоразведочных работ их оценка сократилась на 4,4 млрд т н. э. В 2013 году «Роснефть» получила большое количество лицензий на освоение арктического шельфа, благодаря чему перспективные ресурсы компании выросли на 70%. Но теперь выяснилось, что потенциал участков в Баренцевом и Карском морях — более благоприятных для освоения, чем восточносибирская часть арктического шельфа,— оказался меньше, чем ожидалось. Мы оцениваем сообщение умеренно негативно для стоимости компании. С фундаментальной точки зрения содержательная часть переоценки едва ли несет какую-то ценность: «перспективные запасы» - весьма размытая категория, эти цифры практически ничем не подтверждены, и компания может заявлять их фактически в любом объеме. Тем не менее, рынок может отреагировать на сообщение негативно, поскольку Роснефть в последнее время активно «продвигает» свои шельфовые проекты, и пытается создать ажиотаж вокруг них. Это может оказать компании «медвежью услугу», поскольку и реакция на сокращение запасов будет более масштабной, чем следовало бы из экономического контекста переоценки. Инвесторы могут разочароваться в арктическом шельфе, и компании в дальнейшем будет труднее продвигать подобные проекты.
Qiwi: больше проектов, хороших и разных (позитивно)
Qiwi plc приняла новую инвестиционную политику – с 2015 года будет выделать средства только на проекты, предусматривающие очевидную синергию с основным бизнесом компании. Ранее Qiwi рассматривала для возможности инвестирования как проекты с «быстрой» для материнского бизнеса выгодой, так и проекты, предполагающие прибыль спустя довольно длительное время. «Сейчас мы поняли, что нам нужно сразу отбирать проекты, с которыми у нас есть синергия уже сейчас, не тратить время и ресурсы на проекты, которым надо «дорасти»», – прокомментировали в компании. В рамках новой инвестиционной программы Qiwi планирует работать не только со стартапами, но и с сегментом малого и среднего бизнеса (МСБ). В сферу интересов Qiwi входят финансовые и логистические сервисы, системы распознавания и анализ данных, программы лояльности и взаимодействия с клиентами, рекомендательные сервисы, Ecommerce и M-commerce, геолокация. В последние месяцы акции российских телекоммуникационных и технологических компаний находятся под давлением, связанным с ожиданиями спада в экономике, ростом «зарегулированности» отрасли (хотя этот фактор уже отыграл себя). Ожидания снижения расходов компаний-партнеров на рекламу негативны для таких компаний, как Яндекс, Mail.ru. В текущих условиях обновление стратегии Qiwi и расширение потенциального круга инвестиционных проектов – позитивно для компании с точки зрении возможностей для роста бизнеса. Напомним, что недавно МегаФон объявил о запуске совместного проекта с Qiwi (электронного кошелька). Мы положительно оцениваем сообщение и ожидаем роста в котировках Qiwi.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter