19 февраля 2015 Forex4You Глушков Сергей
Вчерашняя публикация протоколов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США заставила многих аналитиков говорить о слишком «голубином» настрое руководства американского центробанка. Мол, слишком много в нем говорится о беспокойстве Федрезерва относительно темпов роста мировой экономики, а также о геополитической напряженности и слишком «дорогом» долларе. Может, уже и повышения ставок в этом году ждать не стоит?
Чтобы не строить оценки на домыслах и ощущениях, можно пойти другим путем: оценить реальное соотношение «голубей» и «ястребов» в составе Комитета. Сделать это нам помогут публичные заявления членов FOMC, имеющих право голоса на его заседаниях. Напомню, таковых сейчас десять человек. Пять из них, включая президента Джанет Йеллен и вице-президента Стэнли Фишера, представляют правление центробанка, а остальные пять членов – это президенты региональных Федеральных резервных банков (ФРБ).
С пятеркой «регионалов» проще всего – они часто дают интервью и комментируют монетарную политику. Четверо из них положительно относятся к идее летнего повышения ставок:
Уильям Дадли (президент ФРБ Нью-Йорка) в ноябре заявил, что ожидания первого повышения ставки в середине 2015 года обоснованны, а в декабре выразил надежду, что ФРС сможет повысить ставки в 2015 году;
Джеффри Лэкер (президент ФРБ Ричмонда) в феврале признался, что считает июнь «привлекательным» месяцем для первого шага к ужесточению монетарной политики;
Джон Уильямс (президент ФРБ Сан-Франциско) в январе заметил, что середина 2015 года, «вероятно, неплохое время» для повышения ставки;
Дэннис Локхарт (президент ФРБ Атланты) в феврале подчеркнул, что Федеральная резервная система все еще стоит на пути к повышению ставок примерно в середине года, и добавил, что ожидает этого события в июне или несколько позднее.
«Голубь» среди голосующих региональных президентов всего один. Это Чарльз Эванс (президент ФРБ Чикаго), который вообще выступает против ужесточения денежно-кредитной политики в текущем году, о чем он заявил в январе.
А вот с представителями центрального правления ФРС сложнее: в интервью они, как правило, не комментируют возможные сроки повышения ставок. Впрочем, обычно правление голосует так же, как и его глава — председатель Федрезерва. Так что позиция Джанет Йеллен очень важна. Правда, госпожа Йеллен предпочитает не раскрывать все «карты». Пожалуй, ее самое откровенное высказывание на эту тему – это прозвучавшая на декабрьской пресс-конференции фраза о том, что «почти все» члены FOMC настроены на повышение ставок в 2015 году. Надо полагать, что в число этих «почти всех» входит и сама Йеллен.
Итак, расклад получается такой:
четверо членов FOMC склоняются к повышению ставок в середине года,
пятеро выступают за повышение до конца года, но не обязательно летом и
один вообще против ужесточения политики в этом году.
Это соотношение сил показывает, что, с одной стороны, региональные «ястребы» смогут реализовать летнее повышение ставки лишь при условии поддержки со стороны правления. С другой стороны, у «голубей», похоже, пока нет шансов заблокировать ужесточение монетарной политики в 2015 году.
Конечно, диспозиция сил в составе FOMC может измениться. Вспомним недавнее заявление Джеффри Лэкера о том, что он готов изменить мнение о сроках повышения ставок под влиянием «неожиданных» данных. Думаю, под этими словами может подписаться большинство членов FOMC. Да и члены правления не всегда выступают единогласно: так, на последнем заседании один из них, Д. Тарулло, воздержался при голосовании по одному из вопросов. Впрочем, я думаю, что существенно соотношение сил в Комитете в ближайшие полгода не изменится.
Таким образом, исходя из имеющейся информации, возможно смещение первого повышения ставок в США на осень, но не на следующий год. Ключевую роль при определении конкретной даты сыграет позиция Джанет Йеллен. Вряд ли внутри Комитета сможет сформироваться оппозиция, голосов которой хватит для принятия решения, с которым не согласна госпожа президент.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чтобы не строить оценки на домыслах и ощущениях, можно пойти другим путем: оценить реальное соотношение «голубей» и «ястребов» в составе Комитета. Сделать это нам помогут публичные заявления членов FOMC, имеющих право голоса на его заседаниях. Напомню, таковых сейчас десять человек. Пять из них, включая президента Джанет Йеллен и вице-президента Стэнли Фишера, представляют правление центробанка, а остальные пять членов – это президенты региональных Федеральных резервных банков (ФРБ).
С пятеркой «регионалов» проще всего – они часто дают интервью и комментируют монетарную политику. Четверо из них положительно относятся к идее летнего повышения ставок:
Уильям Дадли (президент ФРБ Нью-Йорка) в ноябре заявил, что ожидания первого повышения ставки в середине 2015 года обоснованны, а в декабре выразил надежду, что ФРС сможет повысить ставки в 2015 году;
Джеффри Лэкер (президент ФРБ Ричмонда) в феврале признался, что считает июнь «привлекательным» месяцем для первого шага к ужесточению монетарной политики;
Джон Уильямс (президент ФРБ Сан-Франциско) в январе заметил, что середина 2015 года, «вероятно, неплохое время» для повышения ставки;
Дэннис Локхарт (президент ФРБ Атланты) в феврале подчеркнул, что Федеральная резервная система все еще стоит на пути к повышению ставок примерно в середине года, и добавил, что ожидает этого события в июне или несколько позднее.
«Голубь» среди голосующих региональных президентов всего один. Это Чарльз Эванс (президент ФРБ Чикаго), который вообще выступает против ужесточения денежно-кредитной политики в текущем году, о чем он заявил в январе.
А вот с представителями центрального правления ФРС сложнее: в интервью они, как правило, не комментируют возможные сроки повышения ставок. Впрочем, обычно правление голосует так же, как и его глава — председатель Федрезерва. Так что позиция Джанет Йеллен очень важна. Правда, госпожа Йеллен предпочитает не раскрывать все «карты». Пожалуй, ее самое откровенное высказывание на эту тему – это прозвучавшая на декабрьской пресс-конференции фраза о том, что «почти все» члены FOMC настроены на повышение ставок в 2015 году. Надо полагать, что в число этих «почти всех» входит и сама Йеллен.
Итак, расклад получается такой:
четверо членов FOMC склоняются к повышению ставок в середине года,
пятеро выступают за повышение до конца года, но не обязательно летом и
один вообще против ужесточения политики в этом году.
Это соотношение сил показывает, что, с одной стороны, региональные «ястребы» смогут реализовать летнее повышение ставки лишь при условии поддержки со стороны правления. С другой стороны, у «голубей», похоже, пока нет шансов заблокировать ужесточение монетарной политики в 2015 году.
Конечно, диспозиция сил в составе FOMC может измениться. Вспомним недавнее заявление Джеффри Лэкера о том, что он готов изменить мнение о сроках повышения ставок под влиянием «неожиданных» данных. Думаю, под этими словами может подписаться большинство членов FOMC. Да и члены правления не всегда выступают единогласно: так, на последнем заседании один из них, Д. Тарулло, воздержался при голосовании по одному из вопросов. Впрочем, я думаю, что существенно соотношение сил в Комитете в ближайшие полгода не изменится.
Таким образом, исходя из имеющейся информации, возможно смещение первого повышения ставок в США на осень, но не на следующий год. Ключевую роль при определении конкретной даты сыграет позиция Джанет Йеллен. Вряд ли внутри Комитета сможет сформироваться оппозиция, голосов которой хватит для принятия решения, с которым не согласна госпожа президент.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter