Обзор: Греческий кризис: что будет с евро?

20 февраля 2015 Pro Finance Service | Валюта
Греческий кризис: что будет с евро?

Аналитики Goldman Sachs рассуждают о том, что будет с евро/долларом в случае различных итогов греческих переговоров.

Три сценария:
Прежде всего, в банке считают, что возможно три варианта развития событий: (i) в ближайшее время будет объявлено о расширении текущей программы финансовой помощи; (ii) текущая программа завершится 28 февраля и Греция окажется в сумеречной зоне, то есть, она сможет остаться в Еврозоне, но при этом потребуется приостановить действие ELA и использовать долговые расписки для выплаты зарплаты госслужащим и пособий пенсионерам; и (iii) Греция просто выйдет из Еврозоны.

Динамика евро/доллара для каждого из перечисленных трех сценариев:
1 Вряд ли евро/доллар сможет подняться намного выше 1.1450 в случае реализации сценария (i);
2 - между тем, сценарий (iii) может спровоцировать глубокий обвал евро против доллара, мы полагаем, что пара рухнет сразу на пять больших фигур в момент появления новости, а затем продолжит резко падать в течение нескольких недель (возможно, достигнет паритета), в том числе и из-за потенциальной угрозы дефляции, на которую Европейскому центральному банку придется реагировать дополнительным количественным смягчением;
3 - сценарий (ii) сулит евро/доллару устойчивое снижение, возможно, на две фигуры после сообщения о замораживании ELA.

Выводы:
Иными словами, вероятность дальнейшего снижения евро/доллара от текущих уровней несомненно выше потенциальной возможности роста. Скорее всего, чиновникам удастся найти компромисс, и, таким образом, ситуация будет развиваться по первому сценарию. Но в Еврозоне остается множество проблем вытекающий из них кризис роста, поэтому рынки, скорее всего, будут настроены пессимистично.

Грецию пытаются склонить к повиновению

Евро/доллар открылся на уровне $1.1367 сегодня утром в Азии, и в начале внимание было приковано к новостям по Греции и ее долговым переговорам. Источники MNI указывали, что по итогам встречи рабочей группы по Греции разные стороны все ближе подошли к соглашению, так как Германия, Финляндия, Нидерланды смягчили свои возражения. Но, несмотря на признаки первого определенного прогресса, евро/доллар снизился до $1.1357, пока не появились слухи о суверенных именах, которые выступили ночью покупателями при падении ниже $1.1360. Это позволило евро снова нащупать спрос на минимумах и подтолкнуло курс до $1.1373, после чего пара стабилизировалась между $1.1365 до $1.1370 к середине сессии. Было немного того, с точки зрения свежих новостей, что могло бы расшевелить рынок, поэтому евро лишь немного потерял в последние полчаса, снизившись с $1.367 к $1.1347. Начальное сопротивление находится на $1.1390, где мы находим 38.2% коррекции Фибоначчи от падения пары с $1.1449 до $1.1354, поддержка на $1.1354 (вчерашний минимум) пройдена, идем тестировать $1.1332 (минимум 18 февраля). Доллар США поддерживают ожидания, что ФРС начнет повышать процентные ставки уже в текущем году. "ФРС видит ряд сильных экономических данных, в частности, с рынка труда", что позволит ей удерживать курс на повышение стоимости кредитования в текущем году, полагает рыночный аналитик Westpac Banking Corp. Имре Шпайзер.

В пятницу министры финансов стран еврозоны и Греция предпримут третью за последние 10 дней попытку согласовать продление программы помощи Греции после того, как в четверг Берлин отверг попытки Афин отойти от условий действующего соглашения. Вчера Афины и Берлин публично обменялись взаимными претензиями, что в очередной раз ярко продемонстрировало, до какой степени ухудшились отношения двух стран после прихода к власти в Греции левой коалиции. В четверг было много заявлений. Германия фактически предъявила ультиматум Греции, обязывая ее принять программу, ранее согласованную с МВФ и ЕЦБ, хотя фонд отстранился от переговоров на данном этапе. Греки должны выполнять старую программу, безо всяких требования ее изменения. Прозвучали довольно жесткие заявления Минфина, Минэкономики Германии. И сегодня стороны снова попытаются найти консенсус. Греция уже направила официальное письмо, где просит пролонгировать программу, но с оговорками, с просьбой изменений. Вчера Германия по итогам встрече рабочей группы выдвинула требование, чтобы Греция направила в Брюссель новый запрос, состоящий из 2-3 фраз, ясно указывающих, что она просит продление действующей программы и готова выполнять ее условия без каких-либо изменений. После этого премьер Алексис Ципрас провел во второй половине дня телефонный разговор с канцлером ФРГ Ангелой Меркель, который назвал "позитивным". По мнению Берлина, как сообщает The Wall Street Journal, уступки Афинам могут оказаться опаснее, чем выход Греции из еврозоны, так как могут придать силу левым популистским партиям в таких странах как Испания и Португалия, а также евроскептикам в северных странах ЕС. Некоторые анонимные источники утверждают, что Грецию уже подталкивают к выходу из еврозоны, потому что она начинает утомлять европейские власти. Но и у греческих властей есть предвыборные обещания, поэтому они также жестко настроены. Посмотрим, пойдут ли они до конца, будут ли готовы на конфронтацию или сдадутся на милость победителя – Германии. От этого будет зависеть судьба евро в ближайшее время.

Технический взгляд на евро/доллар

Сопротивление 4: $1.1680 - максимум 21 января
Сопротивление 3: $1.1661 - 38,2% Фибоначчи от 1.2571-1.1098
Сопротивление 2: $1.1541 - минимум 21 января, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.1450 - максимум 19 февраля
Текущий курс валютной пары: $1.1348
Поддержка 1: $1.1343 - 21-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 2: $1.1319 - минимум 16 февраля
Поддержка 3: $1.1260 - минимум 28 января
Поддержка 4: $1.1224 - минимум 27 января

Комментарий: медведи получили некоторое утешение после отката от максимума $1.1449 в четверг, но медведи все еще нуждаются в закрытии ниже $1.1319, чтобы обеспечить передышку, подтвердить прорыв 21-дневного скользящего среднего значения и намекнуть на возврат к минимуму 2015. Быкам нужно закрытие выше $1.1450, чтобы намекнуть на смену настроений к росту, и выше $1.1540, чтобы прицелиться к уровням сопротивления в зоне $1.1680-1.1897

Фунт ждет данные о розничных продажах

Фунт закрылся в Нью-Йорке в четверг на $1.5414, а вся динамика дня была продиктована заголовками, связанными с Грецией. Восстановление конца нью-йоркской сессии продолжились и в Азии, где курс поднялся до $1.5434 (61,8% от $1.5452-05), достигнув сопротивления. Откаты были сдержаны выше $1.5420, курс вернулся обратно к $1.5430 в Европе. В Великобритании ждем данные по госкредитованию и розничным продажам, что обеспечит внутренний интерес к валюте сегодня утром, хотя заголовки во второй половине дня касательно встречи Еврогруппы будет находиться на радаре. Предварительные индексы PMI по еврозоне выйдут сегодня утром, что могло бы обеспечить некоторый эффект посредством реакции евро/стерлинга. Кросс видел минимум в четверг stg0.73575, закрыв день на stg0.7373 (закрытие снова выше 200- месячного скользящего среднего значения на stg0.7370, что будет иметь больший интерес в конце очередной недели / в конце февраля). Торговля в Азии проходила в диапазоне от stg0.7365/73. Сопротивление по фунту остается на уровне $1.5434, где проходит краткосрочная падающая линия сопротивления от недавних максимумов $1.5480 – проходит на $1.5438. Прорыв здесь - и курс может снова подобраться к сильной области сопротивления между $1.5460/65 и $1.5480/85. Поддержка остается на месте - на $1.5400.

Технический взгляд на фунт/доллар

Сопротивление 4: $1.5622 - максимум 31 декабря
Сопротивление 3: $1.5594 - 100-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 2: $1.5486 - поддержка предыдущего дня, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.5468 - 61,8% по Фибоначчи от 1.5788-1.4951
Текущий курс валютной пары: $1.5413
Поддержка 1: $1.5404 - минимум 19 февраля
Поддержка 2: $1.5316 - минимум 17 февраля
Поддержка 3: $1.5222 - 21-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 4: $1.5200 - минимум 9 февраля

Комментарий: отскок в среду от основания канала и 55-дневного скользящего среднего значения привело к прорыву выше 61,8% фибо, и только перед $1.5486 движение притормозилось. $1.5468-86 остается ключевым сопротивлением, и быки нуждаются в закрытие выше, чтобы сдвинуть фокус на $1.5594-1.5622. Верхняя граница Боллинджера на $1.5512 и перекупленность дневных осцилляторов остаются ключевыми проблемами для быков. Медведям нужно закрыться ниже $1.5404, чтобы ослабить давление на начальное сопротивление, и ниже $1.5316, чтобы сместить акцент на $1.5200-22.

Иена стабильна по случаю Нового года

Поскольку большинство рынков в Азии были закрыты сегодня по случаю празднования лунного Нового года, объемы ночью оставались низкими, а валюты торговались в узком диапазоне. Спрос к фиксингу в Токио добавил поддержки и после открытия японских акций доллар/иена поднялся с Y118.93 к Y119.09, где пару снова продавали экспортеры. Шаг назад, под Y119.00, был продлен до Y118.86, где пара стабилизировалась накануне европейского открытия. Поднявшись в тандеме с доллар/иеной к ранним азиатским максимумам Y135.35, кросс нивелировал эти незначительные успехи и продлил корректирующий откат, найдя начальную поддержку ближе к Y135.00. Давление продаж евро вновь появилось после европейского открытия, последовал переход к Y134.82, прежде чем кросс остановился около технической поддержки в лице 61,8% Фибоначчи Y133.94-136.23. Французский предварительный PMI вышел слабее прогноза: 47,7, что стало источником новой волны продаж. Инерционные продажи продолжались, а дополнительный вес исходил от резкого падения фунт/иены. В итоге, евро/иена упал к свежим внутридневным минимумам Y134.10. Рост доллара все также был ограничен перед Y119.00 в Европе, где доллар/иена опустился к Y118.59, прежде чем предпринял усилия по восстановлению к Y118.75.

Технический взгляд на доллар/иену

Сопротивление 4: Y120.00 – минимум 12 февраля, теперь сопротивление
Сопротивление 3: Y119.63 – область консолидации 12 февраля на часовом графике
Сопротивление 2: Y119.40 – максимумы 17 - 18 февраля
Сопротивление 1: Y119.16 – максимум 19 февраля
Текущий курс валютной пары: Y118.67
Поддержка 1: Y118.50/60 - часовая поддержка
Поддержка 2: Y118.26 – минимум 17 февраля
Поддержка 3: Y118.02 – 5-недельная восходящая линия поддержки
Поддержка 4: Y117.73 – максимум 3 февраля, теперь поддержка

Комментарий: без изменений, восстановление споткнулось на Y119.40, а последующее понижение вылилось в тестирование поддержки между Y118-50-Y118.60. Ее сохранение позволяет говорить о сохранении краткосрочного аптренда, но, в конечном счете, требуется прорыв Y119.40, чтобы бросить вызов более жестким уровням на Y119.63-Y120.00. Последняя отметка по-прежнему является ключом к возобновлению среднесрочного бычьего тренда. Потеря Y118.50 приведет к тестированию Y118.26-Y118.02, в котором последняя отметка - 5 недельная линия восходящего тренда

Доллар остается в диапазоне

На торгах в четверг доллар подорожал против большинства основных валют. Переварив информацию из опубликованного вчера Протокола последнего заседания FOMC, инвесторы решили, что американский ЦБ все же повысит ставки в текущем году. Отметим, что к настоящему моменту инвесторы ждут повышения ставок только от ФРС и Банка Англии, однако такие видные финансисты, как Уоррен Баффет и президент Goldman Sachs Гэри Кон отнюдь не уверены, что ФРС сможет приступить к ужесточению монетарной политики, не нанеся серьезного ущерба американской экономике, учитывая сильно подорожавший в последние месяцы доллар. «Долгосрочные прогнозы участников рынка относительно дальнейшего роста доллара не изменились», - отмечает Фабиан Элиассон из Mizuho. – «Позиционирование остается неизменным, и публикация Протокола спровоцировала лишь незначительные колебания». Рынок фьючерсов на ставки в США учитывает в ценах 19-процентную вероятность их повышения в июне (прим. ProFinance.ru: против 25% по состоянию на 17 февраля) и 77-процентную к декабрю.

Credit Agricole остается в лонгах по доллар/луни с целью C$1.3050

В последние дни луни пользовался неплохим спросом на фоне сильной статистики из Канады по рынку жилья и промышленному производству, а также восстановления цен на сырьё. Однако мы остаемся медведями по канадской валюте, особенно, против доллара. Недавние сильные цифры из Канады не означают существенного улучшения перспектив экономики страны. Напротив, слабость рынка труда, вероятно, продолжит сдерживать инфляцию, и ситуация может измениться только в случае более серьезного роста котировок сырьевых активов. Однако в отсутствие стабильного восстановления мировой экономики цены на сырье должны остаться под давлением, что, учитывая потенциальное расхождение курсов монетарной политики Банка Канады и ФРС, должно поддержать спрос на доллар/луни. Мы остаемся в длинной позиции по паре от C$1.2485 с целью C$1.3050.

UBS не ждет от аусси улучшения динамики

Аусси/доллар не оставляет попыток воспользоваться стабилизацией для поворота выше, однако пока не особенно успешно. Валютные стратеги UBS пока не видят причин для того, чтобы медведи ослабили хватку, и советуют использовать попытки роста пары для продаж от $0.7850 со стопом на $0.7930 и расчетом на штурм минимумов этого месяца. Новостной фон остается не слишком позитивным для австралийской валюты, и потенциал ее восстановления выглядит ограниченным.

Morgan Stanley по-прежнему ожидает курс евро/доллар к концу года на 1.05

Разница в цене и доходности, оказывающая негативное влияние на евро, сохраняется в соответствии с нашим мнением, пишут в своих комментариях эксперты из Morgan Stanley. Увеличение баланса ЕЦБ может снизить доходность безопасных активов, а также доходность свободной ликвидности, повышая потенциальный интерес к рисковым активам внутри еврозоны и вне ее границ.

Отсутствие факта увеличения банковских балансов связано с дефицитом предложения облигаций, что заставляет доходность по основным (самым надежным) облигациям еврозоны снижаться. Соответственно центральные банки еврозоны далеки от расширения своих балансов, что имеет незначительное влияние на единую валюту.

Воздействие в отношении евро могло бы быть позитивным. Но в том случае, если бы ВВП еврозоны демонстрировал высокие темпы роста. Это бы заставило ЕЦБ пересмотреть свою стратегию, направленную на борьбу с инфляцией, что в процессе реализации связано с расширением собственного баланса. В таком случае дифференциал доходности сыграл бы на руку евро, в связи с ростом спроса на капитал в еврозоне.

ЕЦБ будет сохранять намеченные планы. Мы будем внимательно следить за тем, как будет протекать программа QE, которую Центробанк Европы начинает в марте. В целом мы сохраняем свой медвежий взгляд, прогнозируя падение к концу года курса евро/доллар до 1.0500

Citigroup: пауза в падении евро, кажется, подходит к концу

Валютные стратеги Citigroup с начала этого месяца удерживают две короткие позиции в евро/долларе и считают, что причин покидать их нет. В банке отмечают, что даже локальная техническая картина выглядит неблагоприятной, и видят намеки на то, что консолидация подходит к концу. Более долгосрочные перспективы евро/доллара, между тем, определенно выглядят негативными, в частности стоит обратить внимание на то, что пара остается ниже 200-месячной скользящей средней в районе $1.2233, которая сдерживала спады в 2005, 2010 и 2012 годах. Кроме того, дифференциал доходностей и политика ЕЦБ предполагают перспективы сохранения давления на евро/доллар, и в Citigroup видят потенциал для развития нисходящего тренда в направлении $1.0430 - $1.0300, а затем и к $1.00.

Deutsche Bank: политика ЕЦБ не оставляет евро шансов

Разрешение греческого вопроса в позитивном ключе, как ожидается, окажет поддержку евро, однако рассчитывать на радикальную смену настроя участников рынка не стоит - внимание тут же сместится к другим негативным для единой европейской валюты фактором, в частности к дифференциалу ставок. Джордж Саравелос, стратег Deutsche Bank, отмечает, что ожидать слома тенденции к ослаблению евро за счет улучшения экономической активности также не стоит. Он отмечает, что более сильный рост экономики в Европе исторически характеризуется усилением оттока капитала на фоне роста аппетита европейских инвесторов к риску, что в условиях отрицательных ставок в Еврозоне и так выглядит весьма вероятным. Между тем, для ЕЦБ в рамках денежно-кредитной политики сейчас куда важнее инфляционные показатели, и лишь значимый рост инфляции может дать основание для ощутимой корректировки оценок перспектив. Количественное ослабление в Еврозоне стартует в марте, и в DB советуют придерживаться лагеря медведей по евро/доллару

ING: выступление Йеллен может пойти доллару на пользу

Валютные стратеги ING отмечают, что они не склонны трактовать протокол FOMC как сигнал к переоценке перспектив ставок в США - в банке считают, что его тональность не столь мягка, как показалось многим участникам рынка. В ING отмечают, что достижение соглашения по Греции может оказать поддержку евро/доллару, однако не думают, что это сильно изменит сложившуюся на рынке ситуацию. Они видят риски того, что выступление Йеллен перед конгрессом, запланированное на следующую неделю, окажется конструктивным для американской валюты, и рекомендуют продавать евро/доллар в преддверии этого события в случае его роста к $1.1370/90

Евро резко вырос на сообщениях о достижении соглашения по греческому вопросу

Появление в новостных лентах сообщения со ссылкой на неназванного официального представителя Греции в Брюсселе, который заявил о том, что с Еврогруппой удалось договориться, всколыхнуло валютный рынок. Евро/доллар, повернувший было ниже после серии неудачных попыток пробиться выше $1.1375, устремился выше $1.1400 и достиг уровней вблизи $1.1430. Пара к настоящему времени несколько сдала позиции, однако в целом торгуется с приподнятым настроем, ощущая интерес к покупке ниже $1.1380. Дилеры отмечают, что официального подтверждения новостей пока нет, а другие источники сообщают о намерении Греции инициировать саммит глав ЕС, если договориться с Еврогруппой не удастся.
Источник http://www.profinance.ru/ http://www.forexpf.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=239750 обязательна
Условия использования материалов