Основной негатив от понижения суверенного рейтинга России уже отыгран рынком

Мировые рынки и макроэкономика
• Статистика и отчетности в США не дают инвесторам определенности.
• Доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. до уровня 1,95%. Цена на золото поднялась на 0,34% до уровня $1209,14 за тройскую унцию.

Долговой рынок
• На рынке локального долга вчера преобладала умеренно-негативная динамика. Ведущие индексы закрылись в красной зоне на фоне пересмотра рейтингов компаний и регионов со стороны Moody's и SnP после снижения суверенного рейтинга России. Индекс гособлигаций снизился по итогам дня на 0,13% после почти 2% просадки днем ранее, индексы корпоративных и муниципальных облигаций потеряли 0,36 и 0,27% соответственно. Полагаем, основной негатив от понижения суверенного рейтинга России до неинвестиционного уже отыгран рынком. Укрепляющийся рубль и дорожающая нефть окажут поддержку локальным бондам в ближайшие дни.

Комментарии
• Вчера VimpelСom опубликовал отчетность по МСФО за 2014 год, согласно которой выручка компании по сравнению с аналогичным периодом 2013 года сократилась на 13% до $19,63 млрд. показатель EBITDA - на 4% до $7,97 млрд. В целом опубликованные VimpelСom результаты деятельности слабые, как в 4 квартале, так и по итогам всего 2014 года. Тем не менее, мы отмечаем улучшение ситуации с долговой нагрузкой. На наш взгляд, выпуски Вымпелком Инвест 06 и 07 на данный момент справедливо оценены рынком. Более интересно в секторе телекомов выглядит АФК Система, 04 (дюрация – 0,36 г., YTP – 18,26%).

Торговые идеи на долговом рынке

Еврооблигации



NORDLI-18 (NEW)

NLMKRU-18

NVTKRM-21

Рублевые облигации

АФК Система, БО-04 (NEW)

ГМК Норникель, БО-01

Райффайзенбанк, БО-04

Банк Русский стандарт

Пересвет, БО-01

Ренессанс Кредит, БО-02

Мировые рынки и макроэкономика

Статистика и отчетности в США остаются неоднозначными. Продажи новостроек вчера превзошли ожидания рынка (до 481 тыс. против ожидавшихся 470 тыс.), в то время как запасы нефти выросли еще сильнее, чем опасались эксперты (на 8,43 млн барр., тогда как ожидалось только +3,98 млн барр.).

Евро вчера постепенно отыгрывал позиции перед долларом после заявлений главы ФРС. В начале торговой сессии на европейских площадках даже была предпринята попытка интенсивного роста, но она оказалась непродолжительной, и котировки вернулись на прежние уровни, по итогам дня прибавив всего 0,17% до уровня 1,1364 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1285-1,1450 и зависеть преимущественно от выходящей макроэкономической статистики.

Доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. до уровня 1,95%. Цена на золото поднялась на 0,34% до уровня $1209,14 за тройскую унцию.

Нефтяные котировки смогли выйти из зоны консолидации наверх, несмотря на неблагоприятные данные по запасам в США. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток взлетела на 3,5% до уровня $50,99 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent в моменте превышала отметку в $62 за баррель, с утра торгуется в районе $61,2 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $60,0-63,0 за баррель.

На фоне дорожающей нефти рубль укрепился к доллару на 2,4% до отметки 61,42 рубля за доллар. Сегодня динамика российской валюты также будет во многом зависеть от динамики цен на нефть и от внешнего информационного фона, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 60,4-62,6 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 68,0- 71,5 рубля за евро.

Локальный рынок

На рынке локального долга вчера преобладала умеренно- негативная динамика. Ведущие индексы закрылись в красной зоне на фоне пересмотра рейтингов компаний и регионов со стороны Moody's и SnP после снижения суверенного рейтинга России. Индекс гособлигаций снизился по итогам дня на 0,13% после почти 2% просадки днем ранее, индексы корпоративных и муниципальных облигаций потеряли 0,36 и 0,27% соответственно.

О выходе на первичный рынок долга вчера сообщили две лизинговые компании. ОАО «ВЭБ-лизинг» планирует провести 3 марта размещение облигаций серии БО-06 объемом 5 млрд рублей с годовой офертой. ГТЛК объявила о формировании книги заявок инвесторов на приобретение облигаций серии БО-04 объемом 5 млрд руб, которое состоится 10 - 11 марта. Эмитент ориентирует на купон в диапазоне 17,50% – 18,00% годовых и годовую оферту.

Полагаем, основной негатив от понижения суверенного рейтинга России до неинвестиционного уже отыгран рынком. Укрепляющийся рубль и дорожающая нефть окажут поддержку локальным бондам в ближайшие дни.

Основной негатив от понижения суверенного рейтинга России уже отыгран рынком


Комментарии по эмитентам

Вчера VimpelСom опубликовал отчетность по МСФО за 2014 год, согласно которой выручка компании по сравнению с аналогичным периодом 2013 года сократилась на 13% до $19,63 млрд. показатель EBITDA - на 4% до $7,97 млрд. Чистый убыток Vimpelcom по итогам 2014 года составил $691 млн против $2,6 млрд в 2013 году. Рентабельность по EBITDA выросла до 40,6% против 36,6% в предыдущем году. Vimpelcom ожидал в 2014 году снижения EBITDA на 3-4%.

В целом опубликованные VimpelСom результаты деятельности слабые, как в 4 квартале, так и по итогам всего 2014 года. Тем не менее, мы отмечаем улучшение ситуации с долговой нагрузкой. Общий долг компании сократился на 4% при снижении чистого долга на 12% за счет существенного (на 42%) прироста денежных средств на балансе на конец 2014г. Метрика Чистый долг/EBITDA снизилась с 2,78х на начало 2014 г. до 2,5х на конец 2014 г., однако по-прежнему является максимальной среди эмитентов телекоммуникационного сектора.

На наш взгляд, выпуски Вымпелком Инвест 06 и 07 на данный момент справедливо оценены рынком. Более интересно в секторе телекомов выглядит АФК Система, 04 (дюрация – 0,36 г., YTP – 18,26%). Бонд перепродан по сравнению с выпусками эмитентов схожей рейтинговой категории, и мы ожидаем снижение доходности на 20-30 б.п. в краткосрочной перспективе. Предлагаемая доходность выглядит интересной по сравнению с доходностью от пассивного инвестирования. Средняя ставка по вкладам в десяти крупнейших по размеру привлеченных депозитов банках России, по последним данным Банка России, составляет 14,70%. Короткая дюрация (0,36 г.) позволяет рассматривать выпуск как актив под стратегию удержания до погашения.

Основной негатив от понижения суверенного рейтинга России уже отыгран рынком


Основной негатив от понижения суверенного рейтинга России уже отыгран рынком

Основной негатив от понижения суверенного рейтинга России уже отыгран рынком

Источник http://ru.ufs-federation.com/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=240318 обязательна
Условия использования материалов



Премиальный Форекс теперь доступен каждому!
Без ограничения на минимальный депозит;
Узкие спреды от 0.5 пунктов;
Гибкое плечо до 1:1000;
Огромное количество торговых инструментов;
Безупречное исполнение ордеров;
Передовая платформа

Начни торговлю и скажи всем, что у тебя теперь тоже есть криптовалюты! Почему нужно торговать в NORDFX?
Торговля ведется на платформе МТ4. Разрешена торговля любыми советниками и роботами;
В зависимости от типа счета пополнить можно долларами, эфириумом и биткойнами;
Торговля 24/7/365 без выходных и праздников