Мировые рынки и макроэкономика
• Статистика и отчетности в США не дают инвесторам определенности.
• Доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. до уровня 1,95%. Цена на золото поднялась на 0,34% до уровня $1209,14 за тройскую унцию.
Долговой рынок
• На рынке локального долга вчера преобладала умеренно-негативная динамика. Ведущие индексы закрылись в красной зоне на фоне пересмотра рейтингов компаний и регионов со стороны Moody's и SnP после снижения суверенного рейтинга России. Индекс гособлигаций снизился по итогам дня на 0,13% после почти 2% просадки днем ранее, индексы корпоративных и муниципальных облигаций потеряли 0,36 и 0,27% соответственно. Полагаем, основной негатив от понижения суверенного рейтинга России до неинвестиционного уже отыгран рынком. Укрепляющийся рубль и дорожающая нефть окажут поддержку локальным бондам в ближайшие дни.
Комментарии
• Вчера VimpelСom опубликовал отчетность по МСФО за 2014 год, согласно которой выручка компании по сравнению с аналогичным периодом 2013 года сократилась на 13% до $19,63 млрд. показатель EBITDA - на 4% до $7,97 млрд. В целом опубликованные VimpelСom результаты деятельности слабые, как в 4 квартале, так и по итогам всего 2014 года. Тем не менее, мы отмечаем улучшение ситуации с долговой нагрузкой. На наш взгляд, выпуски Вымпелком Инвест 06 и 07 на данный момент справедливо оценены рынком. Более интересно в секторе телекомов выглядит АФК Система, 04 (дюрация – 0,36 г., YTP – 18,26%).
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
NORDLI-18 (NEW)
NLMKRU-18
NVTKRM-21
Рублевые облигации
АФК Система, БО-04 (NEW)
ГМК Норникель, БО-01
Райффайзенбанк, БО-04
Банк Русский стандарт
Пересвет, БО-01
Ренессанс Кредит, БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Статистика и отчетности в США остаются неоднозначными. Продажи новостроек вчера превзошли ожидания рынка (до 481 тыс. против ожидавшихся 470 тыс.), в то время как запасы нефти выросли еще сильнее, чем опасались эксперты (на 8,43 млн барр., тогда как ожидалось только +3,98 млн барр.).
Евро вчера постепенно отыгрывал позиции перед долларом после заявлений главы ФРС. В начале торговой сессии на европейских площадках даже была предпринята попытка интенсивного роста, но она оказалась непродолжительной, и котировки вернулись на прежние уровни, по итогам дня прибавив всего 0,17% до уровня 1,1364 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1285-1,1450 и зависеть преимущественно от выходящей макроэкономической статистики.
Доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. до уровня 1,95%. Цена на золото поднялась на 0,34% до уровня $1209,14 за тройскую унцию.
Нефтяные котировки смогли выйти из зоны консолидации наверх, несмотря на неблагоприятные данные по запасам в США. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток взлетела на 3,5% до уровня $50,99 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent в моменте превышала отметку в $62 за баррель, с утра торгуется в районе $61,2 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $60,0-63,0 за баррель.
На фоне дорожающей нефти рубль укрепился к доллару на 2,4% до отметки 61,42 рубля за доллар. Сегодня динамика российской валюты также будет во многом зависеть от динамики цен на нефть и от внешнего информационного фона, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 60,4-62,6 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 68,0- 71,5 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга вчера преобладала умеренно- негативная динамика. Ведущие индексы закрылись в красной зоне на фоне пересмотра рейтингов компаний и регионов со стороны Moody's и SnP после снижения суверенного рейтинга России. Индекс гособлигаций снизился по итогам дня на 0,13% после почти 2% просадки днем ранее, индексы корпоративных и муниципальных облигаций потеряли 0,36 и 0,27% соответственно.
О выходе на первичный рынок долга вчера сообщили две лизинговые компании. ОАО «ВЭБ-лизинг» планирует провести 3 марта размещение облигаций серии БО-06 объемом 5 млрд рублей с годовой офертой. ГТЛК объявила о формировании книги заявок инвесторов на приобретение облигаций серии БО-04 объемом 5 млрд руб, которое состоится 10 - 11 марта. Эмитент ориентирует на купон в диапазоне 17,50% – 18,00% годовых и годовую оферту.
Полагаем, основной негатив от понижения суверенного рейтинга России до неинвестиционного уже отыгран рынком. Укрепляющийся рубль и дорожающая нефть окажут поддержку локальным бондам в ближайшие дни.
Комментарии по эмитентам
Вчера VimpelСom опубликовал отчетность по МСФО за 2014 год, согласно которой выручка компании по сравнению с аналогичным периодом 2013 года сократилась на 13% до $19,63 млрд. показатель EBITDA - на 4% до $7,97 млрд. Чистый убыток Vimpelcom по итогам 2014 года составил $691 млн против $2,6 млрд в 2013 году. Рентабельность по EBITDA выросла до 40,6% против 36,6% в предыдущем году. Vimpelcom ожидал в 2014 году снижения EBITDA на 3-4%.
В целом опубликованные VimpelСom результаты деятельности слабые, как в 4 квартале, так и по итогам всего 2014 года. Тем не менее, мы отмечаем улучшение ситуации с долговой нагрузкой. Общий долг компании сократился на 4% при снижении чистого долга на 12% за счет существенного (на 42%) прироста денежных средств на балансе на конец 2014г. Метрика Чистый долг/EBITDA снизилась с 2,78х на начало 2014 г. до 2,5х на конец 2014 г., однако по-прежнему является максимальной среди эмитентов телекоммуникационного сектора.
На наш взгляд, выпуски Вымпелком Инвест 06 и 07 на данный момент справедливо оценены рынком. Более интересно в секторе телекомов выглядит АФК Система, 04 (дюрация – 0,36 г., YTP – 18,26%). Бонд перепродан по сравнению с выпусками эмитентов схожей рейтинговой категории, и мы ожидаем снижение доходности на 20-30 б.п. в краткосрочной перспективе. Предлагаемая доходность выглядит интересной по сравнению с доходностью от пассивного инвестирования. Средняя ставка по вкладам в десяти крупнейших по размеру привлеченных депозитов банках России, по последним данным Банка России, составляет 14,70%. Короткая дюрация (0,36 г.) позволяет рассматривать выпуск как актив под стратегию удержания до погашения.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Статистика и отчетности в США не дают инвесторам определенности.
• Доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. до уровня 1,95%. Цена на золото поднялась на 0,34% до уровня $1209,14 за тройскую унцию.
Долговой рынок
• На рынке локального долга вчера преобладала умеренно-негативная динамика. Ведущие индексы закрылись в красной зоне на фоне пересмотра рейтингов компаний и регионов со стороны Moody's и SnP после снижения суверенного рейтинга России. Индекс гособлигаций снизился по итогам дня на 0,13% после почти 2% просадки днем ранее, индексы корпоративных и муниципальных облигаций потеряли 0,36 и 0,27% соответственно. Полагаем, основной негатив от понижения суверенного рейтинга России до неинвестиционного уже отыгран рынком. Укрепляющийся рубль и дорожающая нефть окажут поддержку локальным бондам в ближайшие дни.
Комментарии
• Вчера VimpelСom опубликовал отчетность по МСФО за 2014 год, согласно которой выручка компании по сравнению с аналогичным периодом 2013 года сократилась на 13% до $19,63 млрд. показатель EBITDA - на 4% до $7,97 млрд. В целом опубликованные VimpelСom результаты деятельности слабые, как в 4 квартале, так и по итогам всего 2014 года. Тем не менее, мы отмечаем улучшение ситуации с долговой нагрузкой. На наш взгляд, выпуски Вымпелком Инвест 06 и 07 на данный момент справедливо оценены рынком. Более интересно в секторе телекомов выглядит АФК Система, 04 (дюрация – 0,36 г., YTP – 18,26%).
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
NORDLI-18 (NEW)
NLMKRU-18
NVTKRM-21
Рублевые облигации
АФК Система, БО-04 (NEW)
ГМК Норникель, БО-01
Райффайзенбанк, БО-04
Банк Русский стандарт
Пересвет, БО-01
Ренессанс Кредит, БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Статистика и отчетности в США остаются неоднозначными. Продажи новостроек вчера превзошли ожидания рынка (до 481 тыс. против ожидавшихся 470 тыс.), в то время как запасы нефти выросли еще сильнее, чем опасались эксперты (на 8,43 млн барр., тогда как ожидалось только +3,98 млн барр.).
Евро вчера постепенно отыгрывал позиции перед долларом после заявлений главы ФРС. В начале торговой сессии на европейских площадках даже была предпринята попытка интенсивного роста, но она оказалась непродолжительной, и котировки вернулись на прежние уровни, по итогам дня прибавив всего 0,17% до уровня 1,1364 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1285-1,1450 и зависеть преимущественно от выходящей макроэкономической статистики.
Доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. до уровня 1,95%. Цена на золото поднялась на 0,34% до уровня $1209,14 за тройскую унцию.
Нефтяные котировки смогли выйти из зоны консолидации наверх, несмотря на неблагоприятные данные по запасам в США. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток взлетела на 3,5% до уровня $50,99 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent в моменте превышала отметку в $62 за баррель, с утра торгуется в районе $61,2 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $60,0-63,0 за баррель.
На фоне дорожающей нефти рубль укрепился к доллару на 2,4% до отметки 61,42 рубля за доллар. Сегодня динамика российской валюты также будет во многом зависеть от динамики цен на нефть и от внешнего информационного фона, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 60,4-62,6 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 68,0- 71,5 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга вчера преобладала умеренно- негативная динамика. Ведущие индексы закрылись в красной зоне на фоне пересмотра рейтингов компаний и регионов со стороны Moody's и SnP после снижения суверенного рейтинга России. Индекс гособлигаций снизился по итогам дня на 0,13% после почти 2% просадки днем ранее, индексы корпоративных и муниципальных облигаций потеряли 0,36 и 0,27% соответственно.
О выходе на первичный рынок долга вчера сообщили две лизинговые компании. ОАО «ВЭБ-лизинг» планирует провести 3 марта размещение облигаций серии БО-06 объемом 5 млрд рублей с годовой офертой. ГТЛК объявила о формировании книги заявок инвесторов на приобретение облигаций серии БО-04 объемом 5 млрд руб, которое состоится 10 - 11 марта. Эмитент ориентирует на купон в диапазоне 17,50% – 18,00% годовых и годовую оферту.
Полагаем, основной негатив от понижения суверенного рейтинга России до неинвестиционного уже отыгран рынком. Укрепляющийся рубль и дорожающая нефть окажут поддержку локальным бондам в ближайшие дни.
Комментарии по эмитентам
Вчера VimpelСom опубликовал отчетность по МСФО за 2014 год, согласно которой выручка компании по сравнению с аналогичным периодом 2013 года сократилась на 13% до $19,63 млрд. показатель EBITDA - на 4% до $7,97 млрд. Чистый убыток Vimpelcom по итогам 2014 года составил $691 млн против $2,6 млрд в 2013 году. Рентабельность по EBITDA выросла до 40,6% против 36,6% в предыдущем году. Vimpelcom ожидал в 2014 году снижения EBITDA на 3-4%.
В целом опубликованные VimpelСom результаты деятельности слабые, как в 4 квартале, так и по итогам всего 2014 года. Тем не менее, мы отмечаем улучшение ситуации с долговой нагрузкой. Общий долг компании сократился на 4% при снижении чистого долга на 12% за счет существенного (на 42%) прироста денежных средств на балансе на конец 2014г. Метрика Чистый долг/EBITDA снизилась с 2,78х на начало 2014 г. до 2,5х на конец 2014 г., однако по-прежнему является максимальной среди эмитентов телекоммуникационного сектора.
На наш взгляд, выпуски Вымпелком Инвест 06 и 07 на данный момент справедливо оценены рынком. Более интересно в секторе телекомов выглядит АФК Система, 04 (дюрация – 0,36 г., YTP – 18,26%). Бонд перепродан по сравнению с выпусками эмитентов схожей рейтинговой категории, и мы ожидаем снижение доходности на 20-30 б.п. в краткосрочной перспективе. Предлагаемая доходность выглядит интересной по сравнению с доходностью от пассивного инвестирования. Средняя ставка по вкладам в десяти крупнейших по размеру привлеченных депозитов банках России, по последним данным Банка России, составляет 14,70%. Короткая дюрация (0,36 г.) позволяет рассматривать выпуск как актив под стратегию удержания до погашения.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter