Джесси Фелдер: не обманывайтесь, сегодня рынок перегрет так же, как в начале нулевых

Сложно поверить, но с 2000 года прошло целых 15 лет. Неудивительно, что люди начинают сравнивать состояние рынка сейчас с теперь уже далеким 2000 годом. Однако в этих сравнениях большее внимание уделяется различиям, нежели чем сходствам. В основном люди радуются тому, насколько привлекательнее в ценовом плане выглядят акции, которые тогда были недоступно дороги.

«То, что приводило NASDAQв движение в 2000 году было недоступно, как сон. Сейчас – это реальность», - заявил Гэвин Бейкер, руководитель FOCPX (Fidelity OTC Portfoliofund).

Джесси Фелдер: не обманывайтесь, сегодня рынок перегрет так же, как в начале нулевых


ТОП-10 акций, входящих в индекс Nasdaq Composite. Сегодня и 15 лет назад. В сегодняшнем списке остались только Microsoft и Intel

Тем не менее, уже просто глядя на вышеприведенную таблицу, можно с уверенностью сказать: громкие слова о том, что в наши дни акции дешевле, просто-напросто неверны.

Джесси Фелдер: не обманывайтесь, сегодня рынок перегрет так же, как в начале нулевых


По таблице мы также видим, что невероятная волна эйфории в предвкушении «интернет-революции» практически убила компании, которые являлись основоположниками «старой экономики». Инвесторы сконцентрировались только на одной группе компаний, считая, что прогресс в сфере ITвытеснит старожилов из рынка.

Сейчас мы вряд ли сможем привести в качестве примера хотя бы один сектор, который в настоящее время так же переоценен, как была Всемирная Паутина и ITв 2000 году. Тем не менее, нельзя не упомянуть, что рынок выровнялся, а значит, недооцененных сфер в данный момент тоже нет

Джесси Фелдер: не обманывайтесь, сегодня рынок перегрет так же, как в начале нулевых


На самом деле, любой сектор исторически переоценен из-за ожиданий инвесторов. Именно это и вызывает такую реакцию инвесторов и управляющих активами:

Джесси Фелдер: не обманывайтесь, сегодня рынок перегрет так же, как в начале нулевых


Лиза Абрамовитц - журналист Bloomberg News

Вместо того, чтобы доказывать кажущуюся нынешнюю дешевизну акций, Barron’sпервой диаграммой выше показывает, показывает, почему рынок акций казался дороже в 2000 годах, чем являлся в действительности. Поскольку в качестве показателей бралась взвешенная рыночная капитализация, относительно небольшая группа невероятно переоцененных компаний искажала общую оценку рынка,ведь у подавляющего большинства остальных компаний цены были вполне доступными.

Это и объясняет тот факт, что если мы посмотрим на средние значения цен на рынке в 2000 и 2015 годах, то увидим совершенно иную картину. Именно средние, а не агрегированные значения являются гораздо более объективным показателем оценки рынка, поскольку они исключают искажения, связанные со «смещением» значений ближе к показателям небольшого числа самых крупных компаний, практически игнорируя все остальные. Если посмотреть на коэффициенты «цена/денежный поток» и «цена/прибыль на акцию», то сразу становится видно, что в данный момент акции стоят дороже, чем когда бы то ни было.

Джесси Фелдер: не обманывайтесь, сегодня рынок перегрет так же, как в начале нулевых


Среднее значение P/E, рассчитанное для рынка США в целом. Здесь учтены все компании NYSE, показавшие чистую прибыль за последний финансовый год. Расчет за период с 1951 по 2014 годы

Джесси Фелдер: не обманывайтесь, сегодня рынок перегрет так же, как в начале нулевых


Среднее отношение Цена/Денежный поток, рассчитанное для рынка США в целом. Здесь учтены все компании NYSE с положительным cash flow за последний финансовый год. Расчет за период с 1951 по 2014 годы

Подытоживая, хочется еще раз добавить: не обманывайтесь, акции вовсе не дешевле сейчас по сравнению с началом 2000 годов. Единственное, в чем заключается различие, - сейчас переоценен не исключительно один сегмент, как было тогда, а весь рынок. И это делает его гораздо более коварным.
Источник http://betafinance.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=240407 обязательна
Условия использования материалов



Премиальный Форекс теперь доступен каждому!
Без ограничения на минимальный депозит;
Узкие спреды от 0.5 пунктов;
Гибкое плечо до 1:1000;
Огромное количество торговых инструментов;
Безупречное исполнение ордеров;
Передовая платформа

Начни торговлю и скажи всем, что у тебя теперь тоже есть криптовалюты! Почему нужно торговать в NORDFX?
Торговля ведется на платформе МТ4. Разрешена торговля любыми советниками и роботами;
В зависимости от типа счета пополнить можно долларами, эфириумом и биткойнами;
Торговля 24/7/365 без выходных и праздников