27 февраля 2015 Газпромбанк Тайц Матвей
Рост по всем пунктам
Интер РАО сегодня отчиталось по МСФО за 2014 г. Выручка увеличилась на 11,9%, до 741,1 млрд руб., EBITDA – на 47,4% до 57,8 млрд руб. Кроме того, компания зафиксировала чистую прибыль в 9,8 млрд руб. в 2014 г. против чистого убытка годом ранее. Рентабельность по EBITDA достигла 7,8% с 5,9% в 2013 г. В ходе телефонной конференции руководство компании сообщило, что, по его прогнозам, EBITDA по итогам 2015 г. составит 60 млрд руб.
Генерация
Сегмент генерации вносит наиболее весомый вклад в формирование консолидированной EBITDA компании. Рост EBITDA в этом сегменте в 2014 г. составил 31,5% до 40,3 млрд руб. Среди главных факторов роста - пуск 1,6 ГВт новых генерирующих мощностей. Благоприятное регулирование тарифов на тепло (+20,7% г/г) также оказало поддержку сильным показателям за прошедший год.
Розничная продажа электроэнергии
EBITDA в сегменте розничных продаж взлетела на 42,6% до 10,1 млрд руб. в основном благодаря увеличению платы за передачу электроэнергии в среднем на 6% г/г.
Трейдинг
Ослабление национальной валюты позволило Интер РАО улучшить рентабельность экспорта электроэнергии - данная тенденция особенно сильно проявилась в 4К14. Компании удалось увеличить показатель EBITDA за 2014 г. от трейдинговых операций на 49,8% г/г до 4,4 млрд руб.
Положительный СДП
Объем капзатрат Интер РАО ЕЭС за рассматриваемый период снизился на 12,2% до 36,0 млрд руб., таким образом позволив компании сгенерировать значительный свободный денежный поток в 22,7 млрд руб. Для сравнения: размер СДП в 2013 г. был отрицательным.
Увеличение долговой нагрузки
Скорректированная долговая нагрузка выросла на 96,7%, до 117,2 млрд руб., что было вызвано в том числе реализаций опциона на выкуп собственных акций у ВЭБа в 2014 г. К концу года компании удалось аккумулировать 81,7 млрд руб. в виде наличных средств и депозитов в процессе подготовки к погашению задолженности в размере 42,9 млрд руб. с погашением в 2015 г., поскольку доступ к долговому рынку закрыт из-за чрезмерно высоких ставок.
Окончательный размер дивидендов пока не подтвержден
Несмотря на то, что компания стремится к выплате 25% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов, ситуация с их размером по итогам 2014 г. остается неопределенной. При реализации оптимистичного сценария размер дивидендных выплат Интер РАО за 2014 г. будет ограничен 434 млн руб. чистой прибыли по РСБУ, что подразумевает дивидендную доходность в размере всего 0,5%.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Интер РАО сегодня отчиталось по МСФО за 2014 г. Выручка увеличилась на 11,9%, до 741,1 млрд руб., EBITDA – на 47,4% до 57,8 млрд руб. Кроме того, компания зафиксировала чистую прибыль в 9,8 млрд руб. в 2014 г. против чистого убытка годом ранее. Рентабельность по EBITDA достигла 7,8% с 5,9% в 2013 г. В ходе телефонной конференции руководство компании сообщило, что, по его прогнозам, EBITDA по итогам 2015 г. составит 60 млрд руб.
Генерация
Сегмент генерации вносит наиболее весомый вклад в формирование консолидированной EBITDA компании. Рост EBITDA в этом сегменте в 2014 г. составил 31,5% до 40,3 млрд руб. Среди главных факторов роста - пуск 1,6 ГВт новых генерирующих мощностей. Благоприятное регулирование тарифов на тепло (+20,7% г/г) также оказало поддержку сильным показателям за прошедший год.
Розничная продажа электроэнергии
EBITDA в сегменте розничных продаж взлетела на 42,6% до 10,1 млрд руб. в основном благодаря увеличению платы за передачу электроэнергии в среднем на 6% г/г.
Трейдинг
Ослабление национальной валюты позволило Интер РАО улучшить рентабельность экспорта электроэнергии - данная тенденция особенно сильно проявилась в 4К14. Компании удалось увеличить показатель EBITDA за 2014 г. от трейдинговых операций на 49,8% г/г до 4,4 млрд руб.
Положительный СДП
Объем капзатрат Интер РАО ЕЭС за рассматриваемый период снизился на 12,2% до 36,0 млрд руб., таким образом позволив компании сгенерировать значительный свободный денежный поток в 22,7 млрд руб. Для сравнения: размер СДП в 2013 г. был отрицательным.
Увеличение долговой нагрузки
Скорректированная долговая нагрузка выросла на 96,7%, до 117,2 млрд руб., что было вызвано в том числе реализаций опциона на выкуп собственных акций у ВЭБа в 2014 г. К концу года компании удалось аккумулировать 81,7 млрд руб. в виде наличных средств и депозитов в процессе подготовки к погашению задолженности в размере 42,9 млрд руб. с погашением в 2015 г., поскольку доступ к долговому рынку закрыт из-за чрезмерно высоких ставок.
Окончательный размер дивидендов пока не подтвержден
Несмотря на то, что компания стремится к выплате 25% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов, ситуация с их размером по итогам 2014 г. остается неопределенной. При реализации оптимистичного сценария размер дивидендных выплат Интер РАО за 2014 г. будет ограничен 434 млн руб. чистой прибыли по РСБУ, что подразумевает дивидендную доходность в размере всего 0,5%.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter