20 марта 2015 Промсвязьбанк | Архив
Качество кредитных портфелей ухудшается. В январе объем просроченной задолженности по кредитам увеличился на 220 млрд руб.
Дополнительные расходы банков на формирование резервов на возможные потери в размере 284 млрд руб. обусловили ухудшение финансовых результатов.
Суммарный убыток банков в январе составил 23,6 млрд руб.
Средства клиентов демонстрируют рост исключительно за счет переоценки валютных статей.
Основной вклад в рост активов вносит девальвация. Без учета переоценки валютных статей активы сократились на 2,6%.
1. Основные тенденции в январе 2015 года.
В январе 2015 года активы российских банков выросли на 4,0% до 80,8 трлн руб. Годовые темпы роста составили 38,2%. Основной вклад в ускорение роста банковского сектора как и в последние пять месяцев внесла переоценка валютных статей баланса. С исключением влияния изменения валютного курса прирост активов банков составил 14,7% г/г, а в сравнении с предыдущим месяцем активы сократились на 2,6%.
Доля валютных активов на балансах банков продолжила рост и составила 34,7% по сравнению с 22,1% на начало года 2014 г. В пассивах произошел аналогичный рост валютных обязательств. Доля валютных пассивов выросла до 33,6%. В целом по системе валютные активы и пассивы уравновешены. Негативное влияние значительной девальвации рубля на банковский сектор отражается в опережающем росте доли просроченной задолженности по валютным кредитам для обслуживания которых не у всех заемщиков достаточно соответствующих доходов.
В январе 2015 г. убытки банков составили 23,6 млрд руб. против 94,6 млрд рублей прибыли за аналогичный период 2014 г. Негативное влияние на финансовые результаты банков оказывает рост стоимости фондирования, снижение качества кредитного портфеля и увеличение расходов на создание резервов на возможные потери. В январе 242 кредитные организации показали совокупный убыток в размере 110,1 млрд рублей. Наиболее крупные убытки отразили: СБ Банк (-12,2 млрд руб.), Банк Москвы (-11,3 млрд руб.), Рост Банк (-10,2 млрд руб.), ВТБ (- 8,9 млрд руб.), Газпромбанк (-7,9 млрд руб.), РСХБ (-4,2 млрд руб.). Суммарная прибыль банков, закончивших январь с положительным результатом, составила 86,5 млрд руб. Лидерами по прибыли в январе стали Альфа-Банк (30,1 млрд руб.), Райффайзенбанк (3, 8 млрд руб.), Сбербанк (3,8 млрд руб.), Банк ФК Открытие (1,5 млрд руб.).
В декабре многие банки воспользовались регуляторными послаблениями и отразили улучшение нормативов обеспеченности капиталом. Однако в январе низкая прибыльность либо списание части капитала из-за убытков вместе с ростом активов привели к снижению нормативов достаточности капитала у подавляющего числа банков. Норматив Н1.0 ниже 11% имели по итогам января Ак-Барс Банк (10,7%), Сбербанк (10,6%), Банк Москвы (10,5%), Крайинвестбанк (10,4%), Инвестторгбанк (10,4%). Планируемые меры докапитализации крупнейших банков в размере порядка 2 трлн руб. окажут поддержку системе лишь после их реализации во втором полугодии текущего года.
Задолженность банков перед ЦБ в январе сократилась на 1,6 трлн руб. Одновременно с этим на 1,0 трлн руб. вырос объем средств, привлеченных от Федерального казначейства. Основной объем сокращения задолженности перед ЦБ пришелся на Сбербанк (787 млрд руб.), Группу ВТБ (538 млрд руб.), Газпромбанк (99 млрд руб.). Вопреки общей тенденции Банк ФК Открытие нарастил задолженность перед ЦБ на 188 млрд руб. до 932 млрд руб., что соответствует 33% от пассивов Банка против 12,0% в среднем по системе.
Остатки средств клиентов в банках в январе выросли на 9,1% до 47,8 трлн руб. Номинальный прирост клиентских остатков на 4 трлн руб. обеспечила главным образом переоценка валютных счетов. Без учета валютной переоценки рост составил всего 0,9%. При этом вклады населения номинально выросли на 4,2%, а без учета валютной переоценки сократились на 1,6%. Наибольшее увеличение вкладов населения в абсолютном выражении произошло у Банка ВТБ 24 (+114 млрд руб.), Сбербанка (+57 млрд руб.), Газпромбанка (+45 млрд руб.), Альфа-Банка (+36,9 млрд руб.), Райффайзенбанка (+18,8 млрд руб.).
Кредиты корпоративным клиентам в январе выросли на 7% (без учета переоценки снизились на 0,5%). Кредиты физлицам снизились на 0,7%. Качество кредитного портфеля продолжает ухудшаться. Доля просроченной задолженности по корпоративному портфелю выросла с 4,2% до 4,5%, а по розничному – с 5,9% до 6,3%. В абсолютном выражении просроченная задолженность выросла на 220 млрд руб., в том числе по кредитам юрлицам с 1 251 млрд руб. до 1 431 млрд руб., по кредитам физлицам – с 668 млрд руб. до 707 млрд руб. Лидерами по росту просроченной задолженности в январе стали Сбербанк (+65,9 млрд руб.), Банк Москвы (+32,7 млрд руб.), Россельхозбанк (+18,9 млрд руб.), Альфа-Банк (10,5 млрд руб.), МКБ (+9,6 млрд руб.). Сокращения просроченной задолженности в январе смогли добиться ХКФ Банк (-1,9 млрд руб.), Новикомбанк (-0,28 млрд руб.).
1. Основные тенденции в январе 2015 года.
В январе на фоне ухудшения макроэкономической конъюнктуры банки фокусировались на ужесточении процедур андеррайтинга.
Кредиты физлицам в январе сократились на 0,7% м/м, кредиты корпоративным клиентам выросли на 7,0% м/м. При этом номинальный рост корпоративного кредитного портфеля обеспечила переоценка ранее выданных валютных кредитов. С поправкой на валютную переоценку корпоративный кредитный портфель сократился на 0,5 %, а розничный – сократился на 1,3%.
Общие темпы роста активов в январе составили 4,0%, а без учета переоценки валютных статей активы сократились на 2,6%. Годовые темпы роста активов на 1 февраля составили 38,2%. Наиболее высокий вклад в ускорение темпов роста активов вносит девальвации рубля в течение последних пяти месяцев. Без учета переоценки валютных статей рост активов в годовом выражении составил 14,7%.
Объем привлеченных банками средств клиентов в январе увеличился на 4,0 трлн руб. или на 9,1% м/м. Без учета валютной переоценки средства клиентов сократились на 0,9%. Прирост средств клиентов поддержала переоценка валютных остатков. Депозиты юрлиц выросли на 9,2% (без валютной переоценки снизились на 1,8%). Вклады населения выросли на 4,2% (без валютной переоценки снизились на 1,6%).
В годовом исчислении депозиты юрлиц выросли на 67,9% (без валютной переоценки +23,1 г/г). Депозиты физлиц выросли на 15,8% г/г (без учета валютной переоценки – снизились на 1,2% г/г). Высокая инфляция и снижение реальных доходов населения будут и в дальнейшем ограничивать возможности банков по привлечению средств населения. При этом перевод средств крупных компаний из иностранных банков и рост экспортной выручки на фоне девальвации рубля будут поддерживать рост остатков корпоративных клиентов.
Задолженность банков перед ЦБ после резкого роста в декабре до 9,3 трлн руб. в январе снизилась до 7,7 трлн руб. Снижению задолженности перед ЦБ способствовала стабилизация ликвидной позиции, а также стремление банков ограничить резко подорожавшее фондирование, предоставляемое регулятором.
Показатель достаточности совокупного капитала (рассчитанный по «Базель III») в декабре улучшился с 11,9% до 12,5%, что в отсутствии значимого прироста капитала можно объяснить лишь ослаблением регуляторных требований к расчету норматива. В январе ожидаем снижения норматива из-за убытков.
В январе на фоне резкого роста процентных ставок и ограничения банками объемов открытия новых кредитных лимитов просроченная задолженность по корпоративному кредитному портфелю выросла на 14,4%. Доля просроченной задолженности в корпоративном кредитном портфеле выросла до 4,53%.
Просроченная задолженность по кредитам физлиц после кратковременного сезонного снижения в декабре на 0,8% в январе вновь продемонстрировала рост – сразу на 6%. Доля просроченной задолженности по портфелю кредитов физлиц выросла до 6,29%.
Повышение ключевой ставки в декабре, рост стоимости клиентских ресурсов и МБК, а также рост доли проблемных кредитов стали факторами, обусловившими рост ставок по кредитам. В декабре и январе ставки по кредитам предприятиям до 1 года обогнали ставки по кредитам свыше 1 года, что отражает более быстрое вызревание краткосрочного кредитного портфеля и оперативное повышение ставок по краткосрочным кредитам.
Средневзвешенные процентные ставки по кредитам до 1 года в январе выросли до 19,82% по сравнению с 12,38% в ноябре. Ставки по кредитам свыше 1 года выросли до 17,35% по сравнению с 13,95% в ноябре.
Средневзвешенные ставки по кредитам физлицам в январе выросли на 4,25 п.п. по кредитам до 1 года и на 4,44 п.п. по кредитам свыше 1 года. Несмотря на постепенное снижение стоимости фондирования, ставки по розничным кредитам, по нашим прогнозам, продолжат рост, так как банкам необходимо компенсировать рост потерь по старым кредитам за счет новых заемщиков.
Темпы роста ставок по портфелю кредитов физлицам отстают от темпов роста ставок по корпоративному портфелю, что обусловлено изменением структуры розничного кредитного портфеля за счет опережающего роста доли ипотечных кредитов.
Жилищные и ипотечные ссуды остаются ключевым драйвером портфеля кредитов физлицам. Автокредиты и иные потребительские ссуды в декабре сокращались на 0,2% и на 1,1% соответственно.
По данным АЕБ продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей (LCV) за январь-февраль 2015 г. снизились на 32,1% г/г. В том числе падение продаж в январе составило 24%, в феврале – 38%. Падение продаж новых автомобилей будет приводить к снижению спроса на автокредиты.
Ставки по депозитам физлиц в январе и феврале 2015 г. постепенно снижались. Максимальная ставка топ-10 банков России по депозитам физлиц в январе снизилась на 50 б.п., а в феврале снижение составило 130 б.п. Снижение ставок отражает стабильность ресурсной базы и отсутствие массовых изъятий вкладов населения, которых банки опасались в декабре.
Укрепление курса национальной валюты, а также стремление к повышению прибыльности будут и дальше стимулировать банки к снижению стоимости привлекаемых ресурсов.
При этом снижение ставок по депозитам населения до уровня 2014 г., на наш взгляд, будут ограничивать сохраняющиеся высокие потребности банков в ликвидности, а также слабая динамика притока депозитов на фоне ухудшения ситуации на рынке труда и снижения реальных доходов населения. Так, по данным Росстата реальные располагаемые денежные доходы населения РФ в январе 2015 года упали на 0,8% по сравнению с январем 2014 года после снижения на 6,2% в декабре и 3,9% в ноябре
Февраль 2015 года стал месяцем восстановления рубля. Так за февраль по отношению к доллару рубль укрепился почти на 11%, а курс доллар снизился на 7,5 руб. Основной
Активная «накачка» ликвидностью банковской системы со стороны ЦБ, производимая в декабре 2014 постепенно сокращается. Банки в январе предпочли сократить резко причиной укрепления рубля выступает стабилизация на сырьевых площадках, где стоимость нефти марки Brent достигла уровня 60 долл. за барр. Кроме того, можно было наблюдать постепенное урегулирование конфликта на Юго-Востоке Украины, что способствовало снижению геополитической премии в курсе рубля. При этом январское снижение ключевой ставки на 200 б.п. не оказало продолжительного негативного эффекта на курс рубля.
В настоящий момент наблюдается сильная корреляция между котировками нефти и позициями национальной валюты. При этом рассчитывать на дальнейшее укрепление рубля без роста котировок нефти в диапазон 65-70 долл. за барр., на наш взгляд, не стоит. С большей долей вероятность рубль, при цене на нефть вблизи отметки 60 долл. за барр. будет, по отношению к доллару будет торговаться в диапазоне 57-63 руб.
подорожавшее фондирование от ЦБ. Кроме того, активное привлечение депозитной базы также позитивно отразилось на общем объеме ликвидности в банковской системе. Тем не менее, начала наблюдаться иная проблема, а именно сокращение взаимных лимитов, а также сроков по сделкам МБК.
Сбалансированная политика ЦБ в части предоставления ликвидности рынку практически предотвращает дефицит ресурсов, тем не менее, крупные мартовские налоговые выплаты могут спровоцировать очередной повышенный спрос на ресурсы во второй половине марта. Наличие дефицита в бюджете 2015 года, а также отсутствие валютных интервенций, по нашим ожиданием, позволят банкам не только воздержаться от наращивания задолженности перед ЦБ, но и сократить ее до уровня 4-4,5 трлн руб. к концу года
Январское снижение ключевой ставки ЦБ позитивно отразилась на рыночных ставках, которые также продемонстрировали снижение. Тем не менее, сохраняющееся недоверие в банковской системе не позволяет ставкам МБК приблизиться к уровню ключевой ставки.
Мы ожидаем, что очередное понижение ключевой ставки ЦБ лишь сместит рыночные ставки на величину понижения, при этом без роста доверия банков друг к другу рассчитывать на более сильное удешевление ресурсов не стоит.
Запущенные Банком России инструменты валютного фондирования полноценно начали функционировать лишь в конце ноября, когда и был пик выплат по внешнему долгу. При этом в феврале - марте текущего года активность вновь вернулась. Участники рынка воспользовались источниками дешевого валютного фондирования (Libor + 50 б.п.). При этом риски того, что регулятор может прекратить наращивать лимит по инструментам привлечения валюты с завершением крупных выплат по внешнему долгу в марте, выглядит весьма сильным, что может повысить стоимость фондирования в валюте на локальном рынке.
Перспективы валютного и денежного рынка
Риск того, что цены на нефть вновь могут продемонстрировать снижение в диапазон 50-55 долл. за барр. в случае ужесточения риторики ФРС США относительно монетарной политики, может спровоцировать очередную коррекцию на локальном валютном рынке. Однако вряд ли это может стать поводом для вмешательства со стороны ЦБ, который практически полностью устранил причины для возможных шоковых колебаний рубля за счет наращивания предложения валютного фондирования банковской системы.
На рынке МБК мы ожидаем, что процентные ставки преимущественно будут находиться в верхней половине процентного коридора ЦБ (от ключевой ставки до ставки предоставление неограниченного объема ликвидности).
При этом политика ЦБ в части перевода банковской системы из фондирования в рублях под залог РЕПО в кредиты под залог нерыночных активов сохранится, что позволит высвободить из под залога рыночные инструменты
2. Динамика в различных сегментах российской банковской системы в октябре 2014 года.
Далее мы традиционно рассматриваем пять сегментов российских банков, присутствующих на рынке облигаций:
Банки, связанные с государством (Сбербанк, ВТБ, ГПБ, РСХБ, Банк Москвы, АК Барс Банк, Связь-Банк, Глобэкс Банк, Абсолют Банк, Российский Капитал, МСП Банк, Крайинвестбанк);
Универсальные банки, контролируемые нерезидентами (ЮниКредит Банк, Росбанк, Райффайзенбанк, Интеза);
Крупнейшие частные банки (Альфа-Банк, Банк ФК Открытие (НОМОС-БАНК), Банк Петрокоммерц, Промсвязьбанк, Банк Санкт-Петербург, МКБ, Уралсиб, МДМ, ЗЕНИТ);
Розничные банки (ВТБ24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, КБ Восточный, УБРиР, МТС-Банк, Совкомбанк, ОТП Банк, КредитЕвропа Банк, СКБ-Банк, АТБ, Росгосстрах Банк, Ренессанс Кредит, ДельтаКредит, Русфинанс Банк, ТКС-Банк, Запсибкомбанк, МИА);
Банки 3 эшелона (СМП Банк, БИНБАНК, Новикомбанк, Внешпромбанк, Татфондбанк, Банк СОЮЗ, НОТА-Банк, Центр-Инвест, ЛОКО-Банк, Первобанк, Меткомбанк (КУ), Межтопэнергобанк, СДМ-Банк, Пересвет).
Финансовые показатели банков рассчитаны на основании РСБУ-отчетности (формы 101, 102, 123) и интерпретированы на основании внутренней методики Промсвязьбанка.
Госбанки
Резкий рост стоимости фондирования, а также рост просроченной задолженности по кредитам и рост расходов на формирование резервов на возможные потери обусловили убытки госбанков суммарным объемом 34 млрд руб. Убытки в январе отразили Банк Москвы (-11,3 млрд руб.), ВТБ (- 8,9 млрд руб.), Газпромбанк (-7,9 млрд руб.), РСХБ (-4,2 млрд руб.), Связь-Банк (-1,1 млрд руб.), Российский Капитал (-1,0 млрд руб.). Убытки привели к списанию части капитала первого уровня и снижению норматива достаточности собственных средств.
Сбербанк в январе текущего года отразил чистую прибыль 3,7 млрд руб., что в 8,5 раз ниже уровня за январь 2014 г. При этом положительный финансовый результат на фоне убытков остальных крупных госбанков смотрится уже неплохо.
Существенный рост ставок по депозитам стимулировал приток средств клиентов, что позволило госбанкам уменьшить дорогое фондирование от ЦБ.
Сбербанк в январе отразил чистую прибыль в размере 3,7 млрд руб. против 31,7 млрд руб. чистой прибыли в январе 2014 г. Негативное влияние на финансовые результаты Сбербанка оказывает рост стоимости фондирования, которое банк не в полной мере оперативно может переложить на конечных заемщиков. Чистые процентные доходы Сбербанка снизились на 33,6%. Расходы на создание совокупных резервов составили 54,9 млрд руб. против 28,5 млрд руб. за январь 2014 г. Банк продолжает формировать резервы, придерживаясь консервативного подхода к покрытию рисков. Созданные на балансе резервы превышают просроченную задолженность в 2,2 раза.
Активы Сбербанка в январе выросли на 2,9%. Темпы роста Сбербанка ниже среднеотраслевого показателя, что обусловлено необходимостью сокращения объема риска на балансе в условиях возрастающего дефицита собственного капитала. В январе Сбербанк сократил задолженность перед ЦБ на 787 млрд руб., что стало возможно за счет притока средств корпоративных клиентов на 519 млрд руб. (+10,2% за месяц). Средства физлиц выросли на 0,5%, главным образом за счет переоценки валютных депозитов.
Рост совокупного кредитного портфеля Сбербанка в январе составил 4,9%. При этом кредиты юрлицам выросли на 7%, кредиты физлицам снизились на 0,4%, объем просроченной задолженности по всему портфелю вырос на 20,6% и составил 2,38% по сравнению с 2,07% месяцев ранее.
Капитал Сбербанка (по форме 123) в январе снизился с 2 278 млрд руб. до 2204 млрд руб. на уменьшение капитала повлияло исключение из расчета вложений в акции финансовых организаций в соответствии с поэтапным переходом на Базель 3. Обесценение рубля привело к росту активов, взвешенных с учетом риска на 5%. В итоге нормативы достаточности капитала ухудшились. Норматив Н1.0 снизился на 60 б.п. до 10,6%, норматив Н1.1 снизился на 40 б.п. до 7,8%.
Банк ВТБ в январе увеличил активы на 4,9% против 4,0% в среднем по системе. При этом рост просроченной задолженности по кредитам был самым низким среди крупнейших госбанков. В то же время Банк продолжил формировать резервы на возможные потери, увеличив отчисления на 6 млрд руб., что вместе с ростом стоимости фондирования негативно отразилось на финансовых результатах. Убыток Банка ВТБ в январе составил 9,0 млрд руб. Увеличение норматива Н1.0 на 8 б.п. поддержала переоценка валютных субордов. Задолженность Банка ВТБ перед ЦБ сократилась на 472,8 млрд руб., но все еще остается значительной – 1 259 млрд руб. или 14% от совокупных пассивов. Источником сокращения долга перед ЦБ стал приток средств клиентов (531 млрд руб. по рублевым счетам и 638 млрд руб. по валютным счетам. Приток средств клиентов в валюте составил 6,7% м/м, по рублевым счетам приток +36,7% м/м).
Газпромбанк в январе демонстрировал наиболее высокие темпы роста активов в группе госбанков (+11,4 м/м). Рост активов обеспечила переоценка валютных статей баланса. Газпромбанк имеет самую высокую долю валютных активов (52%) и пассивов (53%) в группе госбанков и превосходит по данному показателю средние показатели по системе. Рост просроченной задолженности в кредитном портфеле в январе составил умеренные 9%. Доля проблемных кредитов на балансе Газпромбанка остается самой низкой среди госбанков – всего 0,9% от кредитного портфеля. Объем средств, привлеченных от ЦБ, также как и у остальных крупнейших госбанков, сократился. Доля средств ЦБ в пассивах Газпромбанка сохраняется на низком уровне – всего 4%, что отражает хорошую ликвидную позицию банка.
Качество активов Россельхозбанка продолжает снижаться. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла в январе с 11,32% до 12,56%. Убыток банка в январе составил 4,2 млрд руб., что в два раза меньше убытка в декабре – 8,7 млрд руб. В то же время мы отмечаем, что Россельхозбанк в январе не увеличивал отчисления в резервы на возможные потери, несмотря на рост проблемных кредитов. Слабая политика резервирования может привести к отражению потерь банка в следующих отчетных периодах. Сокращение капитала из-за убытков привело к снижению норматива Н1.0 на 67 б.п. до 12,37%. Нормативы ликвидности Банка сохраняются на комфортном уровне. Объем заимствований в ЦБ сократился на 5% до 192,6 млрд руб., что соответствует 8% совокупных пассивов. Депозиты клиентов выросли на 138,2 млрд руб., в том числе 53,3 млрд руб. составил прирост депозитов от госорганов.
Банк Москвы в январе сократил активы на 15%, что обусловлено сокращением МБК и не отражает изменений в бизнесе. Прирост кредитного портфеля в январе составил 3,7%, что соответствует общей динамике в отрасли. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеля выросла с 23,0% до 25,0% (в абсолютном выражении просрочка выросла на 34 млрд руб.), динамика ухудшение качества активов, так же как и у Россельхозбанка, выше среднеотраслевой. Дополнительные расходы на резервирование проблемных кредитов стали причиной ухудшения финансовых результатов. Убыток Банка Москвы в январе составил 11,3 млрд руб.
Госбанки рейтинговой категории «ВВ» и «В» в январе находились в тренде ухудшения кредитных метрик. Убытки в январе отразили Связь-Банк (-1,1 млрд руб.), Российский Капитал (-1,0 млрд руб.), Абсолют (-0,05 млрд руб.).
Ак-Барс Банк и Крайинвестбанк показали прибыль близкую к нулевой.
Улучшили финансовые результаты по сравнению с прошлым годом лишь два банка: Глобэксбанк и МСП Банк.
В зоне повышенного риска, в связи с низким значением достаточности капитала, мы выделяем Ак Барс Банк (Н1.0 = 10,65%) и Крайинвестбанк (Н1.0 = 10,35%).
Крупные частные банки
В январе только Альфа-Банк и Банк ФК Открытие смогли улучшить показатели прибыльности, остальные крупные частные банки ухудшили финансовые результаты по сравнению с январем прошлого года. Давление на финансовые результаты, также как в целом по системе, оказывает рост стоимости фондирования и снижение качества активов.
Рост активов банков поддерживает переоценка валютных статей из-за девальвации рубля. Все рассматриваемые банки в январе нарастили объем депозитов физлиц, существенно опередив остальные группы банков. Одновременно с этим резко подорожавшее фондирование от ЦБ сокращается.
К данной категории мы относим крупные частные банки, входящие в ТОП-30 по активам1, реализующие бизнес-модель универсального банка. Корпоративные кредиты формируют, как правило, более 50% кредитного портфеля данных банков
Альфа-Банк, имеющий превосходящий объем валютных активов (51% от валюты баланса) над валютными пассивами (39% от валюты баланса), продолжает получать выгоды от ослабления рубля. В январе Альфа-Банк стал рекордсменом по чистой прибыли, заработав 30,1 млрд руб. Переоценка валютных статей баланса обеспечивает и опережающую динамику роста активов банка (+8,9% м/м). Рост риска на балансе из-за валютной переоценки компенсируется капитализацией прибыли. Норматив Н1.0 улучшился на 40 б.п. и составил 11,41%.
Уровень просроченной задолженности в кредитном портфеле Альфа-Банка вырос с 5,86% до 6,12%, что соответствует общей тенденции в отрасли. При этом Альфа-Банк за счет значительных запасов прибыли формирует значительные резервы на возможные потери по кредитам, превосходящие в 2 раза текущий уровень просроченной задолженности.
Ликвидная позиция Банка находится на комфортном уровне. Норматив мгновенной ликвидности Н2.0 улучшился с 61,7% до 122,8%. Задолженность перед ЦБ снизилась на 5%.
Банк ФК Открытие в январе увеличил активы на 4,2% при этом кредитный портфель вырос на 14.9%. Значительный рост работающих активов при сокращении средств клиентов на 7% привел к ухудшению ликвидной позиции. Норматив Н2.0 снизился с 39,1% до 35,8%. Задолженность перед ЦБ выросла до 932 млрд руб. (обеспечив 33% пассивов). Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле банка снизилась с 2,7% до 2,6%, что поддерживается высокими темпами выдачи новых ссуд. В годовом исчислении кредитный портфель Банка вырос в 2,6 раза.
Чистая прибыль Банка в январе составила 1,495 млрд руб., что на 7,7% превосходит показатель прошлого года. Динамика прибыльности Банка существенно отстает от темпов роста активов, которые выросли за год в 3,0 раза. На фоне роста риска на балансе норматив Н1.0 снизился с 12,98% до 12,49%. В качестве факторов, которые будут поддерживать Банк в ближайшей перспективе мы отмечаем докапитализацию по программе АСВ, а также переход 10% акций «Открытие Холдинга» под контроль ВТБ.
Ханты-Мансийский Банк, переориентирующийся на розничный сегмент, в январе сократил активы на 2%. В условиях рост рисков Банк сократил портфель кредитов населению на 2,0%, кредиты юрлицам выросли на 1,0%. Просроченная задолженность по кредитам выросла в январе на 10%. Покрытие просрочки резервами, как и у Банка Открытие, остается на низком уровне – 1,2х. Более активное формирование резервов сдерживается ослаблением доходной части. Чистая прибыль Банка в январе составила символические 3 млн руб. против 459 млн руб. годом ранее. Переоценка валютного суборда, а также сокращение активов обеспечили улучшение норматива Н1.0 на 90 б.п. до 12,41%.
МКБ в январе получил чистую прибыль 96 млн руб. против 1 048 млн руб. годом ранее. На ухудшение финансовых результатов повлиял рост просроченной задолженности и увеличение расходов на формирование резервов. Просроченная задолженность в январе выросла с 6,8 млрд руб. до 16,6 млрд руб., доля просроченных кредитов в портфеле выросла с 1,8% до 4,2%. Значительный рост просроченной задолженности связан с крупным клиентом банка, который в свою очередь столкнулся с неисполнением обязательств со стороны контрагента. В настоящее время ведётся урегулирование данного вопроса, и вероятность успешного разрешения оценивается Банком как высокая.
Средства клиентов, привлеченные МКБ, в январе выросли на 17,9 млрд руб. (+5,3% м/м), что позволило сократить дорогое краткосрочное фондирование в ЦБ до 6,4 млрд руб. (что соответствует всего 1% от пассивов). Темпы прироста кредитного портфеля составили 2,3%. В целом изменения в структуре активов и пассивов МКБ позволили существенно улучшить норматив мгновенной ликвидности (Н2.0) с 71,0% до 185,2%.
Увеличение собственного капитала и улучшение норматива Н1.0 на 18 б.п. до 14.38% обеспечила переоценка валютных субордов. По итогам февраля улучшению капитализации МКБ будет способствовать конвертация субординированного займа на 5 млрд руб., привлеченного в декабре от основного акционера, в капитал первого уровня.
Банк Санкт-Петербург в январе заработал чистую прибыль в размере 9 млн руб. против 112 млн руб. годом ранее. Нулевые темпы роста активов в январе обусловлены оптимизацией структуры баланса. Рост средств клиентов был использован для замещения фондирования в ЦБ и уменьшения МБК. В активной части баланса вырос портфель кредитов юрлицам (на 5,7%) при этом сократились средства, размещенные в ЦБ и на счетах в других банках. Нормативы обеспеченности собственными средствами, как и в целом по системе, продолжили снижение. Н1.0 снизился на 63 б.п. до 12,66%.
МДМ Банк, Банк Уралсиб и Банк Зенит в январе показали результаты хуже, чем более крупные частные банки в рейтинговой категории «ВВ»/«В+». Размер полученного убытка в январе составил у МДМ Банка – 1,3 млрд руб., у Банка Уралсиб – 1,6 млрд руб., у Банка Зенит – 0,9 млрд руб. Потери от снижения качества активов оказывают давление на капитализацию банков. В то же время прирост средств клиентов (в том числе и за счет переоценки валютных счетов) позитивно отражается на ликвидной позиции банков. Все перечисленные банки опередили по темпам притока средств физлиц среднеотраслевую динамику и сократили задолженность перед ЦБ. Доля ресурсов ЦБ в пассивах снизилась у МДМ Банка до 6%, у Банка Уралсиб до 3%, у Банка Зенит до 6%.
Банки-нерезиденты
В январе иностранные банки улучшали ликвидную позицию и наращивали активы с опережением среднеотраслевой динамики, чему способствовала переоценка валютных статей баланса.
Увеличение просроченной задолженности в кредитном портфеле и рост резервов на возможные потери обусловили убытки ЮниКредит Банка (-3,5 млрд руб.), Росбанка (-2,9 млрд руб.), Банка Интеза (-0,3 млрд руб.). Убытки и рост риска на балансе отрицательно отражаются на достаточности капитала.
Положительный финансовый результат показал лишь Райффайзенбанк. Причем чистая прибыль в размере 3,8 млрд руб. соответствует уровню января прошлого года.
В данной категории мы рассматриваем банки, в уставном капитале которых более 50% принадлежит нерезидентам. Отметим, что сюда не вошли розничные банки, которые были вынесены в отдельную категорию. Исключение составил Росбанк, который, несмотря на то, что кредиты физлицам составляют более 50% кредитного портфеля, исторически больше воспринимается инвесторами как универсальная кредитная организация.
ЮниКредит Банк в январе продолжил наращивать активы с опережением среднеотраслевой динамики. В январе рост активов составил 12% м/м и 76% г/г. Кредитный портфель Банка за месяц вырос на 14,1%. Высокие темпы роста нового кредитного портфеля позволяют абсорбировать потери по ранее выданным кредитам. Несмотря на рост работающих активов, финансовые результаты банка ухудшаются. Рост стоимости фондирования и дополнительные резервы обусловили убыток в январе 3,5 млрд руб. против прибыли 2,2 млрд руб. годом ранее. Использование регуляторных послаблений позволило ЮниКредит Банку в декабре улучшить норматив Н1.0 с 10,8% до 13,65%. Однако рост риска на балансе из-за переоценки значительного объема валютных статей и уменьшение капитала из- за убытков привели к обвальному сокращению норматива Н1.0 в январе на 198 б.п. По состоянию на 01.02.2015 г. норматив Н1.0 составил 11,67% - самый низкий показатель среди рассматриваемых иностранных банков..
Райффайзенбанк, несмотря на принятую стратегию по сокращению бизнеса в России, в январе нарастил активы на 13%. В то же время мы отмечаем, что рост обеспечен главным образом переоценкой валютных статей баланса, которые составляют 49% активов. При пересчете в валюты отчетности материнского холдинга (евро) активы банка снизились на 1%. Валютные активы Райффайзенбанка превышают валютные обязательства, что в условиях девальвации позитивно отражается на отчетности. Чистая прибыль Райффайзенбанка в январе составила 3,8 млрд руб., что превышает показатели Сбербанка, и соответствует второму месту в системе после Альфа-Банка.
Динамика кредитного портфеля Райффайзенбанка опережает среднеотраслевой уровень, что связано со значительным объемом валютных кредитов, по которым отражается переоценка. Кредиты корпоративным клиентам в январе выросли на 15,5%, кредиты физлицам сократились на 1,1%, просроченная задолженность в портфеле выросла на 11,3%.
Росбанка в январе увеличил активы на 14%, при этом кредитный портфель вырос всего на 4,1%. Основной рост пришелся на средства, размещенные в других банках и производные финансовые инструменты (ПФИ). Рост пассивов обеспечили также МБК и ПФИ, кроме того Банк нарастил валютные остатки клиентов на текущих счетах. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла с 7,8% до 8,3%. В абсолютном выражении рост просроченных кредитов составил 3,9 млрд руб., что при дополнительных расходах на резервирование привело к убыткам Росбанка в январе в размере 2,9 млрд руб. В декабре Росбанк, воспользовавшись регуляторными ослаблениями, улучшил норматив Н1.0 с 10,6% до 13,45%. Однако в январе убытки и рост активов, взвешенных с учетом риска, привели к снижению норматива Н1.0 на 51 б.п.
Финансовые показатели Банка Интеза в январе ухудшались в соответствии с общеотраслевой динамикой. Убыток Банка в январе составил 0,269 млрд руб., норматив Н1.0 снизился на 81 б.п., просроченная задолженность по кредитному портфелю выросла на 17,5%.
Розничные банки
Прирост средств клиентов в январе розничные банки использовали для сокращения фондирования в ЦБ. На фоне снижения реальных доходов населения большинство розничных банков предпочитало сокращать кредитование. Вызревание кредитных портфелей приводит к росту проблемных кредитов. Сокращение просроченной задолженности показал лишь ХКФ Банк.
По итогам января убыток отразили 11 крупнейших розничных банков.
Здесь и далее в категории «розничные банки» мы рассматриваем финансовые институты, кредитные портфели которых более чем на 50% сформированы кредитами населению. Фондирование данной группы банков также в значительной мере обеспечено за счет средств физических лиц
Учитывая превосходящие масштабы бизнеса, ключевое влияние на розничный сегмент оказывают госбанки и крупные частные банки. По данным ЦБ, в топ-10 банков с наибольшим объемом депозитов населения в рублях входят Сбербанк, ВТБ 24, Банк Москвы, Райффайзенбанк, Газпромбанк, Ханты-Мансийский банк «Открытие», Альфа- Банк, Бинбанк, Промсвязьбанк и Россельхозбанк. ВТБ 24 с активами 2 837 млрд руб. почти в шесть раз превосходит ближайшего конкурента, специализирующегося на розничном бизнесе – Банк Русский Стандарт. Розничные банки в условиях конкуренции с крупными универсальными банками вынуждены привлекать депозиты по более высоким ставкам, что вместе с необеспеченным кредитованием клиентов «с улицы» приводит к более высоким рискам.
Сокращение кредитного портфеля в январе показали 10 из восемнадцати рассматриваемых розничных банков. В том числе сокращение кредитного портфеля произошло у топ-5 розничных банков: ВТБ 24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, Восточный экспресс, УБРиР.
Наращивание кредитного портфеля с опережением среднеотраслевой динамики продолжает Совкомбанк (+8% м/м) и ТКС Банк (+2% м/м). Увеличение кредитных портфелей Кредит Европа Банка и Банка Дельта Кредит поддержала переоценка валютных кредитов.
Наиболее высокие годовые темпы роста также показывают Совкомбанк (+22% г/г) и ТКС Банк (+20% г/г). Наибольшее сокращение кредитного портфеля в годовом исчислении произошло у ХКФ Банка (-19% г/г) и Русский Стандарт (-16% г/г).
Просроченная задолженность по кредитам выросла у всех банков за исключением ХКФ Банка. Наибольший рост проблемных кредитов произошел у Банка Дельта Кредит (+40% м/м). Рост просроченной задолженности произошел по валютным кредитам, обслуживание которых стало обременительным в условиях девальвации рубля. Несмотря на рост просроченной задолженности благодаря наличию обеспечения и качественной процедуре андеррайтинга, доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Банка Дельта Кредит сохраняется на низком уровне – всего 0,3%.
Увеличение объема привлеченных средств клиентов произошло у большинства рассматриваемых банков, что было использовано для гашения задолженности перед ЦБ. Сокращение клиентских остатков показали лишь четыре банка: Русфинанс банк (-23%), МИА (-5%), СКБ-Банк (-3%), Запсибкомбанк (-1%). Значительное сокращение у Русфинанс банка обусловлено оттоком депозитов корпоративных клиентов.
Большая часть розничных банков в январе генерировали убыток, в том числе: Восточный (-3,4 млрд руб.), Росгосстрах Банк (-2,8 млрд руб.), ВТБ 24 (-2,6 млрд руб.), ХКФ Банк (-2,2 млрд руб.), Совкомбанк (-1,3 млрд руб.), Ренессанс Кредит (-0,9 млрд руб.), АТБ (-0,7 млрд руб.), ОТП Банк (-0,5 млрд руб.), Кредит Европа Банк (-0,3 млрд руб.), Дельта Кредит (-0,1 млрд руб.), МТС Банк (-0,1 млрд руб.).
Банки третьего эшелона
В группе банков рейтинговой категории «В» большая часть игроков демонстрирует сокращение бизнеса, ухудшение качества активов и прибыльности, снижение капитализации.
На этом фоне позитивно выделяются Новикомбанк и Внешпромбанк, у которых мы отмечаем сокращение просроченной задолженности, рост прибыльности и средств клиентов, опережающий среднеотраслевую динамику.
В данной категории мы рассматриваем эмитентов, входящих в ТОП-100 российских банков по активам с рейтингами «В+/В-» или «В1/В3», которые не вошли ни в одну из ранее рассмотренных групп банков. Прирост активов за январь 2015 г. (m-o-m)
В январе рассматриваемая группа банков активно боролась за средства клиентов. Все рассматриваемые банки нарастили объем средств физлиц, а с учетом динамики по счетам юрлиц суммарный приток средств клиентов в январе произошел у 8 из рассматриваемых банков данной группы: Новикомбанк (+14%), Внешпромбанк (+10%), СМП-Банк (+9%), Бинбанк (+7%), СДМ Банк (7%), Центр-Инвест (3%), Пересвет (2%), Татфондбанк (2%).
Улучшение ликвидной позиции и снятие рисков массового оттока средств клиентов позволило большинству банков сократить фондирование в ЦБ. Доля средств ЦБ в пассивах банков данной группы составляет 1% - 5%, что в 2-3 раза ниже среднего по системе.
Если за счет повышения ставок по депозитам банкам удалось сохранить ресурсную базу, то симметричное повышение ставок по кредитам привело к невозможности обслуживать кредиты со стороны значимых для банков заемщиков. В условиях высокой концентрации кредитных портфелей банков третьего эшелона просрочка лишь по одному крупному клиенту приводит к значительным потерям. Рост просроченной задолженности по кредитам был зафиксирован у 10 из 14 банков данной группы. Наиболее значительный рост просроченной задолженности в январе произошел у Межтопэнергобанка (+74%), Локо-Банка (+71%), СМП-Банка (+65%), Банка Центр-Инвест (+36%), СДМ-Банка (29%), Бинбанка (27%).
Необходимость формирования дополнительных резервов на возможные потери и рост стоимости фондирования отрицательно сказываются на финансовых результатах. Убытки в январе отразили: Бинбанк (-1,1 млрд руб.), Первобанк (-0,7 млрд руб.), Татфондбанк (-0,3 млрд руб.), Союз (-0,2 млрд руб.), Межтопэнергобанк (-0,1 млрд руб.).
Рост риска на балансе и убытки стали причиной снижения нормативов достаточности собственных средств большинства банков данной группы. Наиболее существенное снижение норматива Н1.0 показали: Банк Союз (-180 б.п.), Банк Пересвет (-110 б.п.), Межтопэнергобанк (-99 б.п.), СДМ-Банк (-88 б.п.). Самое низкое значение норматива Н1.0 в данной группе имеет Банк Центр-Инвест (10,96%).
Улучшение кредитных метрик в январе мы отмечаем у Новикомбанка, который привлек субординированный заем от ОАО «Рособоронэкспорт» в размере 1,5 млрд руб. Ранее, в декабре 2014 года Банк увеличил капитал на 2,8 млрд. рублей за счет привлечения субординированного займа от ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА». Чистая прибыль Новикомбанка в январе составила 1,1 млрд руб., что соответствует пятому месту после Альфа-Банка, Райффайзенбанка, Сбербанка и Банка ФК Открытие. Сильные финансовые результаты Новикомбанку обеспечивают дешевое фондирование (остатки на р/с клиентов составляют 91,2 млрд руб. или 36% совокупных обязательств Банка) и хорошее качество кредитного портфеля (доля просрочки 4,4%). Привлечение суборда и капитализация прибыли обеспечили Новикомбанку увеличение норматива Н1.0 на 305 б.п. до 14,94%.
3. Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи.
Укрепление курса национальной валюты в феврале-марте, а также снижение ключевой ставки ЦБ способствовало росту котировок широкого спектра рублевых долговых инструментов. Решение о понижении ставки на 200 б.п. было принято Советом директоров Банка России 30.01.2015 г. и на 100 б.п. – 13.03.2015 г.
При этом спрос на новые выпуски облигаций банковского сектора по-прежнему крайне низкий, и концентрируется исключительно в бумагах первого эшелона. По выпускам эмитентов второго и третьего эшелона при наступлении сроков оферт инвесторы предпочитают предъявление бумаг к погашению, не обращая внимание на существенное повышение ставок купона.
По состоянию на 10 марта, годовой темп прироста потребительских цен составил 16,7%. При этом месячный темп прироста потребительских цен снизился в феврале до 2,2% по сравнению с 3,9% в январе. Влияние фактора ослабления рубля на инфляцию постепенно ослабевает. По прогнозу Банка России, проводимая денежно-кредитная политика и снижение экономической активности будут способствовать замедлению годовых темпов прироста потребительских цен до уровня около 9% через год (март 2016 года к марту 2015 года). По мере снижения инфляционных рисков ЦБ декларирует готовность продолжать снижение ключевой ставки.
В настоящее время ликвидные выпуски облигаций банков первого эшелона торгуются с доходностью, предполагающей премию порядка 200 – 300 б.п. к кривой ОФЗ. Недавнее снижение ключевой ставки, действующее с 16 марта, на 100 б.п. повысило привлекательность облигаций для операций рефинансирования в ЦБ, однако еще не в полной мере отыграно участниками рынка. Рост котировок ограничивает ухудшение кредитного качества большинства банков, которое может продолжиться в течение всего 2015 г. Вместе с этим риски рефинансирования банков первого эшелона, имеющих доступ к государственной поддержке, на наш взгляд переоценены. Учитывая наличие премии к ключевой ставке сейчас на уровне 200 – 250 б.п., а также перспективы дальнейшего снижения ставки РЕПО в ЦБ, мы рекомендуем покупку свежих выпусков банков первого эшелона с высокой ставкой купона.
В частности обращаем внимание на размещенные в конце февраля - начале марта выпуски ВЭБ-лизинг с плавающей ставкой купона (ключевая ставка + 225 б.п. по выпускам с офертой 1 год и ключевая ставка + 250 б.п. по выпускам с офертой через 1,5 года). А также рекомендуем покупку ликвидных выпусков РСХБ-11 и ВЭБ21, по которым в рамках прохождения оферт были установлены высокие ставки купона. Кроме того в секторе банковских облигаций можно найти достаточное количество бумаг с низкой ставкой купона, но торгующихся ниже номинал и предлагающих доходность в диапазоне 15,5% - 16,5% годовых. Рекомендуем покупку ликвидных бумаг с дюрацией 0,5 – 1,5 год для инвесторов, располагающих ресурсами аналогичной длины.
Закрытие лимитов иностранных инвесторов и существенное падение котировок еврооблигаций отдельные российские эмитенты использовали для выкупа собственных бумаг по ценен ниже номинала, что способствовало росту спроса на остающиеся в обращении бумаги. Кроме того котировки бумаг поддерживает снижение геополитической напряженности после подписания мирных соглашений по Восточным территориям Украины.
В нашем предыдущем обзоре мы давали рекомендации на покупку еврооблигаций банков второго эшелона с дюрацией до 3-х лет. Отдельные рекомендуемые бумаги выросли в цене за последний месяц на 13 процентных пункта. При этом валютная доходность евробондов банков рейтинговой категории «ВВ»/ «В+» все еще исчисляется двузначными цифрами и превосходит доходность рублевых инструментов, что выглядит интересно для покупки.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Дополнительные расходы банков на формирование резервов на возможные потери в размере 284 млрд руб. обусловили ухудшение финансовых результатов.
Суммарный убыток банков в январе составил 23,6 млрд руб.
Средства клиентов демонстрируют рост исключительно за счет переоценки валютных статей.
Основной вклад в рост активов вносит девальвация. Без учета переоценки валютных статей активы сократились на 2,6%.
1. Основные тенденции в январе 2015 года.
В январе 2015 года активы российских банков выросли на 4,0% до 80,8 трлн руб. Годовые темпы роста составили 38,2%. Основной вклад в ускорение роста банковского сектора как и в последние пять месяцев внесла переоценка валютных статей баланса. С исключением влияния изменения валютного курса прирост активов банков составил 14,7% г/г, а в сравнении с предыдущим месяцем активы сократились на 2,6%.
Доля валютных активов на балансах банков продолжила рост и составила 34,7% по сравнению с 22,1% на начало года 2014 г. В пассивах произошел аналогичный рост валютных обязательств. Доля валютных пассивов выросла до 33,6%. В целом по системе валютные активы и пассивы уравновешены. Негативное влияние значительной девальвации рубля на банковский сектор отражается в опережающем росте доли просроченной задолженности по валютным кредитам для обслуживания которых не у всех заемщиков достаточно соответствующих доходов.
В январе 2015 г. убытки банков составили 23,6 млрд руб. против 94,6 млрд рублей прибыли за аналогичный период 2014 г. Негативное влияние на финансовые результаты банков оказывает рост стоимости фондирования, снижение качества кредитного портфеля и увеличение расходов на создание резервов на возможные потери. В январе 242 кредитные организации показали совокупный убыток в размере 110,1 млрд рублей. Наиболее крупные убытки отразили: СБ Банк (-12,2 млрд руб.), Банк Москвы (-11,3 млрд руб.), Рост Банк (-10,2 млрд руб.), ВТБ (- 8,9 млрд руб.), Газпромбанк (-7,9 млрд руб.), РСХБ (-4,2 млрд руб.). Суммарная прибыль банков, закончивших январь с положительным результатом, составила 86,5 млрд руб. Лидерами по прибыли в январе стали Альфа-Банк (30,1 млрд руб.), Райффайзенбанк (3, 8 млрд руб.), Сбербанк (3,8 млрд руб.), Банк ФК Открытие (1,5 млрд руб.).
В декабре многие банки воспользовались регуляторными послаблениями и отразили улучшение нормативов обеспеченности капиталом. Однако в январе низкая прибыльность либо списание части капитала из-за убытков вместе с ростом активов привели к снижению нормативов достаточности капитала у подавляющего числа банков. Норматив Н1.0 ниже 11% имели по итогам января Ак-Барс Банк (10,7%), Сбербанк (10,6%), Банк Москвы (10,5%), Крайинвестбанк (10,4%), Инвестторгбанк (10,4%). Планируемые меры докапитализации крупнейших банков в размере порядка 2 трлн руб. окажут поддержку системе лишь после их реализации во втором полугодии текущего года.
Задолженность банков перед ЦБ в январе сократилась на 1,6 трлн руб. Одновременно с этим на 1,0 трлн руб. вырос объем средств, привлеченных от Федерального казначейства. Основной объем сокращения задолженности перед ЦБ пришелся на Сбербанк (787 млрд руб.), Группу ВТБ (538 млрд руб.), Газпромбанк (99 млрд руб.). Вопреки общей тенденции Банк ФК Открытие нарастил задолженность перед ЦБ на 188 млрд руб. до 932 млрд руб., что соответствует 33% от пассивов Банка против 12,0% в среднем по системе.
Остатки средств клиентов в банках в январе выросли на 9,1% до 47,8 трлн руб. Номинальный прирост клиентских остатков на 4 трлн руб. обеспечила главным образом переоценка валютных счетов. Без учета валютной переоценки рост составил всего 0,9%. При этом вклады населения номинально выросли на 4,2%, а без учета валютной переоценки сократились на 1,6%. Наибольшее увеличение вкладов населения в абсолютном выражении произошло у Банка ВТБ 24 (+114 млрд руб.), Сбербанка (+57 млрд руб.), Газпромбанка (+45 млрд руб.), Альфа-Банка (+36,9 млрд руб.), Райффайзенбанка (+18,8 млрд руб.).
Кредиты корпоративным клиентам в январе выросли на 7% (без учета переоценки снизились на 0,5%). Кредиты физлицам снизились на 0,7%. Качество кредитного портфеля продолжает ухудшаться. Доля просроченной задолженности по корпоративному портфелю выросла с 4,2% до 4,5%, а по розничному – с 5,9% до 6,3%. В абсолютном выражении просроченная задолженность выросла на 220 млрд руб., в том числе по кредитам юрлицам с 1 251 млрд руб. до 1 431 млрд руб., по кредитам физлицам – с 668 млрд руб. до 707 млрд руб. Лидерами по росту просроченной задолженности в январе стали Сбербанк (+65,9 млрд руб.), Банк Москвы (+32,7 млрд руб.), Россельхозбанк (+18,9 млрд руб.), Альфа-Банк (10,5 млрд руб.), МКБ (+9,6 млрд руб.). Сокращения просроченной задолженности в январе смогли добиться ХКФ Банк (-1,9 млрд руб.), Новикомбанк (-0,28 млрд руб.).
1. Основные тенденции в январе 2015 года.
В январе на фоне ухудшения макроэкономической конъюнктуры банки фокусировались на ужесточении процедур андеррайтинга.
Кредиты физлицам в январе сократились на 0,7% м/м, кредиты корпоративным клиентам выросли на 7,0% м/м. При этом номинальный рост корпоративного кредитного портфеля обеспечила переоценка ранее выданных валютных кредитов. С поправкой на валютную переоценку корпоративный кредитный портфель сократился на 0,5 %, а розничный – сократился на 1,3%.
Общие темпы роста активов в январе составили 4,0%, а без учета переоценки валютных статей активы сократились на 2,6%. Годовые темпы роста активов на 1 февраля составили 38,2%. Наиболее высокий вклад в ускорение темпов роста активов вносит девальвации рубля в течение последних пяти месяцев. Без учета переоценки валютных статей рост активов в годовом выражении составил 14,7%.
Объем привлеченных банками средств клиентов в январе увеличился на 4,0 трлн руб. или на 9,1% м/м. Без учета валютной переоценки средства клиентов сократились на 0,9%. Прирост средств клиентов поддержала переоценка валютных остатков. Депозиты юрлиц выросли на 9,2% (без валютной переоценки снизились на 1,8%). Вклады населения выросли на 4,2% (без валютной переоценки снизились на 1,6%).
В годовом исчислении депозиты юрлиц выросли на 67,9% (без валютной переоценки +23,1 г/г). Депозиты физлиц выросли на 15,8% г/г (без учета валютной переоценки – снизились на 1,2% г/г). Высокая инфляция и снижение реальных доходов населения будут и в дальнейшем ограничивать возможности банков по привлечению средств населения. При этом перевод средств крупных компаний из иностранных банков и рост экспортной выручки на фоне девальвации рубля будут поддерживать рост остатков корпоративных клиентов.
Задолженность банков перед ЦБ после резкого роста в декабре до 9,3 трлн руб. в январе снизилась до 7,7 трлн руб. Снижению задолженности перед ЦБ способствовала стабилизация ликвидной позиции, а также стремление банков ограничить резко подорожавшее фондирование, предоставляемое регулятором.
Показатель достаточности совокупного капитала (рассчитанный по «Базель III») в декабре улучшился с 11,9% до 12,5%, что в отсутствии значимого прироста капитала можно объяснить лишь ослаблением регуляторных требований к расчету норматива. В январе ожидаем снижения норматива из-за убытков.
В январе на фоне резкого роста процентных ставок и ограничения банками объемов открытия новых кредитных лимитов просроченная задолженность по корпоративному кредитному портфелю выросла на 14,4%. Доля просроченной задолженности в корпоративном кредитном портфеле выросла до 4,53%.
Просроченная задолженность по кредитам физлиц после кратковременного сезонного снижения в декабре на 0,8% в январе вновь продемонстрировала рост – сразу на 6%. Доля просроченной задолженности по портфелю кредитов физлиц выросла до 6,29%.
Повышение ключевой ставки в декабре, рост стоимости клиентских ресурсов и МБК, а также рост доли проблемных кредитов стали факторами, обусловившими рост ставок по кредитам. В декабре и январе ставки по кредитам предприятиям до 1 года обогнали ставки по кредитам свыше 1 года, что отражает более быстрое вызревание краткосрочного кредитного портфеля и оперативное повышение ставок по краткосрочным кредитам.
Средневзвешенные процентные ставки по кредитам до 1 года в январе выросли до 19,82% по сравнению с 12,38% в ноябре. Ставки по кредитам свыше 1 года выросли до 17,35% по сравнению с 13,95% в ноябре.
Средневзвешенные ставки по кредитам физлицам в январе выросли на 4,25 п.п. по кредитам до 1 года и на 4,44 п.п. по кредитам свыше 1 года. Несмотря на постепенное снижение стоимости фондирования, ставки по розничным кредитам, по нашим прогнозам, продолжат рост, так как банкам необходимо компенсировать рост потерь по старым кредитам за счет новых заемщиков.
Темпы роста ставок по портфелю кредитов физлицам отстают от темпов роста ставок по корпоративному портфелю, что обусловлено изменением структуры розничного кредитного портфеля за счет опережающего роста доли ипотечных кредитов.
Жилищные и ипотечные ссуды остаются ключевым драйвером портфеля кредитов физлицам. Автокредиты и иные потребительские ссуды в декабре сокращались на 0,2% и на 1,1% соответственно.
По данным АЕБ продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей (LCV) за январь-февраль 2015 г. снизились на 32,1% г/г. В том числе падение продаж в январе составило 24%, в феврале – 38%. Падение продаж новых автомобилей будет приводить к снижению спроса на автокредиты.
Ставки по депозитам физлиц в январе и феврале 2015 г. постепенно снижались. Максимальная ставка топ-10 банков России по депозитам физлиц в январе снизилась на 50 б.п., а в феврале снижение составило 130 б.п. Снижение ставок отражает стабильность ресурсной базы и отсутствие массовых изъятий вкладов населения, которых банки опасались в декабре.
Укрепление курса национальной валюты, а также стремление к повышению прибыльности будут и дальше стимулировать банки к снижению стоимости привлекаемых ресурсов.
При этом снижение ставок по депозитам населения до уровня 2014 г., на наш взгляд, будут ограничивать сохраняющиеся высокие потребности банков в ликвидности, а также слабая динамика притока депозитов на фоне ухудшения ситуации на рынке труда и снижения реальных доходов населения. Так, по данным Росстата реальные располагаемые денежные доходы населения РФ в январе 2015 года упали на 0,8% по сравнению с январем 2014 года после снижения на 6,2% в декабре и 3,9% в ноябре
Февраль 2015 года стал месяцем восстановления рубля. Так за февраль по отношению к доллару рубль укрепился почти на 11%, а курс доллар снизился на 7,5 руб. Основной
Активная «накачка» ликвидностью банковской системы со стороны ЦБ, производимая в декабре 2014 постепенно сокращается. Банки в январе предпочли сократить резко причиной укрепления рубля выступает стабилизация на сырьевых площадках, где стоимость нефти марки Brent достигла уровня 60 долл. за барр. Кроме того, можно было наблюдать постепенное урегулирование конфликта на Юго-Востоке Украины, что способствовало снижению геополитической премии в курсе рубля. При этом январское снижение ключевой ставки на 200 б.п. не оказало продолжительного негативного эффекта на курс рубля.
В настоящий момент наблюдается сильная корреляция между котировками нефти и позициями национальной валюты. При этом рассчитывать на дальнейшее укрепление рубля без роста котировок нефти в диапазон 65-70 долл. за барр., на наш взгляд, не стоит. С большей долей вероятность рубль, при цене на нефть вблизи отметки 60 долл. за барр. будет, по отношению к доллару будет торговаться в диапазоне 57-63 руб.
подорожавшее фондирование от ЦБ. Кроме того, активное привлечение депозитной базы также позитивно отразилось на общем объеме ликвидности в банковской системе. Тем не менее, начала наблюдаться иная проблема, а именно сокращение взаимных лимитов, а также сроков по сделкам МБК.
Сбалансированная политика ЦБ в части предоставления ликвидности рынку практически предотвращает дефицит ресурсов, тем не менее, крупные мартовские налоговые выплаты могут спровоцировать очередной повышенный спрос на ресурсы во второй половине марта. Наличие дефицита в бюджете 2015 года, а также отсутствие валютных интервенций, по нашим ожиданием, позволят банкам не только воздержаться от наращивания задолженности перед ЦБ, но и сократить ее до уровня 4-4,5 трлн руб. к концу года
Январское снижение ключевой ставки ЦБ позитивно отразилась на рыночных ставках, которые также продемонстрировали снижение. Тем не менее, сохраняющееся недоверие в банковской системе не позволяет ставкам МБК приблизиться к уровню ключевой ставки.
Мы ожидаем, что очередное понижение ключевой ставки ЦБ лишь сместит рыночные ставки на величину понижения, при этом без роста доверия банков друг к другу рассчитывать на более сильное удешевление ресурсов не стоит.
Запущенные Банком России инструменты валютного фондирования полноценно начали функционировать лишь в конце ноября, когда и был пик выплат по внешнему долгу. При этом в феврале - марте текущего года активность вновь вернулась. Участники рынка воспользовались источниками дешевого валютного фондирования (Libor + 50 б.п.). При этом риски того, что регулятор может прекратить наращивать лимит по инструментам привлечения валюты с завершением крупных выплат по внешнему долгу в марте, выглядит весьма сильным, что может повысить стоимость фондирования в валюте на локальном рынке.
Перспективы валютного и денежного рынка
Риск того, что цены на нефть вновь могут продемонстрировать снижение в диапазон 50-55 долл. за барр. в случае ужесточения риторики ФРС США относительно монетарной политики, может спровоцировать очередную коррекцию на локальном валютном рынке. Однако вряд ли это может стать поводом для вмешательства со стороны ЦБ, который практически полностью устранил причины для возможных шоковых колебаний рубля за счет наращивания предложения валютного фондирования банковской системы.
На рынке МБК мы ожидаем, что процентные ставки преимущественно будут находиться в верхней половине процентного коридора ЦБ (от ключевой ставки до ставки предоставление неограниченного объема ликвидности).
При этом политика ЦБ в части перевода банковской системы из фондирования в рублях под залог РЕПО в кредиты под залог нерыночных активов сохранится, что позволит высвободить из под залога рыночные инструменты
2. Динамика в различных сегментах российской банковской системы в октябре 2014 года.
Далее мы традиционно рассматриваем пять сегментов российских банков, присутствующих на рынке облигаций:
Банки, связанные с государством (Сбербанк, ВТБ, ГПБ, РСХБ, Банк Москвы, АК Барс Банк, Связь-Банк, Глобэкс Банк, Абсолют Банк, Российский Капитал, МСП Банк, Крайинвестбанк);
Универсальные банки, контролируемые нерезидентами (ЮниКредит Банк, Росбанк, Райффайзенбанк, Интеза);
Крупнейшие частные банки (Альфа-Банк, Банк ФК Открытие (НОМОС-БАНК), Банк Петрокоммерц, Промсвязьбанк, Банк Санкт-Петербург, МКБ, Уралсиб, МДМ, ЗЕНИТ);
Розничные банки (ВТБ24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, КБ Восточный, УБРиР, МТС-Банк, Совкомбанк, ОТП Банк, КредитЕвропа Банк, СКБ-Банк, АТБ, Росгосстрах Банк, Ренессанс Кредит, ДельтаКредит, Русфинанс Банк, ТКС-Банк, Запсибкомбанк, МИА);
Банки 3 эшелона (СМП Банк, БИНБАНК, Новикомбанк, Внешпромбанк, Татфондбанк, Банк СОЮЗ, НОТА-Банк, Центр-Инвест, ЛОКО-Банк, Первобанк, Меткомбанк (КУ), Межтопэнергобанк, СДМ-Банк, Пересвет).
Финансовые показатели банков рассчитаны на основании РСБУ-отчетности (формы 101, 102, 123) и интерпретированы на основании внутренней методики Промсвязьбанка.
Госбанки
Резкий рост стоимости фондирования, а также рост просроченной задолженности по кредитам и рост расходов на формирование резервов на возможные потери обусловили убытки госбанков суммарным объемом 34 млрд руб. Убытки в январе отразили Банк Москвы (-11,3 млрд руб.), ВТБ (- 8,9 млрд руб.), Газпромбанк (-7,9 млрд руб.), РСХБ (-4,2 млрд руб.), Связь-Банк (-1,1 млрд руб.), Российский Капитал (-1,0 млрд руб.). Убытки привели к списанию части капитала первого уровня и снижению норматива достаточности собственных средств.
Сбербанк в январе текущего года отразил чистую прибыль 3,7 млрд руб., что в 8,5 раз ниже уровня за январь 2014 г. При этом положительный финансовый результат на фоне убытков остальных крупных госбанков смотрится уже неплохо.
Существенный рост ставок по депозитам стимулировал приток средств клиентов, что позволило госбанкам уменьшить дорогое фондирование от ЦБ.
Сбербанк в январе отразил чистую прибыль в размере 3,7 млрд руб. против 31,7 млрд руб. чистой прибыли в январе 2014 г. Негативное влияние на финансовые результаты Сбербанка оказывает рост стоимости фондирования, которое банк не в полной мере оперативно может переложить на конечных заемщиков. Чистые процентные доходы Сбербанка снизились на 33,6%. Расходы на создание совокупных резервов составили 54,9 млрд руб. против 28,5 млрд руб. за январь 2014 г. Банк продолжает формировать резервы, придерживаясь консервативного подхода к покрытию рисков. Созданные на балансе резервы превышают просроченную задолженность в 2,2 раза.
Активы Сбербанка в январе выросли на 2,9%. Темпы роста Сбербанка ниже среднеотраслевого показателя, что обусловлено необходимостью сокращения объема риска на балансе в условиях возрастающего дефицита собственного капитала. В январе Сбербанк сократил задолженность перед ЦБ на 787 млрд руб., что стало возможно за счет притока средств корпоративных клиентов на 519 млрд руб. (+10,2% за месяц). Средства физлиц выросли на 0,5%, главным образом за счет переоценки валютных депозитов.
Рост совокупного кредитного портфеля Сбербанка в январе составил 4,9%. При этом кредиты юрлицам выросли на 7%, кредиты физлицам снизились на 0,4%, объем просроченной задолженности по всему портфелю вырос на 20,6% и составил 2,38% по сравнению с 2,07% месяцев ранее.
Капитал Сбербанка (по форме 123) в январе снизился с 2 278 млрд руб. до 2204 млрд руб. на уменьшение капитала повлияло исключение из расчета вложений в акции финансовых организаций в соответствии с поэтапным переходом на Базель 3. Обесценение рубля привело к росту активов, взвешенных с учетом риска на 5%. В итоге нормативы достаточности капитала ухудшились. Норматив Н1.0 снизился на 60 б.п. до 10,6%, норматив Н1.1 снизился на 40 б.п. до 7,8%.
Банк ВТБ в январе увеличил активы на 4,9% против 4,0% в среднем по системе. При этом рост просроченной задолженности по кредитам был самым низким среди крупнейших госбанков. В то же время Банк продолжил формировать резервы на возможные потери, увеличив отчисления на 6 млрд руб., что вместе с ростом стоимости фондирования негативно отразилось на финансовых результатах. Убыток Банка ВТБ в январе составил 9,0 млрд руб. Увеличение норматива Н1.0 на 8 б.п. поддержала переоценка валютных субордов. Задолженность Банка ВТБ перед ЦБ сократилась на 472,8 млрд руб., но все еще остается значительной – 1 259 млрд руб. или 14% от совокупных пассивов. Источником сокращения долга перед ЦБ стал приток средств клиентов (531 млрд руб. по рублевым счетам и 638 млрд руб. по валютным счетам. Приток средств клиентов в валюте составил 6,7% м/м, по рублевым счетам приток +36,7% м/м).
Газпромбанк в январе демонстрировал наиболее высокие темпы роста активов в группе госбанков (+11,4 м/м). Рост активов обеспечила переоценка валютных статей баланса. Газпромбанк имеет самую высокую долю валютных активов (52%) и пассивов (53%) в группе госбанков и превосходит по данному показателю средние показатели по системе. Рост просроченной задолженности в кредитном портфеле в январе составил умеренные 9%. Доля проблемных кредитов на балансе Газпромбанка остается самой низкой среди госбанков – всего 0,9% от кредитного портфеля. Объем средств, привлеченных от ЦБ, также как и у остальных крупнейших госбанков, сократился. Доля средств ЦБ в пассивах Газпромбанка сохраняется на низком уровне – всего 4%, что отражает хорошую ликвидную позицию банка.
Качество активов Россельхозбанка продолжает снижаться. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла в январе с 11,32% до 12,56%. Убыток банка в январе составил 4,2 млрд руб., что в два раза меньше убытка в декабре – 8,7 млрд руб. В то же время мы отмечаем, что Россельхозбанк в январе не увеличивал отчисления в резервы на возможные потери, несмотря на рост проблемных кредитов. Слабая политика резервирования может привести к отражению потерь банка в следующих отчетных периодах. Сокращение капитала из-за убытков привело к снижению норматива Н1.0 на 67 б.п. до 12,37%. Нормативы ликвидности Банка сохраняются на комфортном уровне. Объем заимствований в ЦБ сократился на 5% до 192,6 млрд руб., что соответствует 8% совокупных пассивов. Депозиты клиентов выросли на 138,2 млрд руб., в том числе 53,3 млрд руб. составил прирост депозитов от госорганов.
Банк Москвы в январе сократил активы на 15%, что обусловлено сокращением МБК и не отражает изменений в бизнесе. Прирост кредитного портфеля в январе составил 3,7%, что соответствует общей динамике в отрасли. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеля выросла с 23,0% до 25,0% (в абсолютном выражении просрочка выросла на 34 млрд руб.), динамика ухудшение качества активов, так же как и у Россельхозбанка, выше среднеотраслевой. Дополнительные расходы на резервирование проблемных кредитов стали причиной ухудшения финансовых результатов. Убыток Банка Москвы в январе составил 11,3 млрд руб.
Госбанки рейтинговой категории «ВВ» и «В» в январе находились в тренде ухудшения кредитных метрик. Убытки в январе отразили Связь-Банк (-1,1 млрд руб.), Российский Капитал (-1,0 млрд руб.), Абсолют (-0,05 млрд руб.).
Ак-Барс Банк и Крайинвестбанк показали прибыль близкую к нулевой.
Улучшили финансовые результаты по сравнению с прошлым годом лишь два банка: Глобэксбанк и МСП Банк.
В зоне повышенного риска, в связи с низким значением достаточности капитала, мы выделяем Ак Барс Банк (Н1.0 = 10,65%) и Крайинвестбанк (Н1.0 = 10,35%).
Крупные частные банки
В январе только Альфа-Банк и Банк ФК Открытие смогли улучшить показатели прибыльности, остальные крупные частные банки ухудшили финансовые результаты по сравнению с январем прошлого года. Давление на финансовые результаты, также как в целом по системе, оказывает рост стоимости фондирования и снижение качества активов.
Рост активов банков поддерживает переоценка валютных статей из-за девальвации рубля. Все рассматриваемые банки в январе нарастили объем депозитов физлиц, существенно опередив остальные группы банков. Одновременно с этим резко подорожавшее фондирование от ЦБ сокращается.
К данной категории мы относим крупные частные банки, входящие в ТОП-30 по активам1, реализующие бизнес-модель универсального банка. Корпоративные кредиты формируют, как правило, более 50% кредитного портфеля данных банков
Альфа-Банк, имеющий превосходящий объем валютных активов (51% от валюты баланса) над валютными пассивами (39% от валюты баланса), продолжает получать выгоды от ослабления рубля. В январе Альфа-Банк стал рекордсменом по чистой прибыли, заработав 30,1 млрд руб. Переоценка валютных статей баланса обеспечивает и опережающую динамику роста активов банка (+8,9% м/м). Рост риска на балансе из-за валютной переоценки компенсируется капитализацией прибыли. Норматив Н1.0 улучшился на 40 б.п. и составил 11,41%.
Уровень просроченной задолженности в кредитном портфеле Альфа-Банка вырос с 5,86% до 6,12%, что соответствует общей тенденции в отрасли. При этом Альфа-Банк за счет значительных запасов прибыли формирует значительные резервы на возможные потери по кредитам, превосходящие в 2 раза текущий уровень просроченной задолженности.
Ликвидная позиция Банка находится на комфортном уровне. Норматив мгновенной ликвидности Н2.0 улучшился с 61,7% до 122,8%. Задолженность перед ЦБ снизилась на 5%.
Банк ФК Открытие в январе увеличил активы на 4,2% при этом кредитный портфель вырос на 14.9%. Значительный рост работающих активов при сокращении средств клиентов на 7% привел к ухудшению ликвидной позиции. Норматив Н2.0 снизился с 39,1% до 35,8%. Задолженность перед ЦБ выросла до 932 млрд руб. (обеспечив 33% пассивов). Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле банка снизилась с 2,7% до 2,6%, что поддерживается высокими темпами выдачи новых ссуд. В годовом исчислении кредитный портфель Банка вырос в 2,6 раза.
Чистая прибыль Банка в январе составила 1,495 млрд руб., что на 7,7% превосходит показатель прошлого года. Динамика прибыльности Банка существенно отстает от темпов роста активов, которые выросли за год в 3,0 раза. На фоне роста риска на балансе норматив Н1.0 снизился с 12,98% до 12,49%. В качестве факторов, которые будут поддерживать Банк в ближайшей перспективе мы отмечаем докапитализацию по программе АСВ, а также переход 10% акций «Открытие Холдинга» под контроль ВТБ.
Ханты-Мансийский Банк, переориентирующийся на розничный сегмент, в январе сократил активы на 2%. В условиях рост рисков Банк сократил портфель кредитов населению на 2,0%, кредиты юрлицам выросли на 1,0%. Просроченная задолженность по кредитам выросла в январе на 10%. Покрытие просрочки резервами, как и у Банка Открытие, остается на низком уровне – 1,2х. Более активное формирование резервов сдерживается ослаблением доходной части. Чистая прибыль Банка в январе составила символические 3 млн руб. против 459 млн руб. годом ранее. Переоценка валютного суборда, а также сокращение активов обеспечили улучшение норматива Н1.0 на 90 б.п. до 12,41%.
МКБ в январе получил чистую прибыль 96 млн руб. против 1 048 млн руб. годом ранее. На ухудшение финансовых результатов повлиял рост просроченной задолженности и увеличение расходов на формирование резервов. Просроченная задолженность в январе выросла с 6,8 млрд руб. до 16,6 млрд руб., доля просроченных кредитов в портфеле выросла с 1,8% до 4,2%. Значительный рост просроченной задолженности связан с крупным клиентом банка, который в свою очередь столкнулся с неисполнением обязательств со стороны контрагента. В настоящее время ведётся урегулирование данного вопроса, и вероятность успешного разрешения оценивается Банком как высокая.
Средства клиентов, привлеченные МКБ, в январе выросли на 17,9 млрд руб. (+5,3% м/м), что позволило сократить дорогое краткосрочное фондирование в ЦБ до 6,4 млрд руб. (что соответствует всего 1% от пассивов). Темпы прироста кредитного портфеля составили 2,3%. В целом изменения в структуре активов и пассивов МКБ позволили существенно улучшить норматив мгновенной ликвидности (Н2.0) с 71,0% до 185,2%.
Увеличение собственного капитала и улучшение норматива Н1.0 на 18 б.п. до 14.38% обеспечила переоценка валютных субордов. По итогам февраля улучшению капитализации МКБ будет способствовать конвертация субординированного займа на 5 млрд руб., привлеченного в декабре от основного акционера, в капитал первого уровня.
Банк Санкт-Петербург в январе заработал чистую прибыль в размере 9 млн руб. против 112 млн руб. годом ранее. Нулевые темпы роста активов в январе обусловлены оптимизацией структуры баланса. Рост средств клиентов был использован для замещения фондирования в ЦБ и уменьшения МБК. В активной части баланса вырос портфель кредитов юрлицам (на 5,7%) при этом сократились средства, размещенные в ЦБ и на счетах в других банках. Нормативы обеспеченности собственными средствами, как и в целом по системе, продолжили снижение. Н1.0 снизился на 63 б.п. до 12,66%.
МДМ Банк, Банк Уралсиб и Банк Зенит в январе показали результаты хуже, чем более крупные частные банки в рейтинговой категории «ВВ»/«В+». Размер полученного убытка в январе составил у МДМ Банка – 1,3 млрд руб., у Банка Уралсиб – 1,6 млрд руб., у Банка Зенит – 0,9 млрд руб. Потери от снижения качества активов оказывают давление на капитализацию банков. В то же время прирост средств клиентов (в том числе и за счет переоценки валютных счетов) позитивно отражается на ликвидной позиции банков. Все перечисленные банки опередили по темпам притока средств физлиц среднеотраслевую динамику и сократили задолженность перед ЦБ. Доля ресурсов ЦБ в пассивах снизилась у МДМ Банка до 6%, у Банка Уралсиб до 3%, у Банка Зенит до 6%.
Банки-нерезиденты
В январе иностранные банки улучшали ликвидную позицию и наращивали активы с опережением среднеотраслевой динамики, чему способствовала переоценка валютных статей баланса.
Увеличение просроченной задолженности в кредитном портфеле и рост резервов на возможные потери обусловили убытки ЮниКредит Банка (-3,5 млрд руб.), Росбанка (-2,9 млрд руб.), Банка Интеза (-0,3 млрд руб.). Убытки и рост риска на балансе отрицательно отражаются на достаточности капитала.
Положительный финансовый результат показал лишь Райффайзенбанк. Причем чистая прибыль в размере 3,8 млрд руб. соответствует уровню января прошлого года.
В данной категории мы рассматриваем банки, в уставном капитале которых более 50% принадлежит нерезидентам. Отметим, что сюда не вошли розничные банки, которые были вынесены в отдельную категорию. Исключение составил Росбанк, который, несмотря на то, что кредиты физлицам составляют более 50% кредитного портфеля, исторически больше воспринимается инвесторами как универсальная кредитная организация.
ЮниКредит Банк в январе продолжил наращивать активы с опережением среднеотраслевой динамики. В январе рост активов составил 12% м/м и 76% г/г. Кредитный портфель Банка за месяц вырос на 14,1%. Высокие темпы роста нового кредитного портфеля позволяют абсорбировать потери по ранее выданным кредитам. Несмотря на рост работающих активов, финансовые результаты банка ухудшаются. Рост стоимости фондирования и дополнительные резервы обусловили убыток в январе 3,5 млрд руб. против прибыли 2,2 млрд руб. годом ранее. Использование регуляторных послаблений позволило ЮниКредит Банку в декабре улучшить норматив Н1.0 с 10,8% до 13,65%. Однако рост риска на балансе из-за переоценки значительного объема валютных статей и уменьшение капитала из- за убытков привели к обвальному сокращению норматива Н1.0 в январе на 198 б.п. По состоянию на 01.02.2015 г. норматив Н1.0 составил 11,67% - самый низкий показатель среди рассматриваемых иностранных банков..
Райффайзенбанк, несмотря на принятую стратегию по сокращению бизнеса в России, в январе нарастил активы на 13%. В то же время мы отмечаем, что рост обеспечен главным образом переоценкой валютных статей баланса, которые составляют 49% активов. При пересчете в валюты отчетности материнского холдинга (евро) активы банка снизились на 1%. Валютные активы Райффайзенбанка превышают валютные обязательства, что в условиях девальвации позитивно отражается на отчетности. Чистая прибыль Райффайзенбанка в январе составила 3,8 млрд руб., что превышает показатели Сбербанка, и соответствует второму месту в системе после Альфа-Банка.
Динамика кредитного портфеля Райффайзенбанка опережает среднеотраслевой уровень, что связано со значительным объемом валютных кредитов, по которым отражается переоценка. Кредиты корпоративным клиентам в январе выросли на 15,5%, кредиты физлицам сократились на 1,1%, просроченная задолженность в портфеле выросла на 11,3%.
Росбанка в январе увеличил активы на 14%, при этом кредитный портфель вырос всего на 4,1%. Основной рост пришелся на средства, размещенные в других банках и производные финансовые инструменты (ПФИ). Рост пассивов обеспечили также МБК и ПФИ, кроме того Банк нарастил валютные остатки клиентов на текущих счетах. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла с 7,8% до 8,3%. В абсолютном выражении рост просроченных кредитов составил 3,9 млрд руб., что при дополнительных расходах на резервирование привело к убыткам Росбанка в январе в размере 2,9 млрд руб. В декабре Росбанк, воспользовавшись регуляторными ослаблениями, улучшил норматив Н1.0 с 10,6% до 13,45%. Однако в январе убытки и рост активов, взвешенных с учетом риска, привели к снижению норматива Н1.0 на 51 б.п.
Финансовые показатели Банка Интеза в январе ухудшались в соответствии с общеотраслевой динамикой. Убыток Банка в январе составил 0,269 млрд руб., норматив Н1.0 снизился на 81 б.п., просроченная задолженность по кредитному портфелю выросла на 17,5%.
Розничные банки
Прирост средств клиентов в январе розничные банки использовали для сокращения фондирования в ЦБ. На фоне снижения реальных доходов населения большинство розничных банков предпочитало сокращать кредитование. Вызревание кредитных портфелей приводит к росту проблемных кредитов. Сокращение просроченной задолженности показал лишь ХКФ Банк.
По итогам января убыток отразили 11 крупнейших розничных банков.
Здесь и далее в категории «розничные банки» мы рассматриваем финансовые институты, кредитные портфели которых более чем на 50% сформированы кредитами населению. Фондирование данной группы банков также в значительной мере обеспечено за счет средств физических лиц
Учитывая превосходящие масштабы бизнеса, ключевое влияние на розничный сегмент оказывают госбанки и крупные частные банки. По данным ЦБ, в топ-10 банков с наибольшим объемом депозитов населения в рублях входят Сбербанк, ВТБ 24, Банк Москвы, Райффайзенбанк, Газпромбанк, Ханты-Мансийский банк «Открытие», Альфа- Банк, Бинбанк, Промсвязьбанк и Россельхозбанк. ВТБ 24 с активами 2 837 млрд руб. почти в шесть раз превосходит ближайшего конкурента, специализирующегося на розничном бизнесе – Банк Русский Стандарт. Розничные банки в условиях конкуренции с крупными универсальными банками вынуждены привлекать депозиты по более высоким ставкам, что вместе с необеспеченным кредитованием клиентов «с улицы» приводит к более высоким рискам.
Сокращение кредитного портфеля в январе показали 10 из восемнадцати рассматриваемых розничных банков. В том числе сокращение кредитного портфеля произошло у топ-5 розничных банков: ВТБ 24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, Восточный экспресс, УБРиР.
Наращивание кредитного портфеля с опережением среднеотраслевой динамики продолжает Совкомбанк (+8% м/м) и ТКС Банк (+2% м/м). Увеличение кредитных портфелей Кредит Европа Банка и Банка Дельта Кредит поддержала переоценка валютных кредитов.
Наиболее высокие годовые темпы роста также показывают Совкомбанк (+22% г/г) и ТКС Банк (+20% г/г). Наибольшее сокращение кредитного портфеля в годовом исчислении произошло у ХКФ Банка (-19% г/г) и Русский Стандарт (-16% г/г).
Просроченная задолженность по кредитам выросла у всех банков за исключением ХКФ Банка. Наибольший рост проблемных кредитов произошел у Банка Дельта Кредит (+40% м/м). Рост просроченной задолженности произошел по валютным кредитам, обслуживание которых стало обременительным в условиях девальвации рубля. Несмотря на рост просроченной задолженности благодаря наличию обеспечения и качественной процедуре андеррайтинга, доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Банка Дельта Кредит сохраняется на низком уровне – всего 0,3%.
Увеличение объема привлеченных средств клиентов произошло у большинства рассматриваемых банков, что было использовано для гашения задолженности перед ЦБ. Сокращение клиентских остатков показали лишь четыре банка: Русфинанс банк (-23%), МИА (-5%), СКБ-Банк (-3%), Запсибкомбанк (-1%). Значительное сокращение у Русфинанс банка обусловлено оттоком депозитов корпоративных клиентов.
Большая часть розничных банков в январе генерировали убыток, в том числе: Восточный (-3,4 млрд руб.), Росгосстрах Банк (-2,8 млрд руб.), ВТБ 24 (-2,6 млрд руб.), ХКФ Банк (-2,2 млрд руб.), Совкомбанк (-1,3 млрд руб.), Ренессанс Кредит (-0,9 млрд руб.), АТБ (-0,7 млрд руб.), ОТП Банк (-0,5 млрд руб.), Кредит Европа Банк (-0,3 млрд руб.), Дельта Кредит (-0,1 млрд руб.), МТС Банк (-0,1 млрд руб.).
Банки третьего эшелона
В группе банков рейтинговой категории «В» большая часть игроков демонстрирует сокращение бизнеса, ухудшение качества активов и прибыльности, снижение капитализации.
На этом фоне позитивно выделяются Новикомбанк и Внешпромбанк, у которых мы отмечаем сокращение просроченной задолженности, рост прибыльности и средств клиентов, опережающий среднеотраслевую динамику.
В данной категории мы рассматриваем эмитентов, входящих в ТОП-100 российских банков по активам с рейтингами «В+/В-» или «В1/В3», которые не вошли ни в одну из ранее рассмотренных групп банков. Прирост активов за январь 2015 г. (m-o-m)
В январе рассматриваемая группа банков активно боролась за средства клиентов. Все рассматриваемые банки нарастили объем средств физлиц, а с учетом динамики по счетам юрлиц суммарный приток средств клиентов в январе произошел у 8 из рассматриваемых банков данной группы: Новикомбанк (+14%), Внешпромбанк (+10%), СМП-Банк (+9%), Бинбанк (+7%), СДМ Банк (7%), Центр-Инвест (3%), Пересвет (2%), Татфондбанк (2%).
Улучшение ликвидной позиции и снятие рисков массового оттока средств клиентов позволило большинству банков сократить фондирование в ЦБ. Доля средств ЦБ в пассивах банков данной группы составляет 1% - 5%, что в 2-3 раза ниже среднего по системе.
Если за счет повышения ставок по депозитам банкам удалось сохранить ресурсную базу, то симметричное повышение ставок по кредитам привело к невозможности обслуживать кредиты со стороны значимых для банков заемщиков. В условиях высокой концентрации кредитных портфелей банков третьего эшелона просрочка лишь по одному крупному клиенту приводит к значительным потерям. Рост просроченной задолженности по кредитам был зафиксирован у 10 из 14 банков данной группы. Наиболее значительный рост просроченной задолженности в январе произошел у Межтопэнергобанка (+74%), Локо-Банка (+71%), СМП-Банка (+65%), Банка Центр-Инвест (+36%), СДМ-Банка (29%), Бинбанка (27%).
Необходимость формирования дополнительных резервов на возможные потери и рост стоимости фондирования отрицательно сказываются на финансовых результатах. Убытки в январе отразили: Бинбанк (-1,1 млрд руб.), Первобанк (-0,7 млрд руб.), Татфондбанк (-0,3 млрд руб.), Союз (-0,2 млрд руб.), Межтопэнергобанк (-0,1 млрд руб.).
Рост риска на балансе и убытки стали причиной снижения нормативов достаточности собственных средств большинства банков данной группы. Наиболее существенное снижение норматива Н1.0 показали: Банк Союз (-180 б.п.), Банк Пересвет (-110 б.п.), Межтопэнергобанк (-99 б.п.), СДМ-Банк (-88 б.п.). Самое низкое значение норматива Н1.0 в данной группе имеет Банк Центр-Инвест (10,96%).
Улучшение кредитных метрик в январе мы отмечаем у Новикомбанка, который привлек субординированный заем от ОАО «Рособоронэкспорт» в размере 1,5 млрд руб. Ранее, в декабре 2014 года Банк увеличил капитал на 2,8 млрд. рублей за счет привлечения субординированного займа от ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА». Чистая прибыль Новикомбанка в январе составила 1,1 млрд руб., что соответствует пятому месту после Альфа-Банка, Райффайзенбанка, Сбербанка и Банка ФК Открытие. Сильные финансовые результаты Новикомбанку обеспечивают дешевое фондирование (остатки на р/с клиентов составляют 91,2 млрд руб. или 36% совокупных обязательств Банка) и хорошее качество кредитного портфеля (доля просрочки 4,4%). Привлечение суборда и капитализация прибыли обеспечили Новикомбанку увеличение норматива Н1.0 на 305 б.п. до 14,94%.
3. Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи.
Укрепление курса национальной валюты в феврале-марте, а также снижение ключевой ставки ЦБ способствовало росту котировок широкого спектра рублевых долговых инструментов. Решение о понижении ставки на 200 б.п. было принято Советом директоров Банка России 30.01.2015 г. и на 100 б.п. – 13.03.2015 г.
При этом спрос на новые выпуски облигаций банковского сектора по-прежнему крайне низкий, и концентрируется исключительно в бумагах первого эшелона. По выпускам эмитентов второго и третьего эшелона при наступлении сроков оферт инвесторы предпочитают предъявление бумаг к погашению, не обращая внимание на существенное повышение ставок купона.
По состоянию на 10 марта, годовой темп прироста потребительских цен составил 16,7%. При этом месячный темп прироста потребительских цен снизился в феврале до 2,2% по сравнению с 3,9% в январе. Влияние фактора ослабления рубля на инфляцию постепенно ослабевает. По прогнозу Банка России, проводимая денежно-кредитная политика и снижение экономической активности будут способствовать замедлению годовых темпов прироста потребительских цен до уровня около 9% через год (март 2016 года к марту 2015 года). По мере снижения инфляционных рисков ЦБ декларирует готовность продолжать снижение ключевой ставки.
В настоящее время ликвидные выпуски облигаций банков первого эшелона торгуются с доходностью, предполагающей премию порядка 200 – 300 б.п. к кривой ОФЗ. Недавнее снижение ключевой ставки, действующее с 16 марта, на 100 б.п. повысило привлекательность облигаций для операций рефинансирования в ЦБ, однако еще не в полной мере отыграно участниками рынка. Рост котировок ограничивает ухудшение кредитного качества большинства банков, которое может продолжиться в течение всего 2015 г. Вместе с этим риски рефинансирования банков первого эшелона, имеющих доступ к государственной поддержке, на наш взгляд переоценены. Учитывая наличие премии к ключевой ставке сейчас на уровне 200 – 250 б.п., а также перспективы дальнейшего снижения ставки РЕПО в ЦБ, мы рекомендуем покупку свежих выпусков банков первого эшелона с высокой ставкой купона.
В частности обращаем внимание на размещенные в конце февраля - начале марта выпуски ВЭБ-лизинг с плавающей ставкой купона (ключевая ставка + 225 б.п. по выпускам с офертой 1 год и ключевая ставка + 250 б.п. по выпускам с офертой через 1,5 года). А также рекомендуем покупку ликвидных выпусков РСХБ-11 и ВЭБ21, по которым в рамках прохождения оферт были установлены высокие ставки купона. Кроме того в секторе банковских облигаций можно найти достаточное количество бумаг с низкой ставкой купона, но торгующихся ниже номинал и предлагающих доходность в диапазоне 15,5% - 16,5% годовых. Рекомендуем покупку ликвидных бумаг с дюрацией 0,5 – 1,5 год для инвесторов, располагающих ресурсами аналогичной длины.
Закрытие лимитов иностранных инвесторов и существенное падение котировок еврооблигаций отдельные российские эмитенты использовали для выкупа собственных бумаг по ценен ниже номинала, что способствовало росту спроса на остающиеся в обращении бумаги. Кроме того котировки бумаг поддерживает снижение геополитической напряженности после подписания мирных соглашений по Восточным территориям Украины.
В нашем предыдущем обзоре мы давали рекомендации на покупку еврооблигаций банков второго эшелона с дюрацией до 3-х лет. Отдельные рекомендуемые бумаги выросли в цене за последний месяц на 13 процентных пункта. При этом валютная доходность евробондов банков рейтинговой категории «ВВ»/ «В+» все еще исчисляется двузначными цифрами и превосходит доходность рублевых инструментов, что выглядит интересно для покупки.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter