Мировые рынки и макроэкономика
• Рубль продолжил слабеть после решения Банка России повысить минимальную ставку РЕПО в валюте.
• Банк Китая сократил норму обязательного резервирования, тем самым смягчив свою монетарную политику.
• Цены на нефть стабилизировались после фазы роста.
Долговой рынок
• На локальном рынке долга продолжается коррекция. Госбумаги в целом по индексу потеряли 0,63%, муниципальные подорожали 0,24%, корпоративные облигации закрылись слабым снижением. Активность игроков снижается. Оборот торгов на всех сегментах рынка облигаций вчера составил 7,3 млрд рублей против 8-13 млрд рублей, зафиксированными в конце прошлой недели. Интерес инвесторов и эмитентов к первичному рынку сохраняется. Более вероятным сценарием нам видится сохранение умеренно негативной динамики в локальных облигациях на фоне сохраняющейся тенденции к ослаблению рубля.
Комментарии
• Рейтинговое агентство Moody's вчера повысило корпоративный рейтинг X5 Retail Group N.V. с «B2» до «B1». Прогноз изменения рейтингов – «стабильный». На рынке локального долга Retail Group N.V. представлена четырьмя выпусками облигаций, которые преимущественно низколиквидны. Более ликвидный и короткий бонд Икс 5 Финанс, БО-01 (дюрация – 0,46 г., YTM – 14,16%) на данный момент выглядит перекупленным. Более интересно среди облигаций эмитентов - ритейлеров смотрятся выпуски Магнит, 01 (дюрация – 0,9 г., YTM – 14,64%), новый выпуск О'КЕЙ, БО-05, Детский мир, 01 (дюрация – 0,1 г., YTM – 15,51%).
• Среди эмитентов транспортной отрасли в качестве активов под стратегию удержания до погашения можно рассмотреть выпуск Новая перевозочная компания, 01 (дюрация – 0,22 г., YTM – 15,19%), а также НМТП, БО-02 (дюрация – 0,02 г., 17,84%). У нас нет сомнений в способности эмитентов обслуживать долг. Выпуск Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,50 г., YTP – 42,49%) подходит для инвесторов с высокой толерантностью к риску.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
NVTKRM-21(NEW)
TRUBRU-18(NEW)
TRUBRU-20(NEW)
SBERRU-24
RASPAD-17
CRBKMO-18
AFKSRU-19
Рублевые облигации
Магнит,01(NEW)
Каркаде, БО-01 (NEW)
Мираторг Финанс, БО-03
ОКЕЙ, БО-05
Пересвет, БО-04
Пересвет, БО-02
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Накануне Банк России повысил минимальную ставку РЕПО в долларах США. Так, минимальные процентные ставки устанавливаются равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки, увеличенным на 2,00 процентного пункта на срок 1 неделя и 28 дней и на 2,50 процентных пункта на срок 12 месяцев. Российский регулятор продолжил ужесточать условия предоставления валютной ликвидности, что заставило рубль слабеть.
Рубль в ходе вчерашних торгов подешевел к доллару на 2,73%, достигнув значения 53,39 рубля за доллар. Изменение условий валютного РЕПО стало условием дальнейшего ослабления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 52,00-56,00 рубля за доллар. Евро в течение последних суток ослабла на 0,41% до уровня 1,0732 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет находиться в диапазоне 1,0680-1,0900. Доходность UST-10 выросла на 2 б.п. до уровня 1,88%. Цена на золото снизилась на 0,71% до уровня $1196,50 за тройскую унцию.
Банк Китая сократил норму обязательного резервирования, тем самым смягчив свою монетарную политику. На прошлой неделе были опубликованы данные, согласно которым Китайская экономика продолжает замедлять темпы роста. ВВП Поднебесной по итогам первой четверти 2015 года в годовом выражении вырос лишь на 7,0%, при том, что в IV квартале 2014 года вторая экономика мира прибавила 7,3%. Промышленное производство КНР также сбавляет темпы прироста, по итогам марта в годовом исчислении показатель вырос на 5,6%, против прогнозов экспертов в +7,0%. Накопленным итогом с начала года промпроизводство Китая увеличилось на 6,4% при ожиданиях роста на 6,9%, за первые 3 месяца 2014 года промышленное производство прибавило 6,8%. Регулятор пошел на смягчение на фоне замедления темпов роста экономики, что может поддержать рынки.
Цены на нефть стабилизировались после фазы роста. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,60% до уровня $56,23 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,32% до уровня $63,41 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,00-65,50 за баррель.
Локальный рынок
На локальном рынке долга продолжается коррекция. Госбумаги в целом по индексу потеряли 0,63%, муниципальные подорожали 0,24%, корпоративные облигации закрылись слабым снижением. Активность игроков снижается. Оборот торгов на всех сегментах рынка облигаций вчера составил 7,3 млрд рублей против 8-13 млрд рублей, зафиксированными в конце прошлой недели.
Интерес инвесторов и эмитентов к первичному рынку сохраняется. О размещении биржевых облигаций серий БО- 04 и БО-05 объемом по 5 млрд рублей каждая сегодня сообщил Абсолют банк. Размещение начнется 28 апреля. Первому коллекторскому бюро удалось разместиться по ставке первого купона 17,0% при ориентире 16,50-17,50% годовых. Сегодня сбор заявок инвесторов на биржевые облигации серии БО-05 проводит «О’КЕЙ» . Это первое за последние несколько лет размещение облигаций на первичном рынке представителем ритейла.
Более вероятным сценарием нам видится сохранение умеренно негативной динамики в локальных облигациях на фоне сохраняющейся тенденции к ослаблению рубля.
Комментарии по эмитентам
Рейтинговое агентство Moody's вчера повысило корпоративный рейтинг X5 Retail Group N.V. с «B2» до «B1». Прогноз изменения рейтингов – «стабильный». Повышение рейтинга отражает усилившиеся бизнес-показатели компании: за 2014 год в целом нетто-выручка группы выросла на 19%, заметно превзойдя темпы роста в два предыдущих года - 8% в 2012 и 9% в 2013 году. Темпы повышения сопоставимых продаж в прошлом году достигли 9,8%, а в I квартале усилились до 17,1%, продемонстрировав устойчивость X5 к ухудшению условий работы в РФ. Moody's ожидает рост выручки ритейлера на 15-25% в 2015 году.
На рынке локального долга Retail Group N.V. представлена четырьмя выпусками облигаций, которые преимущественно низколиквидны. Более ликвидный и короткий бонд Икс 5 Финанс, БО-01 (дюрация – 0,46 г., YTM – 14,16%) на данный момент выглядит перекупленным. Более интересно среди облигаций эмитентов - ритейлеров смотрятся следующие выпуски:
Магнит, 01 (дюрация – 0,9 г., YTM – 14,64%) - наиболее ликвидный выпуск Магнита с погашением в феврале 2016 года. Рекомендуем выпуск к покупке с учетом снижения доходности в краткосрочной перспективе на 30-40 б.п.. Бонд выглядит перепроданным по сравнению с выпусками Икс5, Ленты и Окей, принимая во внимание их более слабые кредитные метрики.
О'КЕЙ, БО-05 – новый выпуск. Сбор заявок на участие в первичном размещении будет проходить сегодня. Рекомендуем участие с учетом справедливой доходности 15,25-15,50%. Эмитент ориентирует на купон 15,50-16,00%, т.е. доходность к годовой оферте составляет 16,10-16,64%. Предлагаемая доходность выглядит интересно на всем маркетируемом диапазоне, так как предполагает существенную премию как к собственным выпускам ОКЕЙ, так и к бондам эмитентов сектора ритейл. Наиболее близкий аналог Лента, 03 торгуется с доходностью 13,95%.
Детский мир, 01 (дюрация – 0,1 г., YTM – 15,51%). Фактически безрисковая инвестиция. Обязательства по выпуску обеспечены безусловной безотзывной государственной гарантией города Москвы в части выплаты полной номинальной стоимости при погашении.
Среди эмитентов транспортной отрасли в качестве активов под стратегию удержания до погашения можно рассмотреть выпуск Новая перевозочная компания, 01 (дюрация – 0,22 г., YTM – 15,19%), а также НМТП, БО-02 (дюрация – 0,02 г., 17,84%). У нас нет сомнений в способности эмитентов обслуживать долг. Выпуск Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,50 г., YTP – 42,49%) подходит для инвесторов с высокой толерантностью к риску
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рубль продолжил слабеть после решения Банка России повысить минимальную ставку РЕПО в валюте.
• Банк Китая сократил норму обязательного резервирования, тем самым смягчив свою монетарную политику.
• Цены на нефть стабилизировались после фазы роста.
Долговой рынок
• На локальном рынке долга продолжается коррекция. Госбумаги в целом по индексу потеряли 0,63%, муниципальные подорожали 0,24%, корпоративные облигации закрылись слабым снижением. Активность игроков снижается. Оборот торгов на всех сегментах рынка облигаций вчера составил 7,3 млрд рублей против 8-13 млрд рублей, зафиксированными в конце прошлой недели. Интерес инвесторов и эмитентов к первичному рынку сохраняется. Более вероятным сценарием нам видится сохранение умеренно негативной динамики в локальных облигациях на фоне сохраняющейся тенденции к ослаблению рубля.
Комментарии
• Рейтинговое агентство Moody's вчера повысило корпоративный рейтинг X5 Retail Group N.V. с «B2» до «B1». Прогноз изменения рейтингов – «стабильный». На рынке локального долга Retail Group N.V. представлена четырьмя выпусками облигаций, которые преимущественно низколиквидны. Более ликвидный и короткий бонд Икс 5 Финанс, БО-01 (дюрация – 0,46 г., YTM – 14,16%) на данный момент выглядит перекупленным. Более интересно среди облигаций эмитентов - ритейлеров смотрятся выпуски Магнит, 01 (дюрация – 0,9 г., YTM – 14,64%), новый выпуск О'КЕЙ, БО-05, Детский мир, 01 (дюрация – 0,1 г., YTM – 15,51%).
• Среди эмитентов транспортной отрасли в качестве активов под стратегию удержания до погашения можно рассмотреть выпуск Новая перевозочная компания, 01 (дюрация – 0,22 г., YTM – 15,19%), а также НМТП, БО-02 (дюрация – 0,02 г., 17,84%). У нас нет сомнений в способности эмитентов обслуживать долг. Выпуск Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,50 г., YTP – 42,49%) подходит для инвесторов с высокой толерантностью к риску.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
NVTKRM-21(NEW)
TRUBRU-18(NEW)
TRUBRU-20(NEW)
SBERRU-24
RASPAD-17
CRBKMO-18
AFKSRU-19
Рублевые облигации
Магнит,01(NEW)
Каркаде, БО-01 (NEW)
Мираторг Финанс, БО-03
ОКЕЙ, БО-05
Пересвет, БО-04
Пересвет, БО-02
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Накануне Банк России повысил минимальную ставку РЕПО в долларах США. Так, минимальные процентные ставки устанавливаются равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки, увеличенным на 2,00 процентного пункта на срок 1 неделя и 28 дней и на 2,50 процентных пункта на срок 12 месяцев. Российский регулятор продолжил ужесточать условия предоставления валютной ликвидности, что заставило рубль слабеть.
Рубль в ходе вчерашних торгов подешевел к доллару на 2,73%, достигнув значения 53,39 рубля за доллар. Изменение условий валютного РЕПО стало условием дальнейшего ослабления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 52,00-56,00 рубля за доллар. Евро в течение последних суток ослабла на 0,41% до уровня 1,0732 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет находиться в диапазоне 1,0680-1,0900. Доходность UST-10 выросла на 2 б.п. до уровня 1,88%. Цена на золото снизилась на 0,71% до уровня $1196,50 за тройскую унцию.
Банк Китая сократил норму обязательного резервирования, тем самым смягчив свою монетарную политику. На прошлой неделе были опубликованы данные, согласно которым Китайская экономика продолжает замедлять темпы роста. ВВП Поднебесной по итогам первой четверти 2015 года в годовом выражении вырос лишь на 7,0%, при том, что в IV квартале 2014 года вторая экономика мира прибавила 7,3%. Промышленное производство КНР также сбавляет темпы прироста, по итогам марта в годовом исчислении показатель вырос на 5,6%, против прогнозов экспертов в +7,0%. Накопленным итогом с начала года промпроизводство Китая увеличилось на 6,4% при ожиданиях роста на 6,9%, за первые 3 месяца 2014 года промышленное производство прибавило 6,8%. Регулятор пошел на смягчение на фоне замедления темпов роста экономики, что может поддержать рынки.
Цены на нефть стабилизировались после фазы роста. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,60% до уровня $56,23 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,32% до уровня $63,41 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,00-65,50 за баррель.
Локальный рынок
На локальном рынке долга продолжается коррекция. Госбумаги в целом по индексу потеряли 0,63%, муниципальные подорожали 0,24%, корпоративные облигации закрылись слабым снижением. Активность игроков снижается. Оборот торгов на всех сегментах рынка облигаций вчера составил 7,3 млрд рублей против 8-13 млрд рублей, зафиксированными в конце прошлой недели.
Интерес инвесторов и эмитентов к первичному рынку сохраняется. О размещении биржевых облигаций серий БО- 04 и БО-05 объемом по 5 млрд рублей каждая сегодня сообщил Абсолют банк. Размещение начнется 28 апреля. Первому коллекторскому бюро удалось разместиться по ставке первого купона 17,0% при ориентире 16,50-17,50% годовых. Сегодня сбор заявок инвесторов на биржевые облигации серии БО-05 проводит «О’КЕЙ» . Это первое за последние несколько лет размещение облигаций на первичном рынке представителем ритейла.
Более вероятным сценарием нам видится сохранение умеренно негативной динамики в локальных облигациях на фоне сохраняющейся тенденции к ослаблению рубля.
Комментарии по эмитентам
Рейтинговое агентство Moody's вчера повысило корпоративный рейтинг X5 Retail Group N.V. с «B2» до «B1». Прогноз изменения рейтингов – «стабильный». Повышение рейтинга отражает усилившиеся бизнес-показатели компании: за 2014 год в целом нетто-выручка группы выросла на 19%, заметно превзойдя темпы роста в два предыдущих года - 8% в 2012 и 9% в 2013 году. Темпы повышения сопоставимых продаж в прошлом году достигли 9,8%, а в I квартале усилились до 17,1%, продемонстрировав устойчивость X5 к ухудшению условий работы в РФ. Moody's ожидает рост выручки ритейлера на 15-25% в 2015 году.
На рынке локального долга Retail Group N.V. представлена четырьмя выпусками облигаций, которые преимущественно низколиквидны. Более ликвидный и короткий бонд Икс 5 Финанс, БО-01 (дюрация – 0,46 г., YTM – 14,16%) на данный момент выглядит перекупленным. Более интересно среди облигаций эмитентов - ритейлеров смотрятся следующие выпуски:
Магнит, 01 (дюрация – 0,9 г., YTM – 14,64%) - наиболее ликвидный выпуск Магнита с погашением в феврале 2016 года. Рекомендуем выпуск к покупке с учетом снижения доходности в краткосрочной перспективе на 30-40 б.п.. Бонд выглядит перепроданным по сравнению с выпусками Икс5, Ленты и Окей, принимая во внимание их более слабые кредитные метрики.
О'КЕЙ, БО-05 – новый выпуск. Сбор заявок на участие в первичном размещении будет проходить сегодня. Рекомендуем участие с учетом справедливой доходности 15,25-15,50%. Эмитент ориентирует на купон 15,50-16,00%, т.е. доходность к годовой оферте составляет 16,10-16,64%. Предлагаемая доходность выглядит интересно на всем маркетируемом диапазоне, так как предполагает существенную премию как к собственным выпускам ОКЕЙ, так и к бондам эмитентов сектора ритейл. Наиболее близкий аналог Лента, 03 торгуется с доходностью 13,95%.
Детский мир, 01 (дюрация – 0,1 г., YTM – 15,51%). Фактически безрисковая инвестиция. Обязательства по выпуску обеспечены безусловной безотзывной государственной гарантией города Москвы в части выплаты полной номинальной стоимости при погашении.
Среди эмитентов транспортной отрасли в качестве активов под стратегию удержания до погашения можно рассмотреть выпуск Новая перевозочная компания, 01 (дюрация – 0,22 г., YTM – 15,19%), а также НМТП, БО-02 (дюрация – 0,02 г., 17,84%). У нас нет сомнений в способности эмитентов обслуживать долг. Выпуск Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,50 г., YTP – 42,49%) подходит для инвесторов с высокой толерантностью к риску
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter