Мировые рынки и макроэкономика
• Рынки продолжают реагировать на смягчение Банком Китая монетарной политики.
• Основные рыночные показатели стабильны в отсутствии значимой статистики.
• Цены на нефть оказались под давлением, после того как Саудовская Аравия объявила об окончании операции по нанесению воздушных ударов по Йемену.
Долговой рынок
• На рынке локального долга торги завершились без единой динамики. Продолжается коррекция в госбумагах - в целом по индексу вчера они потеряли 0,53%, а за последние два дня – 1,2%. Закладываясь на понижение ключевой ставки, инвесторы продолжают скупать бумаги всех эшелонов. Сегодня мы ожидаем стабилизацию российского рубля на фоне налогового периода, что вероятнее всего окажет поддержку локальным бумагам. Также игроки будут ориентироваться на результаты размещения ОФЗ и данные по недельной инфляции от Росстата.
Комментарии
• Вчера ГПБ отчитался по МСФО за 2014 год, отразив по итогам года чистый убыток. Краткосрочно новость может оказать давление на котировки евробондов Газпромбанка. На более далекую перспективу на фоне ожиданий снижения ключевой процентной ставки ЦБ РФ рекомендуем обратить внимание на рублевые еврооблигации Газпромбанка GPBRU-16. Облигации торгуются с премией 50-60 б.п. по доходности к своим рублевым локальным облигациям. Справедливая доходность, исходя из текущей ситуации, находится на уровне 13,9%.
• Сохраняем рекомендацию покупать новый выпуск О'КЕЙ, БО-05 после его выхода на вторичный рынок с учетом справедливой доходности к оферте порядка 15,4% годовых. Бонд предлагает привлекательную премию как к собственным выпускам ОКЕЙ, так и к бондам эмитентов сектора ритейл.
• Сегодня ОАО «РусГидро» с 11:00 до 16:00 мск будет принимать заявки на приобретение облигаций 9-й серии на 10 млрд рублей. Наша справедливая доходность - 13,3%. Выпуск может быть интересен с учетом перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
GBPRU-16 (NEW)
NVTKRM-21
TRUBRU-18
TRUBRU-20
SBERRU-24
RASPAD-17
CRBKMO-18
AFKSRU-19
Рублевые облигации
ОКЕЙ, БО-05 (NEW)
Магнит,01
Каркаде, БО-01 (NEW)
Мираторг Финанс, БО-03
Пересвет, БО-04
Пересвет, БО-02
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
По-прежнему в центре внимания инвесторов остается сокращение Банком Китая норму обязательного резервирования, что стало шагом по смягчению монетарной политики, что должно оказать поддержку второй экономике мира. Участники рынка позитивно восприняли шаг китайского регулятора.
В отсутствии значимой статистики из Соединенных Штатов тема скорого начала процесса увеличения Федеральной резервной системой процентных ставок обсуждается чуть меньше. Однако инвесторы продолжают учитывать этот фактор. Основные рыночные показатели стабилизировались в последние дни и не претерпевают существенных изменений.
Доходность UST-10 выросла на 3 б.п. до уровня 1,91%. Цена на золото поднялась на 0,42% до уровня $1201,50 за тройскую унцию.
Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару США на 0,07% до уровня 1,0740 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет находиться в диапазоне 1,0620-1,0765.
Цены на черное золото оказались под давлением, после того как Саудовская Аравия объявила об окончании операции по нанесению воздушных ударов по Йемену. Стоимость нефти сорта Brent в течение последнего месяца увеличилась на $10, в то время как рост цен на Light Sweet был не столь выраженным. Снижение напряженности в регионе сократила рисковую составляющую в стоимости Brent, что отправило котировки углеводорода вниз.
Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,43% до уровня $55,99 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 2,93% до уровня $61,55 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $59,50-63,50 за баррель.
Рубль в ходе вчерашних торгов подешевел к доллару на 0,59%, достигнув значения 53,70 рубля за доллар. Несмотря на снижение цен на нефть и увеличение ставки по валютному РЕПО российская валюта была достаточно стабильна. Поддержку рублю оказал возросший спрос, связанный с периодом выплаты налогов. Сегодня рубль имеет шансы потерять часть своих позиций. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 52,00-55,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 55,50-59,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга торги завершились без единой динамики. Продолжается коррекция в госбумагах - в целом по индексу вчера они потеряли 0,53%, а за последние два дня – 1,2%. Закладываясь на понижение ключевой ставки, инвесторы продолжают скупать бумаги всех эшелонов.
Министерство финансов сегодня проведет аукцион по продаже ОФЗ со сроком погашения 5,5 лет с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) серии 26216 на сумму 10 млрд рублей, а также трехлетних облигаций с переменным купонным доходом серии 24018 на сумму 15 млрд рублей.
Сегодня мы ожидаем стабилизацию российского рубля на фоне налогового периода, что вероятнее всего окажет поддержку локальным бумагам. Также игроки будут ориентироваться на результаты размещения ОФЗ и данные по недельной инфляции от Росстата.
Комментарии по эмитентам
Вчера ГПБ отчитался по МСФО за 2014 год. Активы банка увеличились в 2014 году на 30,8%, достигнув на конец года 4,769 трлн рублей. Кредитный портфель в 2014 году вырос на 30,5% - до 3,177 трлн рублей. Объем корпоративного портфеля увеличился на 32,6% и составил 2,847 трлн рублей. Объем розничного кредитования вырос до 330,4 млрд рублей, увеличившись на 14,9%. По итогам 2014 года совокупный капитал Газпромбанка, рассчитанный в соответствии со стандартами «Базель II», увеличился на 13,4% - до 533,9 млрд рублей. По итогам года чистый убыток банка составил 13,7 млрд рублей против прибыли в 33 млрд рублей в 2013 году, что стало следствием общего ухудшения экономической ситуации в РФ в 2014 году, а также девальвацией российского рубля и снижением рынков ценных бумаг в декабре 2014 года.
Краткосрочно новость может оказать давление на котировки евробондов Газпромбанка. На более далекую перспективу на фоне ожиданий снижения ключевой процентной ставки ЦБ РФ рекомендуем обратить внимание на рублевые еврооблигации Газпромбанка GPBRU-16. Облигации торгуются с премией 50-60 б.п. по доходности к своим рублевым локальным облигациям. Справедливая доходность, исходя из текущей ситуации, находится на уровне 13,9%.
ООО «О'КЕЙ» вчера завершило размещение облигаций серии БО-05 объемом 5 млрд рублей. Эмитент ориентировал на ставку первого купона в диапазоне 15,50 – 16,00% годовых, что предполагало доходность к годовой оферте 16,10 – 16,64% годовых. В последующем диапазон купона был сдвинут до 15,50-15,75% годовых и в итоге книга была закрыта с купоном 15,75%, что соответствует доходности 16,37%. Срок обращения облигаций составит 5 лет, предусмотрены полгодовые купоны. Выпуск удовлетворяет требованиям ЦБ РФ для включения в Ломбардный список. Предыдущие выпуски, находящиеся сейчас в обращении, включены в список ценных бумаг, принимаемых ЦБ РФ в обеспечение операций прямого РЕПО с дисконтом 20%. Техническое размещение пройдет 28 апреля.
На рынке локального долга О'КЕЙ представлен классическими облигациями 2-й серии на 3 млрд рублей и биржевыми бондами БО-04 на 5 млрд рублей, которые характеризуются неплохой ликвидностью. Мы рекомендовали принять участие в размещении нового выпуска О'КЕЙ БО-05 и на данный момент сохраняем рекомендацию покупать выпуск О'КЕЙ после его выхода на вторичный рынок с учетом справедливой доходности к оферте порядка 15,4% годовых. Бонд предлагает привлекательную премию как к собственным выпускам ОКЕЙ, так и к бондам эмитентов сектора ритейл. Наиболее близкий аналог Лента, 03 (дюрация – 0,84 г., YTP - 15,20%) торгуется с доходностью 15,20%. Потенциал снижения доходности оцениваем в 80-100 б.п. Обращаем внимание, что поручителем по облигациям выступает входящее в Группу девелоперская компания ЗАО «Доринда». Также по выпуску предусмотрена оферта о предоставлении обеспечения от O`KEY Group S.A. Более подробный комментарий будет опубликован сегодня в течение дня.
Сегодня ОАО «РусГидро» с 11:00 до 16:00 мск будет принимать заявки на приобретение облигаций 9-й серии на 10 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 13,00-13,25% годовых, что соответствует доходности к 2,5-летней оферте на уровне 13,42-13,69% годовых. По облигациям будут выплачиваться полугодовые купоны.Техническое размещение 10-летних бондов запланировано на 28 апреля, оно пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ.
В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска классических облигаций компании 1-2-й и 7-8-й серий на общую сумму 35 млрд рублей. Схожие по дюрации выпуски РусГидро, 07 (дюрация – 2,5 г., YTP – 13,06%) и РусГидро. 08 (дюрация – 2,5 г., YTP – 13,05%) торгуются с доходностью в районе 13% годовых. Предлагаемая новыми выпусками доходность к 2,5 летней оферте в диапазоне 13,42-13,69% не предполагает существенной премии к рынку. Наша справедливая доходность - 13,3%. Выпуск может быть интересен с учетом перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рынки продолжают реагировать на смягчение Банком Китая монетарной политики.
• Основные рыночные показатели стабильны в отсутствии значимой статистики.
• Цены на нефть оказались под давлением, после того как Саудовская Аравия объявила об окончании операции по нанесению воздушных ударов по Йемену.
Долговой рынок
• На рынке локального долга торги завершились без единой динамики. Продолжается коррекция в госбумагах - в целом по индексу вчера они потеряли 0,53%, а за последние два дня – 1,2%. Закладываясь на понижение ключевой ставки, инвесторы продолжают скупать бумаги всех эшелонов. Сегодня мы ожидаем стабилизацию российского рубля на фоне налогового периода, что вероятнее всего окажет поддержку локальным бумагам. Также игроки будут ориентироваться на результаты размещения ОФЗ и данные по недельной инфляции от Росстата.
Комментарии
• Вчера ГПБ отчитался по МСФО за 2014 год, отразив по итогам года чистый убыток. Краткосрочно новость может оказать давление на котировки евробондов Газпромбанка. На более далекую перспективу на фоне ожиданий снижения ключевой процентной ставки ЦБ РФ рекомендуем обратить внимание на рублевые еврооблигации Газпромбанка GPBRU-16. Облигации торгуются с премией 50-60 б.п. по доходности к своим рублевым локальным облигациям. Справедливая доходность, исходя из текущей ситуации, находится на уровне 13,9%.
• Сохраняем рекомендацию покупать новый выпуск О'КЕЙ, БО-05 после его выхода на вторичный рынок с учетом справедливой доходности к оферте порядка 15,4% годовых. Бонд предлагает привлекательную премию как к собственным выпускам ОКЕЙ, так и к бондам эмитентов сектора ритейл.
• Сегодня ОАО «РусГидро» с 11:00 до 16:00 мск будет принимать заявки на приобретение облигаций 9-й серии на 10 млрд рублей. Наша справедливая доходность - 13,3%. Выпуск может быть интересен с учетом перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
GBPRU-16 (NEW)
NVTKRM-21
TRUBRU-18
TRUBRU-20
SBERRU-24
RASPAD-17
CRBKMO-18
AFKSRU-19
Рублевые облигации
ОКЕЙ, БО-05 (NEW)
Магнит,01
Каркаде, БО-01 (NEW)
Мираторг Финанс, БО-03
Пересвет, БО-04
Пересвет, БО-02
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
По-прежнему в центре внимания инвесторов остается сокращение Банком Китая норму обязательного резервирования, что стало шагом по смягчению монетарной политики, что должно оказать поддержку второй экономике мира. Участники рынка позитивно восприняли шаг китайского регулятора.
В отсутствии значимой статистики из Соединенных Штатов тема скорого начала процесса увеличения Федеральной резервной системой процентных ставок обсуждается чуть меньше. Однако инвесторы продолжают учитывать этот фактор. Основные рыночные показатели стабилизировались в последние дни и не претерпевают существенных изменений.
Доходность UST-10 выросла на 3 б.п. до уровня 1,91%. Цена на золото поднялась на 0,42% до уровня $1201,50 за тройскую унцию.
Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару США на 0,07% до уровня 1,0740 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет находиться в диапазоне 1,0620-1,0765.
Цены на черное золото оказались под давлением, после того как Саудовская Аравия объявила об окончании операции по нанесению воздушных ударов по Йемену. Стоимость нефти сорта Brent в течение последнего месяца увеличилась на $10, в то время как рост цен на Light Sweet был не столь выраженным. Снижение напряженности в регионе сократила рисковую составляющую в стоимости Brent, что отправило котировки углеводорода вниз.
Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,43% до уровня $55,99 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 2,93% до уровня $61,55 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $59,50-63,50 за баррель.
Рубль в ходе вчерашних торгов подешевел к доллару на 0,59%, достигнув значения 53,70 рубля за доллар. Несмотря на снижение цен на нефть и увеличение ставки по валютному РЕПО российская валюта была достаточно стабильна. Поддержку рублю оказал возросший спрос, связанный с периодом выплаты налогов. Сегодня рубль имеет шансы потерять часть своих позиций. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 52,00-55,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 55,50-59,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга торги завершились без единой динамики. Продолжается коррекция в госбумагах - в целом по индексу вчера они потеряли 0,53%, а за последние два дня – 1,2%. Закладываясь на понижение ключевой ставки, инвесторы продолжают скупать бумаги всех эшелонов.
Министерство финансов сегодня проведет аукцион по продаже ОФЗ со сроком погашения 5,5 лет с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) серии 26216 на сумму 10 млрд рублей, а также трехлетних облигаций с переменным купонным доходом серии 24018 на сумму 15 млрд рублей.
Сегодня мы ожидаем стабилизацию российского рубля на фоне налогового периода, что вероятнее всего окажет поддержку локальным бумагам. Также игроки будут ориентироваться на результаты размещения ОФЗ и данные по недельной инфляции от Росстата.
Комментарии по эмитентам
Вчера ГПБ отчитался по МСФО за 2014 год. Активы банка увеличились в 2014 году на 30,8%, достигнув на конец года 4,769 трлн рублей. Кредитный портфель в 2014 году вырос на 30,5% - до 3,177 трлн рублей. Объем корпоративного портфеля увеличился на 32,6% и составил 2,847 трлн рублей. Объем розничного кредитования вырос до 330,4 млрд рублей, увеличившись на 14,9%. По итогам 2014 года совокупный капитал Газпромбанка, рассчитанный в соответствии со стандартами «Базель II», увеличился на 13,4% - до 533,9 млрд рублей. По итогам года чистый убыток банка составил 13,7 млрд рублей против прибыли в 33 млрд рублей в 2013 году, что стало следствием общего ухудшения экономической ситуации в РФ в 2014 году, а также девальвацией российского рубля и снижением рынков ценных бумаг в декабре 2014 года.
Краткосрочно новость может оказать давление на котировки евробондов Газпромбанка. На более далекую перспективу на фоне ожиданий снижения ключевой процентной ставки ЦБ РФ рекомендуем обратить внимание на рублевые еврооблигации Газпромбанка GPBRU-16. Облигации торгуются с премией 50-60 б.п. по доходности к своим рублевым локальным облигациям. Справедливая доходность, исходя из текущей ситуации, находится на уровне 13,9%.
ООО «О'КЕЙ» вчера завершило размещение облигаций серии БО-05 объемом 5 млрд рублей. Эмитент ориентировал на ставку первого купона в диапазоне 15,50 – 16,00% годовых, что предполагало доходность к годовой оферте 16,10 – 16,64% годовых. В последующем диапазон купона был сдвинут до 15,50-15,75% годовых и в итоге книга была закрыта с купоном 15,75%, что соответствует доходности 16,37%. Срок обращения облигаций составит 5 лет, предусмотрены полгодовые купоны. Выпуск удовлетворяет требованиям ЦБ РФ для включения в Ломбардный список. Предыдущие выпуски, находящиеся сейчас в обращении, включены в список ценных бумаг, принимаемых ЦБ РФ в обеспечение операций прямого РЕПО с дисконтом 20%. Техническое размещение пройдет 28 апреля.
На рынке локального долга О'КЕЙ представлен классическими облигациями 2-й серии на 3 млрд рублей и биржевыми бондами БО-04 на 5 млрд рублей, которые характеризуются неплохой ликвидностью. Мы рекомендовали принять участие в размещении нового выпуска О'КЕЙ БО-05 и на данный момент сохраняем рекомендацию покупать выпуск О'КЕЙ после его выхода на вторичный рынок с учетом справедливой доходности к оферте порядка 15,4% годовых. Бонд предлагает привлекательную премию как к собственным выпускам ОКЕЙ, так и к бондам эмитентов сектора ритейл. Наиболее близкий аналог Лента, 03 (дюрация – 0,84 г., YTP - 15,20%) торгуется с доходностью 15,20%. Потенциал снижения доходности оцениваем в 80-100 б.п. Обращаем внимание, что поручителем по облигациям выступает входящее в Группу девелоперская компания ЗАО «Доринда». Также по выпуску предусмотрена оферта о предоставлении обеспечения от O`KEY Group S.A. Более подробный комментарий будет опубликован сегодня в течение дня.
Сегодня ОАО «РусГидро» с 11:00 до 16:00 мск будет принимать заявки на приобретение облигаций 9-й серии на 10 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 13,00-13,25% годовых, что соответствует доходности к 2,5-летней оферте на уровне 13,42-13,69% годовых. По облигациям будут выплачиваться полугодовые купоны.Техническое размещение 10-летних бондов запланировано на 28 апреля, оно пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ.
В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска классических облигаций компании 1-2-й и 7-8-й серий на общую сумму 35 млрд рублей. Схожие по дюрации выпуски РусГидро, 07 (дюрация – 2,5 г., YTP – 13,06%) и РусГидро. 08 (дюрация – 2,5 г., YTP – 13,05%) торгуются с доходностью в районе 13% годовых. Предлагаемая новыми выпусками доходность к 2,5 летней оферте в диапазоне 13,42-13,69% не предполагает существенной премии к рынку. Наша справедливая доходность - 13,3%. Выпуск может быть интересен с учетом перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter