21 мая 2015 УК «Арсагера» | ВСМПО-АВИСМА
Корпорация ВСМПО-АВИСМА опубликовала отчетность по РСБУ за 1 кв. 2015 г.
В отчетном периоде выручка увеличилась на 27,7% (здесь и далее: г/г.) до 15,9 млрд руб. По данным самой компании объем отгрузки продукции сократился на 10,6%, снижение долларовых цен составило 4,9%, следовательно, главной причиной роста выручки стало обесценение рубля.
Затраты компании выросли всего на 9,6%, в результате валовая прибыль достигла 7,4 млрд руб. (+57,8%). Коммерческие и управленческие расходы также показали скромный рост (+10,2%), что позволило корпорации показать прибыль от продаж в размере 5,9 млрд руб. (+77%).
В блоке финансовых статей компания отразила расходы на обслуживание долга в размере 466 млн руб., которые во многом были компенсированы процентными доходами (338,6 млн руб.). С учетом отрицательного сальдо прочих доходов/расходов чистая прибыль составила 3,39 млрд руб., увеличившись за год более чем вдвое.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий по линии операционных результатов. Компания оказалась выраженным бенефициаром от девальвации рубля (более 60% выручки принесли экспортные доходы). Это обстоятельство вкупе с увеличением доли продукции с более высокой добавленной стоимостью позволит в текущем году обновить рекорды по выручке и прибыли. Видимо, уверенность в таких результатах послужила причиной объявления существенных дивидендов (по итогам 2014 г. будет выплачено 9,58 млрд руб. или 831 руб. на акцию, что более чем вдвое превосходит годовую прибыль за прошлый год).
В долгосрочном периоде драйверами роста должны стать расширение производственных мощностей (к 2020 г. менеджмент планирует увеличить производство с 30 до 40 тыс. т продукции) и сдвиг в пользу продукции с более высокой добавленной стоимостью. Среди возможных рисков мы выделяем последствия возможных санкций со стороны западных стран, а также возможные краткосрочные затруднения с поставкой украинского сырья. На наш взгляд большая часть указанных выгод уже отражены в текущей цене акций, что не позволяет бумагам попасть в число наших приоритетов.
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter