Мировые рынки и макроэкономика
• Внимание инвесторов по-прежнему приковано к переговорам Афин и группы кредиторов.
• Статистика из Европы и Америки заставила доллар ослабляться.
Долговой рынок
• В понедельник на рынке локального долга впервые за несколько дней наблюдалась позитивная динамика. Сегодня основными событиями дня станут аукционы Минфина и статистика по недельной инфляции в России. На фоне укрепляющегося рубля ожидаем роста интереса к покупкам в локальных бондах.
Комментарии
• В последнее время вокруг авиакомпании «Трансаэро», облигации которой долгое время были в нашем высокодоходном портфеле (исключены 21 мая 2015 года) формируется неоднозначный новостной фон. На рынке локального долга компания представлена двумя выпусками облигаций Трансаэро, БО-02 (дюрация – 0,53 г., YTP – 36,0%) и Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,42 г., YTP – 49%). На негативном внешнем фоне за последние две недели котировки более ликвидного выпуска Трансаэро, БО-03 обвалились с 95,32% (last 20.05.2015 г.) до 89,22% (last 02.06.2015 г.) и, на наш взгляд, высока вероятность сохранения давления на котировки выпуска в краткосрочной перспективе.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
URKARM-18
AFKSRU-19
TRUBRU-20
Рублевые облигации
Банк Ренессанс Кредит, БО-02 (NEW)
Бинбанк, БО-14
ГСС, БО-05
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Внимание инвесторов по-прежнему приковано к переговорам Афин и группы кредиторов по вопросу выделения Греции очередного транша финансовой помощи. Вопрос довольно острый, поскольку уже в ближайшую пятницу южноевропейской стране предстоит погасить €305 млн. Можно допустить, что с этой задачей Афины справятся, а вот 19 июня Греция должна будет выплатить МВФ €1,3 млрд., и тут Элладе без помощи кредиторов не обойтись. По сути в распоряжении переговорщиков осталась 7 дней, максимум 1,5 недели. Инвесторы ждут в ближайшее время сдвигов в переговорном процессе. Некоторые намеки на сближение позиций сторон есть, однако прорыва, который позволил бы снять напряжение, пока не произошло. С одной стороны есть ожидания разрешения ситуации, с другой стороны усиливается напряжение, т.к. времени остается все меньше и меньше, это не задает рынкам сейчас какого-либо вектора движения, а лишь придает нервозности.
Накануне были опубликованs сильные данные по индексу потребительских цен в Еврозоне. А вот статистика из США, напротив, была слабой, что снизило ожидания раннего подъема Федрезервом процентных ставок, заставив доллар ослабляться, а евро укрепляться. На этом фоне интерес инвесторов к риску растет, доходности европейских и американских облигаций увеличиваются. Дополнительным фактором поддержки евро сегодня станет опубликованная относительно сильная статистика по деловой активности в Китае.
Соотношение единой европейской валюты и доллара по итогам минувших суток взлетело на 2,13% до уровня 1,1173 доллара за евро. Статистика из разных концов света пробудила интерес игроков к риску, можно предположить, что котировки EUR/USD стабилизируются на достигнутом уровне в ожидании разрешения греческого вопроса. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1110-1,1220.
Отмена Банком России аукционов валютного РЕПО сроком на 364 дня, ожидание повышения регулятором ключевой ставки, валютные интервенции производимые ЦБР – продолжают оказывать давление на рубль. Соотношение доллара и российской валюты в течение вчерашнего дня поднялось до максимального за последние 6 недель уровня в 53,73 рубля за доллар. Однако, после публикации блоков статданных из Европы и Америки доллар начал слабеть к мировым валютам, а интерес инвесторов к риску начал быстро расти, что обусловило увеличение спроса на рубль. Дополнительным фактором укрепления российской валюты стал рост цен на нефть во второй половине вчерашнего дня.
По итогам вторника рубль укрепился к доллару США на 1,36% до отметки 52,85 рубля за доллар. Сегодня интерес к рублю сохранится, статистика продолжит оказывать влияние на настроения игроков. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 51,40-53,60 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 57,50-60,00 рубля за евро.
Локальный рынок
В понедельник на рынке локального долга впервые за несколько дней наблюдалась позитивная динамика. Госбумаги по ценовому индексу гособлигаций Московской биржи подорожали в целом на 0,1%. Доходности ОФЗ снизились в пределах 10-20 б. п.
По данным Центробанка, максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в 3 декаде мая 2015 года составила 11,34%, против 12,40% в первой декаде мая и 11,66% во второй декаде.
Сегодня основными событиями дня станут аукционы Минфина и статистика по недельной инфляции в России. Минфин РФ проведет два аукциона по продаже облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) со сроком погашения 10,5 лет серии 29006 на сумму 5 млрд рублей, а также ОФЗ-ПК со сроком погашения 5 лет серии 29011 на сумму 10 млрд рублей.
На фоне укрепляющегося рубля ожидаем роста интереса к покупкам в локальных бондах.
Комментарии по эмитентам
В последнее время вокруг авиакомпании «Трансаэро», облигации которой долгое время были в нашем высокодоходном портфеле (исключены 21 мая 2015 года) формируется неоднозначный новостной фон. Заявления представителей Сбербанка о предоставлении "Трансаэро" ковенантных каникул по кредитам сроком на месяц в ответ на нарушение заемщиком ряда кредитных ковенантов стали поводом для распродаж в бумагах Трасаэро.
Опубликованная спустя несколько дней отчетность по МСФО за 2014 год добавила негатива, хотя динамика основных финансовых показателей выглядела сносно с учетом очень сложного для всей транспортной отрасли года. Выручка авиакомпании выросла на 8% до 113,761 млрд рублей, операционная прибыль составила 4,5 млрд рублей против операционного убытка в 6,5 млрд рублей годом ранее. Показатель EBITDA составил 7,5 млрд рублей против 3,1 млрд убытка в 2013 году. Чистый убыток за 2014 год вырос на 8,4% до 14,46 млрд рублей. Однако вместе с публикацией отчетности за 2014 год «Трансаэро» также пересмотрела показатели за 2013 год в худшую сторону. И если ранее компания заявляла об операционной прибыли и показателе EBITDA, полученным по итогам 2013 года в размере 10,6 и 15,1 млрд рублей, то согласно новым, пересмотренным данным, в 2013 году операционный убыток составил 6,5 млрд рублей, а EBITDA была отрицательной (-3,1 млрд рублей). Пересмотрен был также и конечный результат: вместо 788 млн чистой прибыли по итогам 2013 года был получен убыток на 13,3 млрд рублей. Согласно отчетности за 2014 год долговая нагрузка Трансаэро выросла существенно, что стало следствием влияния валютных курсов. Общая сумма кредитов и займов увеличилась на 7,4% до 98,6 млрд руб., причем в основном за счет краткосрочной части задолженности, которая за год выросла на 26%.
Опубликованные вчера хорошие операционные данные за май 2015 года, свидетельствующие о 7%-ном росте год-к-году пассажирооборота «Трансаэро» и коэффициента загрузки пассажирских кресел на 2 п.п. до 81% были нивелированы отчетностью за 1 квартал 2015 года, подготовленной в соответствии с РСБУ и представленной вчера, хотя, опять же, основные показатели отчетного квартала и не выглядели крайне слабо. Выручка авиакомпании в 1-м квартале 2015 года составила 22,913 млрд рублей, что на 9,6% больше, чем за аналогичный период 2014 года, чистый убыток сократился на 29% до 5,7 млрд рублей. Однако компания продолжает наращивать долговую нагрузки, причем краткосрочная ее часть выросла по итогам 1 квартала еще на 20%.
Тем не менее, вероятность оказания господдержки «Трансаэро» в решении долговых проблем велика, принимая во внимание значимость для страны данного авиаперевозчика, а также масштабов его бизнеса.
На рынке локального долга компания представлена двумя выпусками облигаций Трансаэро, БО-02 (дюрация – 0,53 г., YTP – 36,0%) и Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,42 г., YTP – 49%). На негативном внешнем фоне за последние две недели котировки более ликвидного выпуска Трансаэро, БО-03 обвалились с 95,32% (last 20.05.2015 г.) до 89,22% (last 02.06.2015 г.) и, на наш взгляд, высока вероятность сохранения давления на котировки выпуска в краткосрочной перспективе.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Внимание инвесторов по-прежнему приковано к переговорам Афин и группы кредиторов.
• Статистика из Европы и Америки заставила доллар ослабляться.
Долговой рынок
• В понедельник на рынке локального долга впервые за несколько дней наблюдалась позитивная динамика. Сегодня основными событиями дня станут аукционы Минфина и статистика по недельной инфляции в России. На фоне укрепляющегося рубля ожидаем роста интереса к покупкам в локальных бондах.
Комментарии
• В последнее время вокруг авиакомпании «Трансаэро», облигации которой долгое время были в нашем высокодоходном портфеле (исключены 21 мая 2015 года) формируется неоднозначный новостной фон. На рынке локального долга компания представлена двумя выпусками облигаций Трансаэро, БО-02 (дюрация – 0,53 г., YTP – 36,0%) и Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,42 г., YTP – 49%). На негативном внешнем фоне за последние две недели котировки более ликвидного выпуска Трансаэро, БО-03 обвалились с 95,32% (last 20.05.2015 г.) до 89,22% (last 02.06.2015 г.) и, на наш взгляд, высока вероятность сохранения давления на котировки выпуска в краткосрочной перспективе.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
URKARM-18
AFKSRU-19
TRUBRU-20
Рублевые облигации
Банк Ренессанс Кредит, БО-02 (NEW)
Бинбанк, БО-14
ГСС, БО-05
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Внимание инвесторов по-прежнему приковано к переговорам Афин и группы кредиторов по вопросу выделения Греции очередного транша финансовой помощи. Вопрос довольно острый, поскольку уже в ближайшую пятницу южноевропейской стране предстоит погасить €305 млн. Можно допустить, что с этой задачей Афины справятся, а вот 19 июня Греция должна будет выплатить МВФ €1,3 млрд., и тут Элладе без помощи кредиторов не обойтись. По сути в распоряжении переговорщиков осталась 7 дней, максимум 1,5 недели. Инвесторы ждут в ближайшее время сдвигов в переговорном процессе. Некоторые намеки на сближение позиций сторон есть, однако прорыва, который позволил бы снять напряжение, пока не произошло. С одной стороны есть ожидания разрешения ситуации, с другой стороны усиливается напряжение, т.к. времени остается все меньше и меньше, это не задает рынкам сейчас какого-либо вектора движения, а лишь придает нервозности.
Накануне были опубликованs сильные данные по индексу потребительских цен в Еврозоне. А вот статистика из США, напротив, была слабой, что снизило ожидания раннего подъема Федрезервом процентных ставок, заставив доллар ослабляться, а евро укрепляться. На этом фоне интерес инвесторов к риску растет, доходности европейских и американских облигаций увеличиваются. Дополнительным фактором поддержки евро сегодня станет опубликованная относительно сильная статистика по деловой активности в Китае.
Соотношение единой европейской валюты и доллара по итогам минувших суток взлетело на 2,13% до уровня 1,1173 доллара за евро. Статистика из разных концов света пробудила интерес игроков к риску, можно предположить, что котировки EUR/USD стабилизируются на достигнутом уровне в ожидании разрешения греческого вопроса. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1110-1,1220.
Отмена Банком России аукционов валютного РЕПО сроком на 364 дня, ожидание повышения регулятором ключевой ставки, валютные интервенции производимые ЦБР – продолжают оказывать давление на рубль. Соотношение доллара и российской валюты в течение вчерашнего дня поднялось до максимального за последние 6 недель уровня в 53,73 рубля за доллар. Однако, после публикации блоков статданных из Европы и Америки доллар начал слабеть к мировым валютам, а интерес инвесторов к риску начал быстро расти, что обусловило увеличение спроса на рубль. Дополнительным фактором укрепления российской валюты стал рост цен на нефть во второй половине вчерашнего дня.
По итогам вторника рубль укрепился к доллару США на 1,36% до отметки 52,85 рубля за доллар. Сегодня интерес к рублю сохранится, статистика продолжит оказывать влияние на настроения игроков. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 51,40-53,60 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 57,50-60,00 рубля за евро.
Локальный рынок
В понедельник на рынке локального долга впервые за несколько дней наблюдалась позитивная динамика. Госбумаги по ценовому индексу гособлигаций Московской биржи подорожали в целом на 0,1%. Доходности ОФЗ снизились в пределах 10-20 б. п.
По данным Центробанка, максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в 3 декаде мая 2015 года составила 11,34%, против 12,40% в первой декаде мая и 11,66% во второй декаде.
Сегодня основными событиями дня станут аукционы Минфина и статистика по недельной инфляции в России. Минфин РФ проведет два аукциона по продаже облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) со сроком погашения 10,5 лет серии 29006 на сумму 5 млрд рублей, а также ОФЗ-ПК со сроком погашения 5 лет серии 29011 на сумму 10 млрд рублей.
На фоне укрепляющегося рубля ожидаем роста интереса к покупкам в локальных бондах.
Комментарии по эмитентам
В последнее время вокруг авиакомпании «Трансаэро», облигации которой долгое время были в нашем высокодоходном портфеле (исключены 21 мая 2015 года) формируется неоднозначный новостной фон. Заявления представителей Сбербанка о предоставлении "Трансаэро" ковенантных каникул по кредитам сроком на месяц в ответ на нарушение заемщиком ряда кредитных ковенантов стали поводом для распродаж в бумагах Трасаэро.
Опубликованная спустя несколько дней отчетность по МСФО за 2014 год добавила негатива, хотя динамика основных финансовых показателей выглядела сносно с учетом очень сложного для всей транспортной отрасли года. Выручка авиакомпании выросла на 8% до 113,761 млрд рублей, операционная прибыль составила 4,5 млрд рублей против операционного убытка в 6,5 млрд рублей годом ранее. Показатель EBITDA составил 7,5 млрд рублей против 3,1 млрд убытка в 2013 году. Чистый убыток за 2014 год вырос на 8,4% до 14,46 млрд рублей. Однако вместе с публикацией отчетности за 2014 год «Трансаэро» также пересмотрела показатели за 2013 год в худшую сторону. И если ранее компания заявляла об операционной прибыли и показателе EBITDA, полученным по итогам 2013 года в размере 10,6 и 15,1 млрд рублей, то согласно новым, пересмотренным данным, в 2013 году операционный убыток составил 6,5 млрд рублей, а EBITDA была отрицательной (-3,1 млрд рублей). Пересмотрен был также и конечный результат: вместо 788 млн чистой прибыли по итогам 2013 года был получен убыток на 13,3 млрд рублей. Согласно отчетности за 2014 год долговая нагрузка Трансаэро выросла существенно, что стало следствием влияния валютных курсов. Общая сумма кредитов и займов увеличилась на 7,4% до 98,6 млрд руб., причем в основном за счет краткосрочной части задолженности, которая за год выросла на 26%.
Опубликованные вчера хорошие операционные данные за май 2015 года, свидетельствующие о 7%-ном росте год-к-году пассажирооборота «Трансаэро» и коэффициента загрузки пассажирских кресел на 2 п.п. до 81% были нивелированы отчетностью за 1 квартал 2015 года, подготовленной в соответствии с РСБУ и представленной вчера, хотя, опять же, основные показатели отчетного квартала и не выглядели крайне слабо. Выручка авиакомпании в 1-м квартале 2015 года составила 22,913 млрд рублей, что на 9,6% больше, чем за аналогичный период 2014 года, чистый убыток сократился на 29% до 5,7 млрд рублей. Однако компания продолжает наращивать долговую нагрузки, причем краткосрочная ее часть выросла по итогам 1 квартала еще на 20%.
Тем не менее, вероятность оказания господдержки «Трансаэро» в решении долговых проблем велика, принимая во внимание значимость для страны данного авиаперевозчика, а также масштабов его бизнеса.
На рынке локального долга компания представлена двумя выпусками облигаций Трансаэро, БО-02 (дюрация – 0,53 г., YTP – 36,0%) и Трансаэро, БО-03 (дюрация – 0,42 г., YTP – 49%). На негативном внешнем фоне за последние две недели котировки более ликвидного выпуска Трансаэро, БО-03 обвалились с 95,32% (last 20.05.2015 г.) до 89,22% (last 02.06.2015 г.) и, на наш взгляд, высока вероятность сохранения давления на котировки выпуска в краткосрочной перспективе.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter