22 июня 2015 Живой журнал
ETF с фиксированным доходом появились в Европе в 2003 году, и с тех пор рост активов этих фондов был поразительным. По данным Deutsche Bank, их активы выросли с 631 млн. фунтов стерлингов на конец 2003 года до более чем 62 млрд. фунтов стерлингов к сентябрю 2014 года.
Эта сумма распределяется среди всех видов активов с фиксированным доходом - от государственных и защищенных от инфляции облигаций, до высокодоходных облигаций, корпоративных облигаций, долгового рынка развивающихся стран и даже ETF денежного рынка, которые просто стремятся предложить немного больше прибыли, чем хранение денег в банке.
В этой статье мы рассмотрим, что представляют собой ETF на основе активов с фиксированным доходом, как выбрать один из них и как получить к ним доступ.
КАК РАБОТАЮТ ETF С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ?
Красота ETF с фиксированным доходом заключается в том, что они предлагают инвесторам возможность получить доступ к этому классу активов дешевым и прозрачным способом. Но понять то, как они работают, более сложно, чем, к примеру, понять работу ETF акций на основе простого индекса, такого как FTSE 100.
Хотя есть и сходства. В конечном счете, ETF с фиксированным доходом работает таким же образом, как и любой другой ETF – это инструмент, обращающийся на фондовой бирже, где инвесторы могут покупать от всего лишь одного пая до тысяч паев, делая свой выбор в зависимости от своих убеждений и доступного капитала.
ETF ставит целью повтор базового индекса, и это может быть сделано физически, путем прямого выхода на рынок для приобретения ценных бумаг, либо синтетически, используя производные финансовые инструменты, чтобы искусственно генерировать такие же показатели, что и индекс.
Но вот в чем заключается сложность. Во-первых, большинство индексов облигаций очень трудны для инвестирования. Вы легко можете купить все облигации компаний из индекса FTSE 100, но вы не можете купить все 8500 с лишним облигаций, входящих в U.S. Barclays Aggregate Index, так как многие из этих облигаций были куплены в тот момент, когда они были впервые выпущены, и с тех пор они не торгуются на бирже.
Поэтому управляющая компания ETF часто не использует полное копирование базового индекса; скорее, выбирается меньшая по размеру выборка облигаций и определяется их вес, так, чтобы эта выборка генерировала идентичные показатели, что и базовый индекс. Это не означает, что управляющая компания может принимать произвольные решения, как в активно управляемом взаимном фонде; в конце концов, цель управляющей компании ETF - отслеживать индекс максимально точно. Однако, если в индекс входят тысячи облигаций, управляющая компания ETF должна принять определенные решения, как наилучшим образом отражать индекс.
Марк Ноулс (Mark Knowles) – директор ETP в компании Markit - объясняет, что управляющий облигационным ETF проанализирует, как они могут купить оптимальное количество облигаций из индекса, сохранив кредитный риск и дюрацию в соответствии с базовым индексом, контролируя при этом затраты на покупку пакетов небольших выпусков облигаций. Это делает оценку точности повторения индекса облигационным ETF чрезвычайно важной, особенно у небольших фондов.
В конце концов, когда фонд запускается и имеет небольшую величину активов под управлением, управляющая компания ETF имеет меньше гибкости для покупки облигаций; поэтому правильный выбор набора облигаций становится еще более важным. «Если фонд увеличивается в размерах с течением времени, он может более точно повторять базовый индекс» - говорит Ноулз. Что еще хуже, фонды облигаций сталкиваются с риском реинвестирования. Большинство облигационных ETF в определенный момент времени продают облигации, которыми они владеют. Т.е. когда до погашения облигации остается около года, она будет систематически продаваться из портфеля, только если индекс не позволяет держать в составе активов облигации со сроком погашения менее года. Это означает, что облигационные ETF имеют более высокую оборачиваемость – и более высокий риск управления – чем ETF на основе акций.
Адам Лэйрд (Adam Laird) - пассивный инвестиционный управляющий брокера Hargreaves Lansdown - объясняет: «Крайне важно, чтобы управляющий ETF следил за ликвидностью, чтобы не возникло ситуации, когда они вынуждены продавать какую-то облигацию, которую никто не хочет покупать».
Мэтт Хуган (Matt Hougan) - президент ETF.com - добавляет: «Не то, чтобы управление индексным портфелем акций – это легко. Но управление портфелем облигаций - это сложнее».
КАК ВЫБРАТЬ ETF НА ОСНОВЕ АКТИВОВ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ?
Иерархия для выбора облигационного ETF примерно такая же, что и для инвестиционных инструментов на основе акций. В первую очередь, необходимо убедиться, что вы инвестируете в нужный вам сектор.
Существует множество различных видов ETF на основе активов с фиксированным доходом, покрывающих множество различных секторов рынка, так что вы можете точно определить, во что конкретно вы хотите вложить средства.
Готовы ли вы принять больше риска от высокодоходных облигаций? Или вы хотите безопасности правительственных облигаций? Или вы думаете о защищенных от инфляции облигациях, которые будут служить в качестве инструмента хеджирования?
Помимо секторов, это помогает быть в курсе того, насколько диверсифицирован индекс, и как много в нем облигаций. Как правило, чем меньше облигаций в индексе, тем большее влияние на индекс оказывает одна отдельно взятая облигация.
Стивен Уолтерс (Stephen Walters) – советник и основатель Which ETF - верит, что существует 49 ETP на основе активов с фиксированным доходом на LSE (Лондонской фондовой бирже), которые подходят для «начинающих» инвесторов. Уолтерс сам выбрал пять ETP для своих портфелей, которые включают глобальные и британские облигации, и один фонд корпоративных облигаций от iShares.
«Мы не делаем особого акцента на провайдере индекса», сказал он. «Существуют более высокие приоритеты, например, определение ETF, хеджирующих фунт стерлингов; это означает, что выбор индексного провайдера – это роскошь».
Еще один важный момент, о котором нужно помнить при выборе ETF на основе активов с фиксированным доходом – это ликвидность. Это можно оценить величиной активов под управлением ETF, дневным или месячным объемом торгов на бирже, величиной среда цены спроса/предложения, которая представляет собой разницу в цене при покупке и продаже паев ETF.
К счастью, европейский рынок имеет некоторые крупные и ликвидные фонды. Существует более 20 ETF на основе активов с фиксированным доходом, охватывающих все - от высокодоходных облигаций развивающихся стран до британских правительственных облигаций – которые, согласно данным Deutsche Bank, имеют активы под управлением 780 млн. фунтов стерлингов (1 млрд. евро).
ДОСТУП И ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ СДЕЛОК С ETF НА ОСНОВЕ АКТИВОВ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ
Но торговле и ликвидности ETF с фиксированным доходом, безусловно, есть куда расти. В последнюю неделю сентября 2014 г. наиболее часто торгуемым ETF с фиксированным доходом на LSE был iShares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF (IHYU), с которым было совершено 850 сделок со средним спредом в 21 базисный пункт, в то время как, наиболее часто торгуемым фондом акций был iShares FTSE 100, с которым было совершено 5 739 сделок.
Торговля ETF с фиксированным доходом ничем не отличается от торговли ETF на любой другой класс активов. Для частных инвесторов это происходит на фондовой бирже, и они могут осуществлять сделки в часы работы биржи.
Существуют различные инвестиционные платформы и брокеры, через которых это можно делать.
ETF с фиксированным доходом, скорее всего, будут относительно дешевы (по данным индексного провайдера Markit, средняя ежегодная комиссия ETF с фиксированным доходом составляет 0,21%, в сравнении со средней ежегодной комиссией ETF на основе акций – 0,31%), но существуют еще и комиссии брокеров, которые также нужно учитывать. Обычно они составляют от 10 до 15 фунтов стерлингов за сделку, хотя могут быть и меньше.
ТАК ПОЧЕМУ БЫ НЕ ИНВЕСТИРОВАТЬ В АКТИВНО УПРАВЛЯЕМЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ?
Адам Лэйрд (Adam Laird) объясняет, что для активного управляющего будет сложно добавить какую-то стоимость «Да, менеджеры могут играть с дюрацией, но здесь они могут сделать не так много», сказал он. «Это та область, в которой, на мой взгляд, имеет смысл инвестировать пассивно».
* * * *
И еще одна тема, о которой хотелось сказать.
Во время вебинара про инвестирование в ETF через зарубежного брокера, который проходил в декабре прошлого года, было достаточно много вопросов от слушателей о том, в какие классы активов лучше всего инвестировать, какое количество активов оптимально иметь в портфеле, когда осуществлять ребалансировку портфеля и др.
Отмечу, что сами по себе ETF – это инструмент, с помощью которого вы можете отразить в своем портфеле тот или иной актив. Но вот какие именно классы активов и в какой конкретно пропорции должны входить в состав Вашего портфеля – это нужно определить заранее, до момента окончательного выбора каких-либо инвестиционных инструментов, в т.ч. и биржевых фондов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Эта сумма распределяется среди всех видов активов с фиксированным доходом - от государственных и защищенных от инфляции облигаций, до высокодоходных облигаций, корпоративных облигаций, долгового рынка развивающихся стран и даже ETF денежного рынка, которые просто стремятся предложить немного больше прибыли, чем хранение денег в банке.
В этой статье мы рассмотрим, что представляют собой ETF на основе активов с фиксированным доходом, как выбрать один из них и как получить к ним доступ.
КАК РАБОТАЮТ ETF С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ?
Красота ETF с фиксированным доходом заключается в том, что они предлагают инвесторам возможность получить доступ к этому классу активов дешевым и прозрачным способом. Но понять то, как они работают, более сложно, чем, к примеру, понять работу ETF акций на основе простого индекса, такого как FTSE 100.
Хотя есть и сходства. В конечном счете, ETF с фиксированным доходом работает таким же образом, как и любой другой ETF – это инструмент, обращающийся на фондовой бирже, где инвесторы могут покупать от всего лишь одного пая до тысяч паев, делая свой выбор в зависимости от своих убеждений и доступного капитала.
ETF ставит целью повтор базового индекса, и это может быть сделано физически, путем прямого выхода на рынок для приобретения ценных бумаг, либо синтетически, используя производные финансовые инструменты, чтобы искусственно генерировать такие же показатели, что и индекс.
Но вот в чем заключается сложность. Во-первых, большинство индексов облигаций очень трудны для инвестирования. Вы легко можете купить все облигации компаний из индекса FTSE 100, но вы не можете купить все 8500 с лишним облигаций, входящих в U.S. Barclays Aggregate Index, так как многие из этих облигаций были куплены в тот момент, когда они были впервые выпущены, и с тех пор они не торгуются на бирже.
Поэтому управляющая компания ETF часто не использует полное копирование базового индекса; скорее, выбирается меньшая по размеру выборка облигаций и определяется их вес, так, чтобы эта выборка генерировала идентичные показатели, что и базовый индекс. Это не означает, что управляющая компания может принимать произвольные решения, как в активно управляемом взаимном фонде; в конце концов, цель управляющей компании ETF - отслеживать индекс максимально точно. Однако, если в индекс входят тысячи облигаций, управляющая компания ETF должна принять определенные решения, как наилучшим образом отражать индекс.
Марк Ноулс (Mark Knowles) – директор ETP в компании Markit - объясняет, что управляющий облигационным ETF проанализирует, как они могут купить оптимальное количество облигаций из индекса, сохранив кредитный риск и дюрацию в соответствии с базовым индексом, контролируя при этом затраты на покупку пакетов небольших выпусков облигаций. Это делает оценку точности повторения индекса облигационным ETF чрезвычайно важной, особенно у небольших фондов.
В конце концов, когда фонд запускается и имеет небольшую величину активов под управлением, управляющая компания ETF имеет меньше гибкости для покупки облигаций; поэтому правильный выбор набора облигаций становится еще более важным. «Если фонд увеличивается в размерах с течением времени, он может более точно повторять базовый индекс» - говорит Ноулз. Что еще хуже, фонды облигаций сталкиваются с риском реинвестирования. Большинство облигационных ETF в определенный момент времени продают облигации, которыми они владеют. Т.е. когда до погашения облигации остается около года, она будет систематически продаваться из портфеля, только если индекс не позволяет держать в составе активов облигации со сроком погашения менее года. Это означает, что облигационные ETF имеют более высокую оборачиваемость – и более высокий риск управления – чем ETF на основе акций.
Адам Лэйрд (Adam Laird) - пассивный инвестиционный управляющий брокера Hargreaves Lansdown - объясняет: «Крайне важно, чтобы управляющий ETF следил за ликвидностью, чтобы не возникло ситуации, когда они вынуждены продавать какую-то облигацию, которую никто не хочет покупать».
Мэтт Хуган (Matt Hougan) - президент ETF.com - добавляет: «Не то, чтобы управление индексным портфелем акций – это легко. Но управление портфелем облигаций - это сложнее».
КАК ВЫБРАТЬ ETF НА ОСНОВЕ АКТИВОВ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ?
Иерархия для выбора облигационного ETF примерно такая же, что и для инвестиционных инструментов на основе акций. В первую очередь, необходимо убедиться, что вы инвестируете в нужный вам сектор.
Существует множество различных видов ETF на основе активов с фиксированным доходом, покрывающих множество различных секторов рынка, так что вы можете точно определить, во что конкретно вы хотите вложить средства.
Готовы ли вы принять больше риска от высокодоходных облигаций? Или вы хотите безопасности правительственных облигаций? Или вы думаете о защищенных от инфляции облигациях, которые будут служить в качестве инструмента хеджирования?
Помимо секторов, это помогает быть в курсе того, насколько диверсифицирован индекс, и как много в нем облигаций. Как правило, чем меньше облигаций в индексе, тем большее влияние на индекс оказывает одна отдельно взятая облигация.
Стивен Уолтерс (Stephen Walters) – советник и основатель Which ETF - верит, что существует 49 ETP на основе активов с фиксированным доходом на LSE (Лондонской фондовой бирже), которые подходят для «начинающих» инвесторов. Уолтерс сам выбрал пять ETP для своих портфелей, которые включают глобальные и британские облигации, и один фонд корпоративных облигаций от iShares.
«Мы не делаем особого акцента на провайдере индекса», сказал он. «Существуют более высокие приоритеты, например, определение ETF, хеджирующих фунт стерлингов; это означает, что выбор индексного провайдера – это роскошь».
Еще один важный момент, о котором нужно помнить при выборе ETF на основе активов с фиксированным доходом – это ликвидность. Это можно оценить величиной активов под управлением ETF, дневным или месячным объемом торгов на бирже, величиной среда цены спроса/предложения, которая представляет собой разницу в цене при покупке и продаже паев ETF.
К счастью, европейский рынок имеет некоторые крупные и ликвидные фонды. Существует более 20 ETF на основе активов с фиксированным доходом, охватывающих все - от высокодоходных облигаций развивающихся стран до британских правительственных облигаций – которые, согласно данным Deutsche Bank, имеют активы под управлением 780 млн. фунтов стерлингов (1 млрд. евро).
ДОСТУП И ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ СДЕЛОК С ETF НА ОСНОВЕ АКТИВОВ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ
Но торговле и ликвидности ETF с фиксированным доходом, безусловно, есть куда расти. В последнюю неделю сентября 2014 г. наиболее часто торгуемым ETF с фиксированным доходом на LSE был iShares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF (IHYU), с которым было совершено 850 сделок со средним спредом в 21 базисный пункт, в то время как, наиболее часто торгуемым фондом акций был iShares FTSE 100, с которым было совершено 5 739 сделок.
Торговля ETF с фиксированным доходом ничем не отличается от торговли ETF на любой другой класс активов. Для частных инвесторов это происходит на фондовой бирже, и они могут осуществлять сделки в часы работы биржи.
Существуют различные инвестиционные платформы и брокеры, через которых это можно делать.
ETF с фиксированным доходом, скорее всего, будут относительно дешевы (по данным индексного провайдера Markit, средняя ежегодная комиссия ETF с фиксированным доходом составляет 0,21%, в сравнении со средней ежегодной комиссией ETF на основе акций – 0,31%), но существуют еще и комиссии брокеров, которые также нужно учитывать. Обычно они составляют от 10 до 15 фунтов стерлингов за сделку, хотя могут быть и меньше.
ТАК ПОЧЕМУ БЫ НЕ ИНВЕСТИРОВАТЬ В АКТИВНО УПРАВЛЯЕМЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ?
Адам Лэйрд (Adam Laird) объясняет, что для активного управляющего будет сложно добавить какую-то стоимость «Да, менеджеры могут играть с дюрацией, но здесь они могут сделать не так много», сказал он. «Это та область, в которой, на мой взгляд, имеет смысл инвестировать пассивно».
* * * *
И еще одна тема, о которой хотелось сказать.
Во время вебинара про инвестирование в ETF через зарубежного брокера, который проходил в декабре прошлого года, было достаточно много вопросов от слушателей о том, в какие классы активов лучше всего инвестировать, какое количество активов оптимально иметь в портфеле, когда осуществлять ребалансировку портфеля и др.
Отмечу, что сами по себе ETF – это инструмент, с помощью которого вы можете отразить в своем портфеле тот или иной актив. Но вот какие именно классы активов и в какой конкретно пропорции должны входить в состав Вашего портфеля – это нужно определить заранее, до момента окончательного выбора каких-либо инвестиционных инструментов, в т.ч. и биржевых фондов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter