Сигнал спекулянтам от Банка России: остановимся на 60 руб./долл

Банк России резко поменял свое отношение к курсу рубля после достижения отметки в 60 рублей за доллар. Что произошло?
Согласно сообщению, опубликованному на сайте Банка России, регулятор принял решение с 28 июля приостановить операции в рамках пополнения международных резервов, что связано с ростом волатильности на внутреннем валютном рынке.

Банк России больше не работает на ослабление курса рубля

Стоит отметить, что с 13 мая, когда Банк России начал осуществлять валютные интервенции с целью пополнения резервов, было приобретено долларов США на сумму в $10 322 млрд. Кроме того, в последний день, 28 июля, было приобретено не $200 млн., как обычно, а лишь $160 млн.

Наряду с этим был расширен объем операций представления денежных средств в рамках валютного РЕПО, при этом снижен объем предоставляемой рублевой ликвидности.

Все это в совокупности говорит о том, что дальнейшее ослабление рубля Банк России считает неблагоприятным и не готов стимулировать этот процесс.

Для спекулянтов это может быть долгожданным сигналом для того, что стоит быть более аккуратными с покупками в USD/RUB, поскольку теперь в этой паре может появится достойный соперник в виде регулятора.

Банк России поддержал курс рубля за 1,3 млрд. долларов

Курс рубля продолжает падение в связи с ситуацией на рынке нефти и китайской фондовой бирже. ЦБ РФ поддерживает национальную валюту за счет аукционов РЕПО.

Российский рубль никак не отреагировал на ослабление доллара по всему спектру рынка Форекс, ощущая влияние падения цены нефть Brent до 53 долл/баррель, и ежедневных покупок валюты Банком России.

Повлияет ли сложившаяся ситуация на решение по учетной ставке ЦБ РФ, которое будет объявлено 31 июля? Какой может быть реакция курса рубля, если регулятор снизит учетную ставку, и если оставит без изменений?

Сергей Кочергин, аналитик компании EXNESS: Текущее ослабление рубля действительно обусловлено снижением цен на нефть, которые падают на ожиданиях замедления экономики Китая – второго в мире потребителя энергоресурсов. С середины мая цены на нефть марки BRENT и рубль по отношению к доллару США упали на 20%.

В конце прошлой — начале этой недели инвесторов разочаровала макроэкономическая статистика по Китаю. Прибыль промышленных предприятий Китая в июне упала на 0,3%(г/г) до 588,6 млрд юаней, а в июле предварительный индекс деловой активности в производственном секторе Китая от HSBC снизился с 49,4 п. до 48,2 п. Однако даже не макроэкономическая статистика по Китаю, а слухи о возможном сокращении поддержки рынка акций со стороны китайского правительства спровоцировали сворачивание операций carry trade в Азии (за 27-28 июля индекс Shanghai Composite снизился более чем на 10%) и способствовали уходу инвесторов в защитные активы – иену, американские облигации и даже в евро, как валюту финансирования. Как известно, рубль пока не входит в корзину резервных валют, а иена, евро, фунт, доллар США и др. — входят.

ЦБ РФ в некоторой степени пытается поддержать рубль. 27 июля на аукционе валютного РЕПО регулятор на 28 дней предложил 2,4 млрд долл. против 1,1 млрд долл. неделей ранее. 28 июля ЦБ РФ снизил объем еженедельно предоставляемой рублевой ликвидности на аукционе РЕПО с 1,62 трлн до 1,59 трлн рублей.

Если раньше (при более крепком рубле) мы предполагали, что 31 июля регулятор снизит ставку на 50 б.п., то сейчас (при более ослабленном рубле) мы допускаем, что ставка останется без изменений или будет снижена лишь на 25 б.п. Сохранение на более высоком уровне ключевой процентной ставки в РФ окажет поддержку рублю. Зачем нужно помогать рублю? При более слабом рубле высока вероятность разгона инфляции в РФ.

В ближайшие дни мы допускаем возможность временного прекращения покупок ЦБ РФ валюты в резервы и коррекционного роста рубля от уровней 67 руб. за евро и 60,5 рублей за доллар США. В среднесрочной перспективе доллар США, вероятно, снизится до 57,7 рублей, а евро – до 63,6 рублей.

60 руб./долл. — норма?

Банк России продолжает покупки доллара США на фоне падения рубля. Уже близко отметка в 60 руб./долл. Неужели такой курс оптимальный или может быть еще ниже?

Интервенции Банка России на валютном рынке для пополнения резервов являются ошибкой, считают в зарубежной инвестиционной компании Investec Asset Management.

Экономике России необходима более мягкая денежно-кредитная политика, тогда как слабый рубль не позволяет продолжить снижение ключевой ставки, поскольку сдержать инфляцию, которая до сих пор имеет двузначные значения, в этом случае будет крайне затруднительно.

Заседание Банка России

Таким образом, на заседании 31 июля Банк России может сохранить ключевую ставку на прежнем уровне, либо же произвести незначительное снижение на 0.25-0.5 п.п., которого явно будет недостаточно.

Решение покупать валюту на открытом рынке загнало Банк России в тупик, поскольку стремление снижать стоимость заимствований есть, но возможности ограничены.
Курс рубля: нефть и бюджетный дефицит

Более того, регулятор может даже сильнее сыграть против рубля, увеличив объем интервенций с текущих 200$ млн. Это может быть сделано с целью покрыть бюджетный дефицит, который из-за падения цен на нефть уже сейчас составляет около 2.6% от ВВП или 890 млрд. рублей.

Широко известно, что доходная часть бюджета на 50% зависит от цены на нефть. Стоимость барреля нефти составляет 3150 рублей, тогда как в бюджете заложены цифры на уровне 3075 рублей. Это может стать весомой причиной для очередного ослабления рубля, поскольку нефть – практически единственный фактор его падения. При этом действия Банка России лишь подливают масла в огонь, сильнее ослабляя национальную валюту. Стоит напомнить, что в бюджете заложена стоимость барреля нефти на уровне 50 долларов, а курс рубля к доллару на отметке в 60 рублей. Судя по всему, регулятор выбрал себе ориентиры.

3 причины, по которым рубль еще упадет

Оснований для укрепления рубля нет, но есть 3 причины, по которым он продолжит свое падение.

Несмотря на период налоговых выплат в России и достаточно нейтральный внешний фон, курс рубля все равно демонстрирует падение по отношению к доллару США. Котировки пары USD/RUB уже достигли отметки в 58 руб./долл. и продолжает свой рост.

Причина первая – нефть

Предпосылок для роста нефти нет. Мировой спрос на сырье все больше отстает от мирового предложения. Главную роль играет замедление экономического роста в Китае и выход Ирана на рынок нефти. Рынок, естественно, отыгрывает этот фон падением цен на нефть, из-за чего падает и рубль.
Причина вторая – Банк России

Что делает Банк России? Продолжает покупать по $200 млн. в день для пополнения своих валютных резервов. Кроме того, увеличивается лимит предоставления рублевой ликвидности, что также подталкивает курс доллара к рублю вверх.

Также, в пятницу, 31 июля состоится заседание Банка России, от которого ждут еще одного понижения ключевой ставки недельного РЕПО на 0.5 п.п. или до 11%. Ставка может быть и не снижена, но на пользу курсу рубля не пойдет ни одно из вышеописанных действий регулятора.
Причина третья – внешний долг

Самая, видимо, главная причина, по которой российский рубль падает даже на фоне периода налоговых выплат, когда он обычно укрепляется в связи с продажей экспортерами валютной выручки для платежей в бюджет – это внешний долг.

Только в 3 квартале предстоит заплатить более $29 млрд. по внешним обязательствам. На 4 квартал придется около $37 млрд. Более того, в декабре объем выплат составит $22 млрд. Где рынок будет брать валюту? Вероятно, что на валютном рынке.

Таким образом, нет значимого фактора, который смог бы оказать действительную длительную поддержку курсу рубля. В этом случае ничего не остается кроме как продолжать падение.

Источник http://fortrader.org/ http://fortrader.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=258809 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером


Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей