30 июля 2015 Газпромбанк Назаров Александр
НОВАТЭК опубликовал хорошие результаты за 2К15
НОВАТЭК опубликовал хорошие результаты за 2К15 – EBITDA оказалась немного ниже наших ожиданий, компания сгенерировала неплохой СДП, в отчетном квартале не осуществлялось финансирования проекта "Ямал СПГ".
Выручка прибавила 27% г/г за счет роста объемов
Выручка несущественно превзошла наш прогноз, поскольку компания неожиданно увеличила продажи газового конденсата. Это произошло за счет более высоких объемов реализации на внутреннем рынке вследствие выхода на полную мощность комплекса в Усть-Луге. Как мы и предполагали, квартальное снижение выручки вызвано сезонным падением объемов реализации газа и пополнением запасов. В целом увеличение объема продаж жидких углеводородов обеспечило рост выручки на 27% г/г до 112 млрд руб.
EBITDA под давлением из-за увеличения объема закупок
На фоне введения новых мощностей СеверЭнергии НОВАТЭК увеличил расходы на закупки до рекордных за квартал 30 млрд руб. (+28% г/г). Однако росту выручки это не поспособствовало ввиду пополнения запасов, рентабельность по EBTIDA оказалась близка к историческому минимуму, составив 33%, при этом показатель EBITDA был неплохим, снизившись лишь на 4% г/г.
Хороший СДП – 15 млрд руб., чистый долг/EBITDA – 1,1x
В 2К15 НОВАТЭКу удалось сгенерировать СДП в размере 15 млрд руб. (около 25 млрд руб. в 1К15) – главной причиной снижения был показатель EBITDA. В то же время компания не осуществляла финансирование Ямал СПГ, что стало сюрпризом. В результате соотношение "чистый долг/EBITDA" опустилось до 1,1x, оказавшись ниже значения конца 2014 г.
Телефонная конференция компании намечена на завтра
В целом компания показала неплохие результаты, однако опубликованная отчетность не смогла дать ответ на основной вопрос – сможет ли НОВАТЭК выполнить собственный план и подписать соглашение о финансировании Ямал СПГ до конца июля. Мы полагаем, что обсуждение данного вопроса состоится в ходе телефонной конференции, намеченной на завтра, 30 июля (детали последуют).
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
НОВАТЭК опубликовал хорошие результаты за 2К15 – EBITDA оказалась немного ниже наших ожиданий, компания сгенерировала неплохой СДП, в отчетном квартале не осуществлялось финансирования проекта "Ямал СПГ".
Выручка прибавила 27% г/г за счет роста объемов
Выручка несущественно превзошла наш прогноз, поскольку компания неожиданно увеличила продажи газового конденсата. Это произошло за счет более высоких объемов реализации на внутреннем рынке вследствие выхода на полную мощность комплекса в Усть-Луге. Как мы и предполагали, квартальное снижение выручки вызвано сезонным падением объемов реализации газа и пополнением запасов. В целом увеличение объема продаж жидких углеводородов обеспечило рост выручки на 27% г/г до 112 млрд руб.
EBITDA под давлением из-за увеличения объема закупок
На фоне введения новых мощностей СеверЭнергии НОВАТЭК увеличил расходы на закупки до рекордных за квартал 30 млрд руб. (+28% г/г). Однако росту выручки это не поспособствовало ввиду пополнения запасов, рентабельность по EBTIDA оказалась близка к историческому минимуму, составив 33%, при этом показатель EBITDA был неплохим, снизившись лишь на 4% г/г.
Хороший СДП – 15 млрд руб., чистый долг/EBITDA – 1,1x
В 2К15 НОВАТЭКу удалось сгенерировать СДП в размере 15 млрд руб. (около 25 млрд руб. в 1К15) – главной причиной снижения был показатель EBITDA. В то же время компания не осуществляла финансирование Ямал СПГ, что стало сюрпризом. В результате соотношение "чистый долг/EBITDA" опустилось до 1,1x, оказавшись ниже значения конца 2014 г.
Телефонная конференция компании намечена на завтра
В целом компания показала неплохие результаты, однако опубликованная отчетность не смогла дать ответ на основной вопрос – сможет ли НОВАТЭК выполнить собственный план и подписать соглашение о финансировании Ямал СПГ до конца июля. Мы полагаем, что обсуждение данного вопроса состоится в ходе телефонной конференции, намеченной на завтра, 30 июля (детали последуют).
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter