Яндекс. Прогноз менеджмента на уровне ожиданий. Повышение рекомендации до «ЛУЧШЕ РЫНКА»

Яндекс сегодня отчитался за 2К15 по US GAAP. Результаты немного превысили наши ожидания, но влияние сложной макроэкономической ситуации, вкупе с падением доли компании на рынке поисковых услуг, по-прежнему ощутимо. Это, в свою очередь, негативно сказывается на динамике выручки и приводит к сокращению рентабельности по EBITDA. Вместе с тем результаты и обновленный прогноз менеджмента подтверждают наши оценки показателей на весь 2015 г.

Мы сохраняем собственный прогноз финансовых показателей и оценку Яндекса, но при этом изменяем рекомендацию по бумагам компании с «ПО РЫНКУ» до «ЛУЧШЕ РЫНКА». После наблюдаемой с марта коррекции наша текущая целевая цена акций Яндекса (19,2 долл.) подразумевает 25%-ный потенциал роста.

Выручка прибавила 14,5% г/г до 13,9 млрд руб., лишь немногим превысив ожидаемые нами 13,5 млрд руб. за счет более сильного, чем ожидалось, роста в сегменте дисплейной рекламы.

Выручка Яндекса от основной деятельности – контекстной рекламы – увеличилась на 13% г/г до 12,7 млрд руб. благодаря 17%-ному росту числа рекламодателей и 2%-ному росту поисковых запросов. Выручка от дисплейной рекламы увеличилась на 9% г/г до 848 млн руб., тогда как мы ожидали ее снижения на 14% до 670 млн руб.

Стоит также отметить, что прочая выручка Яндекса, которая состоит главным образом из выручки от услуг такси, стремительно росла (+202% г/г до 359 млн руб.), несмотря на сложную экономическую ситуацию, хотя на данном этапе вклад в общий показатель весьма скромен.

Рентабельность компании ожидаемо пострадала от резкого роста номинированных в долларах расходов на аренду офисов в Москве, а также повышения заработной платы ключевому IT-персоналу и менеджменту. Затраты на разработку новых продуктов подскочили на 59% г/г до 3,3 млрд руб., административно-хозяйственные расходы – на 35% до 2,6 млрд руб.

В результате EBITDA Яндекса упала на 4% г/г до 4,8 млрд руб., но при этом оказалась лучше нашего прогноза в 4,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA сократилась до 34,6% с 41,3% годом ранее, тогда как мы ждали 32,8%. Компании удалось лучше, чем предполагалось, контролировать затраты. Вероятно, несмотря на непростую макроэкономическую ситуацию, Яндекс сможет продемонстрировать рентабельность по EBITDA за весь 2015 г. на уровне, близком к нашим прогнозам, – 31,6%.

Скорректированная чистая прибыль крупнейшей интернет-компании в России снизилась на 16% г/г до 2,8 млрд руб., совпав с нашими ожиданиями. Однако отметим, что показатель был скорректирован с учетом убытка от курсовых разниц и расходов на SBC в размере 2,4 млрд руб.

Менеджмент также представил прогноз по росту выручки на 2015 г. в диапазоне 11-13% г/г, что по-прежнему соответствует нашему прогнозу на уровне 11%.

Яндекс. Прогноз менеджмента на уровне ожиданий. Повышение рекомендации до «ЛУЧШЕ РЫНКА»

Яндекс. Прогноз менеджмента на уровне ожиданий. Повышение рекомендации до «ЛУЧШЕ РЫНКА»

Яндекс. Прогноз менеджмента на уровне ожиданий. Повышение рекомендации до «ЛУЧШЕ РЫНКА»


Источник http://www.gazprombank.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=258999 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

19 октября 2018
HYCM | Обзор рынка | Oil | Gold (XAU/USD) | EUR|USD | GBP|USD | AUD|USD | Silver (XAG/USD)

Технический Анализ

19 октября 2018

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером
Открыть торговый счет

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей

Живой журнал | Периодика | Главное Рябов Павел

Днище

19 октября 2018
goldenfront.ru | Финансист | Главное Маклауд Алесдер

Джон Ло: триста лет спустя

19 октября 2018