Еще раз о британской производительности

11 августа 2015 Forex4You Глушков Сергей
В апреле я уже затрагивал тему роста производительности труда в Великобритании. Состоявшееся на прошлой неделе, 6 августа, заседание Комитета по монетарной политике Банка Англии дает повод вернуться к этой теме.

Известно, что экономический рост может носить интенсивный или экстенсивный характер.
В случае экстенсивного роста увеличение выпуска товаров и услуг происходит за счет наращивания производственных мощностей. Такой способ роста способствует поглощению существующих в экономике свободных производственных ресурсов.
Интенсивный рост происходит за счет повышения производительности труда, то есть более эффективного использования уже имеющихся производственных мощностей. Таким образом, интенсивная модель развития экономики делает ее более эффективной и конкурентоспособной, но при этом не способствует сокращению объема неиспользуемых производственных ресурсов. Также с точки зрения монетарной политики важно, что повышение производительности труда может служить источником безынфляционного роста производства.

Конечно, ни экстенсивная, ни интенсивная модели роста экономики в чистом виде не существуют, однако можно говорить, что в Великобритании в течение нескольких последних лет просматривались признаки экстенсивного роста. Как известно, довольно бодрое посткризисное восстановление британской экономики, в прошлом году сделавшее ее лидером по темпам роста ВВП среди развитых стран, протекало на фоне удручающе вялого роста производительности (см. рисунок). В результате мы наблюдали активное сокращение свободных трудовых ресурсов, заставлявшее экономистов говорить об удивительной силе британского рынка труда. Эта ситуация позволяла руководству Банка Англии не бояться слабой инфляции, так как на фоне падения безработицы рост оплаты труда ускорялся, обещая, что инфляционная слабость не затянется надолго.

Еще раз о британской производительности

Индекс производительности труда в Великобритании, пкт.

Однако в этом году рост производительности труда в Соединенном королевстве, наконец, начал оживляться, что отметил в своем выступлении 6 августа и глава Банка Англии Марк Карни. Словно подтверждая эту тенденцию, майские данные по национальному рынку труда показали, что уровень безработицы впервые за год вырос, то есть сокрашение объема свободных трудовых ресурсов застопорилось – и это на фоне высоких темпов роста ВВП. Возникло ощущение, что экономика Великобритании нашла новый источник роста — не за счет увеличения числа занятых, а за счет повышения производительности их труда.

Конечно, это ощущение может оказаться обманчивым, а рост производительности труда – неустойчивым. Об этом тоже предупредил Карни. Однако, как отметил Пол Хэннон (Paul Hannon) из Dow Jones, нельзя упускать из виду, что замедление сокращения свободных мощностей может заставить Банк Англии несколько отложить повышение ставок. В связи с этим в ближайшие месяцы данные по британскому рынку труда (отчет за июнь будет опубликован завтра) будут представлять большой интерес. Нацелившись на первое повышение ставок в первом полугодии следующего года, британский центробанк, тем не менее, сохранил возможность для маневра: ведь «первое полугодие» — это целых шесть месяцев, и при необходимости повышение можно отложить на самый конец этого периода.

Напомню: пока я ожидаю, что запуск цикла ужесточения денежно-кредитной политики Банка Англии состоится в первом квартале 2016 года.
http://blog.forex4you.org/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter