26 августа 2015 Промсвязьбанк | Архив
Спад в экономике и снижение реальных доходов населения продолжают негативно отражаться на качестве активов банков. В абсолютном выражении просроченная задолженность по кредитам физлиц выросла за 6м2015 г. на 139 млрд руб., а по кредитам юрлицам – на 470 млрд руб. Доля просроченной задолженность в кредитном портфеле физлиц за 6м2015 г. выросла с 5,9% до 7,5%, а в корпоративном портфеле - с 4,2% до 5,9%. На фоне роста рисков банки предпочитают сокращать кредитование. Рост кредитного портфеля корпоративным клиентам поддерживается главным образом переоценкой валютных кредитов. Сокращение розничного кредитного портфеля с начала года составило 5,3%. Поддержку банковской системе оказывает приток средств населения, снижение стоимости фондирования и реализация программы докапитализации банков через ОФЗ.
1. Основные тенденции первого полугодия 2015 года.
По данным ЦБ, в июне российские банки заработали прибыль 42,5 млрд руб., а нарастающим итогом за 6м2015 г. чистая прибыль сектора составила 51,5 млрд руб. (за 6м2014 г. прибыль 451 млрд руб.) Снижение стоимости фондирования и переоформление кредитов по более высоким ставкам обеспечивает постепенное улучшение результатов банков. Однако маржу банков по-прежнему «съедают» расходы на формирование резервов на возможные потери. Без поддержки со стороны акционеров финансовые результаты системы были бы близки к нулю. В 1-м полугодии 2015 г. банки получили безвозмездную помощь от акционеров на 47,2 млрд руб., что включено в итоговой показатель прибыли по отрасли.
Финансовое состояние российской банковской системы остается неоднородным. Убыточные банки принесли потери системе в размере 256 млрд руб. Наиболее крупные убытки генерируют госбанки и банки, специализирующиеся на розничном кредитовании.
Так, Банк Москвы получил убыток 38,1 млрд руб., ВТБ-24 – 12,4 млрд руб., Газпромбанк - 19,2 млрд руб., РСХБ - 16,3 млрд руб., Связь-Банк - 5,2 млрд руб., Ак Барс Банк - 3,9 млрд руб., Российский капитал - 0,9 млрд руб.
Среди частных банков самые крупные убытки показали Альфа-Банк (-16,7 млрд руб.), МДМ (-10,2 млрд руб.), ХКФ Банк (-9,4 млрд руб.), ХМБ Открытие (-7,4 млрд руб.), Уралсиб (-6,6 млрд руб.), Восточный (-6,3 млрд руб.), Русский Стандарт (-5,5 млрд руб.), Ренессанс Капитал (-5,1 млрд руб.), МТС-Банк (-4,8 млрд руб.), Росбанк (-4,3 млрд руб.), ОТП Банк (-3,9 млрд руб.), Зенит (2,8 млрд руб.), Инвестторгбанк (-2,3 млрд руб.).
Основной вклад в формирование прибыли по отрасли в первом полугодии 2015 г. внесли следующие банки: Сбербанк (81,6 млрд руб.), Банк ВТБ (21,1 млрд руб.), Промсвязьбанк (8,6 млрд руб.), Банк ФК Открытие (8,5 млрд руб.), Ситибанк (6,8 млрд руб.), ИНГ Банк (6,8 млрд руб.), Совкомбанк (4,9 млрд руб.), Райффайзенбанк (4,3 млрд руб.), Дойче Банк (3,0 млрд руб.), МКБ (2,6 млрд руб.), Новикомбанк (2,3 млрд руб.).
В июне активы банков выросли на 1,7%. Рост был обеспечен как за счет переоценки валютных статей, так и за счет увеличения рублевого портфеля кредитов юрлиц. С начала года активы банков сократились на 5,3% (за 6м2014 г. рост 6,9%).
Кредитный портфель банков в июне вырос на 1,2%, в том числе на 1,7% вырос портфель кредитов юрлицам, что скомпенсировало сокращение на 0,4% портфеля кредитов физлиц. С начала года кредиты юрлицам сократились на 0,5%, кредиты физлицам сократились на 5,3%.
Снижение реальных доходов населения и спад в промышленности обуславливают ухудшение финансового состояния клиентов и провоцируют дальнейший рост необслуживаемых кредитов. Доля просроченной задолженности в корпоративном кредитном портфеле в июне выросла до 5,9%, а по розничным кредитам — до 7,5%.
Увеличение склонности к сбережению стимулирует приток средств физлиц на депозиты. Вклады населения выросли в июне на 2,6% (+509 млрд руб.), с начала текущего года рост составил 7,2%. С исключением влияния валютного курса рост вкладов населения за 6м2015 г. составил 7,6%. Приток средств населения в банки при низкой кредитной активности будет способствовать дальнейшему снижению ставок по депозитам.
Объем депозитов юрлиц в июне вырос на 2,4%, а с учетом динамики остатков по р/сч суммарный приток средств корпоративных клиентов составил 2,7%. С начала года депозиты и остатки на р/сч корпоративных клиентов сократились на 4,5% (-3,9% без учета влияния валютной переоценки).
За счет реализации программы мер докапитализации банковской системы собственный капитал банков за 6м2015 г. вырос на 318 млрд руб., а норматив достаточности собственных средств улучшился с 12,5% до 12,9% (при минимуму 10%). Во втором полугодии отмена регуляторных послаблений может привести к снижению достаточности капитала. В то же время подавляющее большинство банков с учетом программы докапитализации через ОФЗ обладают запасом прочности к выполнению обязательных нормативов.
КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РОССИЙСКОГО БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
2. Обзор ключевых показателей российских банков в июне и за первые 6 месяцев 2015 года.
В июне национальная валюта девальвировалась на 5% по отношению к USD, что обеспечило рост валютных статей балансов российских банков. Объем рублевых активов банков также вырос за счет увеличения портфеля кредитов корпоративным клиентам и увеличения подушки ликвидности.
Суммарный рост активов банков в июне составил 1,7%. С начала года (в результате сокращения активов в феврале – мае) нарастающим итогом активы банковского сектора сократились на 5,3%.
В условиях волатильности национальной валюты банки сохраняют значительный объем активов, номинированных в валюте. По итогам июня удельный вес валютных активов в совокупных активах банков составил 31,2% по сравнению с 30,0% на начало года. Превышение валютных активов над валютными пассивами составило 1,7 п.п. по сравнению с 1,0 п.п. на начало года.
В июне российские банки заработали прибыль 42,5 млрд руб., а нарастающим итогом за 6м2015 г. чистая прибыль сектора составила 51,5 млрд руб. Снижение стоимости фондирования и переоформление кредитов по более высоким ставкам обеспечивает постепенное улучшение результатов банков. Поддержку системе также обеспечили вливания безвозмездной помощи от акционеров на 47,2 млрд руб.
Показатель достаточности совокупного капитала (по «Базель III») на конец июня составил 12,9%, что с запасом покрывает необходимый минимум в 10%. Среди банков, испытывающих дефицит капитала, мы выделяем Банк Москвы (Н1.0=10,2%), Российский капитал (Н1.0=10,9%), Крайинвестбанк (Н1.0=10,2%), Уралсиб (Н1.0=10,6%), Татфондбанк (Н1.0=10,7%), Центр Инвест (Н1.0=10,8%). Банк Русский стандарт с запасом исполняет норматив Н1.0, однако испытывает дефицит капитала первого уровня.
В июне банки увеличили портфель корпоративных кредитов на 1,7%, а по сравнению с уровнем прошлого года рост составил 20,7%. Главным драйвером роста корпоративного портфеля второй месяц подряд выступает переоценка валютных кредитов на фоне девальвации рубля. Портфель розничных кредитов сокращается шестой месяц подряд. По сравнению с прошлым месяцем в июне сокращение портфеля розничных кредитов составило -0,4%, с начала года -5,3%.
Средства клиентов демонстрируют позитивную динамику. По итогам июня объем средств корпоративных клиентов и физлиц в банках вырос на 1 трлн руб. и составил 44,4 трлн руб.
Объем вкладов населения в июне вырос на 2,6%, с начала года – на 7,2%, а по сравнению с июнем прошлого года рост составил 17,8%. Увеличение средств населения, привлеченных банками, происходит как по рублевым счетам, так и за счет переоценки валютных остатков.
Месячный прирост депозитов юрлиц на 2,4% в июне обеспечила исключительно переоценка валютных счетов.
Задолженность банков перед ЦБ в июне впервые с начала года выросла, что свидетельствует о комфортности текущего уровня стоимости ресурсов от регулятора после нескольких этапов понижения ключевой ставки. При этом за счет более значительных темпов роста клиентских остатков доля средств ЦБ в пассивах банков снизилась до 9,4%.
Качество кредитных портфелей банков продолжает ухудшаться.
Доля просроченной задолженности по кредитам физлиц в течение первого полугодия 2015 г. выросла с 5,9% до 7,5%.
Корпоративный сегмент демонстрирует синхронное снижение качества обслуживания долга. Доля просроченной задолженности по кредитам юрлиц выросла за 6м2015 г. с 4,2% до 5,9%.
Учитывая особенности российской отчетности, в которой отражается не все тело долга, а только просроченная часть платежа, а также стагнацию кредитного портфеля, очевидно, что до конца текущего года доля просрочки в кредитном портфеле банков продолжит рост. Кроме того, спад в экономике может провоцировать появление новых неплатежеспособных клиентов банков
Снижение ставок по кредитам с запаздыванием реагирует на снижение ключевой ставки и снижение ставок по депозитам, что способствует постепенному восстановлению маржи банков. На фоне снижения ключевой ставки в июне на 100 б.п. средневзвешенные ставки по кредитам для корпоративных клиентов до 1 года снизились на 43 б.п., а ставки по кредитам свыше 1 года – на 66 б.п.
Ставки по кредитам до 1 года и свыше 1 года практически сравнялись, тогда традиционно ставки по долгосрочным кредитам превышали уровень ставок по кредитам до 1 года. Текущее сближение ставок можно объяснить ожиданием замедления инфляции и соответствующего понижения стоимости привлекаемых ресурсов банками.
Ставки по кредитам физлицам до 1 года в июне продолжили снижение в соответствии с рыночным трендом. При этом снижение ставок по кредитам происходит гораздо медленнее, чем снижается стоимость фондирования банков. Это можно объяснить повышением стоимости риска и потребностью в формировании дополнительных резервов по кредитам, обслуживание которых продолжает ухудшаться.
Ставки по кредитам свыше года в июне снизились в среднем на 124 б.п., что можно объяснить наращиванием ипотечного кредитования по программе субсидирования части процентной ставки государством.
Ставки по депозитам корпоративных клиентов до 1 года и свыше 1 года в течение последних нескольких месяцев практически не отличаются. Отсутствие премии в ставке по долгосрочным депозитам сейчас компенсируется ожиданием понижения общего уровня ставок в будущем. Напомним, ЦБ прогнозирует замедление роста потребительских цен с 15,3% в июле 2015 г. до 7% в июле 2016 г. и 4% в 2017 г.
Ставки по депозитам физлиц устойчиво снижаются. Максимальная ставка топ-10 банков России по депозитам физлиц в первой декаде августа снизилась до 10,4% по сравнению с 15,3% в начале года. Снижение ставок по депозитам банки реализуют на фоне притока средств населения при сокращении потребности в ресурсах. Так, розничный кредитный портфель за 6м2015 г. сократился на 5,3%, а объем привлеченных средств населения вырос на 7,2%.
По итогам июня общий портфель кредитов населению всего на 0,8% превышал показатель на аналогичную дату прошлого года. Сокращение портфеля высокорисковых необеспеченных кредитов и сокращение автокредитования пока компенсируется ростом портфеля ипотечных кредитов. За 6м2015 г. прирост ипотечного портфеля составил всего 5%, тогда как годовые темпы роста составляют 20,7%. Основной вклад в годовой рост был внесен активным оформлением ипотеки во втором полугодии 2014 г., когда ипотечный портфель банков прирос на 15%.
После завершения в конце мая фазы укрепления рубля в июне-августе можно наблюдать тренд по ослаблению национальной валюты. Ключевой причиной ослабления рубля стало снижение котировок нефти, которые являются основным драйвером, формирующим отношение инвесторов к рублю. Негативный эффект падения нефтяных цен был усилен оттоками капиталов с развивающихся рынков на фоне усиления ожиданий возможного ужесточения монетарной политики в США.
Реакцией Банка России на ослабление национальной валюты стал отказ о покупки валюты для пополнения валютных резервов. Тем не менее, это не оказало рублю существенной поддержки.
Объем задолженности банковской системы перед ЦБ продолжает постепенно снижаться. Валютные интервенции, в рамках которых Банк России выкупил с рынка порядка 10 млрд долл., добавили банковскому сектору около 550 млрд руб., что отчасти позволило сократить часть задолженности перед ЦБ. Кроме того, можно отметить, что к привычным и традиционным уже механизмам привлечения ресурсов добавился инструмент рублевого РЕПО от Федерального Казначейства, которое пока не пользуется особым спросом со стороны участников. Тем не менее, в случае острой необходимости банки могут
В ближайшее время, как и ранее, ключевым индикатором для рубля будет являться нефть. При этом сохраняющийся потенциал дальнейшего снижения котировок нефти не позволят рублю продемонстрировать восстановление к прежним уровнем. Мы полагаем, что национальная валюта продолжит ориентироваться на рублевую стоимость нефти, которая будет стремиться к уровню 3200-3250 руб. (марка Brent), что при нашем прогнозе цена на нефть в диапазоне 45-50 долл. за барр. соответствует уровню 65-70 руб. по отношению к доллару.
воспользоваться данным инструментом, так как данные ресурсы по стоимости ниже фиксированных ставок ЦБ.
При этом пока мы не видим причин для дальнейшего роста задолженности банковской системы. ЦБ вряд ли приступит к валютным интервенциям, что ранее и являлось причинами купирования рублевой ликвидности, вынуждая банки прибегать к наращивания долга перед монетарными властями
Плавное снижение ключевой ставки на протяжении всего текущего года способствовало снижению ставок денежного рынка, которые находились в границах процентного коридора ЦБ ±1%. При этом отсутствие спроса на рублевую ликвидность в июле – августе способствовало смещение ставок МБК к нижней границе процентного коридора. В целом, мы полагаем, что ситуация с нахождением ставок в процентном коридоре ЦБ пока не будет меняться. При этом на фоне наблюдаемой девальвации национальной валюты ЦБ может на время отказаться от снижения ключевой ставки.
Задолженность банков перед ЦБ по инструментам валютного фондирования продолжает находиться вблизи уровня 36 млрд долл. По состоянию на 17 августа совокупная задолженность составляет 35,9 млрд долл. В целом, ЦБ продолжает придерживаться ранее выбранной стратегии по предоставлению валюты в объемах, необходимых для рефинансирования имеющейся задолженности. При этом можно отметить, что регулятор вряд ли будет увеличивать лимиты в ближайшие месяцы, так как спрос на валюту, исходя из представленного графика выплат по внешнему долгу, до декабря будет умеренным. Таким образом, ЦБ может задуматься о расширении лимитов лишь в ноябре - декабре, оказывая поддержку банковской системе накануне крупных выплат по внешнему долгу.
Перспективы валютного и денежного рынка
Снижение котировок нефти и риски ужесточения монетарной политики США продолжат формировать негативную конъюнктуру для национальной валюты. Мы оцениваем довольно низко вероятность того, что ЦБ будет поддерживать национальную валюту через прямые интервенции, так как рыночный курс рубля близок к фундаментально обоснованным уровням. Мы полагаем, что национальная валюта продолжит ориентировать на рублевую стоимость нефти, которая будет стремиться к уровняю 3200-3250 руб. (марка Brent), что при нашем прогнозе цена на нефть в диапазоне 45-50 долл. за барр. соответствует уровню 65-70 руб. по отношению к доллару.
На рынке МБК мы ожидаем, что процентные ставки будут находиться в пределах процентного коридора ЦБ (±1% от ключевой ставки).
3. Динамика в различных сегментах российской банковской системы в первом полугодии 2015 года.
Далее мы традиционно рассматриваем пять сегментов российских банков, присутствующих на рынке облигаций:
Банки, связанные с государством (Сбербанк, ВТБ, ГПБ, РСХБ, Банк Москвы, АК Барс Банк, Связь-Банк, Глобэкс Банк, Абсолют Банк, Российский Капитал, МСП Банк, Крайинвестбанк);
Универсальные банки, контролируемые нерезидентами (ЮниКредит Банк, Росбанк, Райффайзенбанк, Интеза);
Крупнейшие частные банки (Альфа-Банк, Банк ФК Открытие (НОМОС-БАНК), Банк Петрокоммерц, Промсвязьбанк, Банк Санкт-Петербург, МКБ, Уралсиб, МДМ, ЗЕНИТ, Бинбанк);
Розничные банки (ВТБ24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, КБ Восточный, УБРиР, МТС-Банк, Совкомбанк, ОТП Банк, КредитЕвропа Банк, СКБ-Банк, АТБ, Росгосстрах Банк, Ренессанс Кредит, ДельтаКредит, Русфинанс Банк, ТКС-Банк, Запсибкомбанк, МИА);
Банки 3 эшелона (СМП Банк, Новикомбанк, Внешпромбанк, Татфондбанк, Банк СОЮЗ, НОТА-Банк, Центр-Инвест, ЛОКО-Банк, Первобанк, Меткомбанк (КУ), Межтопэнергобанк, СДМ-Банк, Пересвет).
Финансовые показатели банков рассчитаны на основании неконсолидированной РСБУ-отчетности (формы 101, 102, 123) и интерпретированы на основании внутренней методики Промсвязьбанка.
Госбанки
Крупнейшие госбанки в первом полугодии текущего года сократили активы на 2,3 трлн руб. Уменьшение активов произошло главным образом за счет сокращения подушки ликвидности. Одновременно с сокращением активов банки уменьшили задолженность перед ЦБ на 2,3 трлн руб.
В кредитном портфеле госбанков, также как и в целом по системе, отмечается рост просроченной задолженности. При этом качество кредитного портфеля госбанков, за исключением отдельных игроков остается лучше, чем в целом по системе.
По итогам первого полугодия среди крупнейших госбанков только Сбербанк показал положительный результат (чистая прибыль 81,6 млрд руб.). Банк ВТБ отразил в отчетности прибыль в размере 21,1 млрд руб. исключительно за счет дивидендов, полученных от ВТБ 24 на 26 млрд руб.
Чистая прибыль Сбербанка за 6м2015 г. составила 81,6 млрд руб., в том числе в 1кв2015 г. - 26,3 млрд руб., во 2кв2015 г. – 55,3 млрд руб. Улучшение финансовый показателей Сбербанка обеспечило снижение процентных расходов. По сравнению с прошлым годом финансовые результаты Сбербанка, как и в целом по системе, заметно снизились. Помимо сокращения процентной маржи давление на финансовые показатели оказывает рост резервов на возможные потери по кредитам.
Расходы Сбербанка на совокупные резервы за 6 месяцев 2015 г. составили 176,0 млрд руб. против 136,9 млрд руб. годом ранее. Банк продолжает формировать резервы, придерживаясь консервативного подхода к покрытию существующих кредитных рисков. Созданные резервы превышают просроченную задолженность в 2,1 раза.
Активы Сбербанка в июне увеличились на 3,9%. На рост активов оказала влияние положительная переоценка валютной составляющей в результате ослабления рубля. При этом с начала года Сбербанк демонстрирует сокращение активов на 5,4%, что соответствует общему тренду в отрасли.
Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Сбербанка за 6м2015 г. выросла с 2,1% до 2,9%. Темпы роста проблемных кредитов и общий уровень просроченной задолженности в Сбербанке остается вдвое ниже, чем в среднем по банковской системе.
Сбербанк увеличил объем привлеченных средств клиентов за 6м2015 г. на 3%, а годовые темпы роста клиентских остатков составили 20%.
После пролонгации в марте субординированного займа на 500 млрд руб. существенных изменений в капитальной базе Сбербанка не происходило. Увеличение собственных средств Сбербанка в 2 кв. 2015 г. обеспечила капитализация чистой прибыли за вычетом дивидендов. На 1 июля 2015 г. норматив Н1.0=12,65% по сравнению с 11,20% на начало года.
Банк ВТБ в первом полугодии 2015 г. демонстрирует более значительное сокращение активов, чем Сбербанк. За 6м2015 г. сокращение активов ВТБ составило 7,3%. Уменьшение активов Банка ВТБ произошло, главным образом за счет уменьшения подушки ликвидности. В пассивах мы отмечаем сокращение задолженности перед ЦБ, а также погашение/выкуп части ранее выпущенных собственных облигаций.
После убытка в 1 кв. 2015 г. в размере 5,1 млрд руб. во 2 кв. 2015 г. Банк ВТБ отразил прибыль 26,2 млрд руб. При этом основной вклад в прибыль внесли дивиденды, полученные от ВТБ-24 на 26 млрд руб. Показатель достаточности собственных средств Банка ВТБ в первом полугодии 2015 г. снизился с 12,7% до 12,2%.
В июле 2015 г. Банк ВТБ осуществил выпуск привилегированных акций на сумму 307 млрд руб., которые были приобретены АСВ за счет ОФЗ. Данная сделка обеспечила увеличение собственного капитала Группы ВТБ на 28%, что создает существенный запас прочности для абсорбации возможных потерь по кредитам и обеспечивает потенциал для существенного роста бизнеса.
Газпромбанк во 2 кв. 2015 г. в два раза увеличил убыток по сравнению с 1 кв. 2014 г. Совокупный убыток за 6м2015 г. составил 19,1 млрд руб. Давление на финансовые показатели Газпромбанка оказывает рост расходов на формирование резервов на возможные потери по кредитам. Хотя доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Газпромбанка значительно ниже, чем в среднем по отрасли (всего 1,4%), темпы роста просроченной задолженности в кредитном портфеле Газпромбанка почти в два раза опережают среднеотраслевую динамику. За 6м2015 г. объем просроченной задолженности в кредитном портфеле Газпромбанка в абсолютном выражении вырос на 50%.
За 6м2015 г. Газпромбанк ухудшил норматив Н 1.0 с 12,5% до 12,2%. Вызревание проблемных ссуд во втором полугодии 2015 г. продолжит оказывать давление на финансовые результаты Газпромбанка. Существенную поддержку Газпромбанку окажет участие в программе докапитализации через ОФЗ. В августе Газпромбанк уже получил от АСВ 125,7 млрд руб. в рамках докапитализации, что должно увеличить достаточность базового и совокупного капиталов на 2,7 п.п.
Россельхозбанк во 2 кв. 2015 г. получил убыток 5,9 млрд руб. против убытка в 1-м квартале 2015 г. 10,4 млрд руб. Слабый финансовый результат обусловлен ростом отчислений в резервы на фоне ухудшения качества кредитного портфеля. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле за 6м2015 г. выросла с 11,3% до 12,9%, а в абсолютном выражении рост составил 36,5 млрд руб.
Созданные РСХБ резервы не обеспечивают полного покрытия просроченной задолженности по кредитам, что содержит риски увеличения убытков при дальнейшем ухудшении качества кредитного портфеля.
Убытки привели к уменьшению собственных средств Россельхозбанка и снижению норматива Н1.0 до 12,4% по сравнению с 13,0% на начало года.
Россельхозбанк, как и остальные госбанки, включен в программу докапитализации через ОФЗ. Выделяемый лимит на Россельхозбанк составляет 68,8 млрд руб. Привлечение данных средств должно поддержать кредитные метрики банка.
Банк Москвы во 2-м квартале заметно снизил расходы на формирование резервов, что способствовало улучшению финансовых результатов. Убыток Банка Москвы во 2 кв. 2015 г. составил 4,9 млрд руб. против убытка за 1 кв. 2015 г. в размере 33,2 млрд руб. В то же время качество кредитного портфеля банка продолжает ухудшаться. Так, доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Банка Москвы выросла за 1-й квартал с 23,0% до 28,4%, а на конец 2 кв. 2015 г. составила уже 32,8%.
На фоне значительных потерь по кредитам Банк Москвы испытывает дефицит собственных средств. Значение норматива Н 1.0 в течение первого полугодия не превышало 10,5%. Банк Москвы в условиях убыточности деятельности для соответствия нормативам ЦБ вынужден сокращать объем риска на балансе. За 6м2015 г. активы Банка Москвы сократились на 23%, кредитный портфель сократился на 9%.
Госбанки второго эшелона по итогам первого полугодия 2015 г. показали преимущественно отрицательные финансовые результаты. Связь-Банк получил убыток 5,2 млрд руб., Глобэкс – 1,5 млрд руб., Ак Барс – 3,9 млрд руб., Абсолют – 0,9 млрд руб., Российский капитал – 0,9 млрд руб., КБ МИА – 0,2 млрд руб.
Нормативы достаточности собственных средств госбанков второго эшелона в целом находятся на комфортном уровне. Имеющий дефицит капитала Ак Барс Банк в июне привлек субординированный депозит от АСВ по программе докапитализации банков через ОФЗ в размере 12,1 млрд руб. В результате данной сделки норматив Н1.0 улучшился до 11,8% по сравнению с 10,8% на начало года. Кроме того, поддержку Ак Барс Банку окажет планируемое увеличение уставного капитала на 9,8 млрд руб., которое было одобрено на собрании акционеров в апреле текущего года.
В зоне повышенного риска, в связи с низким значением достаточности капитала, на сегодняшний день остается Крайинвестбанк (Н1.0 = 10,2%). Основной акционер банка – Правительство Краснодарского края пока медлит с докапитализацией банка, что обусловлено ослаблением финансовых возможностей региона. Бюджет Краснодарского Края на 2015 г. запланирован с дефицитом 15 млрд руб. при наличии накопленного долга региона на 1 июля 2015 г. в размере 135 млрд руб.
Крупные частные банки
В группе крупных частных банков по итогам первого полугодия рост активов показали только Бинбанк (+40%) и МКБ (+33%). Остальные банки в ответ на ухудшение операционной среды проводили стратегию по сокращению объема риска на балансе.
Рост отчислений в резервы на возможные потери по кредитам и значительно подорожавшее фондирование стали причиной убыточности подавляющего числа крупных частных банков. Для абсорбации потерь банки стремятся нарастить капитализацию, привлекая средства государства, акционеров и институциональных инвесторов.
К данной категории мы относим крупные частные банки, входящие в ТОП-30 по активам1, реализующие бизнес-модель универсального банка. Корпоративные кредиты формируют, как правило, более 50% кредитного портфеля данных банков. В связи со значительным ростом масштабов бизнеса мы включили в данную группу Бинбанк, который ранее рассматривали в группе банков третьего эшелона.
Во втором квартале 2015 г. крупные частные банки показали неоднозначные результаты. Рост убытков отразил Альфа-Банк, МДМ, Уралсиб. Улучшить результаты первого квартала удалось Банку ФК Открытие, МКБ, Банку Санкт-Петербург. В целом, по данной группе банков суммарный убыток за 6м2015 г. составил 23,9 млрд руб.
Наиболее крупные убытки за полугодие отразили Альфа-Банк (-16,7 млрд руб.), МДМ (-10,1 млрд руб.), ХМБ Открытие (-7,4 млрд руб.), Банк Уралсиб (-6,6 млрд руб.), Бинбанк (-1,1 млрд руб.).
Положительные финансовые результаты показали банк ФК Открытие (8,5 млрд руб.), Промсвязьбанк (8,6 млрд руб.), МКБ (2,6 млрд руб.), Банк Санкт-Петербург (1,1 млрд. руб.)
Ухудшение кредитных метрик частных банков, также как в целом по системе, происходит из-за удорожания фондирования и роста потерь по проблемным кредитам. Наиболее убыточные банки имеют более высокую долю необслуживаемой задолженности в кредитном портфеле, чем средний показатель по системе. В группе крупных частных банков наиболее сильное ухудшение качества кредитного портфеля произошло у следующих банков: МДМ увеличил долю просроченной задолженности в кредитном портфеле за 6м2015 г. с 16,8% до 19,8%, ХМБ Открытие – с 9,6% до 14,0%, Уралсиб – с 9,8% до 13,3%, Альфа-Банк – с 5,9% до9,7%.
В условиях ухудшения операционной среды банки уделяют повышенное внимание капитальной базе. Прирост собственных средств за первое полугодие показали прибыльные банки, а также банки, принявшие участие в программе докапитализации через ОФЗ. В частности, Банк ФК Открытие привлек субординированный заем от АСВ на 55,6 млрд руб., МКБ – на 20,2 млрд руб. Кроме того, Правительство РФ согласовало пролонгацию ранее привлеченных банками субординированных займов ВЭБа. Такие займы имеют Альфа-Банк (40 млрд руб.), Банк ФК Открытие (5 млрд руб.), Зенит (2,1 млрд руб.). Среди знаковых событий первого полугодия можно отметить IPO, проведенное МКБ в конце июня. МКБ удалось за счет IPO увеличить уставной капитал примерно на 18,8%, банк привлек в капитал первого уровня 13,2 млрд руб.
В результате проведенных мер докапитализации крупные частные банки имеют хороший запас прочности по нормативу Н 1.0. Единственным банком, имеющим действительно острый дефицит собственных средств, является Банк Уралсиб, снизивший за полугодие норматив Н1.0 до 10,55% по сравнению с 11,64%.
Динамика изменения активов крупных частных банков, как и в целом по системе, преимущественно отрицательная. Рост бизнеса в текущих условиях реализуют лишь банки, имеющие мощную поддержку от акционеров. Увеличение капитализации позволило МКБ показать уверенный рост кредитного портфеля на 38% и рост активов на 33% за первые 6 месяцев текущего года. Совокупные активы МКБ за 6м2015 г. выросли на 33,1%. Еще более высокие темпы роста показывает Бинбанк, увеличивший активы с начала года на 40%. Кроме того, мы обращаем внимание на сделку по покупке Банка МДМ акционерами Бинбанка. С учетом ранее консолидированных активов Группа БИН по итогам первого полугодия 2015 г. вышла на третье место по активам среди крупнейших банковских групп России.
Банки-нерезиденты
Иностранные банки сокращают бизнес в России из-за возросших геополитических рисков, ухудшения перспектив российского рынка и растущего давления со стороны Базель-3 на консолидированную отчетность материнских структур.
В первом полугодии 2015 г. сокращение бизнеса вместе с ростом потерь по кредитам обусловили убыток Росбанка в размере 4,3 млрд руб. и убыток Банка Интеза «-0,3 млрд руб.»
Райффайзенбанку и ЮниКредит Банку удается сохранять хорошее качество кредитного портфеля, что вместе с традиционно низкой стоимостью фондирования и эффективным управлением издержками позволяет генерировать прибыль.
Достаточность капитала дочерних иностранных банков сохраняется выше среднего уровня по российской банковской системе.
В данной категории мы рассматриваем банки, в уставном капитале которых более 50% принадлежит нерезидентам. Отметим, что сюда не вошли розничные банки, которые были вынесены в отдельную категорию. Исключение составил Росбанк, который, несмотря на то, что кредиты физлицам составляют более 50% кредитного портфеля, исторически больше воспринимается инвесторами как универсальная кредитная организация.
ЮниКредит Банк во 2-м квартале получил убыток 2,4 млрд руб., что практически полностью нивелировало прибыль за 1-м квартал, которая составила 2,6 млрд руб. На ухудшении финансовых результатов отразился рост расходов на формирование резервов на возможные потери по кредитам на фоне роста доли просроченной задолженности. На конец первого полугодия доля кредитов с просрочкой более 1 дня у ЮниКредит Банка выросла до 4,1% по сравнению с 2,7% на начало года. Рост доли просроченных кредитов составил 0,5 п.п. в 1-м квартале и 0,9 п.п. во 2-м квартале.
После привлечения в 1 квартале субординированного депозита от материнской структуры (UniCredit Bank Austria) на 480,9 млн долл. норматив Н1.0 за 1-й квартал вырос с 13,65% до 14,99%. Однако убытки 2-го квартала привели к сокращению собственных средств и уменьшению норматива Н 1.0 до 13,41%.
Райффайзенбанк получил чистую прибыль во 2-м квартале в размере 0,4 млрд руб. по сравнению с 3,9 млрд руб. за 1-й квартал текущего года. Помимо роста отчислений в резервы на возможные потери значительное влияние на финансовые результаты Райффайзенбанка оказала уплата отложенного налога на прибыль в размере 5,6 млрд руб.
Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Райффайзенбанка на конец первого полугодия составила 4,5%. Темпы роста проблемных кредитов, также как и у ЮниКредит Банка, ускорились во 2-м квартале.
Выплата дивидендов в пользу материнской структуры в 1 квартале привела к снижению норматива Н1.0 с 12,43% до 11,24%. Однако уже в апреле Райффайзенбанк привлек субординированный депозит от материнского банка на 228 млн долл., который был включен в расчет собственных средств. По итогам первого полугодия Райффайзенбанк увеличил объем собственных средств с 113,3 млрд руб. до 117,1 млрд руб. Вместе с сокращением кредитного портфеля (на 9,5% с начала года ) рост собственных средств обеспечил улучшение норматива Н 1.0 до 13,17% по сравнению с 12,43% на начало текущего года.
Принимая во внимание анонсированные планы по сокращению бизнеса в России, у Райффайзенбанка нет потребности в наращивании капитальной базы. Напомним, Райффайзенбанк планирует до 30 октября 2015 г. закрыть отделения в 15 российских городах, сохранив присутствие в 44 наиболее перспективных.
Росбанк во 2-м квартале заработал чистую прибыль 1,0 млрд руб., однако, с учетом убытка в 1-м квартале 5,3 млрд руб. финансовый результат за полугодие остался отрицательным. Давление на финансовые показатели Росбанка продолжает оказывать снижение качества активов. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Росбанка выросла за 1-й квартал с 7,8% до 8,8% и до 10,1% во 2-м квартале. Большая доля просроченных кредитов у Росбанка по сравнению с ЮниКредит Банком и Райффайзенбанком обусловлена большей долей розничных кредитов в портфеле.
Росбанк сократил активы с начала года на 14%, что является наиболее значительным сокращением среди иностранных банков и почти в три раза опережает динамику сокращения активов в среднем по банковской системе. Напомним, в целом по отрасли сокращение активов за 6м2015 г. составило «-5,3%».
Уменьшение активов, взвешенных с учетом риска, позволило Росбанку улучшить норматив Н 1.0 до 14,85% по сравнению с 13,45% на начало года. При этом собственные средства Росбанка из-за убытков сократились за полугодие с 114 млрд руб. до 112 млрд руб.
Банка Интеза во 2-м квартале увеличил убыток до 215 млн руб. по сравнению с 42 млн руб. за 1-й квартал. Убытки банка выросли из-за роста отчислений в резервы на возможные потери на фоне снижения качества активов. При сокращении кредитного портфеля на 12% с начала года объем просроченной задолженности за 6 месяцев вырос на 37%. По итогам первого полугодия Банк Интеза сохранил самый высокий уровень проблемной задолженности среди иностранных банков. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Банка Интеза в 1-м квартале выросла с 8,2% до 9,8%, а по итогам 2-го квартала составила уже 12,7%.
Собственный капитал Банка Интеза в первом полугодии сократился на величину полученного убытка, при этом за счет сокращения активов, взвешенных с учетом риска, норматив Н1.0 улучшился до 14,95% по сравнению с 14,20% на начало года.
Розничные банки
Розничные банки во 2-м квартале сократили убытки по сравнению с 1-м кварталом текущего года. Совокупный убыток рассматриваемых розничных банков за 6м2015 г. составил 40,8 млрд руб. По итогам 1-го полугодия самые крупные убытки показали следующие игроки: ВТБ 24 (-12,4 млрд руб.), ХКФ Банк (-9,4 млрд руб.), Ренессанс кредит (-5,2 млрд руб.), МТС Банк (-4,8 млрд руб.), ОТП Банк (-3,9 млрд руб.). За счет получения безвозмездной помощи от акционера Банк Русский Стандарт отразил прибыль во 2-м квартале, однако накопленным итогом с начала год банк все равно остается убыточным (-5,5 млрд руб.).
Средние и специализированные розничные банки, как и в 1 квартале, показывают более сильные финансовые результаты. С чистой прибылью первое полугодие отработали: Совкомбанк (4,8 млрд руб.), УБРиР (1,1 млрд руб.), Русфинанс банк (0,8 млрд руб.), Дельта Кредит (0,5 млрд руб.), Тинькофф (0,7 млрд руб.).
Здесь и далее в категории «розничные банки» мы рассматриваем финансовые институты, кредитные портфели которых более чем на 50% сформированы кредитами населению. Фондирование данной группы банков также в значительной мере обеспечено за счет средств физических лиц.
Самые крупные потери продолжают нести лидеры сегмента необеспеченного потребительского кредитования, что обусловлено ростом необслуживаемых кредитов на фоне падения реальных доходов населения и ухудшения ситуации на рынке труда.
Наибольшую долю просроченных кредитов в кредитном портфеле на 01.07.2015 г. мы отмечаем у следующих банков: МТС Банк (31,6%), Русский стандарт (27,9%), Ренессанс Кредит (23,4%), Тинькофф (18,5%), Восточный (19,1%), ОТП Банк (20,5%), Росгосстрахбанк (19,7%), ХКФ Банк (15,2%).
Убытки съедают капитал и заставляют сокращать объем риска на балансе. Наиболее значительное сокращение активов по итогам 1-го полугодия показали: ОТП Банк (-17,4%), МТС Банк (-14,9%), ХКФ Банк (-14,8%), Русфинанс банк (-14,3%), Ренессанс Кредит (-10,1%), Кредит Европа Банк (-6,9%), ВТБ 24 (-6,1%).
Рост активов в первом полугодии осуществили Совкомбанк (+38%) и УБРиР (+32%). В обоих случаях увеличение активов было обеспечено главным образом за счет наращивания портфеля ценных бумаг на средства, привлекаемые от ЦБ.
Сокращение кредитного портфеля обеспечивает приток ликвидности и уменьшает потребности в ресурсах. В первом полугодии розничные банки сокращали объем привлеченных средств клиентов, а также выкупали с рынка собственные ценные бумаги, что обеспечивает уменьшение рисков рефинансирования.
Достаточность капитала большинства розничных банков снижается. Уменьшение объема риска на балансе отстает от темпов коррозии капитала убытками. Если по итогам 1-го квартала значение норматива Н1.0 ниже 12% имели всего три банка, то по итогам 2-го квартала их число увеличилось в два раза: ВТБ 24 (Н1.0=11,05%), Восточный (Н1.0=11,36%), Кредит Европа (Н1.0=11,78%), СКБ Банк (Н1.0=11,78%), АТБ (Н1.0=11,64%), Ренессанс Кредит (Н1.0=11,25%).
Русский Стандарт в 1-м квартале улучшил норматив Н 1.0 за счет реструктуризации выпуска субординированных евробондов на 350 млн долл. При этом достаточность капитала первого уровня с учетом генерируемых банком убытков находится на критически низком уровне. Норматив Н 1.2=6,2% при минимально требуемом 6,0%. Мы обращаем внимание, что включение Банка Русский Стандарт в программу докапитализации банков через ОФЗ не решит проблему низкой достаточности капитала первого уровня, поскольку возможность размещения дополнительных выпусков привилегированных акций в пользу АСВ имеется только у госбанков. Частные банки заключают договоры о привлечении субординированных займов, которые учитываются лишь при расчете капитала второго уровня.
Банки третьего эшелона
Небольшие и средние банки за счет хорошего понимания бизнеса своих ключевых клиентов чувствуют себя достаточно комфортно. Совокупная прибыль по группе рассматриваемых банков третьего эшелона за 6м2015 г. составила 5,6 млрд руб. Убыток показали всего три банка: Первобанк (-1 478 млн руб.), Татфондбанк (-185 млн руб.), Союз (-212 млн руб.).
Сильные финансовые результаты и существенно превосходящий средний уровень рентабельности по системе показали: Новикомбанк (чистая прибыль 2 330 млн руб.), Пересвет (1 236 млн руб.), Локо-Банк (1 149 млн руб.), Внешпромбанк (776 млн руб.), СДМ Банк (723 млн руб.).
В данной категории мы рассматриваем эмитентов, входящих в ТОП-100 российских банков по активам с рейтингами «В+/В-» или «В1/В3», которые не вошли ни в одну из ранее рассмотренных групп банков. Прирост активов за июнь 2015 г.
Многие банки третьего эшелона в первом полугодии 2015 г. проводили контр цикличную политику, наращивали объем привлеченных средств клиентов и кредитование, а также демонстрировали сохранение хорошего качества активов.
Так, ростом активов в первом полугодии отличились Локо-Банк (+14%), Пересвет (+13%), Внешпромбанк (+12%), Татфондбанк (+8%), Новикомбанк (+7%), Межтопэнергобанк (+5%).
Более быстрое сокращение активов по сравнению со среднеотраслевой динамикой в 1-м полугодии происходило всего четырех банков: СМП Банк (-28%), Первобанк (-28%), НОТА-банка (-13%), СДМ Банка (-12%).
Рост активов при сохранении хорошего качества кредитного портфеля обеспечивает рост операционных доходов и улучшение финансовых результатов. В свою очередь, капитализация чистой прибыли позитивно отражается на нормативе достаточности капитала. Показатель достаточности собственных средств, превосходящий средний по банковской системе уровень имеют следующие банки: СМП-Банк (Н1.0=14,64%), Новикомбанк (Н1.0=16,89%), Пересвет (Н1.0=13,55%), Союз (Н1.0=15,5%).
Дефицит собственных средств мы отмечаем у Татфондбанка (Н1.0=10,72%) и Центр-Инвест (Н1.0=10,75%). При этом наибольшую обеспокоенность у нас вызывает Центр-Инвест, поскольку акционеры Татфондбанка озвучили намерение увеличить капитал банка на 4 млрд руб. Кроме того, недавно Татфондбанк был включен в программу докапитализации региональных банков через ОФЗ.
3. Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи.
Вторая половина 2015 г. началась для российского долгового рынка с преобладанием медвежьих настроений. Давление на рынок оказывает целый ряд факторов, среди которых: укрепление доллара на фоне сильных данных по экономике США, замедление экономики Китая, девальвация валют развивающихся стран. Достижение соглашения по урегулированию ядерной программы Ирана и возможный выход на рынок иранской нефти после снятия международных санкций стали спусковым крючком роста ожиданий снижения цен на нефть из-за роста предложения сырья на рынок. Кроме того, ожидания роста дисбаланса между спросом и предложением нефти усиливаются рисками либерализации экспорта нефти из США.
Девальвация рубля на фоне дешевеющей нефти поддерживает сокращение потребления импортных товаров, однако роста внутреннего производства в России пока не происходит. Снижение реальных доходов населения обуславливает сокращение потребления, что ограничивает интерес компаний к наращиванию производственных мощностей. Резкий рост ставок по кредитам в первом полугодии 2015 г. стимулировал сокращение спроса на кредиты со стороны конечных заемщиков. Падение нефтяных цен и более продолжительная и глубокая стагнация в российской экономике, чем ожидалось ранее, будет ограничивать потенциал улучшения финансового состояния клиентов банков. На этом фоне даже снижение ставок во втором полугодии будет ограничивать восстановление кредитной активности и улучшение платежной дисциплины заемщиков. При этом девальвация рубля будет требовать от банков создания дополнительных резервов на возможные потери, которые могут нивелировать позитивный эффект от реализации программы докапитализации банков на 0,8 трлн руб.
Девальвация рубля усиливает инфляционные риски и ограничивает потенциал снижения ключевой ставки ЦБ, что стало причиной коррекции кривой ОФЗ в августе. Вслед за суверенной кривой мы ожидаем умеренного снижения котировок по широкому спектру бумаг банковского сектора. В свете отсутствия прогресса в качественном улучшении ситуации в банковской системе мы пока не видим потенциала для сужения спрэда между облигациями банков к кривой ОФЗ. При этом масштабные меры поддержки капитала банков и возможность привлечения ликвидных ресурсов от ЦБ будут ограничивать возможность расширения спрэдов до уровней начала текущего года. Кроме того, значительный рост доходностей бумаг вслед за обесценением рубля будет сдерживать сокращение публичного долга банков после выкупа бумаг с рынка.
В течение ближайших 3-х месяцев мы не ожидаем улучшения конъюнктуры на российском долговом рынке, который находится под давлением падающего рубля. В качестве торговых идей мы рекомендуем открытие коротких позиций по рублевым выпускам облигаций банков с наиболее длинной дюрацией, которые, по нашим ожиданиям, будут реагировать на ухудшение конъюнктуры снижением котировок.
В сегменте частных банков наиболее высокие риски сохраняются в группе розничных банков, несущих существенные потери по необеспеченным кредитам. При этом на рынке облигаций данных эмитентов уже практически не осталось.
Котировки рублевых выпусков облигаций крупных частных банков сейчас содержат премию 50 – 100 б.п. к доходности госбанков первого эшелона. За последние три месяца спрэд в выпусках облигаций крупных частных банков к кривой госбанков сузился примерно на 50 б.п., что выглядит обоснованно в свете сокращения публичного долга и усиления контроля государства за частными банками после докапитализации через ОФЗ.
Торговые идеи
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
1. Основные тенденции первого полугодия 2015 года.
По данным ЦБ, в июне российские банки заработали прибыль 42,5 млрд руб., а нарастающим итогом за 6м2015 г. чистая прибыль сектора составила 51,5 млрд руб. (за 6м2014 г. прибыль 451 млрд руб.) Снижение стоимости фондирования и переоформление кредитов по более высоким ставкам обеспечивает постепенное улучшение результатов банков. Однако маржу банков по-прежнему «съедают» расходы на формирование резервов на возможные потери. Без поддержки со стороны акционеров финансовые результаты системы были бы близки к нулю. В 1-м полугодии 2015 г. банки получили безвозмездную помощь от акционеров на 47,2 млрд руб., что включено в итоговой показатель прибыли по отрасли.
Финансовое состояние российской банковской системы остается неоднородным. Убыточные банки принесли потери системе в размере 256 млрд руб. Наиболее крупные убытки генерируют госбанки и банки, специализирующиеся на розничном кредитовании.
Так, Банк Москвы получил убыток 38,1 млрд руб., ВТБ-24 – 12,4 млрд руб., Газпромбанк - 19,2 млрд руб., РСХБ - 16,3 млрд руб., Связь-Банк - 5,2 млрд руб., Ак Барс Банк - 3,9 млрд руб., Российский капитал - 0,9 млрд руб.
Среди частных банков самые крупные убытки показали Альфа-Банк (-16,7 млрд руб.), МДМ (-10,2 млрд руб.), ХКФ Банк (-9,4 млрд руб.), ХМБ Открытие (-7,4 млрд руб.), Уралсиб (-6,6 млрд руб.), Восточный (-6,3 млрд руб.), Русский Стандарт (-5,5 млрд руб.), Ренессанс Капитал (-5,1 млрд руб.), МТС-Банк (-4,8 млрд руб.), Росбанк (-4,3 млрд руб.), ОТП Банк (-3,9 млрд руб.), Зенит (2,8 млрд руб.), Инвестторгбанк (-2,3 млрд руб.).
Основной вклад в формирование прибыли по отрасли в первом полугодии 2015 г. внесли следующие банки: Сбербанк (81,6 млрд руб.), Банк ВТБ (21,1 млрд руб.), Промсвязьбанк (8,6 млрд руб.), Банк ФК Открытие (8,5 млрд руб.), Ситибанк (6,8 млрд руб.), ИНГ Банк (6,8 млрд руб.), Совкомбанк (4,9 млрд руб.), Райффайзенбанк (4,3 млрд руб.), Дойче Банк (3,0 млрд руб.), МКБ (2,6 млрд руб.), Новикомбанк (2,3 млрд руб.).
В июне активы банков выросли на 1,7%. Рост был обеспечен как за счет переоценки валютных статей, так и за счет увеличения рублевого портфеля кредитов юрлиц. С начала года активы банков сократились на 5,3% (за 6м2014 г. рост 6,9%).
Кредитный портфель банков в июне вырос на 1,2%, в том числе на 1,7% вырос портфель кредитов юрлицам, что скомпенсировало сокращение на 0,4% портфеля кредитов физлиц. С начала года кредиты юрлицам сократились на 0,5%, кредиты физлицам сократились на 5,3%.
Снижение реальных доходов населения и спад в промышленности обуславливают ухудшение финансового состояния клиентов и провоцируют дальнейший рост необслуживаемых кредитов. Доля просроченной задолженности в корпоративном кредитном портфеле в июне выросла до 5,9%, а по розничным кредитам — до 7,5%.
Увеличение склонности к сбережению стимулирует приток средств физлиц на депозиты. Вклады населения выросли в июне на 2,6% (+509 млрд руб.), с начала текущего года рост составил 7,2%. С исключением влияния валютного курса рост вкладов населения за 6м2015 г. составил 7,6%. Приток средств населения в банки при низкой кредитной активности будет способствовать дальнейшему снижению ставок по депозитам.
Объем депозитов юрлиц в июне вырос на 2,4%, а с учетом динамики остатков по р/сч суммарный приток средств корпоративных клиентов составил 2,7%. С начала года депозиты и остатки на р/сч корпоративных клиентов сократились на 4,5% (-3,9% без учета влияния валютной переоценки).
За счет реализации программы мер докапитализации банковской системы собственный капитал банков за 6м2015 г. вырос на 318 млрд руб., а норматив достаточности собственных средств улучшился с 12,5% до 12,9% (при минимуму 10%). Во втором полугодии отмена регуляторных послаблений может привести к снижению достаточности капитала. В то же время подавляющее большинство банков с учетом программы докапитализации через ОФЗ обладают запасом прочности к выполнению обязательных нормативов.
КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РОССИЙСКОГО БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
2. Обзор ключевых показателей российских банков в июне и за первые 6 месяцев 2015 года.
В июне национальная валюта девальвировалась на 5% по отношению к USD, что обеспечило рост валютных статей балансов российских банков. Объем рублевых активов банков также вырос за счет увеличения портфеля кредитов корпоративным клиентам и увеличения подушки ликвидности.
Суммарный рост активов банков в июне составил 1,7%. С начала года (в результате сокращения активов в феврале – мае) нарастающим итогом активы банковского сектора сократились на 5,3%.
В условиях волатильности национальной валюты банки сохраняют значительный объем активов, номинированных в валюте. По итогам июня удельный вес валютных активов в совокупных активах банков составил 31,2% по сравнению с 30,0% на начало года. Превышение валютных активов над валютными пассивами составило 1,7 п.п. по сравнению с 1,0 п.п. на начало года.
В июне российские банки заработали прибыль 42,5 млрд руб., а нарастающим итогом за 6м2015 г. чистая прибыль сектора составила 51,5 млрд руб. Снижение стоимости фондирования и переоформление кредитов по более высоким ставкам обеспечивает постепенное улучшение результатов банков. Поддержку системе также обеспечили вливания безвозмездной помощи от акционеров на 47,2 млрд руб.
Показатель достаточности совокупного капитала (по «Базель III») на конец июня составил 12,9%, что с запасом покрывает необходимый минимум в 10%. Среди банков, испытывающих дефицит капитала, мы выделяем Банк Москвы (Н1.0=10,2%), Российский капитал (Н1.0=10,9%), Крайинвестбанк (Н1.0=10,2%), Уралсиб (Н1.0=10,6%), Татфондбанк (Н1.0=10,7%), Центр Инвест (Н1.0=10,8%). Банк Русский стандарт с запасом исполняет норматив Н1.0, однако испытывает дефицит капитала первого уровня.
В июне банки увеличили портфель корпоративных кредитов на 1,7%, а по сравнению с уровнем прошлого года рост составил 20,7%. Главным драйвером роста корпоративного портфеля второй месяц подряд выступает переоценка валютных кредитов на фоне девальвации рубля. Портфель розничных кредитов сокращается шестой месяц подряд. По сравнению с прошлым месяцем в июне сокращение портфеля розничных кредитов составило -0,4%, с начала года -5,3%.
Средства клиентов демонстрируют позитивную динамику. По итогам июня объем средств корпоративных клиентов и физлиц в банках вырос на 1 трлн руб. и составил 44,4 трлн руб.
Объем вкладов населения в июне вырос на 2,6%, с начала года – на 7,2%, а по сравнению с июнем прошлого года рост составил 17,8%. Увеличение средств населения, привлеченных банками, происходит как по рублевым счетам, так и за счет переоценки валютных остатков.
Месячный прирост депозитов юрлиц на 2,4% в июне обеспечила исключительно переоценка валютных счетов.
Задолженность банков перед ЦБ в июне впервые с начала года выросла, что свидетельствует о комфортности текущего уровня стоимости ресурсов от регулятора после нескольких этапов понижения ключевой ставки. При этом за счет более значительных темпов роста клиентских остатков доля средств ЦБ в пассивах банков снизилась до 9,4%.
Качество кредитных портфелей банков продолжает ухудшаться.
Доля просроченной задолженности по кредитам физлиц в течение первого полугодия 2015 г. выросла с 5,9% до 7,5%.
Корпоративный сегмент демонстрирует синхронное снижение качества обслуживания долга. Доля просроченной задолженности по кредитам юрлиц выросла за 6м2015 г. с 4,2% до 5,9%.
Учитывая особенности российской отчетности, в которой отражается не все тело долга, а только просроченная часть платежа, а также стагнацию кредитного портфеля, очевидно, что до конца текущего года доля просрочки в кредитном портфеле банков продолжит рост. Кроме того, спад в экономике может провоцировать появление новых неплатежеспособных клиентов банков
Снижение ставок по кредитам с запаздыванием реагирует на снижение ключевой ставки и снижение ставок по депозитам, что способствует постепенному восстановлению маржи банков. На фоне снижения ключевой ставки в июне на 100 б.п. средневзвешенные ставки по кредитам для корпоративных клиентов до 1 года снизились на 43 б.п., а ставки по кредитам свыше 1 года – на 66 б.п.
Ставки по кредитам до 1 года и свыше 1 года практически сравнялись, тогда традиционно ставки по долгосрочным кредитам превышали уровень ставок по кредитам до 1 года. Текущее сближение ставок можно объяснить ожиданием замедления инфляции и соответствующего понижения стоимости привлекаемых ресурсов банками.
Ставки по кредитам физлицам до 1 года в июне продолжили снижение в соответствии с рыночным трендом. При этом снижение ставок по кредитам происходит гораздо медленнее, чем снижается стоимость фондирования банков. Это можно объяснить повышением стоимости риска и потребностью в формировании дополнительных резервов по кредитам, обслуживание которых продолжает ухудшаться.
Ставки по кредитам свыше года в июне снизились в среднем на 124 б.п., что можно объяснить наращиванием ипотечного кредитования по программе субсидирования части процентной ставки государством.
Ставки по депозитам корпоративных клиентов до 1 года и свыше 1 года в течение последних нескольких месяцев практически не отличаются. Отсутствие премии в ставке по долгосрочным депозитам сейчас компенсируется ожиданием понижения общего уровня ставок в будущем. Напомним, ЦБ прогнозирует замедление роста потребительских цен с 15,3% в июле 2015 г. до 7% в июле 2016 г. и 4% в 2017 г.
Ставки по депозитам физлиц устойчиво снижаются. Максимальная ставка топ-10 банков России по депозитам физлиц в первой декаде августа снизилась до 10,4% по сравнению с 15,3% в начале года. Снижение ставок по депозитам банки реализуют на фоне притока средств населения при сокращении потребности в ресурсах. Так, розничный кредитный портфель за 6м2015 г. сократился на 5,3%, а объем привлеченных средств населения вырос на 7,2%.
По итогам июня общий портфель кредитов населению всего на 0,8% превышал показатель на аналогичную дату прошлого года. Сокращение портфеля высокорисковых необеспеченных кредитов и сокращение автокредитования пока компенсируется ростом портфеля ипотечных кредитов. За 6м2015 г. прирост ипотечного портфеля составил всего 5%, тогда как годовые темпы роста составляют 20,7%. Основной вклад в годовой рост был внесен активным оформлением ипотеки во втором полугодии 2014 г., когда ипотечный портфель банков прирос на 15%.
После завершения в конце мая фазы укрепления рубля в июне-августе можно наблюдать тренд по ослаблению национальной валюты. Ключевой причиной ослабления рубля стало снижение котировок нефти, которые являются основным драйвером, формирующим отношение инвесторов к рублю. Негативный эффект падения нефтяных цен был усилен оттоками капиталов с развивающихся рынков на фоне усиления ожиданий возможного ужесточения монетарной политики в США.
Реакцией Банка России на ослабление национальной валюты стал отказ о покупки валюты для пополнения валютных резервов. Тем не менее, это не оказало рублю существенной поддержки.
Объем задолженности банковской системы перед ЦБ продолжает постепенно снижаться. Валютные интервенции, в рамках которых Банк России выкупил с рынка порядка 10 млрд долл., добавили банковскому сектору около 550 млрд руб., что отчасти позволило сократить часть задолженности перед ЦБ. Кроме того, можно отметить, что к привычным и традиционным уже механизмам привлечения ресурсов добавился инструмент рублевого РЕПО от Федерального Казначейства, которое пока не пользуется особым спросом со стороны участников. Тем не менее, в случае острой необходимости банки могут
В ближайшее время, как и ранее, ключевым индикатором для рубля будет являться нефть. При этом сохраняющийся потенциал дальнейшего снижения котировок нефти не позволят рублю продемонстрировать восстановление к прежним уровнем. Мы полагаем, что национальная валюта продолжит ориентироваться на рублевую стоимость нефти, которая будет стремиться к уровню 3200-3250 руб. (марка Brent), что при нашем прогнозе цена на нефть в диапазоне 45-50 долл. за барр. соответствует уровню 65-70 руб. по отношению к доллару.
воспользоваться данным инструментом, так как данные ресурсы по стоимости ниже фиксированных ставок ЦБ.
При этом пока мы не видим причин для дальнейшего роста задолженности банковской системы. ЦБ вряд ли приступит к валютным интервенциям, что ранее и являлось причинами купирования рублевой ликвидности, вынуждая банки прибегать к наращивания долга перед монетарными властями
Плавное снижение ключевой ставки на протяжении всего текущего года способствовало снижению ставок денежного рынка, которые находились в границах процентного коридора ЦБ ±1%. При этом отсутствие спроса на рублевую ликвидность в июле – августе способствовало смещение ставок МБК к нижней границе процентного коридора. В целом, мы полагаем, что ситуация с нахождением ставок в процентном коридоре ЦБ пока не будет меняться. При этом на фоне наблюдаемой девальвации национальной валюты ЦБ может на время отказаться от снижения ключевой ставки.
Задолженность банков перед ЦБ по инструментам валютного фондирования продолжает находиться вблизи уровня 36 млрд долл. По состоянию на 17 августа совокупная задолженность составляет 35,9 млрд долл. В целом, ЦБ продолжает придерживаться ранее выбранной стратегии по предоставлению валюты в объемах, необходимых для рефинансирования имеющейся задолженности. При этом можно отметить, что регулятор вряд ли будет увеличивать лимиты в ближайшие месяцы, так как спрос на валюту, исходя из представленного графика выплат по внешнему долгу, до декабря будет умеренным. Таким образом, ЦБ может задуматься о расширении лимитов лишь в ноябре - декабре, оказывая поддержку банковской системе накануне крупных выплат по внешнему долгу.
Перспективы валютного и денежного рынка
Снижение котировок нефти и риски ужесточения монетарной политики США продолжат формировать негативную конъюнктуру для национальной валюты. Мы оцениваем довольно низко вероятность того, что ЦБ будет поддерживать национальную валюту через прямые интервенции, так как рыночный курс рубля близок к фундаментально обоснованным уровням. Мы полагаем, что национальная валюта продолжит ориентировать на рублевую стоимость нефти, которая будет стремиться к уровняю 3200-3250 руб. (марка Brent), что при нашем прогнозе цена на нефть в диапазоне 45-50 долл. за барр. соответствует уровню 65-70 руб. по отношению к доллару.
На рынке МБК мы ожидаем, что процентные ставки будут находиться в пределах процентного коридора ЦБ (±1% от ключевой ставки).
3. Динамика в различных сегментах российской банковской системы в первом полугодии 2015 года.
Далее мы традиционно рассматриваем пять сегментов российских банков, присутствующих на рынке облигаций:
Банки, связанные с государством (Сбербанк, ВТБ, ГПБ, РСХБ, Банк Москвы, АК Барс Банк, Связь-Банк, Глобэкс Банк, Абсолют Банк, Российский Капитал, МСП Банк, Крайинвестбанк);
Универсальные банки, контролируемые нерезидентами (ЮниКредит Банк, Росбанк, Райффайзенбанк, Интеза);
Крупнейшие частные банки (Альфа-Банк, Банк ФК Открытие (НОМОС-БАНК), Банк Петрокоммерц, Промсвязьбанк, Банк Санкт-Петербург, МКБ, Уралсиб, МДМ, ЗЕНИТ, Бинбанк);
Розничные банки (ВТБ24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, КБ Восточный, УБРиР, МТС-Банк, Совкомбанк, ОТП Банк, КредитЕвропа Банк, СКБ-Банк, АТБ, Росгосстрах Банк, Ренессанс Кредит, ДельтаКредит, Русфинанс Банк, ТКС-Банк, Запсибкомбанк, МИА);
Банки 3 эшелона (СМП Банк, Новикомбанк, Внешпромбанк, Татфондбанк, Банк СОЮЗ, НОТА-Банк, Центр-Инвест, ЛОКО-Банк, Первобанк, Меткомбанк (КУ), Межтопэнергобанк, СДМ-Банк, Пересвет).
Финансовые показатели банков рассчитаны на основании неконсолидированной РСБУ-отчетности (формы 101, 102, 123) и интерпретированы на основании внутренней методики Промсвязьбанка.
Госбанки
Крупнейшие госбанки в первом полугодии текущего года сократили активы на 2,3 трлн руб. Уменьшение активов произошло главным образом за счет сокращения подушки ликвидности. Одновременно с сокращением активов банки уменьшили задолженность перед ЦБ на 2,3 трлн руб.
В кредитном портфеле госбанков, также как и в целом по системе, отмечается рост просроченной задолженности. При этом качество кредитного портфеля госбанков, за исключением отдельных игроков остается лучше, чем в целом по системе.
По итогам первого полугодия среди крупнейших госбанков только Сбербанк показал положительный результат (чистая прибыль 81,6 млрд руб.). Банк ВТБ отразил в отчетности прибыль в размере 21,1 млрд руб. исключительно за счет дивидендов, полученных от ВТБ 24 на 26 млрд руб.
Чистая прибыль Сбербанка за 6м2015 г. составила 81,6 млрд руб., в том числе в 1кв2015 г. - 26,3 млрд руб., во 2кв2015 г. – 55,3 млрд руб. Улучшение финансовый показателей Сбербанка обеспечило снижение процентных расходов. По сравнению с прошлым годом финансовые результаты Сбербанка, как и в целом по системе, заметно снизились. Помимо сокращения процентной маржи давление на финансовые показатели оказывает рост резервов на возможные потери по кредитам.
Расходы Сбербанка на совокупные резервы за 6 месяцев 2015 г. составили 176,0 млрд руб. против 136,9 млрд руб. годом ранее. Банк продолжает формировать резервы, придерживаясь консервативного подхода к покрытию существующих кредитных рисков. Созданные резервы превышают просроченную задолженность в 2,1 раза.
Активы Сбербанка в июне увеличились на 3,9%. На рост активов оказала влияние положительная переоценка валютной составляющей в результате ослабления рубля. При этом с начала года Сбербанк демонстрирует сокращение активов на 5,4%, что соответствует общему тренду в отрасли.
Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Сбербанка за 6м2015 г. выросла с 2,1% до 2,9%. Темпы роста проблемных кредитов и общий уровень просроченной задолженности в Сбербанке остается вдвое ниже, чем в среднем по банковской системе.
Сбербанк увеличил объем привлеченных средств клиентов за 6м2015 г. на 3%, а годовые темпы роста клиентских остатков составили 20%.
После пролонгации в марте субординированного займа на 500 млрд руб. существенных изменений в капитальной базе Сбербанка не происходило. Увеличение собственных средств Сбербанка в 2 кв. 2015 г. обеспечила капитализация чистой прибыли за вычетом дивидендов. На 1 июля 2015 г. норматив Н1.0=12,65% по сравнению с 11,20% на начало года.
Банк ВТБ в первом полугодии 2015 г. демонстрирует более значительное сокращение активов, чем Сбербанк. За 6м2015 г. сокращение активов ВТБ составило 7,3%. Уменьшение активов Банка ВТБ произошло, главным образом за счет уменьшения подушки ликвидности. В пассивах мы отмечаем сокращение задолженности перед ЦБ, а также погашение/выкуп части ранее выпущенных собственных облигаций.
После убытка в 1 кв. 2015 г. в размере 5,1 млрд руб. во 2 кв. 2015 г. Банк ВТБ отразил прибыль 26,2 млрд руб. При этом основной вклад в прибыль внесли дивиденды, полученные от ВТБ-24 на 26 млрд руб. Показатель достаточности собственных средств Банка ВТБ в первом полугодии 2015 г. снизился с 12,7% до 12,2%.
В июле 2015 г. Банк ВТБ осуществил выпуск привилегированных акций на сумму 307 млрд руб., которые были приобретены АСВ за счет ОФЗ. Данная сделка обеспечила увеличение собственного капитала Группы ВТБ на 28%, что создает существенный запас прочности для абсорбации возможных потерь по кредитам и обеспечивает потенциал для существенного роста бизнеса.
Газпромбанк во 2 кв. 2015 г. в два раза увеличил убыток по сравнению с 1 кв. 2014 г. Совокупный убыток за 6м2015 г. составил 19,1 млрд руб. Давление на финансовые показатели Газпромбанка оказывает рост расходов на формирование резервов на возможные потери по кредитам. Хотя доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Газпромбанка значительно ниже, чем в среднем по отрасли (всего 1,4%), темпы роста просроченной задолженности в кредитном портфеле Газпромбанка почти в два раза опережают среднеотраслевую динамику. За 6м2015 г. объем просроченной задолженности в кредитном портфеле Газпромбанка в абсолютном выражении вырос на 50%.
За 6м2015 г. Газпромбанк ухудшил норматив Н 1.0 с 12,5% до 12,2%. Вызревание проблемных ссуд во втором полугодии 2015 г. продолжит оказывать давление на финансовые результаты Газпромбанка. Существенную поддержку Газпромбанку окажет участие в программе докапитализации через ОФЗ. В августе Газпромбанк уже получил от АСВ 125,7 млрд руб. в рамках докапитализации, что должно увеличить достаточность базового и совокупного капиталов на 2,7 п.п.
Россельхозбанк во 2 кв. 2015 г. получил убыток 5,9 млрд руб. против убытка в 1-м квартале 2015 г. 10,4 млрд руб. Слабый финансовый результат обусловлен ростом отчислений в резервы на фоне ухудшения качества кредитного портфеля. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле за 6м2015 г. выросла с 11,3% до 12,9%, а в абсолютном выражении рост составил 36,5 млрд руб.
Созданные РСХБ резервы не обеспечивают полного покрытия просроченной задолженности по кредитам, что содержит риски увеличения убытков при дальнейшем ухудшении качества кредитного портфеля.
Убытки привели к уменьшению собственных средств Россельхозбанка и снижению норматива Н1.0 до 12,4% по сравнению с 13,0% на начало года.
Россельхозбанк, как и остальные госбанки, включен в программу докапитализации через ОФЗ. Выделяемый лимит на Россельхозбанк составляет 68,8 млрд руб. Привлечение данных средств должно поддержать кредитные метрики банка.
Банк Москвы во 2-м квартале заметно снизил расходы на формирование резервов, что способствовало улучшению финансовых результатов. Убыток Банка Москвы во 2 кв. 2015 г. составил 4,9 млрд руб. против убытка за 1 кв. 2015 г. в размере 33,2 млрд руб. В то же время качество кредитного портфеля банка продолжает ухудшаться. Так, доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Банка Москвы выросла за 1-й квартал с 23,0% до 28,4%, а на конец 2 кв. 2015 г. составила уже 32,8%.
На фоне значительных потерь по кредитам Банк Москвы испытывает дефицит собственных средств. Значение норматива Н 1.0 в течение первого полугодия не превышало 10,5%. Банк Москвы в условиях убыточности деятельности для соответствия нормативам ЦБ вынужден сокращать объем риска на балансе. За 6м2015 г. активы Банка Москвы сократились на 23%, кредитный портфель сократился на 9%.
Госбанки второго эшелона по итогам первого полугодия 2015 г. показали преимущественно отрицательные финансовые результаты. Связь-Банк получил убыток 5,2 млрд руб., Глобэкс – 1,5 млрд руб., Ак Барс – 3,9 млрд руб., Абсолют – 0,9 млрд руб., Российский капитал – 0,9 млрд руб., КБ МИА – 0,2 млрд руб.
Нормативы достаточности собственных средств госбанков второго эшелона в целом находятся на комфортном уровне. Имеющий дефицит капитала Ак Барс Банк в июне привлек субординированный депозит от АСВ по программе докапитализации банков через ОФЗ в размере 12,1 млрд руб. В результате данной сделки норматив Н1.0 улучшился до 11,8% по сравнению с 10,8% на начало года. Кроме того, поддержку Ак Барс Банку окажет планируемое увеличение уставного капитала на 9,8 млрд руб., которое было одобрено на собрании акционеров в апреле текущего года.
В зоне повышенного риска, в связи с низким значением достаточности капитала, на сегодняшний день остается Крайинвестбанк (Н1.0 = 10,2%). Основной акционер банка – Правительство Краснодарского края пока медлит с докапитализацией банка, что обусловлено ослаблением финансовых возможностей региона. Бюджет Краснодарского Края на 2015 г. запланирован с дефицитом 15 млрд руб. при наличии накопленного долга региона на 1 июля 2015 г. в размере 135 млрд руб.
Крупные частные банки
В группе крупных частных банков по итогам первого полугодия рост активов показали только Бинбанк (+40%) и МКБ (+33%). Остальные банки в ответ на ухудшение операционной среды проводили стратегию по сокращению объема риска на балансе.
Рост отчислений в резервы на возможные потери по кредитам и значительно подорожавшее фондирование стали причиной убыточности подавляющего числа крупных частных банков. Для абсорбации потерь банки стремятся нарастить капитализацию, привлекая средства государства, акционеров и институциональных инвесторов.
К данной категории мы относим крупные частные банки, входящие в ТОП-30 по активам1, реализующие бизнес-модель универсального банка. Корпоративные кредиты формируют, как правило, более 50% кредитного портфеля данных банков. В связи со значительным ростом масштабов бизнеса мы включили в данную группу Бинбанк, который ранее рассматривали в группе банков третьего эшелона.
Во втором квартале 2015 г. крупные частные банки показали неоднозначные результаты. Рост убытков отразил Альфа-Банк, МДМ, Уралсиб. Улучшить результаты первого квартала удалось Банку ФК Открытие, МКБ, Банку Санкт-Петербург. В целом, по данной группе банков суммарный убыток за 6м2015 г. составил 23,9 млрд руб.
Наиболее крупные убытки за полугодие отразили Альфа-Банк (-16,7 млрд руб.), МДМ (-10,1 млрд руб.), ХМБ Открытие (-7,4 млрд руб.), Банк Уралсиб (-6,6 млрд руб.), Бинбанк (-1,1 млрд руб.).
Положительные финансовые результаты показали банк ФК Открытие (8,5 млрд руб.), Промсвязьбанк (8,6 млрд руб.), МКБ (2,6 млрд руб.), Банк Санкт-Петербург (1,1 млрд. руб.)
Ухудшение кредитных метрик частных банков, также как в целом по системе, происходит из-за удорожания фондирования и роста потерь по проблемным кредитам. Наиболее убыточные банки имеют более высокую долю необслуживаемой задолженности в кредитном портфеле, чем средний показатель по системе. В группе крупных частных банков наиболее сильное ухудшение качества кредитного портфеля произошло у следующих банков: МДМ увеличил долю просроченной задолженности в кредитном портфеле за 6м2015 г. с 16,8% до 19,8%, ХМБ Открытие – с 9,6% до 14,0%, Уралсиб – с 9,8% до 13,3%, Альфа-Банк – с 5,9% до9,7%.
В условиях ухудшения операционной среды банки уделяют повышенное внимание капитальной базе. Прирост собственных средств за первое полугодие показали прибыльные банки, а также банки, принявшие участие в программе докапитализации через ОФЗ. В частности, Банк ФК Открытие привлек субординированный заем от АСВ на 55,6 млрд руб., МКБ – на 20,2 млрд руб. Кроме того, Правительство РФ согласовало пролонгацию ранее привлеченных банками субординированных займов ВЭБа. Такие займы имеют Альфа-Банк (40 млрд руб.), Банк ФК Открытие (5 млрд руб.), Зенит (2,1 млрд руб.). Среди знаковых событий первого полугодия можно отметить IPO, проведенное МКБ в конце июня. МКБ удалось за счет IPO увеличить уставной капитал примерно на 18,8%, банк привлек в капитал первого уровня 13,2 млрд руб.
В результате проведенных мер докапитализации крупные частные банки имеют хороший запас прочности по нормативу Н 1.0. Единственным банком, имеющим действительно острый дефицит собственных средств, является Банк Уралсиб, снизивший за полугодие норматив Н1.0 до 10,55% по сравнению с 11,64%.
Динамика изменения активов крупных частных банков, как и в целом по системе, преимущественно отрицательная. Рост бизнеса в текущих условиях реализуют лишь банки, имеющие мощную поддержку от акционеров. Увеличение капитализации позволило МКБ показать уверенный рост кредитного портфеля на 38% и рост активов на 33% за первые 6 месяцев текущего года. Совокупные активы МКБ за 6м2015 г. выросли на 33,1%. Еще более высокие темпы роста показывает Бинбанк, увеличивший активы с начала года на 40%. Кроме того, мы обращаем внимание на сделку по покупке Банка МДМ акционерами Бинбанка. С учетом ранее консолидированных активов Группа БИН по итогам первого полугодия 2015 г. вышла на третье место по активам среди крупнейших банковских групп России.
Банки-нерезиденты
Иностранные банки сокращают бизнес в России из-за возросших геополитических рисков, ухудшения перспектив российского рынка и растущего давления со стороны Базель-3 на консолидированную отчетность материнских структур.
В первом полугодии 2015 г. сокращение бизнеса вместе с ростом потерь по кредитам обусловили убыток Росбанка в размере 4,3 млрд руб. и убыток Банка Интеза «-0,3 млрд руб.»
Райффайзенбанку и ЮниКредит Банку удается сохранять хорошее качество кредитного портфеля, что вместе с традиционно низкой стоимостью фондирования и эффективным управлением издержками позволяет генерировать прибыль.
Достаточность капитала дочерних иностранных банков сохраняется выше среднего уровня по российской банковской системе.
В данной категории мы рассматриваем банки, в уставном капитале которых более 50% принадлежит нерезидентам. Отметим, что сюда не вошли розничные банки, которые были вынесены в отдельную категорию. Исключение составил Росбанк, который, несмотря на то, что кредиты физлицам составляют более 50% кредитного портфеля, исторически больше воспринимается инвесторами как универсальная кредитная организация.
ЮниКредит Банк во 2-м квартале получил убыток 2,4 млрд руб., что практически полностью нивелировало прибыль за 1-м квартал, которая составила 2,6 млрд руб. На ухудшении финансовых результатов отразился рост расходов на формирование резервов на возможные потери по кредитам на фоне роста доли просроченной задолженности. На конец первого полугодия доля кредитов с просрочкой более 1 дня у ЮниКредит Банка выросла до 4,1% по сравнению с 2,7% на начало года. Рост доли просроченных кредитов составил 0,5 п.п. в 1-м квартале и 0,9 п.п. во 2-м квартале.
После привлечения в 1 квартале субординированного депозита от материнской структуры (UniCredit Bank Austria) на 480,9 млн долл. норматив Н1.0 за 1-й квартал вырос с 13,65% до 14,99%. Однако убытки 2-го квартала привели к сокращению собственных средств и уменьшению норматива Н 1.0 до 13,41%.
Райффайзенбанк получил чистую прибыль во 2-м квартале в размере 0,4 млрд руб. по сравнению с 3,9 млрд руб. за 1-й квартал текущего года. Помимо роста отчислений в резервы на возможные потери значительное влияние на финансовые результаты Райффайзенбанка оказала уплата отложенного налога на прибыль в размере 5,6 млрд руб.
Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Райффайзенбанка на конец первого полугодия составила 4,5%. Темпы роста проблемных кредитов, также как и у ЮниКредит Банка, ускорились во 2-м квартале.
Выплата дивидендов в пользу материнской структуры в 1 квартале привела к снижению норматива Н1.0 с 12,43% до 11,24%. Однако уже в апреле Райффайзенбанк привлек субординированный депозит от материнского банка на 228 млн долл., который был включен в расчет собственных средств. По итогам первого полугодия Райффайзенбанк увеличил объем собственных средств с 113,3 млрд руб. до 117,1 млрд руб. Вместе с сокращением кредитного портфеля (на 9,5% с начала года ) рост собственных средств обеспечил улучшение норматива Н 1.0 до 13,17% по сравнению с 12,43% на начало текущего года.
Принимая во внимание анонсированные планы по сокращению бизнеса в России, у Райффайзенбанка нет потребности в наращивании капитальной базы. Напомним, Райффайзенбанк планирует до 30 октября 2015 г. закрыть отделения в 15 российских городах, сохранив присутствие в 44 наиболее перспективных.
Росбанк во 2-м квартале заработал чистую прибыль 1,0 млрд руб., однако, с учетом убытка в 1-м квартале 5,3 млрд руб. финансовый результат за полугодие остался отрицательным. Давление на финансовые показатели Росбанка продолжает оказывать снижение качества активов. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Росбанка выросла за 1-й квартал с 7,8% до 8,8% и до 10,1% во 2-м квартале. Большая доля просроченных кредитов у Росбанка по сравнению с ЮниКредит Банком и Райффайзенбанком обусловлена большей долей розничных кредитов в портфеле.
Росбанк сократил активы с начала года на 14%, что является наиболее значительным сокращением среди иностранных банков и почти в три раза опережает динамику сокращения активов в среднем по банковской системе. Напомним, в целом по отрасли сокращение активов за 6м2015 г. составило «-5,3%».
Уменьшение активов, взвешенных с учетом риска, позволило Росбанку улучшить норматив Н 1.0 до 14,85% по сравнению с 13,45% на начало года. При этом собственные средства Росбанка из-за убытков сократились за полугодие с 114 млрд руб. до 112 млрд руб.
Банка Интеза во 2-м квартале увеличил убыток до 215 млн руб. по сравнению с 42 млн руб. за 1-й квартал. Убытки банка выросли из-за роста отчислений в резервы на возможные потери на фоне снижения качества активов. При сокращении кредитного портфеля на 12% с начала года объем просроченной задолженности за 6 месяцев вырос на 37%. По итогам первого полугодия Банк Интеза сохранил самый высокий уровень проблемной задолженности среди иностранных банков. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Банка Интеза в 1-м квартале выросла с 8,2% до 9,8%, а по итогам 2-го квартала составила уже 12,7%.
Собственный капитал Банка Интеза в первом полугодии сократился на величину полученного убытка, при этом за счет сокращения активов, взвешенных с учетом риска, норматив Н1.0 улучшился до 14,95% по сравнению с 14,20% на начало года.
Розничные банки
Розничные банки во 2-м квартале сократили убытки по сравнению с 1-м кварталом текущего года. Совокупный убыток рассматриваемых розничных банков за 6м2015 г. составил 40,8 млрд руб. По итогам 1-го полугодия самые крупные убытки показали следующие игроки: ВТБ 24 (-12,4 млрд руб.), ХКФ Банк (-9,4 млрд руб.), Ренессанс кредит (-5,2 млрд руб.), МТС Банк (-4,8 млрд руб.), ОТП Банк (-3,9 млрд руб.). За счет получения безвозмездной помощи от акционера Банк Русский Стандарт отразил прибыль во 2-м квартале, однако накопленным итогом с начала год банк все равно остается убыточным (-5,5 млрд руб.).
Средние и специализированные розничные банки, как и в 1 квартале, показывают более сильные финансовые результаты. С чистой прибылью первое полугодие отработали: Совкомбанк (4,8 млрд руб.), УБРиР (1,1 млрд руб.), Русфинанс банк (0,8 млрд руб.), Дельта Кредит (0,5 млрд руб.), Тинькофф (0,7 млрд руб.).
Здесь и далее в категории «розничные банки» мы рассматриваем финансовые институты, кредитные портфели которых более чем на 50% сформированы кредитами населению. Фондирование данной группы банков также в значительной мере обеспечено за счет средств физических лиц.
Самые крупные потери продолжают нести лидеры сегмента необеспеченного потребительского кредитования, что обусловлено ростом необслуживаемых кредитов на фоне падения реальных доходов населения и ухудшения ситуации на рынке труда.
Наибольшую долю просроченных кредитов в кредитном портфеле на 01.07.2015 г. мы отмечаем у следующих банков: МТС Банк (31,6%), Русский стандарт (27,9%), Ренессанс Кредит (23,4%), Тинькофф (18,5%), Восточный (19,1%), ОТП Банк (20,5%), Росгосстрахбанк (19,7%), ХКФ Банк (15,2%).
Убытки съедают капитал и заставляют сокращать объем риска на балансе. Наиболее значительное сокращение активов по итогам 1-го полугодия показали: ОТП Банк (-17,4%), МТС Банк (-14,9%), ХКФ Банк (-14,8%), Русфинанс банк (-14,3%), Ренессанс Кредит (-10,1%), Кредит Европа Банк (-6,9%), ВТБ 24 (-6,1%).
Рост активов в первом полугодии осуществили Совкомбанк (+38%) и УБРиР (+32%). В обоих случаях увеличение активов было обеспечено главным образом за счет наращивания портфеля ценных бумаг на средства, привлекаемые от ЦБ.
Сокращение кредитного портфеля обеспечивает приток ликвидности и уменьшает потребности в ресурсах. В первом полугодии розничные банки сокращали объем привлеченных средств клиентов, а также выкупали с рынка собственные ценные бумаги, что обеспечивает уменьшение рисков рефинансирования.
Достаточность капитала большинства розничных банков снижается. Уменьшение объема риска на балансе отстает от темпов коррозии капитала убытками. Если по итогам 1-го квартала значение норматива Н1.0 ниже 12% имели всего три банка, то по итогам 2-го квартала их число увеличилось в два раза: ВТБ 24 (Н1.0=11,05%), Восточный (Н1.0=11,36%), Кредит Европа (Н1.0=11,78%), СКБ Банк (Н1.0=11,78%), АТБ (Н1.0=11,64%), Ренессанс Кредит (Н1.0=11,25%).
Русский Стандарт в 1-м квартале улучшил норматив Н 1.0 за счет реструктуризации выпуска субординированных евробондов на 350 млн долл. При этом достаточность капитала первого уровня с учетом генерируемых банком убытков находится на критически низком уровне. Норматив Н 1.2=6,2% при минимально требуемом 6,0%. Мы обращаем внимание, что включение Банка Русский Стандарт в программу докапитализации банков через ОФЗ не решит проблему низкой достаточности капитала первого уровня, поскольку возможность размещения дополнительных выпусков привилегированных акций в пользу АСВ имеется только у госбанков. Частные банки заключают договоры о привлечении субординированных займов, которые учитываются лишь при расчете капитала второго уровня.
Банки третьего эшелона
Небольшие и средние банки за счет хорошего понимания бизнеса своих ключевых клиентов чувствуют себя достаточно комфортно. Совокупная прибыль по группе рассматриваемых банков третьего эшелона за 6м2015 г. составила 5,6 млрд руб. Убыток показали всего три банка: Первобанк (-1 478 млн руб.), Татфондбанк (-185 млн руб.), Союз (-212 млн руб.).
Сильные финансовые результаты и существенно превосходящий средний уровень рентабельности по системе показали: Новикомбанк (чистая прибыль 2 330 млн руб.), Пересвет (1 236 млн руб.), Локо-Банк (1 149 млн руб.), Внешпромбанк (776 млн руб.), СДМ Банк (723 млн руб.).
В данной категории мы рассматриваем эмитентов, входящих в ТОП-100 российских банков по активам с рейтингами «В+/В-» или «В1/В3», которые не вошли ни в одну из ранее рассмотренных групп банков. Прирост активов за июнь 2015 г.
Многие банки третьего эшелона в первом полугодии 2015 г. проводили контр цикличную политику, наращивали объем привлеченных средств клиентов и кредитование, а также демонстрировали сохранение хорошего качества активов.
Так, ростом активов в первом полугодии отличились Локо-Банк (+14%), Пересвет (+13%), Внешпромбанк (+12%), Татфондбанк (+8%), Новикомбанк (+7%), Межтопэнергобанк (+5%).
Более быстрое сокращение активов по сравнению со среднеотраслевой динамикой в 1-м полугодии происходило всего четырех банков: СМП Банк (-28%), Первобанк (-28%), НОТА-банка (-13%), СДМ Банка (-12%).
Рост активов при сохранении хорошего качества кредитного портфеля обеспечивает рост операционных доходов и улучшение финансовых результатов. В свою очередь, капитализация чистой прибыли позитивно отражается на нормативе достаточности капитала. Показатель достаточности собственных средств, превосходящий средний по банковской системе уровень имеют следующие банки: СМП-Банк (Н1.0=14,64%), Новикомбанк (Н1.0=16,89%), Пересвет (Н1.0=13,55%), Союз (Н1.0=15,5%).
Дефицит собственных средств мы отмечаем у Татфондбанка (Н1.0=10,72%) и Центр-Инвест (Н1.0=10,75%). При этом наибольшую обеспокоенность у нас вызывает Центр-Инвест, поскольку акционеры Татфондбанка озвучили намерение увеличить капитал банка на 4 млрд руб. Кроме того, недавно Татфондбанк был включен в программу докапитализации региональных банков через ОФЗ.
3. Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи.
Вторая половина 2015 г. началась для российского долгового рынка с преобладанием медвежьих настроений. Давление на рынок оказывает целый ряд факторов, среди которых: укрепление доллара на фоне сильных данных по экономике США, замедление экономики Китая, девальвация валют развивающихся стран. Достижение соглашения по урегулированию ядерной программы Ирана и возможный выход на рынок иранской нефти после снятия международных санкций стали спусковым крючком роста ожиданий снижения цен на нефть из-за роста предложения сырья на рынок. Кроме того, ожидания роста дисбаланса между спросом и предложением нефти усиливаются рисками либерализации экспорта нефти из США.
Девальвация рубля на фоне дешевеющей нефти поддерживает сокращение потребления импортных товаров, однако роста внутреннего производства в России пока не происходит. Снижение реальных доходов населения обуславливает сокращение потребления, что ограничивает интерес компаний к наращиванию производственных мощностей. Резкий рост ставок по кредитам в первом полугодии 2015 г. стимулировал сокращение спроса на кредиты со стороны конечных заемщиков. Падение нефтяных цен и более продолжительная и глубокая стагнация в российской экономике, чем ожидалось ранее, будет ограничивать потенциал улучшения финансового состояния клиентов банков. На этом фоне даже снижение ставок во втором полугодии будет ограничивать восстановление кредитной активности и улучшение платежной дисциплины заемщиков. При этом девальвация рубля будет требовать от банков создания дополнительных резервов на возможные потери, которые могут нивелировать позитивный эффект от реализации программы докапитализации банков на 0,8 трлн руб.
Девальвация рубля усиливает инфляционные риски и ограничивает потенциал снижения ключевой ставки ЦБ, что стало причиной коррекции кривой ОФЗ в августе. Вслед за суверенной кривой мы ожидаем умеренного снижения котировок по широкому спектру бумаг банковского сектора. В свете отсутствия прогресса в качественном улучшении ситуации в банковской системе мы пока не видим потенциала для сужения спрэда между облигациями банков к кривой ОФЗ. При этом масштабные меры поддержки капитала банков и возможность привлечения ликвидных ресурсов от ЦБ будут ограничивать возможность расширения спрэдов до уровней начала текущего года. Кроме того, значительный рост доходностей бумаг вслед за обесценением рубля будет сдерживать сокращение публичного долга банков после выкупа бумаг с рынка.
В течение ближайших 3-х месяцев мы не ожидаем улучшения конъюнктуры на российском долговом рынке, который находится под давлением падающего рубля. В качестве торговых идей мы рекомендуем открытие коротких позиций по рублевым выпускам облигаций банков с наиболее длинной дюрацией, которые, по нашим ожиданиям, будут реагировать на ухудшение конъюнктуры снижением котировок.
В сегменте частных банков наиболее высокие риски сохраняются в группе розничных банков, несущих существенные потери по необеспеченным кредитам. При этом на рынке облигаций данных эмитентов уже практически не осталось.
Котировки рублевых выпусков облигаций крупных частных банков сейчас содержат премию 50 – 100 б.п. к доходности госбанков первого эшелона. За последние три месяца спрэд в выпусках облигаций крупных частных банков к кривой госбанков сузился примерно на 50 б.п., что выглядит обоснованно в свете сокращения публичного долга и усиления контроля государства за частными банками после докапитализации через ОФЗ.
Торговые идеи
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter