Доллар слабеет на слабой статистике из Азии

PDF  1 сентября 2015 UFS IC | ОАО "Газпром"
Ситуация на рынках
• Деловая активность Китая ускоряет снижение.
• Слабая статистика из Китая может спровоцировать ослабление доллара.
• Статистика из Японии поддержала ослабление американской валюты.
• Котировки нефти вновь продемонстрировали впечатляющий рост.
• Рубль имеет шансы ощутимо ослабнуть на фоне возможной коррекции цен на нефть.

Комментарии
• Газпром заработал на девальвации (умеренно позитивно)
• Мечел завершает переговоры с кредиторами (позитивно/спекулятивно)

Ключевая статистика на сегодня
• Изменение количества безработных в Германии (10:55);
• Индекс деловой активности в производственном секторе Великобритании (11:30);
• Индекс деловой активности в сфере производства США (17:00).

Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов QIWI по МСФО за 2 квартал 2015 года;
• Телеконференция менеджмента АЛРОСА (финансовая отчётность за 2 квартал 2015 года по МСФО).

По версии Caixin, составной индекс деловой активности Китая по итогам августа снизился на 1,4 пункта до значения 48,8 пункта, деловая активность в производстве в последний месяц лета 2015 года чуть замедлила темпы снижения до 47,3 пункта с июльских 47,1 пункта, в свою очередь активность в сфере услуг Поднебесной замедлила рост до 51,5 пункта с 53,8 месяцем ранее. По официальной версии от национального статистического бюро КНР, производственный PMI по итогам августа снизился с июльского значения в 50,0 пункта до 49,7 пункта, а непроизводственный индекс деловой активности Китая сократился лишь на 0,5 пункта - до 53,4 пункта. В целом статистика выглядит слабо, активные меры, предпринимаемые властями Поднебесной для стимулирования экономики, пока не приносят свои плоды. Опубликованные цифры говорят о том, что в ближайшие недели и месяцы можно ожидать продолжения смягчения кредитно-денежной политики Народным банком Китая, нельзя исключать и новой волны ослабления юаня. На этом фоне ожидания увеличения ФРС процентных ставок выглядит не столь убедительно, как это казалось инвесторам после ежегодного экономического симпозиума в Джексон Хоуле, в ходе которого, вице-председатель Федрезерва Стэнли Фишер указал на возможность роста инфляции, что может позволить его ведомству принять решение о повышении ставок уже в сентябре, что позволило доллару в конце прошлой недели продолжить укрепление. Однако, на фоне слабой статистики из Поднебесной, американская валюта может начать слабеть. Статистика из Японии может также оказать умеренное давление на доллар. По окончательным данным индекс деловой активности в сфере производства Страны восходящего солнца по итогам августа сократился на 0,2 пункта до 51,7 пункта. Производственная деловая активность Японии в конце лета замедлила темпы роста, что также снизило ожидания раннего увеличения ставки ФРС.

Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,23% до уровня 1,1273 доллара за евро. Сегодня умеренное ослабление доллара, на фоне снижение ожиданий по раннему началу Федрезервом процесса увеличения процентных ставок, может продолжиться. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1220-1,1360 доллара за евро.

Как следует из сообщения Организации стран-экспортеров нефти (OPEC), организация готова вести диалог со странами- производителями черного золота по вопросу стабилизации цен на энергоноситель. На этом фоне цены на нефть резко пошли вверх, стоимость бочки североморской смеси Brent в моменте достигала уровня $54,32. Поддержала рост цен на черное золото и статистика из США, согласно которой добыча нефти в июне снизилась второй месяц подряд, уменьшение извлечения углеводорода составило 100 тыс баррелей в сутки до 9,3 млн баррелей в сутки. За последнюю неделю, с вечера 24 августа, когда стоимость сорта Brent достигала значения $42,23 за баррель, котировки североморской смеси выросли на $10,53 за бочку, или на 24,93%. После столь бурного роста, в отсутствии новых драйверов роста, котировки черного золота имеют высокие шансы скорректироваться вниз, приблизившись к психологически важному уровню в $50 за баррель Brent.

За последние сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подорожала на 6,77% до уровня $47,76 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent взлетела на 6,89% до отметки $52,76 за баррель. Полагаем, Brent в течение дня будет находиться в диапазоне $50,50- 53,50 за баррель.

Рубль по итогам вчерашнего дня окреп на 1,51% до уровня 64,22 рубля за доллар. Новый виток роста цен на нефть позволил рублю укрепиться. Но стоит заметить, рубль укрепляется значительно медленнее увеличения котировок черного золота, в результате чего стоимость барреля нефти сорта Brent в рублевом эквиваленте за последние 3 дня выросла с уровня 2970-3050 рубля за бочку до 3360-3485 рублей за баррель на сегодняшнее утро. Столь резкий рост стоимости нефти, выраженный в российской валюте, говорит о том, что, несмотря на увеличение стоимости углеводорода, рубль не пользуется спросом, отсюда – в случае снижения цен на нефть рубль может ощутимо ослабнуть. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 63,00-67,00 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 71,80-75,00 рубля за евро.

Российский рынок акций по итогам пятничных торгов продемонстрировал уверенный рост. Индекс РТС поднялся на 0,44% до отметки 833,60 пункта, Индекс ММВБ увеличился на 0,81% до 1733,17 пункта. Высокие цены на нефть пока еще способны тянуть российский рынок акций вверх, однако темпы роста значительно снизились, вероятная коррекция цен на энергоносители может стать поводом для коррекционного снижения, к тому же Индекс ММВБ приблизился к уровню сопротивления. Технический внешний фон на сегодняшнее утро умеренно негативный: американские индексы акций в понедельник снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня значительно дешевеет, азиатские индексы акций в минусе, нефть марки Brent сильно увеличилась в цене, сегодня в начале дня котировки углеводорода движутся вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1710-1745 пунктов.

Газпром заработал на девальвации (умеренно позитивно)

"Газпром" опубликовал отчетность по МСФО за второй квартал 2015 года. Чистая прибыль компании выросла на 29%, до 293,8 млрд руб. Выручка снизилась на 4%, до 1 трлн 265,2 млрд руб., EBITDA выросла на 24%, до 348,99 млрд руб. Прибыль по курсовым разницам составила 100,2 млрд руб., свободный денежный поток впервые за 2,5 года ушел в минус на 51,6 млрд руб.

В отчете компания накануне визита президента Владимира Путина в Китай сообщила о давно анонсированном пилотном займе у китайских банков. "Газпром" в августе 2015 года привлек долгосрочный кредит от консорциума банков на сумму $1,5 млрд под LIBOR +3,5% со сроком погашения в 2020 году.

Газпром опубликовал неоднозначную отчетность за полугодие. Выручка упала на 4%, что хуже наших ожиданий и консенсуса рынка. Это связано, в том числе, с рекордно низкими объемами добычи, а также с падением цен на внешних рынках. Как мы и прогнозировали, ослабление рубля в 1П15 оказало поддержку рентабельности компании, EBITDA выросла на 24%, однако также не дотянула до нашего прогноза. Неприятный момент – и отрицательный впервые за долгое время (последние 10 кварталов) свободный денежный поток.

В то же время, чистая прибыль превзошла наши ожидания благодаря более высоким доходам от курсовых разниц. Это может впоследствии положительно сказаться на размере дивидендов. Позитивным моментом является и успешное привлечение пилотного займа у китайских банков – если эту практику удастся расширить, это позволит Газпрому и другим крупным российским компаниям в значительной степени компенсировать «неудобства» от западных санкций.

На наш взгляд, негатив, связанный со слабыми операционными итогами, уже отыгран, в то же время рост прибыли и успешной развитие отношений с китайскими партнерами может быть воспринято рынком позитивно. Учитывая резко улучшившийся вчера вечером внешний фон, ожидаем от бумаг Газпрома в ближайшей перспективе динамики лучше рынка.

Доллар слабеет на слабой статистике из Азии


Мечел завершает переговоры с кредиторами (позитивно/спекулятивно)

ОАО "Мечел" подписало соглашения о реструктуризации задолженности перед "Газпромбанк" на общую сумму $1,4 млрд и 33,7 млрд рублей. Об этом сообщила компания. Кредитные соглашения предусматривают отсрочку погашения тела долга до апреля 2017 года с последующим ежемесячным погашением до апреля 2020 года. Проценты, превышающие 8,75% годовых, капитализируются. Кредитные соглашения подлежат одобрению на уровне советов директоров и собраний акционеров ОАО "Мечел" и дочерних предприятий Группы.

ВТБ в ближайшее время также планирует завершить переговоры по реструктуризации долга «Мечела». Об этом вчера заявила пресс-служба банка. ВТБ планировал перенести срок погашения основного долга «Мечела» с 2015-2016 гг. на 2018-2019 гг. и снизить ставку по кредитам компании в обмен на выполнение ряда условий, одним из которых было погашение до конца июня просрочки по процентам. «Мечел» в начале июля полностью погасил эту просрочку.

Бесконечные переговоры Мечела с кредиторами, наконец, начали приносить плоды. Фактическая реструктуризация долга перед Газпромбанком – это первый шаг. Вслед за этим компания реструктурирует долги перед ВТБ. ситуация со Сбербанком пока остается не ясной, однако имея на руках фактически реструктурированную задолженность перед оставшимися кредиторами, вести переговоры со Сбербанком будет существенно легче.

Еще есть шанс, что результата достичь не удастся, если Сбербанк займет жесткую позицию, однако сейчас Мечел как никогда близок к успеху затянувшихся переговоров. Мы расцениваем реструктуризацию задолженности перед Газпромбанком позитивно. Вчера после публикации этой новости котировки выросли на 6%, и в ближайшие дни спекулятивный рост в акциях Мечела может продолжиться.

Доллар слабеет на слабой статистике из Азии

Приложение PDF
http://ru.ufs-federation.com/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter