Рынки на позитивной волне

Мировые рынки сохраняют повышенный спрос на риск. Привлекательные ценовые уровни и невысокая вероятность повышения базовой долларовой ставки позволяют инвесторам продолжить покупки.

Ряд слабых данных Европе дополнил слабый отчет по рынку труда США. Теперь инвесторы делают ставку на то, что ФРС будет ужесточать денежно-кредитную политику крайне осторожно и, скорее всего, не в текущем году. Слабые данные по Германии также дополнили недавнюю дефляционную статистику еврозоны и теперь инвесторы с большей уверенностью ждут усиления мер поддержки экономики со стороны европейского Центробанка.

Несмотря на общий позитив, повышение цен на сырье может сформировать соответствующие инфляционные ожидания, которые могут вынудить Центробанки не быть столь щедрыми в монетарной политике. Именно поэтому избыточный оптимизм рынков может накрыть волна понижательной коррекции, особенно в преддверии сезона публикации квартальных результатов.

Условия рынка улучшились на фоне избытка рублей

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка во вторник вновь улучшилась на фоне стремительного укрепления рубля, которое нивелировало негативный эффект от снижения денежного предложения на аукционе ЦБР. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 10.70% годовых (-70 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.20% годовых (-35 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 10.80% годовых (-60 бп). На аукционе 7-дневного репо с ЦБР банки смогли привлечь лишь 730 млрд руб. при спросе в 1.10 трлн руб. и 910 млрд руб. на прошлой неделе.

Календарь событий денежного рынка на текущей неделе выглядит нейтрально. Планируемые притоки и оттоки ликвидности сбалансированы. Тренд рубля на укрепление сформировал избыточный объем ликвидности в банковской системе, что должно способствовать сохранению благоприятной конъюнктуры рынка.

Рубль лидер ЕМ по темпам укрепления

Российская валюта продолжает накапливает преимущество перед долларом и евро, отражая благоприятное стечение обстоятельств на внешних рынках и геополитическом фронте. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 1.20 руб. до 66.99 руб. Курс доллара упал на 1.42 руб. до 63.33 руб., курс евро – на 0.94 руб. до 71.47 руб. На международном валютном рынке евро почувствовал силу после того, как рынки стали все больше сомневаться в том, что ФРС США поднимет ставку в текущем году.

Цены на нефть вчера выросли на 5%, баррель Брент превышал в цене 52 долл. Поддержку нефтяным котировка оказали данные о сокращении добычи в США, а также рост напряженности вокруг Сирии. Кроме того, глава ОПЕК заявил, что ждет восстановления цен на нефть, поскольку инвестиции нефтяных компаний снижаются и продолжат это делать в следующем году. Подъем на сырьевых рынках вызывал укрепление большинства валют развивающихся экономик. Вчера валюты основных ЕМ укрепились к доллару на 0.7% в номинальном выражении, тогда как укрепление рубля составило 2.2%. Большинство внешних факторов для рубля выглядят благоприятными. Риторика Запада в отношении Украины смягчилась, а перенос на следующий год выборов в ДНР и ЛНР переводит ответственность за выполнение минских договоренностей на украинские власти.

Несмотря на признаки эйфории в отношении рубля, который укрепился к корзине валют на 4% с начала недели, ситуация может измениться радикально в любой момент. Внешние рынки волатильны, а это значит, что весь рост нефтяных может также быстро раствориться, что вызовет коррекционное движение рубля.

Доходности продолжают снижаться

Растущий спрос на риск на мировых площадках продолжает поддерживать сегмент евробондов развивающихся экономик. Суверенные спрэды продолжают сокращаться, несмотря на небольшой снижение доходностей базовых активов. Российские евробонды вчера были в числе лидеров ЕМ по ценовому росту. Доходности на дальнем участке суверенной кривой опустились на 8-10 бп, на среднем – на 5 бп.

«Ралли» в рубле поддерживает и локальный долговой рынок, который вчера вновь был наиболее прибыльным среди сопоставимых экономик. Рынок госдолга с учетом укрепления рубля демонстрировал долларовую доходность за день свыше 2.5%, тогда как средний показатель по основным ЕМ составлял порядка 1%. Доходности на рынке ОФЗ снизились на 15-25 бп в дальнем сегменте до 10.50-10.55% и на 30-40 бп на среднем участке до 10.60-10.65%.
Источник http://www.zenit.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=266893 обязательна
Условия использования материалов