Октябрьский прогноз USDA указал на незначительный сдвиг в структуре мирового баланса производства и предложения пшеницы в сторону увеличения последнего. Суммарный урожай 15/16 МГ ожидается на уровне 732,79 млн тонн (+1,18 млн), прогноз по конечным остаткам повышен до 228,49 млн тонн (+1,93 млн), как и экспортный потенциал ключевых конкурентов США. Ожидается, что Украина поставит на экспорт 15 млн тонн (+2 млн), Россия — 23,50 млн тонн (+0,5 млн), а ЕС — 33 млн тонн (+0,5 млн). При этом прогноз зарубежных поставок самих Штатов снижен до 23,13 млн тонн (-1,36 млн м/м). (Напомню, что еще в июле экспорт из США оценивался в 25,86 млн тонн.) Коэффициент stock to use ratio (отношение прогнозных конечных остатков к сумме внутреннего потребления и экспорта) достиг 26,1 %, а это на 0,2% выше показателя прошлого месяца и рекорд по меньшей мере с 2007 года.
Источник: прогноз USDA, графика Инвесткафе.
Стоит отметить, что американская пшеница по-прежнему не конкурентоспособна при текущей цене. 10 октября в рамках проведенного тендера государственная египетская компания GASC закупила 180 тыс. тонн мукомольной пшеницы, выращенной в России и Румынии, с поставкой 11-20 ноября по цене $198-199 за тонну FOB + фрахт. В рамках предыдущего тендера Египет закупил 235 тыс. тонн пшеницы из Украины и России по цене $189,75-191,3 за тонну FOB + фрахт. При этом текущая FOB-цена одной тонны этого зерна из США в Мексиканском заливе составляет $212, что на $25 за тонну превышает цену, по которой продается пшеница из России и Украины.
С 1 октября ставка таможенной пошлины на экспорт пшеницы из РФ за пределы ТС составляет 50% таможенной стоимости минус 6,5 тыс. руб. за тонну, но не менее 10 руб. за тонну. Предыдущие расценки определялись по формуле «50% минус 5,5 тыс. руб., но не менее 50 руб. за тонну». Это дает основание предположить активизацию экспорта из России в ближайшие месяцы. Украина также будет активно экспортировать зерно, так как аграрии нуждаются в валюте. Итак, конкурентное давление на экспортную цену пшеницы США будет существенным как минимум до нового года.
Источник: прогноз agrochart.com, графика Инвесткафе.
Несмотря на явные «бычьи» черты текущего баланса, цена не особо предрасположена идти вниз, так как у нее есть несколько фундаментальных факторов поддержки. Украинские фермеры по факту уже не успели отсеяться в оптимальные сроки. Те, кому это все же удалось, посеяли зерно в сухую землю, и теперь им остается только надеяться на дождливую и теплую осень, мягкую зиму и раннюю весну, а это слишком редкая комбинация в погодном «покере». Некоторые сельхозпроизводители просто оставили земли под паром, чтобы засеять их весной яровыми. В любом случае рекордного урожая в Украине в следующем году уже не будет. В Австралии с очень высокой вероятностью будущий урожай пшеницы сократит El-Nino. Россия тоже неидеально провела посевные работы. Это закладывает будущие вероятностные риски, но они пока не способны обеспечить существенного ралли в ценах на пшеницу, но способны оказать им поддержку.
Последние два месяца фьючерсы на пшеницу на бирже CBOT консолидируются в коридоре $5,30-4,60 за бушель. Буквально четыре торговые сессии назад цена тестировала верхнюю границу указанного коридора. Очевидно, данный широкий диапазон консолидации останется актуальным в последующий месяц, в течение которого будут предприниматься попытки протестировать нижнюю границу.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Источник: прогноз USDA, графика Инвесткафе.
Стоит отметить, что американская пшеница по-прежнему не конкурентоспособна при текущей цене. 10 октября в рамках проведенного тендера государственная египетская компания GASC закупила 180 тыс. тонн мукомольной пшеницы, выращенной в России и Румынии, с поставкой 11-20 ноября по цене $198-199 за тонну FOB + фрахт. В рамках предыдущего тендера Египет закупил 235 тыс. тонн пшеницы из Украины и России по цене $189,75-191,3 за тонну FOB + фрахт. При этом текущая FOB-цена одной тонны этого зерна из США в Мексиканском заливе составляет $212, что на $25 за тонну превышает цену, по которой продается пшеница из России и Украины.
С 1 октября ставка таможенной пошлины на экспорт пшеницы из РФ за пределы ТС составляет 50% таможенной стоимости минус 6,5 тыс. руб. за тонну, но не менее 10 руб. за тонну. Предыдущие расценки определялись по формуле «50% минус 5,5 тыс. руб., но не менее 50 руб. за тонну». Это дает основание предположить активизацию экспорта из России в ближайшие месяцы. Украина также будет активно экспортировать зерно, так как аграрии нуждаются в валюте. Итак, конкурентное давление на экспортную цену пшеницы США будет существенным как минимум до нового года.
Источник: прогноз agrochart.com, графика Инвесткафе.
Несмотря на явные «бычьи» черты текущего баланса, цена не особо предрасположена идти вниз, так как у нее есть несколько фундаментальных факторов поддержки. Украинские фермеры по факту уже не успели отсеяться в оптимальные сроки. Те, кому это все же удалось, посеяли зерно в сухую землю, и теперь им остается только надеяться на дождливую и теплую осень, мягкую зиму и раннюю весну, а это слишком редкая комбинация в погодном «покере». Некоторые сельхозпроизводители просто оставили земли под паром, чтобы засеять их весной яровыми. В любом случае рекордного урожая в Украине в следующем году уже не будет. В Австралии с очень высокой вероятностью будущий урожай пшеницы сократит El-Nino. Россия тоже неидеально провела посевные работы. Это закладывает будущие вероятностные риски, но они пока не способны обеспечить существенного ралли в ценах на пшеницу, но способны оказать им поддержку.
Последние два месяца фьючерсы на пшеницу на бирже CBOT консолидируются в коридоре $5,30-4,60 за бушель. Буквально четыре торговые сессии назад цена тестировала верхнюю границу указанного коридора. Очевидно, данный широкий диапазон консолидации останется актуальным в последующий месяц, в течение которого будут предприниматься попытки протестировать нижнюю границу.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter