Ситуация на рынках
• ЕЦБ поддержал рынки и обвалил евро.
• Статистика в США оказалась благоприятной.
• Азиатские данные помогут сохранить позитивный настрой.
Комментарии
• Сбербанк меняет стратегию (нейтрально).
• Газпром зароет трубы (умеренно негативно).
• Интер РАО выкупит Иркутскэнерго (негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Индексы PMI во Франции (10:00).
• Индексы PMI в Германии (10:30).
• Индексы PMI Еврозоны (11:00).
• Промышленный PMI в США (16:45).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров ТМК на получение дивидендов.
• Публикация неаудированных финансовых результатов "Магнита" за 9 месяцев 2015 года по МСФО.
• Публикация отчетности "Интер РАО" по РСБУ за 9 месяцев 2015 года.
Марио Драги вчера сообщил, что программа количественного смягчения будет продолжаться до сентября 2016 года, но может быть продолжена в случае необходимости. При этом Драги, который отметил, что европейский регулятор может пересмотреть текущую программу QE уже в декабре. ЕЦБ оставил ставку на рекордно низком уровне. Это придало силы «быкам» на европейских и американских площадках.
Американская статистика также поддержала покупателей. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за прошедшую неделю выросло с 256 тыс. до 259 тыс., тогда как аналитики ждали 265 тыс. Продажи домов на вторичным рынке в сентябре составили 5,55 млн, тогда как аналитики прогнозировали показатель на уровне 5,38 млн. При этом индекс деловой активности в промышленности ФРБ Канзаса составил в октябре 4 пункта против 1 пункта в сентябре.
По итогам сессии индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,87% и закрылся на отметке 17 489,16 пункта, индекс широкого рынка SnP 500 подрос на 1,66% до 2 052,51 пункта, а индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq увеличился на 1,65% до 4 920,05 пункта.
На европейских площадках сессия также прошла в позитивном ключе. Британский FTSE 100 прибавил на 0,44%, французский CAC 40 поднялся на 2,28%, а немецкий DAX вырос на внушительные 2,48%.
Как мы и ожидали, решение ЕЦБ обвалило евро, главная валютная пара опустилась в район 1.11, сегодня мы ожидаем консолидацию и попытки откорректировать это падение. Но если евро не сможет подняться выше отметки в 1.12 – возможно дальнейшее снижение.
Несмотря на укрепление доллара, нефть смогла отыграть падение в середине сессии, и по итогам торгового дня фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в декабре выросли на $0,18 до уровня $45,38 за баррель. Brent с утра торгуется у отметки 48,43, что почти на процент выше, чем в начале вчерашней сессии.
Благодаря довольно сильной нефти и налоговым выплатам рубль не только отыграл позиции к евро, но смог также укрепиться и по отношению к доллару в районе 62,60 за доллар с уровней выше 63 рублей. С утра нефть продолжает попытки отскока наверх, и национальная валюта может продолжить укрепление.
Вчера российские индексы выросли на позитивном внешнем фоне, несмотря на довольно слабое начало сезона отчетностей.
С утра фон складывается умеренно позитивно: американские фьючерсы торгуются в зеленой зоне, Азия растет на фоне неплохой статистики из Японии и Китая. Нефть не упала вопреки укреплению доллара. У рынка есть шанс завершить неделю в позитивном ключе, если внешний фон не ухудшится. Ближайшая поддержка по ММВБ находится в районе 1705 пунктов, сопротивление – в районе 1725 пунктов. Если удастся развить успех – целью станет верхний диапазон коридора в районе 1750 пунктов.
Сбербанк меняет стратегию (нейтрально)
Вчера в Лондоне Сбербанк провел день инвестора, на котором презентовал скорректированную стратегию развития банка на 2014-2018 годы с учетом кризисных явлений в экономике. "Картина, которую мы видим, заставила нас еще раз радикально переосмыслить то, что мы делаем, и то, на что нам нужно направить наши усилия",— заявил глава Сбербанка Герман Греф. Новые прогнозы строились исходя из того, что темпы роста ВВП с -3,6% в 2015 году к 2018 году составят +1,3%, инфляция — 7,5% против 12,3% в текущем году. Прогноз средней цены на нефть в период 2015-2018 годов был понижен с $100 до $62 за баррель.
Наиболее сильные изменения относительно представленной ранее стратегии претерпел прогноз по резервам: стоимость риска (соотношение начисленных резервов к портфелю за период) была пересмотрена с 1,2-1,4% до 1,9%. "Наш прогноз отражает консервативный подход к начислению резервов",— пояснил зампред правления Сбербанка Александр Морозов. Отношение накопленных резервов к кредитному портфелю должно вырасти в 2013-2018 годах с 4,5% до более 9%. Рост кредитования несколько замедлится, чистый кредитный портфель за 2013-2018 годы увеличится на 13%, до более чем 20 трлн руб. Ранее, по словам Александра Морозова, Сбербанк прогнозировал рост кредитования за пять лет на 17-18%.
В период с 2013 по 2018 год чистая прибыль банка, согласно обновленной стратегии, увеличится на 80% (согласно первоначальному сценарию, должна была прибавить все 100%). Впрочем, пока у Сбербанка прибыль только сокращается, вернуться к среднегодовому росту в 10% в банке намерены в следующем году. Чтобы подбодрить инвесторов, Сбербанк пообещал все же вернуться к рекомендациям по уровню дивидендов 20% от чистой прибыли уже по итогам этого года. За 2014 год Сбербанк заплатил дивиденды 3,5% от чистой прибыли по МСФО, направив средства на капитализацию.
Мы нейтрально оцениваем новую стартегию Сбербанка. В целом понижение целевых показателей было ожидаемо, хоть это и неприятный момент. Банк ожидает роста маржи за счет акцента на более прибыльных операциях, таких как ипотека и розничное кредитование, но за это придется заплатить более высокой стоимостью риска. несмотря на понижение прогнозов по прибыли, они по-прежнему выглядят несколько завышенными, тем более, если стоимость риска (и, соответственно, отчисления в резервы) действительно вырастут так, как прогнозирует руководство.
Однако неприятные моменты Сбербанк в значительной степени компенсирует обещаниями повышения дивидендных выплат. Судя по тому, как торговались акции банка (в особенности префы) в последние несколько недель, эта информация уже просочилась на рынок.
Мы не ожидаем дальнейшей выраженной реакции на новую стратегию банка. Ситуация в отрасли остается тяжелой, но при этом Сбербанк выглядит ощутимо лучше большинства конкурентов. На наш взгляд, акции банка сейчас близки к своим справедливым уровням, однако дальнейшая динамика будет зависеть от внешнего фона и, в первую очередь, цен на нефть.
Газпром зароет трубы (умеренно негативно)
Еще не сваренные трубы для строительства «Южного коридора» «Газпром» перенаправит на расширение северных газопроводов, по которым газ будет поставляться в две новые нитки «Северного потока». Это сообщили «Ведомости» со ссылкой на источники в трубных компаниях и Газпроме. Неиспользованными остались около 380 км труб, предназначавшихся для Восточного маршрута «Южного коридора». Предполагается, что их переброска на площадки строительства газопровода «Ухта – Торжок – 2» начнется к концу года и завершится к концу II квартала 2016 г.
«Южный коридор» предназначался для подачи газа из России сначала в «Южный поток», а затем в «Турецкий». Четырехниточный газопровод мощностью 63 млрд куб. м по дну Черного моря «Газпром» собирался начать строить летом. Но Россия и Турция так и не подписали межправительственное соглашение. К тому же Анкара согласилась обсуждать строительство только одной или двух ниток, в то время как «Южный коридор» строился под четыре.
Решение перебросить часть труб с Южного коридора на Северный поток выглядит логичным, так как эти трубы были закуплены по ценам ниже текущих, и при этом они остаются невостребованными на юге, так как переговоры с Турцией пока ни к чему не приводят. Газпром сможет сэкономить на новых тендерах, однако он вынужден будет списать убытки по южному коридору, в том числе в виде уже собранных частей трубопровода, которые останутся закопанными и не востребованными. Речь идет о трубах на сумму 15-20 млрд рублей. инвесторы Газпрома уже привыкли к неэффективным вложениям, но вряд ли будут рады очередным зарытым миллиардам.
Также давление на котировки может оказать опровержение компании относительно информации о возможном выкупе акций. В Газпроме не подтверждают эту информацию, заявив, что никакого выкупа не будет.
В целом мы оцениваем текущий информационный фон вокруг бумаг Газпрома умеренно негативно.
Интер РАО выкупит Иркутскэнерго (негативно)
«Иркутскэнерго» в четверг на Московской бирже подорожала на 20% до 42 млрд руб. Инвесторы впечатлились заявлением председателя правления «Интер РАО» Бориса Ковальчука. Он сказал, что энергохолдинг готов выкупить пакет «Иркутскэнерго» у «Евросибэнерго» (входит в En+ Group Олега Дерипаски). Причем «Интер РАО» готова заплатить исходя из того, во сколько энергохолдингу в 2011 г. обошлись 40% «Иркутскэнерго», сказал Ковальчук. Пакет тогда был оценен в 40,8 млрд руб. – им государство оплатило допэмиссию «Интер РАО». Выходит, «Интер РАО» готова заплатить 61 млрд руб. за контрольный пакет «Иркутскэнерго».
Для миноритариев Иркутскэнерго возможная сделка, безусловно, является щедрым подарком, поскольку пакет оценивается втрое выше, чем стоит на бирже, причем после приобретения данного пакета Интер РАО вынуждена будет выставить обязательную оферту миноритариям. Поэтому в бумагах Иркутскэнерго мы ожидаем продолжения ралли.
Вместе с тем, для самой Интер РАО пакет выглядит довольно сомнительным приобретением. С одной стороны – 40%, которые у компании уже есть – это «чемодан без ручки» - Интер РАО не может продать этот пакет по желаемой цене и, вместе с тем, не может в полной мере осуществлять контроль над Иркутскэнерго, включая вопрос распределения прибыли. В результате дивиденды занижаются, и актив становится еще менее привлекательным. Но покупка контрольного пакета по цене втрое выше рынка – выглядит сомнительным удовольствием, учитывая, что Интер РАО, судя по всему, придется занимать для того, чтобы профинансировать эту сделку. Причем, руководство по-прежнему отмечает, что намерено продать актив. Ожидаем, что новость окажет давление на бумаги Интер РАО.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• ЕЦБ поддержал рынки и обвалил евро.
• Статистика в США оказалась благоприятной.
• Азиатские данные помогут сохранить позитивный настрой.
Комментарии
• Сбербанк меняет стратегию (нейтрально).
• Газпром зароет трубы (умеренно негативно).
• Интер РАО выкупит Иркутскэнерго (негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Индексы PMI во Франции (10:00).
• Индексы PMI в Германии (10:30).
• Индексы PMI Еврозоны (11:00).
• Промышленный PMI в США (16:45).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров ТМК на получение дивидендов.
• Публикация неаудированных финансовых результатов "Магнита" за 9 месяцев 2015 года по МСФО.
• Публикация отчетности "Интер РАО" по РСБУ за 9 месяцев 2015 года.
Марио Драги вчера сообщил, что программа количественного смягчения будет продолжаться до сентября 2016 года, но может быть продолжена в случае необходимости. При этом Драги, который отметил, что европейский регулятор может пересмотреть текущую программу QE уже в декабре. ЕЦБ оставил ставку на рекордно низком уровне. Это придало силы «быкам» на европейских и американских площадках.
Американская статистика также поддержала покупателей. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за прошедшую неделю выросло с 256 тыс. до 259 тыс., тогда как аналитики ждали 265 тыс. Продажи домов на вторичным рынке в сентябре составили 5,55 млн, тогда как аналитики прогнозировали показатель на уровне 5,38 млн. При этом индекс деловой активности в промышленности ФРБ Канзаса составил в октябре 4 пункта против 1 пункта в сентябре.
По итогам сессии индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,87% и закрылся на отметке 17 489,16 пункта, индекс широкого рынка SnP 500 подрос на 1,66% до 2 052,51 пункта, а индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq увеличился на 1,65% до 4 920,05 пункта.
На европейских площадках сессия также прошла в позитивном ключе. Британский FTSE 100 прибавил на 0,44%, французский CAC 40 поднялся на 2,28%, а немецкий DAX вырос на внушительные 2,48%.
Как мы и ожидали, решение ЕЦБ обвалило евро, главная валютная пара опустилась в район 1.11, сегодня мы ожидаем консолидацию и попытки откорректировать это падение. Но если евро не сможет подняться выше отметки в 1.12 – возможно дальнейшее снижение.
Несмотря на укрепление доллара, нефть смогла отыграть падение в середине сессии, и по итогам торгового дня фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в декабре выросли на $0,18 до уровня $45,38 за баррель. Brent с утра торгуется у отметки 48,43, что почти на процент выше, чем в начале вчерашней сессии.
Благодаря довольно сильной нефти и налоговым выплатам рубль не только отыграл позиции к евро, но смог также укрепиться и по отношению к доллару в районе 62,60 за доллар с уровней выше 63 рублей. С утра нефть продолжает попытки отскока наверх, и национальная валюта может продолжить укрепление.
Вчера российские индексы выросли на позитивном внешнем фоне, несмотря на довольно слабое начало сезона отчетностей.
С утра фон складывается умеренно позитивно: американские фьючерсы торгуются в зеленой зоне, Азия растет на фоне неплохой статистики из Японии и Китая. Нефть не упала вопреки укреплению доллара. У рынка есть шанс завершить неделю в позитивном ключе, если внешний фон не ухудшится. Ближайшая поддержка по ММВБ находится в районе 1705 пунктов, сопротивление – в районе 1725 пунктов. Если удастся развить успех – целью станет верхний диапазон коридора в районе 1750 пунктов.
Сбербанк меняет стратегию (нейтрально)
Вчера в Лондоне Сбербанк провел день инвестора, на котором презентовал скорректированную стратегию развития банка на 2014-2018 годы с учетом кризисных явлений в экономике. "Картина, которую мы видим, заставила нас еще раз радикально переосмыслить то, что мы делаем, и то, на что нам нужно направить наши усилия",— заявил глава Сбербанка Герман Греф. Новые прогнозы строились исходя из того, что темпы роста ВВП с -3,6% в 2015 году к 2018 году составят +1,3%, инфляция — 7,5% против 12,3% в текущем году. Прогноз средней цены на нефть в период 2015-2018 годов был понижен с $100 до $62 за баррель.
Наиболее сильные изменения относительно представленной ранее стратегии претерпел прогноз по резервам: стоимость риска (соотношение начисленных резервов к портфелю за период) была пересмотрена с 1,2-1,4% до 1,9%. "Наш прогноз отражает консервативный подход к начислению резервов",— пояснил зампред правления Сбербанка Александр Морозов. Отношение накопленных резервов к кредитному портфелю должно вырасти в 2013-2018 годах с 4,5% до более 9%. Рост кредитования несколько замедлится, чистый кредитный портфель за 2013-2018 годы увеличится на 13%, до более чем 20 трлн руб. Ранее, по словам Александра Морозова, Сбербанк прогнозировал рост кредитования за пять лет на 17-18%.
В период с 2013 по 2018 год чистая прибыль банка, согласно обновленной стратегии, увеличится на 80% (согласно первоначальному сценарию, должна была прибавить все 100%). Впрочем, пока у Сбербанка прибыль только сокращается, вернуться к среднегодовому росту в 10% в банке намерены в следующем году. Чтобы подбодрить инвесторов, Сбербанк пообещал все же вернуться к рекомендациям по уровню дивидендов 20% от чистой прибыли уже по итогам этого года. За 2014 год Сбербанк заплатил дивиденды 3,5% от чистой прибыли по МСФО, направив средства на капитализацию.
Мы нейтрально оцениваем новую стартегию Сбербанка. В целом понижение целевых показателей было ожидаемо, хоть это и неприятный момент. Банк ожидает роста маржи за счет акцента на более прибыльных операциях, таких как ипотека и розничное кредитование, но за это придется заплатить более высокой стоимостью риска. несмотря на понижение прогнозов по прибыли, они по-прежнему выглядят несколько завышенными, тем более, если стоимость риска (и, соответственно, отчисления в резервы) действительно вырастут так, как прогнозирует руководство.
Однако неприятные моменты Сбербанк в значительной степени компенсирует обещаниями повышения дивидендных выплат. Судя по тому, как торговались акции банка (в особенности префы) в последние несколько недель, эта информация уже просочилась на рынок.
Мы не ожидаем дальнейшей выраженной реакции на новую стратегию банка. Ситуация в отрасли остается тяжелой, но при этом Сбербанк выглядит ощутимо лучше большинства конкурентов. На наш взгляд, акции банка сейчас близки к своим справедливым уровням, однако дальнейшая динамика будет зависеть от внешнего фона и, в первую очередь, цен на нефть.
Газпром зароет трубы (умеренно негативно)
Еще не сваренные трубы для строительства «Южного коридора» «Газпром» перенаправит на расширение северных газопроводов, по которым газ будет поставляться в две новые нитки «Северного потока». Это сообщили «Ведомости» со ссылкой на источники в трубных компаниях и Газпроме. Неиспользованными остались около 380 км труб, предназначавшихся для Восточного маршрута «Южного коридора». Предполагается, что их переброска на площадки строительства газопровода «Ухта – Торжок – 2» начнется к концу года и завершится к концу II квартала 2016 г.
«Южный коридор» предназначался для подачи газа из России сначала в «Южный поток», а затем в «Турецкий». Четырехниточный газопровод мощностью 63 млрд куб. м по дну Черного моря «Газпром» собирался начать строить летом. Но Россия и Турция так и не подписали межправительственное соглашение. К тому же Анкара согласилась обсуждать строительство только одной или двух ниток, в то время как «Южный коридор» строился под четыре.
Решение перебросить часть труб с Южного коридора на Северный поток выглядит логичным, так как эти трубы были закуплены по ценам ниже текущих, и при этом они остаются невостребованными на юге, так как переговоры с Турцией пока ни к чему не приводят. Газпром сможет сэкономить на новых тендерах, однако он вынужден будет списать убытки по южному коридору, в том числе в виде уже собранных частей трубопровода, которые останутся закопанными и не востребованными. Речь идет о трубах на сумму 15-20 млрд рублей. инвесторы Газпрома уже привыкли к неэффективным вложениям, но вряд ли будут рады очередным зарытым миллиардам.
Также давление на котировки может оказать опровержение компании относительно информации о возможном выкупе акций. В Газпроме не подтверждают эту информацию, заявив, что никакого выкупа не будет.
В целом мы оцениваем текущий информационный фон вокруг бумаг Газпрома умеренно негативно.
Интер РАО выкупит Иркутскэнерго (негативно)
«Иркутскэнерго» в четверг на Московской бирже подорожала на 20% до 42 млрд руб. Инвесторы впечатлились заявлением председателя правления «Интер РАО» Бориса Ковальчука. Он сказал, что энергохолдинг готов выкупить пакет «Иркутскэнерго» у «Евросибэнерго» (входит в En+ Group Олега Дерипаски). Причем «Интер РАО» готова заплатить исходя из того, во сколько энергохолдингу в 2011 г. обошлись 40% «Иркутскэнерго», сказал Ковальчук. Пакет тогда был оценен в 40,8 млрд руб. – им государство оплатило допэмиссию «Интер РАО». Выходит, «Интер РАО» готова заплатить 61 млрд руб. за контрольный пакет «Иркутскэнерго».
Для миноритариев Иркутскэнерго возможная сделка, безусловно, является щедрым подарком, поскольку пакет оценивается втрое выше, чем стоит на бирже, причем после приобретения данного пакета Интер РАО вынуждена будет выставить обязательную оферту миноритариям. Поэтому в бумагах Иркутскэнерго мы ожидаем продолжения ралли.
Вместе с тем, для самой Интер РАО пакет выглядит довольно сомнительным приобретением. С одной стороны – 40%, которые у компании уже есть – это «чемодан без ручки» - Интер РАО не может продать этот пакет по желаемой цене и, вместе с тем, не может в полной мере осуществлять контроль над Иркутскэнерго, включая вопрос распределения прибыли. В результате дивиденды занижаются, и актив становится еще менее привлекательным. Но покупка контрольного пакета по цене втрое выше рынка – выглядит сомнительным удовольствием, учитывая, что Интер РАО, судя по всему, придется занимать для того, чтобы профинансировать эту сделку. Причем, руководство по-прежнему отмечает, что намерено продать актив. Ожидаем, что новость окажет давление на бумаги Интер РАО.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter