Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Федрезерв поддержал доллар

29 октября 2015   Источник http://www.zenit.ru/

Мировые рынки в среду вернулись на траекторию роста после затяжного снижения в предыдущие несколько дней. Формально, особых поводов, кроме спекулятивных, у инвесторов не было, при этом ожидание итогов заседания ФРС США усиливало неопределенность.

Риторика ФРС на октябрьском заседании мало отличалась от сентябрьской, однако если захотеть, но в итоговом коммюнике можно было найти признаки усиления ястребиных заявлений. В частности, ФРС уже напрямую говорит о повышении базовой процентной ставки, хотя ранее ограничивалась более общими формулировками. Состояние мировой экономики рассматривается только через призму чистого экспорта, что также говорит о возможности ужесточения процентной. Таким образом, характер заявлений Федерезва говорит рынкам о готовности «действовать», однако острой необходимости в этом регулятор не видит.

Налоговый период завершен, ставки МБК у максимумов

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера еще немного ухудшилась в ответ на платежи по налогу на прибыль и возвраты в казначейство ранее привлеченных депозитов. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,75% годовых (+5 п), 7-дневные – также под 11,75% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11,70%.

Налоговый период октября завершен. Волатильность рубля и массовые оттоки ликвидности из банковской системы вывели ставки МБК на уровни локальных максимумов. Высокая неопределенность на рынке, связанная в том числе и с действиями ЦБР на пятничном заседании вряд ли позволит рублевым ставкам упасть в ближайшее время.

Рубль отыграл часть потерь вторника

Российская валюта усиливает волатильность на фоне аналогичного поведения нефтяных котировок. Вчера рубль отыграл значительную часть потерь, понесенных накануне, что произошло благодаря росту нефтяных котировок почти на 5%. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 1.34 руб. до 66.59 руб. Курс доллара составил 63.95 руб. (+0.95 руб.), курс евро – 69.82 руб. (-1.81 руб.). На международном валютном рынке основная валютная пара оказалась под давлением итогов заседания ФРС. Регулятор сохранил риторику сентябрьского заседания, однако заявил о возможном повышении базовой ставки на декабрьском заседании. Как итог, пара евро/доллар снизилась более чем на 1 фигуру до отметки $1.0920

Окончание налогового периода и коррекция на рынке ОФЗ лишило рубль внутренних точек роста. На внутренний валютный рынок вернулась привычная корреляция с динамикой нефтяных котировок, которая вчера и оказала основную поддержку. Характерно, что публикация итогов заседания ФРС, в которых инвесторы увидели возможность повышения базовой процентной ставки на декабрьском заседании никак не оказала влияния на рубль.

Ближайшая перспектива рубля будет зависеть от двух факторов – динамики цен на нефть и итогов заседания российского Центробанка. Если регулятор решится на ослабление денежно-кредитной политики, то это окажет давление на рубль, что, однако может быть компенсировано позитивной динамикой долгового рынка.

Долговые рынки немного подросли

Внешние долговые рынки ЕМ вчера смогли немного подрасти. Небольшое ужесточение риторики ФРС на минувшем заседании подстегнуло сокращение суверенных спрэдов как со стороны ценовой динамики евробондов, так и на фоне роста доходностей базовых активов. Российские евробонды вчера консолидировались. Доходности вдоль суверенной кривой опустились в среднем на 3 бп.

Рынок рублевого долга был более оптимистичен. Восстановление позиций рубля вновь активизировали ожидания смягчения процентной политик ЦБР на пятничном заседании, что привело к снижению доходностей дальних бумаг. Аукционы Минфина вчера прошли крайне успешно. Дальний выпуск ОФЗ 26207 был размещен на все заявленные 15 млрд руб. при переподписке в 3.4 раза. Флоатер 29006 был менее востребован, но и здесь переподписка составила почти 2.0х.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=269560