31 октября 2015 Живой журнал Нальгин Андрей
Надеюсь, вы ещё не забыли, почему предыдущий председатель ФРС США Бен Шалом Бернанке получил прозвище Вертолёт. Надо сказать, в Европе прогрессивная идея Милтона Фридмана, так неудачно процитированная Беном (в условиях кризиса «разбрасывание денег с вертолёта» может быть полезным) не сразу встретила понимание. В отличие от американцев, европейцы не забыли прелестей гиперинфляции, да и токсичных активов на банковских балансах, казалось, в ЕС было не много.
Тем не менее, снижение учётной ставки до 1% годовых также можно считать революционным событием для Объединённой Европы. Никогда прежде, и всё такое...
Но в итоге проценты по ссудам ЕЦБ опустились почти до нуля, да и программа разбрасывания денег, немного аналогичная американской, тоже вступила в силу. Чем помог дешёвый централизованный кредит еврозоне?
С одной стороны, займы для нефинансового сектора тоже подешевели. Ставки по ним опустились, правда, совсем не до нуля.
При этом наблюдается заметное расхождение в стоимости заимствований между северными и южными экономками. Оно, кстати, во многом сводит на нет преимущества единой валюты для последних, оставляя в силе все известные издержки евро. Но об этом имеет смысл поговорить отдельно. А сейчас - о главном.
Нефинансовый сектор берёт взаймы, главным образом, на инвестиции. В России, конечно, компании занимают деньги и до получки для покрытия кассовых разрывов, но это некоторым образом экзотика. Или прокол менеджмента.
Так что там с инвестициями?
Увы, дешёвый кредит сам по себе не стимулирует вкладываться в производство, инновации, развитие. Тут нужно ещё понимать, что если в США инвестиционные средства привлекаются через фондовый рынок, то в Европе (кроме Великобритании) основным всё же является банковское кредитование капиталовложений.
Таким образом, мы возвращаемся к тому, что достаточно бесполезно стимулировать предложение кредита, удешевляя его стоимость для банков и в какой-то мере для конечных заёмщиков. Напротив, имеет смысл сосредоточиться на поддержании спроса на кредит со стороны хозяйствующих субъектов. Но поскольку экономические агенты - в отличие от государственных мужей - обладают повышенной рациональностью, уговорить их взять деньги в долг буден не просто. По крайней мере до тех пор, пока они не будут уверены в отдаче от своих вложений на заёмные средства.
Может быть, в условиях Comrade Capitalism это и вовсе неразрешимая задача.
Вот вы как считаете, что сейчас мешает предпринимателям занимать и выпускать?
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter