Пару лет назад один очень крупный и уважаемый российский банк прислал мне прогноз по курсу доллара на следующий день. До сих пор я считаю его самым точным и, что самое главное, честным. Он был озаглавлен примерно так: «Завтра доллар либо упадет, либо вырастет».
Это напоминает мне анекдот про трейдера, который ждет на этаже вызванный лифт. Открываются двери, в кабине стоит аналитик. Трейдер с сарказмом: «Теперь ты мне точно скажешь, вверх или вниз!»
Иной раз читаешь прогноз и поражаешься: «к концу года курс доллара составит 65,4 рубля, а нефть – 58 долларов за баррель марки Brent». Позвольте, откуда такая точность, почему не до третьей цифры после запятой? На чем вы основываете эти прогнозы? Японские свечи, результаты теханализа. Или опять же, как в анекдоте, «музыкой навеяло»? Я поражаюсь смелости аналитиков или, скорее, их мазохизму. Ведь когда наступит обозначенный в прогнозе декабрь, нефть уйдет к 45 долларам, а доллар — к 68 рублям, только ленивый не «пнет дохлую тушку».
Однажды я спросил своего товарища, который является управляющим активами одной из крупнейших в России инвесткомпаний: «Как думаешь, стоит ли покупать бумаги РАО «ЕЭС» (тогда еще была такая компания)? Какой у них потенциал роста в ближайшие пару месяцев?» На что он мне честно ответил: «Тебе рассказать, как выиграть в рулетку?» Даже сами аналитики признают, что их прогнозы имеют весьма отдаленное отношение к реальности. Но у них всегда есть «козырь в рукаве», или «рояль в кустах», или, как сами аналитики его называют, «черный лебедь»: событие, наступление которого считалось невероятным, но оно произошло, полностью изменив расстановку сил на рынке. Причем о припрятанном в кустах рояле они догадывались. Но ради броского заголовка о возможном падении курса рубля до очередного минимума готовы были сделать вид, что его не замечают.
В этом смысле работа аналитика больше похожа на деятельность пиарщика. Ведь яркий прогноз, пусть не имеющий никакого отношения к действительности, наверняка будет много раз процитирован в прессе со ссылкой на компанию, в которой работают «прогнозисты». Ирландский драматург Брендан Бихан был прав, говоря: «Не бывает плохого пиара, если это не твой некролог».
К чему это все? А к тому, что на днях прочитал очередной «бессмертный труд» аналитиков из UBS. Только ленивый журналист не процитировал их прогноз о возможном росте курса доллара до 75 рублей к концу 2016 года. А средняя стоимость нефти Brent, по их оценкам, вырастет в следующем году до 57,5 доллара за баррель. При этом мало кто потрудился поднять архив и посмотреть их предыдущие аналитические выкладки, а там можно найти много интересного. В частности, на 2014 год они «обещали» курс рубля на уровне 44,2, а в 2015 году — 45,1. Внимание! К бивалютной корзине! Это означает, что в среднем по текущему году доллар должен был стоить порядка 40 рублей, а евро — 50 рублей.
Насколько я помню, даже при минимальных значениях в 2015 году курсы валют до указанных отметок не опускались. А по состоянию на сегодняшний день стоимость бивалютной корзины уверенно держится выше 66 рублей. Как говорится, все предыдущие прогнозы UBS – «в молоко». И это их абсолютно не смущает. Они с таким же энтузиазмом продолжают обнародовать один аналитический обзор за другим, а пресса их все с тем же упоением цитирует.
Клиенты и просто обыватели читают, сокрушаясь: «Опять все рухнет!» А самые «продвинутые», как это было в прошлом декабре, бегут скупать валюту на все имеющиеся сбережения или по три телевизора в магазины электроники, дабы потом продать их с «профитом», когда доллар резко вырастет. Опять на те же грабли.
Складывается ощущение, что это своего рода национальный российский спорт: раньше скупали спички и соль накануне финансовых потрясений, теперь инвестируют в три утюга и два холодильника. При этом никто не вспоминает, что прошлые «инвестиционные холодильники» были отправлены на дачу либо проданы дешевле, чем их покупали. Что касается валюты, у нас тоже были клиенты, которые в прошлом декабре, находясь в процессе сделки по покупке недвижимости, перекладывались в доллары по курсу 75 рублей. А потом им приходилось искать дополнительные средства, когда денег для выхода на сделку не хватало, ввиду резкого падения курса американской валюты.
Но что это я все об аналитиках UBS. Может, другие эксперты показывают более близкие к реальности результаты? Возьмем Сбербанк, точнее прогнозы главы центра макроэкономических исследований Юлии Цепляевой, которую часто цитируют российские СМИ. В июле текущего года центр под ее руководством опубликовал обзор под броским заголовком: «Внешние шоки 2015 года: неприятно, но без катастрофы». В нем сделан вывод, что из-за целого ряда внешних факторов, начиная от возможного падения цен на нефть до «схлопывания пузыря» на китайском фондовом рынке, в IV квартале 2015 года волатильность доллара и евро достигнет максимальных значений. Надо отдать ей должное: с котировками нефти она почти угадала, пообещав, что они могут опуститься до 45 долларов. Почему «почти»? Да потому, что в обзоре сказано: «Мы допускаем, что цена на нефть уйдет вниз буквально одномоментно и опустится на уровень 45 долларов за баррель. Это явление будет кратковременным, но его полноправно можно назвать шоком, за которым последует падение рубля».
Секундочку, в состоянии этого «кратковременного шока» мы находимся уже почти два месяца, когда нефть перманентно опускается к 45 долларам, но какого-то колоссального обвала рубля почему-то не происходит. Еще пример: в декабре прошлого года та же Юлия Цепляева в своем трактате «Нефть: умеренный оптимизм в среднесрочной перспективе» обещала, что «черное золото» в 2015 году подорожает до 85–90 долларов за баррель. А еще ранее она обещала инфляцию на уровне 9,1% по итогам 2014 года, хотя буквально через месяц Росстат объявил совершенно иную цифру — 11,4%. Но это не помешало СМИ каждый такой прогноз выносить на первую полосу.
Хотя зачем я все время пеняю на аналитиков? Ведь от них, по сути, ничего не зависит. Обратимся лучше к тем, кто имеет реальное влияние на котировки того же «черного золота». Вспомним слова генерального секретаря ОПЕК Абдаллы Салем Аль-Бадри, который на пике цен на нефть заявил, что она никогда уже не будет стоить 100 долларов за баррель, так как скоро подорожает до 200. Его поддержало тогда Международное энергетическое агентство (IEA), которое пришло к выводу, что нефть больше никогда не будет такой дешевой, как это было в конце 1990-х годов.
В начале текущего года другие «сильные мира сего» сделали аналогичные заявления, но с диаметрально противоположной направленностью. Выступая в венесуэльском парламенте, президент страны Николас Мадуро заявил, что нефть уже никогда не будет стоить дороже 100 за баррель. Аналогичную точку зрения сразу же высказал и принц Саудовской Аравии аль-Валид ибн Талал. Получается, все без исключения прогнозы, как бы помягче выразиться, — пальцем в небо?
Но время от времени находится один эксперт, который вопреки всему делает, на первый взгляд, совершенно сумасбродный прогноз. Остальные «коллеги по цеху» в буквальном смысле слова крутят пальцем у виска. Вспомним хотя бы Нуриэля Рубини, который еще в 2005 году предсказал, что в США лопнет ипотечный пузырь, обвалив мировые рынки, из-за чего разразится мировой экономический кризис. Forbes после того, как предсказание сбылось, назвал Рубини самым влиятельным экономистом в мире. А New York Times назвала экономиста настоящим «пророком».
Однако в 2012 году его репутация «пророка» пошатнулась: он предсказал Греции неминуемый (с вероятностью 90%) выход из еврозоны уже в 2013 году. Но этого не произошло. Так стоит ли верить всем этим прогнозам и тем более строить собственную инвестиционную стратегию (даже если она касается семейного бюджета) на их основе?
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Это напоминает мне анекдот про трейдера, который ждет на этаже вызванный лифт. Открываются двери, в кабине стоит аналитик. Трейдер с сарказмом: «Теперь ты мне точно скажешь, вверх или вниз!»
Иной раз читаешь прогноз и поражаешься: «к концу года курс доллара составит 65,4 рубля, а нефть – 58 долларов за баррель марки Brent». Позвольте, откуда такая точность, почему не до третьей цифры после запятой? На чем вы основываете эти прогнозы? Японские свечи, результаты теханализа. Или опять же, как в анекдоте, «музыкой навеяло»? Я поражаюсь смелости аналитиков или, скорее, их мазохизму. Ведь когда наступит обозначенный в прогнозе декабрь, нефть уйдет к 45 долларам, а доллар — к 68 рублям, только ленивый не «пнет дохлую тушку».
Однажды я спросил своего товарища, который является управляющим активами одной из крупнейших в России инвесткомпаний: «Как думаешь, стоит ли покупать бумаги РАО «ЕЭС» (тогда еще была такая компания)? Какой у них потенциал роста в ближайшие пару месяцев?» На что он мне честно ответил: «Тебе рассказать, как выиграть в рулетку?» Даже сами аналитики признают, что их прогнозы имеют весьма отдаленное отношение к реальности. Но у них всегда есть «козырь в рукаве», или «рояль в кустах», или, как сами аналитики его называют, «черный лебедь»: событие, наступление которого считалось невероятным, но оно произошло, полностью изменив расстановку сил на рынке. Причем о припрятанном в кустах рояле они догадывались. Но ради броского заголовка о возможном падении курса рубля до очередного минимума готовы были сделать вид, что его не замечают.
В этом смысле работа аналитика больше похожа на деятельность пиарщика. Ведь яркий прогноз, пусть не имеющий никакого отношения к действительности, наверняка будет много раз процитирован в прессе со ссылкой на компанию, в которой работают «прогнозисты». Ирландский драматург Брендан Бихан был прав, говоря: «Не бывает плохого пиара, если это не твой некролог».
К чему это все? А к тому, что на днях прочитал очередной «бессмертный труд» аналитиков из UBS. Только ленивый журналист не процитировал их прогноз о возможном росте курса доллара до 75 рублей к концу 2016 года. А средняя стоимость нефти Brent, по их оценкам, вырастет в следующем году до 57,5 доллара за баррель. При этом мало кто потрудился поднять архив и посмотреть их предыдущие аналитические выкладки, а там можно найти много интересного. В частности, на 2014 год они «обещали» курс рубля на уровне 44,2, а в 2015 году — 45,1. Внимание! К бивалютной корзине! Это означает, что в среднем по текущему году доллар должен был стоить порядка 40 рублей, а евро — 50 рублей.
Насколько я помню, даже при минимальных значениях в 2015 году курсы валют до указанных отметок не опускались. А по состоянию на сегодняшний день стоимость бивалютной корзины уверенно держится выше 66 рублей. Как говорится, все предыдущие прогнозы UBS – «в молоко». И это их абсолютно не смущает. Они с таким же энтузиазмом продолжают обнародовать один аналитический обзор за другим, а пресса их все с тем же упоением цитирует.
Клиенты и просто обыватели читают, сокрушаясь: «Опять все рухнет!» А самые «продвинутые», как это было в прошлом декабре, бегут скупать валюту на все имеющиеся сбережения или по три телевизора в магазины электроники, дабы потом продать их с «профитом», когда доллар резко вырастет. Опять на те же грабли.
Складывается ощущение, что это своего рода национальный российский спорт: раньше скупали спички и соль накануне финансовых потрясений, теперь инвестируют в три утюга и два холодильника. При этом никто не вспоминает, что прошлые «инвестиционные холодильники» были отправлены на дачу либо проданы дешевле, чем их покупали. Что касается валюты, у нас тоже были клиенты, которые в прошлом декабре, находясь в процессе сделки по покупке недвижимости, перекладывались в доллары по курсу 75 рублей. А потом им приходилось искать дополнительные средства, когда денег для выхода на сделку не хватало, ввиду резкого падения курса американской валюты.
Но что это я все об аналитиках UBS. Может, другие эксперты показывают более близкие к реальности результаты? Возьмем Сбербанк, точнее прогнозы главы центра макроэкономических исследований Юлии Цепляевой, которую часто цитируют российские СМИ. В июле текущего года центр под ее руководством опубликовал обзор под броским заголовком: «Внешние шоки 2015 года: неприятно, но без катастрофы». В нем сделан вывод, что из-за целого ряда внешних факторов, начиная от возможного падения цен на нефть до «схлопывания пузыря» на китайском фондовом рынке, в IV квартале 2015 года волатильность доллара и евро достигнет максимальных значений. Надо отдать ей должное: с котировками нефти она почти угадала, пообещав, что они могут опуститься до 45 долларов. Почему «почти»? Да потому, что в обзоре сказано: «Мы допускаем, что цена на нефть уйдет вниз буквально одномоментно и опустится на уровень 45 долларов за баррель. Это явление будет кратковременным, но его полноправно можно назвать шоком, за которым последует падение рубля».
Секундочку, в состоянии этого «кратковременного шока» мы находимся уже почти два месяца, когда нефть перманентно опускается к 45 долларам, но какого-то колоссального обвала рубля почему-то не происходит. Еще пример: в декабре прошлого года та же Юлия Цепляева в своем трактате «Нефть: умеренный оптимизм в среднесрочной перспективе» обещала, что «черное золото» в 2015 году подорожает до 85–90 долларов за баррель. А еще ранее она обещала инфляцию на уровне 9,1% по итогам 2014 года, хотя буквально через месяц Росстат объявил совершенно иную цифру — 11,4%. Но это не помешало СМИ каждый такой прогноз выносить на первую полосу.
Хотя зачем я все время пеняю на аналитиков? Ведь от них, по сути, ничего не зависит. Обратимся лучше к тем, кто имеет реальное влияние на котировки того же «черного золота». Вспомним слова генерального секретаря ОПЕК Абдаллы Салем Аль-Бадри, который на пике цен на нефть заявил, что она никогда уже не будет стоить 100 долларов за баррель, так как скоро подорожает до 200. Его поддержало тогда Международное энергетическое агентство (IEA), которое пришло к выводу, что нефть больше никогда не будет такой дешевой, как это было в конце 1990-х годов.
В начале текущего года другие «сильные мира сего» сделали аналогичные заявления, но с диаметрально противоположной направленностью. Выступая в венесуэльском парламенте, президент страны Николас Мадуро заявил, что нефть уже никогда не будет стоить дороже 100 за баррель. Аналогичную точку зрения сразу же высказал и принц Саудовской Аравии аль-Валид ибн Талал. Получается, все без исключения прогнозы, как бы помягче выразиться, — пальцем в небо?
Но время от времени находится один эксперт, который вопреки всему делает, на первый взгляд, совершенно сумасбродный прогноз. Остальные «коллеги по цеху» в буквальном смысле слова крутят пальцем у виска. Вспомним хотя бы Нуриэля Рубини, который еще в 2005 году предсказал, что в США лопнет ипотечный пузырь, обвалив мировые рынки, из-за чего разразится мировой экономический кризис. Forbes после того, как предсказание сбылось, назвал Рубини самым влиятельным экономистом в мире. А New York Times назвала экономиста настоящим «пророком».
Однако в 2012 году его репутация «пророка» пошатнулась: он предсказал Греции неминуемый (с вероятностью 90%) выход из еврозоны уже в 2013 году. Но этого не произошло. Так стоит ли верить всем этим прогнозам и тем более строить собственную инвестиционную стратегию (даже если она касается семейного бюджета) на их основе?
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter