Сегодня ожидаем укрепление рубля на фоне роста нефтяных цен

11 ноября 2015 UFS IC | Облигации | Магнит
Мировые рынки и макроэкономика
• Промпроизводство КНР в октябре замедлило темпы роста.
• Опубликованные статданные из США оказали давление на американскую валюту.

Долговой рынок
• На рынке локальных облигаций вчера сохранилась боковая динамика. Ценовой индекс госбумаг Московской биржи показал рост на 0,2%. Средний участок кривой предлагает доходность 9,9% годовых. Рынок сохраняет уверенность в смягчении денежно-кредитной политики со стороны ЦБ.
• Сегодня внимание инвесторов будет приковано к аукциону Минфина, на котором ведомство предложит ОФЗ с индексируемым номиналом, а также данным по недельной инфляции в РФ.

Комментарии
• «Магнит» объявил вчера неаудированные результаты деятельности за октябрь 2015 г. В отчетном периоде рост выручки составил 19,36% в рублях. В течение октября 2015 года компания открыла (net) 203 магазина. Мы не ожидаем значимой реакции рынка в бондах компании на данную отчетность. Темп роста в октябре остался на уровне сентябрьского, однако впереди у два предновогодних месяца, которые для продуктового ритейла традиционно являются успешными. На фоне публикации в конце октября сильной финансовой отчетности за 9 месяцев 2015 года бонды Магнита сузили премию к ОФЗ до 120 б.п. (наиболее ликвидный Магнит, 01), что, на наш взгляд, уже не выглядит интересно. Мы также не видим потенциала снижения доходности в нашем недавнем фаворите ИКС5 Финанс, БО-03 (дюрация – 0,98 год, YTM – 11,4%). Более интересно в секторе розничного торговли сейчас смотрятся бонды Ленты, имеющей аналогичный с Х5 (-/ВВ-/ВВ-) рейтинг. Например, достаточно ликвидный Лента, БО-03 (дюрация – 2,3 г., YTP – 12,28%).

Торговые идеи на долговом рынке

Рублевые облигации

Мираторг Финанс, БО-03

Кредит Европа Банк, БО-10

АФК Система, 001Р-01

Пересвет, БО-04

ГЕОТЕК-Сейсм, 01

Мировые рынки и макроэкономика

Промышленное производство в Китае по итогам октября в годовом выражении выросло на 5,6%, в то время как эксперты прогнозировали ускорение роста промпроизводства до 5,8%, в сентябре показатель был на уровне +5,7%. Промышленное производство КНР с начала 2015 года замедлило темпы роста на 0,1 п.п до уровня 6,1%, ожидалось сохранение темпов роста на уровне 6,2%. Слабые данные по промпроизводству немного сглаживает статистика по розничным продажам в Поднебесной, по итогам второго месяца осени продажи ускорили темпы роста на 0,1 п.п. до уровня 11,0%, прогнозировалось сохранения прироста на уровне 10,9%. В целом статистика слабая, что поддержало опасения экспертов по поводу замедления темпов роста второй экономики мира, что, в свою очередь, окажет умеренное давление на рынки. Но, стоит учитывать, что слабая статистика увеличит ожидания игроков по поводу дополнительных стимулов от Народного банка Китая, что нивелирует негативное влияние статистики на рынок.

Индекс цен на импорт США по итогам октября в месячном выражении сократился на 0,5%, в то время как аналитики прогнозировали сокращения показателя лишь на 0,1%. Одновременно оптовые запасы в сентябре увеличились на 0,5%, при ожидании прироста лишь на 0,1%. Откровенно слабая статистика, которая несколько снизила ожидания ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики по итогам декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоится 15-16 декабря с.г. На этом фоне доллар оказался под давлением и потерял небольшую часть приобретенных ранее позиций.

Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 0,11% до уровня 64,57 рубля за доллар. Стабилизация цен на нефть, сокращение ожиданий ужесточения Федрезервом монетарной политики, ожидание ожидания снижения Банком России ключевой ставки на декабрьском заседании позволили российской валюте стабилизироваться. Сегодня рубль может немного укрепиться на фоне возможного увеличения цен на нефть. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 63,65-64,90 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 68,50-70,20 рубля за евро.

Локальный рынок

На рынке локальных облигаций вчера сохранилась боковая динамика. Ценовой индекс госбумаг Московской биржи показал рост на 0,2%. Средний участок кривой предлагает доходность 9,9% годовых. Рынок сохраняет уверенность в смягчении денежно-кредитной политики со стороны ЦБ.

Сегодня внимание инвесторов будет приковано к аукциону Минфина, на котором ведомство предложит ОФЗ с индексируемым номиналом, а также данным по недельной инфляции в РФ.

Комментарии по эмитентам

ПАО «Магнит» объявил вчера неаудированные результаты деятельности за октябрь 2015 г. В отчетном периоде рост выручки составил 19,36% в рублях. В течение октября 2015 года компания открыла (net) 203 магазина, при этом общее количество магазинов в сети составило 11 591 (9 349 «магазинов у дома», 212 гипермаркетов, 133 магазина «Магнит Семейный» и 1 897 магазинов дрогери). Предварительный объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) c начала года составил 767 689,25 млн. руб., что означает рост в размере 26,16% по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года.

Мы не ожидаем значимой реакции рынка в бондах компании на данную отчетность. Темп роста в октябре остался на уровне сентябрьского, однако впереди у два предновогодних месяца, которые для продуктового ритейла традиционно являются успешными. В конце октября Магнит опубликовал сильную отчетность по МСФО за 9 месяцев 2015 года, подтвердив сильное кредитное качество. Показатель EBITDA компании за отчетный период вырос на 23,93% до 75,1 млрд. руб., чистая прибыль - на 27,62% до 43,3 млрд. руб. Несмотря на то, что в 3 квартале из-за инвестирования в цены пострадала рентабельность Магнита, по эффективности бизнеса и кредитному профилю Магнит сохраняет свое лидерство в секторе, обгоняя ближайшего конкурента Х5 Retail Group. Х5 по итогам 9 месяцев обогнала Магнит по темпам роста, однако по уровню долговой нагрузки (2,5х по метрике Чистый долг/EBITDA против 0,9х у Магнита на конец 1 полугодия 2015 года) и показателям рентабельности (маржа по EBITDA на уровне 7,2% против 10,88% у Магнита) существенно уступает Магниту. На фоне публикации сильной отчетности бонды Магнита сузили премию к ОФЗ до 120 б.п. (наиболее ликвидный Магнит, 01), что, на наш взгляд, уже не выглядит интересно. Мы также не видим потенциала снижения доходности в нашем недавнем фаворите ИКС5 Финанс, БО-03 (дюрация – 0,98 год, YTM – 11,4%). Более интересно в секторе розничного торговли сейчас смотрятся бонды Ленты, имеющей аналогичный с Х5 (-/ВВ-/ВВ-) рейтинг. Например, достаточно ликвидный Лента, БО-03 (дюрация – 2,3 г., YTP – 12,28%).

Сегодня ожидаем укрепление рубля на фоне роста нефтяных цен


Источник http://ru.ufs-federation.com/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=270875 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

Вчера, 10:54
HYCM | Обзор рынка | Oil | Gold (XAU/USD) | EUR|USD | GBP|USD | AUD|USD | Silver (XAG/USD)

Технический Анализ

Вчера, 10:53

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером
Открыть торговый счет

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей

Живой журнал | Периодика | Главное Рябов Павел

Днище

Вчера, 10:22
goldenfront.ru | Финансист | Главное Маклауд Алесдер

Джон Ло: триста лет спустя

Вчера, 08:32