12 ноября 2015 UFS IC
Ежедневный обзор рынка акций
Ситуация на рынках
• Уровень безработицы в Великобритании в сентябре сократился до 5,3%.
• Австралийский доллар укрепился после публикации данных по рынку труда.
• Производственная дефляция в Японии замедляет темпы.
• Цены на нефть продолжили снижаться в силу ряда факторов.
Комментарии
• Evraz меняет оргструктуру (нейтрально).
• Ростелеком снижает прибыль и прогнозы (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Заказы в машиностроении Японии (2:50).
• Потребительские цены в Германии (10:00).
• Промпроизводство в Еврозоне (13:00).
• Заявки на пособия в США (16:30).
• Запасы нефти в США (19:00).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров "ФСК ЕЭС".
• Публикация финансовой отчетности "Черкизово" по US GAAP за 9 месяцев 2015 года.
• Внеочередное общее собрание акционеров "РАО ЭС Востока".
• Внеочередное общее собрание акционеров X5 Retail Group.
• Публикация отчетности "Э.ОН Россия" по МСФО за 9 месяцев 2015 года.
• Публикация операционных результатов "Кузбасской топливной компании" за 3 квартал и 9 месяцев 2015 года.
Уровень безработицы в Великобритании по итогам сентября сократился на 0,1 п.п. до отметки 5,3%. В III квартале текущего года по сравнению со второй четвертью 2015 года число занятых в стране выросло на 175 тыс человек до 31,21 млн. Уровень занятости населения вырос до 73,7%, что является историческим максимальным значением с начала наблюдений. Количество безработных в III квартале сократилось на 103 тыс человек до 1,75 млн. Средний уровень оплаты труда без учета премиальных в годовом выражении повысился в третьей четверти текущего года на 2,5%, а общий объем выплат вырос на 3%. Очень сильная статистика по рынку труда, на этом фоне вероятность повышения Банком Англии ключевой ставки, которая продолжительное время сохранялась на низком уровне в 0,5%, значительно увеличилась, что оказало сильную поддержку британскому фунту, который прибавил в течение вчерашнего дня порядка 2/3%. В целом позитивная статистика из Туманного Альбиона улучшила настроения инвесторов, увеличив стремление игроков к риску.
Австралийский доллар также укрепился после публикации данных по рынку труда. Уровень безработицы в Австралии в октябре сократился на 0,3 п.п. до отметки 5,9%, а число рабочих мест неожиданно увеличилось на 58,6 тыс, в то время как эксперты прогнозировали прирост количества заполненных вакансий лишь на 15,0 тыс, доля занятости выросла на 0,1 п.п. до 65,0%. Как видим, в сентябре-октябре отчеты по рынку труда во многих странах выглядят очень позитивно, что обнадеживает инвесторов, на этом фоне интерес игроков к риску растет, что может оказать поддержку развивающимся рынкам.
Производственная дефляция в Японии по итогам октября в годовом выражении сократилась на 0,2 п.п. до 3,8%, в месячном исчислении индекс цен производителей остался на прежнем уровне в -0,6%, при этом объем заказав в машиностроении в сентябре в месячном выражении вырос на 7,5%, а в годовом исчислении темпы снижения объемов заказов значительно сократились и составили 1,7%, против 3,5% в августе, эксперты ожидали ускорение снижения объема заказов в машиностроении до 4,6%. Данные оказались лучше ожиданий, что умеренно позитивно отразилось на настроениях игроков.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток (с утра вчерашнего дня) не изменилось и сохраняется на уровне 1,0759 доллара за евро. В первой половине среды доллар умеренно укреплялся, однако во второй половине вчерашнего дня евро восстановил потерянные ранее позиции, в результате день в основной валютной паре завершился нейтрально. Сегодня доллар может продолжить постепенное ослабление. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0725-1,0825 доллара за евро.
Цены на черное золото накануне продолжила снижаться. Нежелание ОПЕК сокращать квоты добычи, медленный рост спроса на нефть, высокий уровень ожиданий по поводу ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики продолжают оказывать давление на котировки углеводорода. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 1,28% до уровня $43,19 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 2,37% до отметки $46,09 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $45,00- 47,00 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,43% до уровня 65,50 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, рост спроса на иностранную валюту в связи с большим объемом выплат по долгам в иностранной валюте, который приходится на конец года, стали причинами возобновления снижения котировок российской валюты. Сегодня рубль может продолжить ослабления на фоне роста спроса на инвалюту. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 64,65-66,35 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 69,65-71,50 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашнего дня снизился. Индекс РТС сократился на 0,98% до отметки 845,72 пункта, Индекс ММВБ потерял 0,37% и составил на закрытии торгов 1740,56 пункта. Снижение цен на нефть, отсутствие поводов для роста стали причиной слабой динамики российских индексов. Сегодня неопределенность будет сохраняться, при этом локально рынок перепродан, вероятность умеренного роста преобладает. Технический внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в среду умеренно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций преимущественно в плюсе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1730-1765 пунктов.
Evraz меняет оргструктуру (нейтрально)
Evraz меняет структуру управления компанией, стремясь улучшить операционную эффективность в ключевых регионах присутствия, сообщила вчера компания. Evraz сохранит дивизион "Уголь" под руководством вице-президента Сергея Степанова, но дивизионы "Руда" и "Сталь" с активами в России и на Украине будут упразднены. Вместо них появятся дивизион "Урал", который объединит Нижнетагильский меткомбинат и Качканарский ГОК под руководством вице-президента компании Максима Андриасова, дивизион "Сибирь", в который войдут Западно-Сибирский меткомбинат и "Евразруда" (руководитель пока не выбран), и возглавляемый вице-президентом Evraz Денисом Новоженовым дивизион "Украина", объединяющий ДМЗ имени Петровского, "Евраз Суха Балка" и "Евраз Баглейкокс". Старший вице-президент Evraz Алексей Иванов, руководивший дивизионом "Сталь", теперь возглавит блок коммерции и развития бизнеса — он же будет отвечать и за управление ванадиевыми активами компании в России и за рубежом, а также казахстанским заводом "Евраз Каспиан Сталь". Блок экономики и финансов, возглавляемый старшим вице-президентом Evraz Павлом Татьяниным, "также продолжит курировать североамериканский бизнес компании". В компании сообщили, что в условиях низких мировых цен на металлопродукцию важна оптимизация производственных процессов, в том числе в рамках взаимодействия сырьевых и сталеплавильных активов в каждом регионе.
Аргументы относительно более глубокой локальной вертикальной интеграции рудных и стальных активов могут имеют право на жизнь, но каких-то быстрых результатов от такого решения ждать не стоит. С точки зрения прозрачности бизнеса, выделение, например, уральских и сибирских активов также не несет большой смысловой нагрузки для инвесторов. Очевидно, наибольшую практическую пользу на данный момент имеет обособление украинских активов в отдельном структурном подразделении, так как это позволит снизить их «токсичность» для бизнеса в целом, и сделать риски более понятными для инвесторов. Также это может быть первым шагом к их дальнейшей продаже.
Пока мы оцениваем изменения в компании нейтрально и не ожидаем, что они окажут выраженное влияние на котировки.
Ростелеком снижает прибыль и прогнозы (умеренно негативно)
ПАО «Ростелеком» объявляет результаты деятельности за третий квартал и девять месяцев 2015 г. по данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО.
Выручка составила 72,5 млрд руб. против 74,8 млрд руб. в 3 квартале 2014 г. Показатель OIBDA составил 25,2 млрд руб. против 26,2 млрд руб. в 3 квартале 2014 г. Рентабельность по OIBDA составила 34,7% по сравнению с 35,0% за 3 квартал 2014 г.
Чистая прибыль составила 2,0 млрд руб. против 5,0 млрд руб. за 3 квартал 2014 г. Капитальные вложения составили 16,0 млрд руб. (22,0% от выручки), увеличившись на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (11,1 млрд. и 14,8% от выручки за 3 квартал 2014 г.). Консолидированный FCF составил 6,4 млрд руб., увеличившись на 72% по сравнению с 3 кварталом 2014 г. Чистый долг снизился на 4% по сравнению с 3 кварталом 2014 г. и составил 174,9 млрд руб. или 1,7х показателя Чистый долг/OIBDA.
Телекоммуникационный гигант представил вчера довольно неоднозначную отчетность. Компания по-прежнему демонстрирует неплохие операционные результаты на стратегически важных направлениях, но в целом третий квартал оказался слабее второго. Снижение доходов населения и высокая конкуренция отразились в сокращении показателей ARPU по большинству видов деятельности. Компания смогла увеличить выручку по сравнению с предыдущим кварталом на 0,5% за счет увеличения абонентской базы, однако OIBDA снизилась на 0,8%, а маржа сократилась на 40 б.п.
При этом чистая прибыль Ростелекома в 3К15 упала втрое с 6,1 млрд рублей в 2К15 до 2 млрд рублей из-за курсовых разниц и потерь от вложений в ассоциированные компании. свободный денежный поток вырос на 5%, однако чистый долг также увеличился на 4%.
Мы ожидаем, что рынок умеренно негативно отреагирует на сокращение прибыли и рентабельности. Компания также несколько ухудшила прогнозы на текущий год. Ранее ожидался рост выручки, теперь руководство ждет плоской или умеренно негативной динамики. Оценка капиталовложений также снижена до «менее 20% от продаж» (ранее было стабильные 20% продаж). Ориентир по марже OIBDA остался на уровне 33-34%, при том, что по итогам 9м15 маржа составила 34,7%. Таким образом, в Ростелекоме готовятся к довольно слабому 4К15, что также несколько повысит скепсис инвесторов.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ситуация на рынках
• Уровень безработицы в Великобритании в сентябре сократился до 5,3%.
• Австралийский доллар укрепился после публикации данных по рынку труда.
• Производственная дефляция в Японии замедляет темпы.
• Цены на нефть продолжили снижаться в силу ряда факторов.
Комментарии
• Evraz меняет оргструктуру (нейтрально).
• Ростелеком снижает прибыль и прогнозы (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Заказы в машиностроении Японии (2:50).
• Потребительские цены в Германии (10:00).
• Промпроизводство в Еврозоне (13:00).
• Заявки на пособия в США (16:30).
• Запасы нефти в США (19:00).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров "ФСК ЕЭС".
• Публикация финансовой отчетности "Черкизово" по US GAAP за 9 месяцев 2015 года.
• Внеочередное общее собрание акционеров "РАО ЭС Востока".
• Внеочередное общее собрание акционеров X5 Retail Group.
• Публикация отчетности "Э.ОН Россия" по МСФО за 9 месяцев 2015 года.
• Публикация операционных результатов "Кузбасской топливной компании" за 3 квартал и 9 месяцев 2015 года.
Уровень безработицы в Великобритании по итогам сентября сократился на 0,1 п.п. до отметки 5,3%. В III квартале текущего года по сравнению со второй четвертью 2015 года число занятых в стране выросло на 175 тыс человек до 31,21 млн. Уровень занятости населения вырос до 73,7%, что является историческим максимальным значением с начала наблюдений. Количество безработных в III квартале сократилось на 103 тыс человек до 1,75 млн. Средний уровень оплаты труда без учета премиальных в годовом выражении повысился в третьей четверти текущего года на 2,5%, а общий объем выплат вырос на 3%. Очень сильная статистика по рынку труда, на этом фоне вероятность повышения Банком Англии ключевой ставки, которая продолжительное время сохранялась на низком уровне в 0,5%, значительно увеличилась, что оказало сильную поддержку британскому фунту, который прибавил в течение вчерашнего дня порядка 2/3%. В целом позитивная статистика из Туманного Альбиона улучшила настроения инвесторов, увеличив стремление игроков к риску.
Австралийский доллар также укрепился после публикации данных по рынку труда. Уровень безработицы в Австралии в октябре сократился на 0,3 п.п. до отметки 5,9%, а число рабочих мест неожиданно увеличилось на 58,6 тыс, в то время как эксперты прогнозировали прирост количества заполненных вакансий лишь на 15,0 тыс, доля занятости выросла на 0,1 п.п. до 65,0%. Как видим, в сентябре-октябре отчеты по рынку труда во многих странах выглядят очень позитивно, что обнадеживает инвесторов, на этом фоне интерес игроков к риску растет, что может оказать поддержку развивающимся рынкам.
Производственная дефляция в Японии по итогам октября в годовом выражении сократилась на 0,2 п.п. до 3,8%, в месячном исчислении индекс цен производителей остался на прежнем уровне в -0,6%, при этом объем заказав в машиностроении в сентябре в месячном выражении вырос на 7,5%, а в годовом исчислении темпы снижения объемов заказов значительно сократились и составили 1,7%, против 3,5% в августе, эксперты ожидали ускорение снижения объема заказов в машиностроении до 4,6%. Данные оказались лучше ожиданий, что умеренно позитивно отразилось на настроениях игроков.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток (с утра вчерашнего дня) не изменилось и сохраняется на уровне 1,0759 доллара за евро. В первой половине среды доллар умеренно укреплялся, однако во второй половине вчерашнего дня евро восстановил потерянные ранее позиции, в результате день в основной валютной паре завершился нейтрально. Сегодня доллар может продолжить постепенное ослабление. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0725-1,0825 доллара за евро.
Цены на черное золото накануне продолжила снижаться. Нежелание ОПЕК сокращать квоты добычи, медленный рост спроса на нефть, высокий уровень ожиданий по поводу ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики продолжают оказывать давление на котировки углеводорода. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 1,28% до уровня $43,19 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 2,37% до отметки $46,09 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $45,00- 47,00 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,43% до уровня 65,50 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, рост спроса на иностранную валюту в связи с большим объемом выплат по долгам в иностранной валюте, который приходится на конец года, стали причинами возобновления снижения котировок российской валюты. Сегодня рубль может продолжить ослабления на фоне роста спроса на инвалюту. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 64,65-66,35 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 69,65-71,50 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашнего дня снизился. Индекс РТС сократился на 0,98% до отметки 845,72 пункта, Индекс ММВБ потерял 0,37% и составил на закрытии торгов 1740,56 пункта. Снижение цен на нефть, отсутствие поводов для роста стали причиной слабой динамики российских индексов. Сегодня неопределенность будет сохраняться, при этом локально рынок перепродан, вероятность умеренного роста преобладает. Технический внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в среду умеренно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций преимущественно в плюсе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1730-1765 пунктов.
Evraz меняет оргструктуру (нейтрально)
Evraz меняет структуру управления компанией, стремясь улучшить операционную эффективность в ключевых регионах присутствия, сообщила вчера компания. Evraz сохранит дивизион "Уголь" под руководством вице-президента Сергея Степанова, но дивизионы "Руда" и "Сталь" с активами в России и на Украине будут упразднены. Вместо них появятся дивизион "Урал", который объединит Нижнетагильский меткомбинат и Качканарский ГОК под руководством вице-президента компании Максима Андриасова, дивизион "Сибирь", в который войдут Западно-Сибирский меткомбинат и "Евразруда" (руководитель пока не выбран), и возглавляемый вице-президентом Evraz Денисом Новоженовым дивизион "Украина", объединяющий ДМЗ имени Петровского, "Евраз Суха Балка" и "Евраз Баглейкокс". Старший вице-президент Evraz Алексей Иванов, руководивший дивизионом "Сталь", теперь возглавит блок коммерции и развития бизнеса — он же будет отвечать и за управление ванадиевыми активами компании в России и за рубежом, а также казахстанским заводом "Евраз Каспиан Сталь". Блок экономики и финансов, возглавляемый старшим вице-президентом Evraz Павлом Татьяниным, "также продолжит курировать североамериканский бизнес компании". В компании сообщили, что в условиях низких мировых цен на металлопродукцию важна оптимизация производственных процессов, в том числе в рамках взаимодействия сырьевых и сталеплавильных активов в каждом регионе.
Аргументы относительно более глубокой локальной вертикальной интеграции рудных и стальных активов могут имеют право на жизнь, но каких-то быстрых результатов от такого решения ждать не стоит. С точки зрения прозрачности бизнеса, выделение, например, уральских и сибирских активов также не несет большой смысловой нагрузки для инвесторов. Очевидно, наибольшую практическую пользу на данный момент имеет обособление украинских активов в отдельном структурном подразделении, так как это позволит снизить их «токсичность» для бизнеса в целом, и сделать риски более понятными для инвесторов. Также это может быть первым шагом к их дальнейшей продаже.
Пока мы оцениваем изменения в компании нейтрально и не ожидаем, что они окажут выраженное влияние на котировки.
Ростелеком снижает прибыль и прогнозы (умеренно негативно)
ПАО «Ростелеком» объявляет результаты деятельности за третий квартал и девять месяцев 2015 г. по данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО.
Выручка составила 72,5 млрд руб. против 74,8 млрд руб. в 3 квартале 2014 г. Показатель OIBDA составил 25,2 млрд руб. против 26,2 млрд руб. в 3 квартале 2014 г. Рентабельность по OIBDA составила 34,7% по сравнению с 35,0% за 3 квартал 2014 г.
Чистая прибыль составила 2,0 млрд руб. против 5,0 млрд руб. за 3 квартал 2014 г. Капитальные вложения составили 16,0 млрд руб. (22,0% от выручки), увеличившись на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (11,1 млрд. и 14,8% от выручки за 3 квартал 2014 г.). Консолидированный FCF составил 6,4 млрд руб., увеличившись на 72% по сравнению с 3 кварталом 2014 г. Чистый долг снизился на 4% по сравнению с 3 кварталом 2014 г. и составил 174,9 млрд руб. или 1,7х показателя Чистый долг/OIBDA.
Телекоммуникационный гигант представил вчера довольно неоднозначную отчетность. Компания по-прежнему демонстрирует неплохие операционные результаты на стратегически важных направлениях, но в целом третий квартал оказался слабее второго. Снижение доходов населения и высокая конкуренция отразились в сокращении показателей ARPU по большинству видов деятельности. Компания смогла увеличить выручку по сравнению с предыдущим кварталом на 0,5% за счет увеличения абонентской базы, однако OIBDA снизилась на 0,8%, а маржа сократилась на 40 б.п.
При этом чистая прибыль Ростелекома в 3К15 упала втрое с 6,1 млрд рублей в 2К15 до 2 млрд рублей из-за курсовых разниц и потерь от вложений в ассоциированные компании. свободный денежный поток вырос на 5%, однако чистый долг также увеличился на 4%.
Мы ожидаем, что рынок умеренно негативно отреагирует на сокращение прибыли и рентабельности. Компания также несколько ухудшила прогнозы на текущий год. Ранее ожидался рост выручки, теперь руководство ждет плоской или умеренно негативной динамики. Оценка капиталовложений также снижена до «менее 20% от продаж» (ранее было стабильные 20% продаж). Ориентир по марже OIBDA остался на уровне 33-34%, при том, что по итогам 9м15 маржа составила 34,7%. Таким образом, в Ростелекоме готовятся к довольно слабому 4К15, что также несколько повысит скепсис инвесторов.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter