Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Опубликованный ЦБ месяц назад график предстоящих выплат по внешнему долгу был, как это часто случается, поверхностно интерпретирован отдельными пользователями, не имеющими достаточных навыков чтения финансово-экономической статистики. На декабрь приходится 20.8 млрд. долл. (с процентами – 22.8) выплат. Это не так уж далеко от аналогичных цифр прошлогоднего графика (на декабрь 2014г. тогда приходилось 25.9 млрд. выплат по осн. долгу, с процентами 28.7). Такое печальное сходство, видимо, могло освежить в памяти апокалиптические ожидания и настроения годичной давности.
Но еще за 2 месяца до публикации этого графика ЦБ выпустил комментарий, разъяснявший, что на фактические платежи (за вычетом расчетов по внутригрупповым платежам и обязательствам, с высокой вероятностью пролонгации и рефинансирования) придётся не более 47% выпадающего на сентябрь-декабрь графика. С поправкой же на внутригрупповые платежи месячные выплаты долгов крупнейшими компаниями до конца года и в начале следующего уже не имеют ярко выраженных пиков. При этом среднемесячные платежи по долгам крупнейших компаний во втором полугодии 2015 года - в 2-3 раза ниже платежей, которые компании осуществляли в четвертом квартале 2014 – первом квартале 2015 года.
Примерно такая же динамика фактических выплат сохранится и в первые месяцы 2016г, хотя номинально объемы выплат значительно снижаются по сравнению с концом года из-за незначительности сумм внутригрупповых платежей в этот период (см. график выше). Тем не менее, они будут в 2.5-3 раза ниже, чем в I квартале текущего года.
Влияние на курс
С учётом поступлений по текущему счету, сложившихся в тек. году (в среднем на уровне ок. 5 млрд. долл. при колебаниях цены Urals в диапазоне 40-60 д/б), а также накопленной валютной ликвидности на счетах российских банков и компаний в размере 135 млрд. долл. и неиспользованного лимита валютного рефинансирования ЦБ (14 млрд. из 50 на момент публикации комментария, а в настоящее время – к 1.11 - задолженность банков перед ЦБ по валютному рефинансированию снизилась ещё на 3 млрд. – до 23), Банк России не прогнозировал избыточного спроса на валютном рынке в связи с предстоящими платежами по внешнему долгу. Значительного оттока портфельных инвестиций и повышенного спроса на иностранную валюту для платежей по импортным контрактам в последние месяцы года регулятор также не ожидает.
Наиболее свежий на сегодня пересмотренный прогноз чистого вывоза частного капитала обнародовал вчера Минфин – 60-65 млрд. долл. за 2015 г. Предыдущий прогноз ведомства - 70-80 млрд. И в этом же диапазоне, ближе к нижней границе, пока остаются действующие прогнозы ЦБ и МЭР. С учетом оценок ЦБ за 10 мес. (49.8 млрд. долл., в т.ч. за октябрь – с учётом предыдущей публикации за 9 мес. – 5.1) прогноз Минфина означает, что среднемесячный отток капитала и в последние месяца года сохранится на уровне октября или немного, на 2-3 млрд., долл. больше. Это будет означать отток всего в 10-15 млрд. долл. за 2-ое полугодие 2015г., что является самым низким показателем (для 2-ых полугодий) после 2007г.
Ретро и апдейты
Напомню, что в начале года прогноз ЦБ по оттоку капитала выглядел как 115-118 млрд. долл. при ценах Urals соотв. 80 и 60 д/б (последняя казалась тогда заведомо заниженной), правда, компенсированный готовностью ЦБ раскассировать резервы на 65-80 млрд. долл., что при подстановке в уравнения статистической оценки обменного курса приводило к значениям, которые теперь выглядят сильно заниженными. В крайнем апдейте по курсу, составлявшемся на очередном витке паники, отток капитала всё еще прогнозировался ЦБ на уровне 90 млрд. долл., но уже при 0-ом итоге операций с резервами (фактически по итогам 10-мес. примерно такой итог и есть). Исходя из последних прогнозов Минфина вся линейка курсовых значений в зависимости от цены нефти должна быть снова смещена вверх, в частности, даже при текущих рекордно низких ценах Brent ок. 44 д/б. среднеквартальный курс рубля вряд ли сильно оторвется от текущих значений с центром ок. 65/долл.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter