Настроения на мировых площадках в среду оставались умеренно-оптимистичными. Инвесторы продолжили покупать риск, однако делают это осторожно, опасаясь роста геополитической напряженности.
Неопределенность на рынках постепенно растворяется. Краткосрочные ожидания в отношении действий ключевых Центробанков сформированы и заложены в котировки, поэтому рынки все менее активно реагируют на новости такого рода. Цены на нефть вчера почувствовали поддержку со стороны меньших, чем ожидалось, данных о росте ее запасов в США.
Внимание инвесторов вчера было приковано к опубликованному протоколу с октябрьского заседания ФРС США. Приняв факт скорого повышения базовой ставки, инвесторы обратили внимание на улучшившуюся оценку регулятором состояния экономики, а также фразу о медленном и постепенно ужесточении денежно- кредитных условий. С момента прошлого заседания, массив экономической статистики из США был точно не хуже сентября-августа. Мы получили неплохие данные по ВВП за прошлый квартал (особенно в части потребительской активности), а также сильную статистику по занятости в октябре, которая прервала 2-месячную череду слабых данных с рынка труда. Более того, годовые темпы роста базовой инфляции, на которую ориентируется регулятор, вплотную подошли к таргетируемым 2.0%, что также является доводом в пользу скорого перехода к нормализации денежно-кредитной политики.
Условия рынка сложные, но не критические
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка остается не слишком благоприятной. Расширения денежного предложения ЦБР на аукционе репо явно недостаточно для рынка, тогда как приток ликвидности в систему по бюджетному каналу пока неочевиден. Как итог, рублевые ставки остаются вблизи локальных максимумов. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.85% годовых (+5 бп), 7-дневные – также под 11.85% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.80% годовых.
Оставшийся объем налоговых платежей в текущем месяце мы оцениваем в 730 млрд руб. С учетом того, что существенных бюджетных вливаний в банковскую систему в ноябре мы пока не увидели, условия рынка в ближайшие пару недель будут зависеть от денежного предложения ЦБР.
Рубль переоценен относительно нефти, но пока не сдаётся
Среда на внутреннем валютном рынке позволила рублю продолжить небольшое укрепление. В отличии от предыдущих дней, снижение курсов доллара и евро поддерживалось соответствующей динамикой нефтяных котировок, поддерживаемой статистикой по запасам в США. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 37 коп. до 66.67 руб. Курс доллара составил 64.75 руб. (-40 коп.), курс евро – 69.01 руб. (-34 коп.). На международном валютном рынке евро дешевел к доллару в течение дня, однако публикация протоколов с прошлого заседания ФРС США позволила восстановить позиции и даже немного укрепиться. В результате основная валютная пара поднялась на 10 бп до $1.0650.
Стечение ряда позитивных факторов для рубля пока позволяет игрокам игнорировать кризисный барометр – рублевую цену нефти, которая сейчас находится на 10% ниже комфортного для российского бюджета значения. Каким образом будет ликвидироваться этот дисбаланс в большей степени зависит от поведения нефтяных цен, нежели от совокупности остальных позитивных, но временных факторов. Пока же рубль может проявлять стойкость, основываясь на налоговом периоде, улучшения геополитической риторики и оптимизме в отношении рублевых активов. В середине следующей недели пройдут крупные налоговые платежи, поэтому до этого момента спекулятивная активность, нацеленная против рубля, выглядит опасной.
Долговые рынки подрастают на фоне стабильности UST
Долговые рынки ЕМ продолжают умеренно сокращать спрэды, пользуясь ростом интереса к рискованным активам на мировых площадках, а также стабильностью доходностей базовых активов. Российские еврооблигации дорожают средними темпами среди ЕМ. Вчера доходности вдоль суверенной кривой опустились еще на 6-8 бп.
Рынок рулевого долга демонстрирует стойкость. Несмотря на переоцененный рубль и относительно низкий уровень цен на нефть, спрос на локальные облигации остается заметным. Прошедшие вчера аукционы Минфина подтверждают это в полной мере. Выпуск ОФЗ 26207 (2027 г.) вчера был размещен с почти трехкратной переподпиской. На предложенный объем в 10 млрд руб. спрос составил 29.3 млрд руб. Интерес к дальним выпускам подогревается ожиданиями смягчения процентной политики ЦБР в декабре и далее в первом полугодии 2016 г. Флоатер ОФЗ 29011 (2020 г.) также оказался крайне востребованным: спрос на предложенные 5 млрд руб. составил 17.2 млрд руб. На вторичном рынке вчера продолжилась ликвидация последствий недавней понижательной коррекции. В дальнем сегменте ОФЗ доходности опустились на 10-14 бп, а на среднем участке – на 4-8 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Неопределенность на рынках постепенно растворяется. Краткосрочные ожидания в отношении действий ключевых Центробанков сформированы и заложены в котировки, поэтому рынки все менее активно реагируют на новости такого рода. Цены на нефть вчера почувствовали поддержку со стороны меньших, чем ожидалось, данных о росте ее запасов в США.
Внимание инвесторов вчера было приковано к опубликованному протоколу с октябрьского заседания ФРС США. Приняв факт скорого повышения базовой ставки, инвесторы обратили внимание на улучшившуюся оценку регулятором состояния экономики, а также фразу о медленном и постепенно ужесточении денежно- кредитных условий. С момента прошлого заседания, массив экономической статистики из США был точно не хуже сентября-августа. Мы получили неплохие данные по ВВП за прошлый квартал (особенно в части потребительской активности), а также сильную статистику по занятости в октябре, которая прервала 2-месячную череду слабых данных с рынка труда. Более того, годовые темпы роста базовой инфляции, на которую ориентируется регулятор, вплотную подошли к таргетируемым 2.0%, что также является доводом в пользу скорого перехода к нормализации денежно-кредитной политики.
Условия рынка сложные, но не критические
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка остается не слишком благоприятной. Расширения денежного предложения ЦБР на аукционе репо явно недостаточно для рынка, тогда как приток ликвидности в систему по бюджетному каналу пока неочевиден. Как итог, рублевые ставки остаются вблизи локальных максимумов. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.85% годовых (+5 бп), 7-дневные – также под 11.85% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.80% годовых.
Оставшийся объем налоговых платежей в текущем месяце мы оцениваем в 730 млрд руб. С учетом того, что существенных бюджетных вливаний в банковскую систему в ноябре мы пока не увидели, условия рынка в ближайшие пару недель будут зависеть от денежного предложения ЦБР.
Рубль переоценен относительно нефти, но пока не сдаётся
Среда на внутреннем валютном рынке позволила рублю продолжить небольшое укрепление. В отличии от предыдущих дней, снижение курсов доллара и евро поддерживалось соответствующей динамикой нефтяных котировок, поддерживаемой статистикой по запасам в США. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 37 коп. до 66.67 руб. Курс доллара составил 64.75 руб. (-40 коп.), курс евро – 69.01 руб. (-34 коп.). На международном валютном рынке евро дешевел к доллару в течение дня, однако публикация протоколов с прошлого заседания ФРС США позволила восстановить позиции и даже немного укрепиться. В результате основная валютная пара поднялась на 10 бп до $1.0650.
Стечение ряда позитивных факторов для рубля пока позволяет игрокам игнорировать кризисный барометр – рублевую цену нефти, которая сейчас находится на 10% ниже комфортного для российского бюджета значения. Каким образом будет ликвидироваться этот дисбаланс в большей степени зависит от поведения нефтяных цен, нежели от совокупности остальных позитивных, но временных факторов. Пока же рубль может проявлять стойкость, основываясь на налоговом периоде, улучшения геополитической риторики и оптимизме в отношении рублевых активов. В середине следующей недели пройдут крупные налоговые платежи, поэтому до этого момента спекулятивная активность, нацеленная против рубля, выглядит опасной.
Долговые рынки подрастают на фоне стабильности UST
Долговые рынки ЕМ продолжают умеренно сокращать спрэды, пользуясь ростом интереса к рискованным активам на мировых площадках, а также стабильностью доходностей базовых активов. Российские еврооблигации дорожают средними темпами среди ЕМ. Вчера доходности вдоль суверенной кривой опустились еще на 6-8 бп.
Рынок рулевого долга демонстрирует стойкость. Несмотря на переоцененный рубль и относительно низкий уровень цен на нефть, спрос на локальные облигации остается заметным. Прошедшие вчера аукционы Минфина подтверждают это в полной мере. Выпуск ОФЗ 26207 (2027 г.) вчера был размещен с почти трехкратной переподпиской. На предложенный объем в 10 млрд руб. спрос составил 29.3 млрд руб. Интерес к дальним выпускам подогревается ожиданиями смягчения процентной политики ЦБР в декабре и далее в первом полугодии 2016 г. Флоатер ОФЗ 29011 (2020 г.) также оказался крайне востребованным: спрос на предложенные 5 млрд руб. составил 17.2 млрд руб. На вторичном рынке вчера продолжилась ликвидация последствий недавней понижательной коррекции. В дальнем сегменте ОФЗ доходности опустились на 10-14 бп, а на среднем участке – на 4-8 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter