27 ноября 2015 UFS IC | ТрансКонтейнер
Мировые рынки и макроэкономика
• Вероятность ужесточения ФРС монетарной политики остается на высоком уровне.
• Инвесторы ждут от ЕЦБ очередного раунда смягчения кредитно-денежной политики.
• Слабая статистика из Китая оказывает давление на рынки.
• Относительно сильные данные из Японии не смогли настроить инвесторов на позитивный лад.
Долговой рынок
• Вчера доходности ОФЗ немного снизились, средний участок суверенной кривой - до 10,0 – 10,1%.
• На первичном рынке долга наблюдается затишье. Ухудшение рыночной конъюнктуры на фоне обострения геополитической напряженности не способствует интересу инвесторов к российским активам.
• Moody's подтвердило рейтинг АКБ «ФИНПРОМБАНК» на уровне «B3», понизив прогноз со «стабильного» на «негативный».
• Сегодня на рынке локального долга ожидаем умеренно-негативной динамики на фоне ослабления рубля.
Комментарии
• На днях в рамках реализации программы докапитализации банков РСХБ получил вливание в капитал на 68,8 млрд рублей через механизм ОФЗ. В бумагах РСХБ более интересно смотрятся выпуски РСХБ, 15 (дюрация – 0,4 г., YTP – 12,1%) и РСХБ, 21 (дюрация – 0,6 г., YTP – 12,1%), предлагающие премию к суверенной кривой более 200 б.п.
• Вчера Трансконтейнер опубликовал отчетность за 9 месяцев 2015 года. В годовом сопоставлении на фоне снижения рынка контейнерных перевозок показатели ожидаемо слабые, поквартальная динамика - сильная. Общий размер кредитов и займов на 30.09.2015г. составил 5,5 млрд рублей, что на 13% ниже показателя начала года. За счет роста на 44% до 2,7 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов на балансе чистый долг за 9 месяцев 2015 года сократился на 37% и составил по состоянию на 30.09.2015 г. 2,8 млрд рублей. Снижение чистого долга на фоне значительного роста показателя EBITDA привело к снижению метрики Чистый долг/EBITDA с 0,58х на начало 31.12.2014 г. до 0,46х на 30.09.2015 г. Мы не ожидаем значимой реакции рынка на отчетность в облигациях компании. Единственный бонд Трансконтейнер, 04 (дюрация – 1,23 г., YTM – 11,8%) представляет интерес в качестве долгосрочной инвестиции. Спекулятивных идей в нем нет.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Газпром нефть, 04 (NEW)
АФК Система, 03
ЕвроХим, 02
Кредит Европа Банк, БО-10
Пересвет, БО-04
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
Мировые рынки и макроэкономика
Сохраняющаяся высокая вероятность повышения Федрезервом процентных ставок по итогам декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоится через 3 недели, 15-16 декабря с.г., продолжает оказывать давление на рынки и поддерживать доллар. Наряду с ожиданием ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики, оценка геополитических рисков также остается высокой, что в свою очередь сокращает интерес инвесторов к рискованным активам, что также способствует укреплению американской валюты.
Перспектива смягчения Европейским центральным банком кредитно-денежной политики оказывает давление на единую европейскую валюту, тем самым поддерживая доллар. На следующей неделе регулятор опубликует очередной ежемесячный отчет, который будет в центре внимания инвесторов.
Прибыль промышленных предприятий Китая по итогам октября сократилась в годовом исчислении на 4,6%, в то время как в сентябре показатель уменьшился лишь на 0,1%. Статистика слабая, что подтверждает опасения инвесторов по поводу замедления темпов роста второй экономики мира и оказывает давление на рынки.
Уровень безработицы в Японии в октябре сократился на 0,3 п.п до значения 3,1%. Индекс потребительских цен Страны восходящего солнца по итогам второго месяца осени вырос до 0,3%, при ожиданиях увеличения до 0,2%, месяцем ранее инфляция в Японии была на нулевом уровне. Несмотря на то, что данные оказались лучше ожиданий, опубликованная статистика оказала давление на рынки. Инфляция остается на низком уровне и не указывает на наличие достаточных темпов роста экономики, которая находится в состоянии рецессии. Кроме того, обнародованные данные снижают вероятность новых стимулов от Банка Японии.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток, с утра вчерашнего дня, уменьшилось на 0,10% до уровня 1,0610 доллара за евро. Сегодня доллар может продолжить укрепление. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0550- 1,0650 доллара за евро.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 0,46% до уровня 65,86 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, высокие геополитические риски оказали давление на котировки российской валюты. Сегодня пара доллар/рубль может немного увеличится. Полагаем, соотношение американской валюты и рубля будет находиться в диапазоне 65,30-66,40 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 69,20 -70,40 рубля за евро.
Локальный рынок
Вчера доходности ОФЗ немного снизились, средний участок суверенной кривой - до 10,0 – 10,1%. Ценовой индекс госбумаг Московской биржи по итогам дня подрос на 0,3%.
На первичном рынке долга наблюдается затишье. Ухудшение рыночной конъюнктуры на фоне обострения геополитической напряженности не способствует интересу инвесторов к российским активам.
Moody's подтвердило рейтинг АКБ «ФИНПРОМБАНК» на уровне «B3», понизив прогноз со «стабильного» на «негативный».
Сегодня на рынке локального долга ожидаем умеренно- негативной динамики на фоне ослабления рубля.
Комментарии по эмитентам
На днях в рамках реализации программы докапитализации банков РСХБ получил вливание в капитал на 68,8 млрд рублей через механизм ОФЗ. АСВ осуществило оплату привилегированных акций банка ОФЗ пяти выпусков (№ 29006RMFS, № 29007RMFS, № 29008RMFS, № 29009RMFS, №29010RMFS).
Уеличение капитала РСХБ позволит улучшить показатели деятельности банка и позволит ему нарастить обороты по кредитованию. До этого, в результате предыдущих вливаний в капитал РСХБ норматив достаточности его капитала Н1.0 находился на достаточно высоком уровне - 15,55% (01.11.2015 г.) против 10% нормативных. В июле банк разместил 3 выпуска субординированных рублевых облигаций серий 24, 25 и 26 объемом 10 млрд руб. каждый. На фоне ухудшения качества кредитного портфеля банк является убыточным (по итогам 10 месяцев 2015 года чистый убыток составил 32,0 млрд рублей). Тем не менее, мы не ожидаем значимой реакции рынка в бондах РСХБ на новость, так как она была ожидаема.
В бумагах РСХБ более интересно смотрятся выпуски РСХБ, 15 (дюрация – 0,4 г., YTP – 12,1%) и РСХБ, 21 (дюрация – 0,6 г., YTP – 12,1%), предлагающие премию к суверенной кривой более 200 б.п.
Вчера Трансконтейнер опубликовал промежуточные результаты деятельности за 3 квартал и 9 месяцев 2015 года. Квартальная выручка выросла на 11,6% к уровню второго квартала 2015 г. и составила 11,0 млрд рублей; показатель EBITDA вырос на 57,0% к предшествующему кварталу и составил 1,9 млрд рублей, чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза до 886 млн рублей по сравнению с 343 млн рублей во 2 квартале 2015 года. В целом за 9 месяцев 2015 года выручка компании составила 31,0 млрд. рублей, что на 15,1% выше показателя 9 месяцев 2014 г., показатель EBITDA снизился на 27,3% до 4,7 млрд. рублей, чистая прибыль – на 41,7% до 1,9 млрд. рублей.
В годовом сопоставлении на фоне снижения рынка контейнерных перевозок показатели ожидаемо слабые, поквартальная динамика - сильная. Ее обеспечили сезонный фактор, гибкая ценовая политика и оптимизация расходов. Тем не менее, «Трансконтейнер» продолжает генерировать положительный свободный денежный поток и сокращать долговую нагрузку. Общий размер кредитов и займов на 30.09.2015г. составил 5,5 млрд рублей, что на 13% ниже показателя начала года. За счет роста на 44% до 2,7 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов на балансе чистый долг за 9 месяцев 2015 года сократился на 37% и составил по состоянию на 30.09.2015 г. 2,8 млрд рублей. Снижение чистого долга на фоне значительного роста показателя EBITDA привело к снижению метрики Чистый долг/EBITDA с 0,58х на начало 31.12.2014 г. до 0,46х на 30.09.2015 г. Мы не ожидаем значимой реакции рынка на отчетность в облигациях компании. Единственный бонд Трансконтейнер, 04 (дюрация – 1,23 г., YTM – 11,8%) представляет интерес в качестве долгосрочной инвестиции. Спекулятивных идей в нем нет.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Вероятность ужесточения ФРС монетарной политики остается на высоком уровне.
• Инвесторы ждут от ЕЦБ очередного раунда смягчения кредитно-денежной политики.
• Слабая статистика из Китая оказывает давление на рынки.
• Относительно сильные данные из Японии не смогли настроить инвесторов на позитивный лад.
Долговой рынок
• Вчера доходности ОФЗ немного снизились, средний участок суверенной кривой - до 10,0 – 10,1%.
• На первичном рынке долга наблюдается затишье. Ухудшение рыночной конъюнктуры на фоне обострения геополитической напряженности не способствует интересу инвесторов к российским активам.
• Moody's подтвердило рейтинг АКБ «ФИНПРОМБАНК» на уровне «B3», понизив прогноз со «стабильного» на «негативный».
• Сегодня на рынке локального долга ожидаем умеренно-негативной динамики на фоне ослабления рубля.
Комментарии
• На днях в рамках реализации программы докапитализации банков РСХБ получил вливание в капитал на 68,8 млрд рублей через механизм ОФЗ. В бумагах РСХБ более интересно смотрятся выпуски РСХБ, 15 (дюрация – 0,4 г., YTP – 12,1%) и РСХБ, 21 (дюрация – 0,6 г., YTP – 12,1%), предлагающие премию к суверенной кривой более 200 б.п.
• Вчера Трансконтейнер опубликовал отчетность за 9 месяцев 2015 года. В годовом сопоставлении на фоне снижения рынка контейнерных перевозок показатели ожидаемо слабые, поквартальная динамика - сильная. Общий размер кредитов и займов на 30.09.2015г. составил 5,5 млрд рублей, что на 13% ниже показателя начала года. За счет роста на 44% до 2,7 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов на балансе чистый долг за 9 месяцев 2015 года сократился на 37% и составил по состоянию на 30.09.2015 г. 2,8 млрд рублей. Снижение чистого долга на фоне значительного роста показателя EBITDA привело к снижению метрики Чистый долг/EBITDA с 0,58х на начало 31.12.2014 г. до 0,46х на 30.09.2015 г. Мы не ожидаем значимой реакции рынка на отчетность в облигациях компании. Единственный бонд Трансконтейнер, 04 (дюрация – 1,23 г., YTM – 11,8%) представляет интерес в качестве долгосрочной инвестиции. Спекулятивных идей в нем нет.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Газпром нефть, 04 (NEW)
АФК Система, 03
ЕвроХим, 02
Кредит Европа Банк, БО-10
Пересвет, БО-04
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
Мировые рынки и макроэкономика
Сохраняющаяся высокая вероятность повышения Федрезервом процентных ставок по итогам декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоится через 3 недели, 15-16 декабря с.г., продолжает оказывать давление на рынки и поддерживать доллар. Наряду с ожиданием ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики, оценка геополитических рисков также остается высокой, что в свою очередь сокращает интерес инвесторов к рискованным активам, что также способствует укреплению американской валюты.
Перспектива смягчения Европейским центральным банком кредитно-денежной политики оказывает давление на единую европейскую валюту, тем самым поддерживая доллар. На следующей неделе регулятор опубликует очередной ежемесячный отчет, который будет в центре внимания инвесторов.
Прибыль промышленных предприятий Китая по итогам октября сократилась в годовом исчислении на 4,6%, в то время как в сентябре показатель уменьшился лишь на 0,1%. Статистика слабая, что подтверждает опасения инвесторов по поводу замедления темпов роста второй экономики мира и оказывает давление на рынки.
Уровень безработицы в Японии в октябре сократился на 0,3 п.п до значения 3,1%. Индекс потребительских цен Страны восходящего солнца по итогам второго месяца осени вырос до 0,3%, при ожиданиях увеличения до 0,2%, месяцем ранее инфляция в Японии была на нулевом уровне. Несмотря на то, что данные оказались лучше ожиданий, опубликованная статистика оказала давление на рынки. Инфляция остается на низком уровне и не указывает на наличие достаточных темпов роста экономики, которая находится в состоянии рецессии. Кроме того, обнародованные данные снижают вероятность новых стимулов от Банка Японии.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток, с утра вчерашнего дня, уменьшилось на 0,10% до уровня 1,0610 доллара за евро. Сегодня доллар может продолжить укрепление. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0550- 1,0650 доллара за евро.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 0,46% до уровня 65,86 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, высокие геополитические риски оказали давление на котировки российской валюты. Сегодня пара доллар/рубль может немного увеличится. Полагаем, соотношение американской валюты и рубля будет находиться в диапазоне 65,30-66,40 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 69,20 -70,40 рубля за евро.
Локальный рынок
Вчера доходности ОФЗ немного снизились, средний участок суверенной кривой - до 10,0 – 10,1%. Ценовой индекс госбумаг Московской биржи по итогам дня подрос на 0,3%.
На первичном рынке долга наблюдается затишье. Ухудшение рыночной конъюнктуры на фоне обострения геополитической напряженности не способствует интересу инвесторов к российским активам.
Moody's подтвердило рейтинг АКБ «ФИНПРОМБАНК» на уровне «B3», понизив прогноз со «стабильного» на «негативный».
Сегодня на рынке локального долга ожидаем умеренно- негативной динамики на фоне ослабления рубля.
Комментарии по эмитентам
На днях в рамках реализации программы докапитализации банков РСХБ получил вливание в капитал на 68,8 млрд рублей через механизм ОФЗ. АСВ осуществило оплату привилегированных акций банка ОФЗ пяти выпусков (№ 29006RMFS, № 29007RMFS, № 29008RMFS, № 29009RMFS, №29010RMFS).
Уеличение капитала РСХБ позволит улучшить показатели деятельности банка и позволит ему нарастить обороты по кредитованию. До этого, в результате предыдущих вливаний в капитал РСХБ норматив достаточности его капитала Н1.0 находился на достаточно высоком уровне - 15,55% (01.11.2015 г.) против 10% нормативных. В июле банк разместил 3 выпуска субординированных рублевых облигаций серий 24, 25 и 26 объемом 10 млрд руб. каждый. На фоне ухудшения качества кредитного портфеля банк является убыточным (по итогам 10 месяцев 2015 года чистый убыток составил 32,0 млрд рублей). Тем не менее, мы не ожидаем значимой реакции рынка в бондах РСХБ на новость, так как она была ожидаема.
В бумагах РСХБ более интересно смотрятся выпуски РСХБ, 15 (дюрация – 0,4 г., YTP – 12,1%) и РСХБ, 21 (дюрация – 0,6 г., YTP – 12,1%), предлагающие премию к суверенной кривой более 200 б.п.
Вчера Трансконтейнер опубликовал промежуточные результаты деятельности за 3 квартал и 9 месяцев 2015 года. Квартальная выручка выросла на 11,6% к уровню второго квартала 2015 г. и составила 11,0 млрд рублей; показатель EBITDA вырос на 57,0% к предшествующему кварталу и составил 1,9 млрд рублей, чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза до 886 млн рублей по сравнению с 343 млн рублей во 2 квартале 2015 года. В целом за 9 месяцев 2015 года выручка компании составила 31,0 млрд. рублей, что на 15,1% выше показателя 9 месяцев 2014 г., показатель EBITDA снизился на 27,3% до 4,7 млрд. рублей, чистая прибыль – на 41,7% до 1,9 млрд. рублей.
В годовом сопоставлении на фоне снижения рынка контейнерных перевозок показатели ожидаемо слабые, поквартальная динамика - сильная. Ее обеспечили сезонный фактор, гибкая ценовая политика и оптимизация расходов. Тем не менее, «Трансконтейнер» продолжает генерировать положительный свободный денежный поток и сокращать долговую нагрузку. Общий размер кредитов и займов на 30.09.2015г. составил 5,5 млрд рублей, что на 13% ниже показателя начала года. За счет роста на 44% до 2,7 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов на балансе чистый долг за 9 месяцев 2015 года сократился на 37% и составил по состоянию на 30.09.2015 г. 2,8 млрд рублей. Снижение чистого долга на фоне значительного роста показателя EBITDA привело к снижению метрики Чистый долг/EBITDA с 0,58х на начало 31.12.2014 г. до 0,46х на 30.09.2015 г. Мы не ожидаем значимой реакции рынка на отчетность в облигациях компании. Единственный бонд Трансконтейнер, 04 (дюрация – 1,23 г., YTM – 11,8%) представляет интерес в качестве долгосрочной инвестиции. Спекулятивных идей в нем нет.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter