UFS IC | Акции | Инвест-идеи | Аэрофлот

МВФ включил юань в список резервных валют

1 декабря 2015  Источник http://ru.ufs-federation.com/ PDF

Ситуация на рынках
• Деловая активность в производственной сфере Китая, по версии независимого источника, замедляет темпы снижения.
• Производственная активность в Японии ускорила темпы роста.
• МВФ включил юань в список резервных валют.
• Доллар движется к паритету с единой европейской валютой.
• Производственный индекс деловой активности России остался выше ключевой отметки 50 пунктов.

Комментарии
• Аэрофлот выбрался из убытка (позитивно).

Ключевая статистика на сегодня
• Промышленный PMI в Китае по версии NBS (4:00).
• Промышленный PMI в Китае по версии HSBC (4:45).
• ВВП в Швейцарии (9:45).
• Розничные продажи в Швейцарии (11:15).
• Безработица в Германии (11:55).
• Производственный PMI в Германии (11:55).
• PMI Еврозоны (12:00).
• PMI в Англии (12:30).
• Безработица в Еврозоне (13:00).
• Производственный индекс ISM в США (18:00).
• Расходы на строительство в США (18:00).

Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовой отчетности НМТП по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2015 года.
• Закрытие реестра акционеров НМТП для участия в ВОСА.
• Внеочередное общее собрание акционеров "Башнефти".

По версии Национального статистического бюро Китая, индекс деловой активности КНР в производственной сфере по итогам ноября понизился на 0,2 пункта до отметки 49,6 пункта, эксперты прогнозировали сохранение показателя на уровне 49,8 пункта. В сфере услуг деловая активность выросла на 0,5 пункта до значения 53,6 пункта. По неофициальной версии от Caixin, производственный индекс деловой активности Поднебесной по итогам последнего месяца осени вырос на 0,3 пункта до уровня 48,6 пункта, прогнозировалось сохранение показателя на уровне 48,3 пункта. Статистика умеренно позитивная, данные оказались лучше ожиданий и близки к ключевому уровню в 50 пунктов, что указывает за замедление темпов снижения активности и дает надежду инвестором на скорую стабилизацию ситуации во второй экономике мира, что позитивно отразилось на рынках.

Производственный PMI Японии по итогам ноября увеличился на 0,2 пункта до уровня 52,6 пункта. Предыдущая оценка показателя была на уровне 52,8 пункта. Несмотря на то, что финальная оценка деловой активности в производственной сфере Страны восходящего солнца несколько сократилась, показатель указывает на ускорение роста, что позитивно.

Международный валютный фонд включил юань в список резервных валют, в который в настоящий момент входят доллар США, евро, британский фунт и йена. На этом фоне интерес к юаню продолжает увеличиваться, что в конечном итоге может стать причиной увеличения объема инвестиций во вторую экономику мира и позволит стабилизировать темпы роста китайской экономики.

Доллар продолжает испытывать поддержку на фоне приближения заседаний ЕЦБ и ФРС. Если от европейского центробанка ждут дальнейшего смягчения монетарной политики, то от Федрезерва, напротив, ожидают увеличения процентных ставок. Оба этих фактора оказывают поддержку американской валюте и оказывают давление на евро, в результате чего соотношение двух основных мировых валют движется вниз. Не исключено, что в ближайшие недели доллар и единая европейская валюта может достичь паритета.

Соотношение евро и американской валюты в течение последних суток, с утра вчерашнего дня, уменьшилось на 0,09% до уровня 1,0579 доллара за евро. Сегодня на фоне позитивных новостей из Азии единая европейская валюта может отыграть небольшую часть ранее утерянных позиций. Полагаем, в течение дня пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0560-1,0655 доллара за евро.

Цены на черное золото продолжают в первой половине вчерашнего дня двигались вверх, однако к окончанию дня вернулись на уровень начала дня. В фокусе внимания инвесторов заседание ОПЕК, на котором, в том числе, будет обсуждаться вопрос мер по стабилизации цен на нефть. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подорожала на 0,36% до уровня $41,95 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,11% до отметки $44,80 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $44,50-45,60 за баррель.

По версии Markit, производственный индекс деловой активности России по итогам ноября уменьшился на 0,1 пункта до значения 50,1 пункта, эксперты прогнозировали снижение показателя на 0,2 пункта до уровня 50,0 пункта. В целом данные оказались чуть лучше ожиданий, при этом темпы прироста активности находятся на низком уровне. Статистика носит нейтральный характер и не окажет влияния на настроения инвесторов.

Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 0,10% до уровня 66,38 рубля за доллар. Неопределенность динамики нефтяных котировок стало причиной роста волатильности российской валюты. Сегодня рубль может укрепиться на фоне позитивной статистики из Китая и возможного увеличения стоимости черного золота. Полагаем, соотношение американской валюты и рубля будет находиться в диапазоне 65,50-66,65 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 69,70-71,00 рубля за евро.

Российский рынок акций по итогам вчерашнего дня снизился. Индекс РТС уменьшился на 1,07% до отметки 847,10 пункта, Индекс ММВБ потерял 1,37% и составил на закрытии торгов 1771,05 пункта. Снижение стоимости черного золота во второй половине вчерашнего дня увлекло за собой и российский рынок акций. Сегодня, на фоне возможного увеличения цен на нефть, связанного с позитивной статистикой из Поднебесной, российские индексы акций могут направиться вверх. Технически Индекс ММВБ достиг уровня поддержки в диапазоне 1760- 1770 пунктов, что может также спровоцировать увеличения спроса на российские акции. Технический внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в понедельник немного снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня заметно дорожает, азиатские индексы акций в плюсе, нефть марки Brent незначительно увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1765-1830 пунктов.

Аэрофлот выбрался из убытка (позитивно)

Аэрофлот объявляет финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2015 года.

Пассажиропоток за первые девять месяцев 2015 года увеличился на 13,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в том числе в сегменте внутренних перевозок – на 34,2%. Доля рынка Группы «Аэрофлот» увеличилась на 5,0 п.п. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 35,2%;

Выручка увеличилась на 30,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 309 510 млн руб.. Рентабельность EBITDAR увеличилась на 8,6 п.п. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 25,6%. Рентабельность EBITDA увеличилась на 5,5 п.п. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 15,5%. Чистая прибыль составила 1 826 млн руб. против чистого убытка в размере 3 563 млн руб. за аналогичный период прошлого года.

Аэрофлот продемонстрировал очень сильные результаты по итогам квартала, заработав 5,4 млрд рублей прибыли и выйдя из убытков по итогам 9М15. За счет сильных операционных результатов, ослабления рубля и хорошего контроля затрат, компания не только нарастила выручку, но и улучшила показатели операционной рентабельности и рентабельности на уровне EBITDA(R). Это произошло за счет поглощения траффика других операторов, так пассажирооборот в целом в годовом выражении просел на 0,8% по итогам квартала на российском рынке авиаперевозок, тогда как траффик у Аэрофлота вырос на 12,3%. Доля рынка компании также увеличилась на 5 п.п. в годовом выражении. Хорошо показала себя «Победа», которая, если верить руководству, может выйти на безубыточность уже к концу года.

Компания представила новое видение стратегии развития на российском рынке, после консолидации «России», «Оренэйр», и «Донавиа» под одним брендом Аэрофлот представлен во всех массовых рыночных нишах крупными игроками. Персонал и лизинговые договоры Трансаэро также достанутся «России». Это позволит компании еще ускорить экспансию. Однако пока сложно судить о рисках, которые несет в себе такое решение. По итогам квартала Аэрофлот списал 5 млрд рублей на резервы по убыткам Трансаэро, но последствия интеграции самолетов и персонала мы увидим только в следующих кварталах.

Аэрофлот пока зарабатывает на курсовых разницах при ослаблении рубля, за счет хеджирования валютных рисков и дефляции издержек на внешних направлениях, однако значительная часть долга и практически весь лизинговый портфель выражены в долларах. Переоформление лизинговых договоров Трансаэро нарастит лизинговый портфель, причем считается, что условия по лизинговым договорам у Трансаэро – одни из самых тяжелых на рынке. Интеграция этих договоров может ударить по финансовым расходам компании.

Компнаия продемонстрировала сильные итоги транзитного бизнеса, и возлагает на него большие надежды. Однако уже в конце квартала обстановка на этом рынке ухудшилась из-за усиления противостояния с Украиной, и транзитный траффик может сократиться в последующих кварталах.

Регулятивные и внешнеполитические риски по-прежнему актуальны. Запрет на полеты в Египет и Турцию может ударить по доходам компании, так как эти направления являются крайне популярными и достаточно выгодными для перевозчиков.

Мы оцениваем результаты квартала позитивно. Результаты сильные, несмотря на довольно слабый внешний фон, и они окажут поддержку котировкам. Однако уже в 4К15 ситуация может ухудшиться. Основной фокус на динамику пассажиропотока на внешних направлениях и на последствия интеграции бизнеса Трансаэро. Пока мы оставляем оценку справедливой стоимости компании на уровне 62 рубля за бумагу. Рекомендация ДЕРЖАТЬ.

МВФ включил юань в список резервных валют


Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=272988