Ключевые события текущей недели постепенно реализовываются. Уверенный тон главы ФРС США в отношении комфортного времени повышения базовой ставки вчера дополнился мерами европейского ЦБ, которые рынки расценили как разочаровывающе недостаточными.
Заседание ЕЦБ вчера завершилось следующим итогом: ставка по депозитам банков в ЕЦБ снижена с -0.2% до -0.3%, а программа выкупа активов будет продлена с сентября 2016 г. до марта 2017 г. или до тех пор, пока инфляция не приблизится к таргетируемому уровню в 2.0%. Рынки расценили решения регулятора как недостаточные. Экономика еврозоны по-прежнему испытывает всестороннее давление и не способна без поддержки предупредить развитие дефляционного сценария. Как итог, фондовые рынки продемонстрировали стремительно снижение, а евро укрепился к доллару почти на 3.5 фигуры до $1.0950. На наш взгляд, разочарование рынков будет кратковременным. Если бы ЕЦБ принял бы более решительные меры – инвесторы восприняли это как сигнал слабости экономики и негативных ожиданий регулятора. Кроме того, рынкам была необходима некая компенсация за уже неизбежное повышение базовой долларовой ставки декабре.
В отношении сегодняшнего заседания ОПЕК интриги меньше. Ранее отдельные представители картеля проводили словесные интервенции в поддержку роста цен на нефть, однако они не были приняты сырьевыми рынками. Очевидно, что позиция ОПЕК сводится к ожиданию сокращения добычи нефти другими странами, тогда как сам картель явно не планирует снижать квоты на декабрьском заседании.
Ставки МБК продолжают снижаться
Условия российского денежно-кредитного рынка продолжают улучшаться. Дефицит ликвидности постепенно снижается благодаря бюджетным вливаниям в банковскую систему. В результате уровень краткосрочных процентных ставок опустился в среднем еще на 10 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 11.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 11.55% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.50% годовых (-10 бп).
Традиционный приток бюджетных денег в банковскую систему в конце года пока еще не был проявлен на внутреннем денежном рынке в полной мере. Объем предложения денег со стороны Центробанка и Казначейства остается умеренным. Таким образом, мы не ожидаем ухудшения рыночных условий и, напротив, ждем снижения краткосрочных рублевых ставок на 10-20 бп от текущих значений.
Нефть подросла, но рубль продолжил дешеветь
Настроения на внутреннем валютном рынке остаются подавленными. Вчера разочарование от недостаточных действий европейского Центробанка не перекинулось на нефтяной рынок, однако рубль продолжил слабеть. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 1.01 руб. до 70.36 руб. Курс доллара составил 67.51 руб. (+1 коп.), курс евро – 73.85 руб. (+2.24 руб.). На международном валютном рынке евро резко укрепился к доллару почти на 3.5 фигуры до $1.0950. Инвесторы сочли решения, принятые на заседании ЕЦБ, недостаточными и ожидали расширения объемов покупок активов.
Цены на нефть вчера выросли на 2.8%, отражая глобальную тенденцию ослабления доллара. Между тем, интриги в отношении сегодняшней встречи ОПЕК нет, и мало кто ожидает принятия важных решений. Реакция рубля на повышение нефтяных котировок была обратной – рубль дешевел, а его динамика была обратной большинству валют развивающихся экономик.
Давление на рубль оказывает календарь внешних выплат. Кроме того, рубль по- прежнему находится на 5-7% выше своей равновесной цены относительно стоимости нефти, что ограничивает позитивную реакцию на ее рост. Таким образом, в ближайшие дни российская валюта едва ли способна на рост даже в случае продолжения медленного роста нефтяных цен.
Долговые рынки продолжают снижаться
Долговые рынки ЕМ вчера находились под давлением скромных решений европейского ЦБ, которые резко сбили спрос на рискованные активы. Доходности базовых активов вчера также устремились вверх на 10-15 бп. Российские евробонды вчера дешевели средними темпами для ЕМ, доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2- 5 бп.
Рынок рублевого долга вновь корректируется вслед за неготовностью рубля продолжить укрепление за растущей нефтью. Кроме того, инфляционные ожидания сейчас повысились, что лишает ЦБ РФ возможности понизить размер ключевой савки на декабрьском заседании. На рынке госбумаг цены снизились в среднем на 50-80 бп. Доходности в дальнем сегменте ОФЗ поднялись на 10-13 бп, на среднем участке – на 18-21 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Заседание ЕЦБ вчера завершилось следующим итогом: ставка по депозитам банков в ЕЦБ снижена с -0.2% до -0.3%, а программа выкупа активов будет продлена с сентября 2016 г. до марта 2017 г. или до тех пор, пока инфляция не приблизится к таргетируемому уровню в 2.0%. Рынки расценили решения регулятора как недостаточные. Экономика еврозоны по-прежнему испытывает всестороннее давление и не способна без поддержки предупредить развитие дефляционного сценария. Как итог, фондовые рынки продемонстрировали стремительно снижение, а евро укрепился к доллару почти на 3.5 фигуры до $1.0950. На наш взгляд, разочарование рынков будет кратковременным. Если бы ЕЦБ принял бы более решительные меры – инвесторы восприняли это как сигнал слабости экономики и негативных ожиданий регулятора. Кроме того, рынкам была необходима некая компенсация за уже неизбежное повышение базовой долларовой ставки декабре.
В отношении сегодняшнего заседания ОПЕК интриги меньше. Ранее отдельные представители картеля проводили словесные интервенции в поддержку роста цен на нефть, однако они не были приняты сырьевыми рынками. Очевидно, что позиция ОПЕК сводится к ожиданию сокращения добычи нефти другими странами, тогда как сам картель явно не планирует снижать квоты на декабрьском заседании.
Ставки МБК продолжают снижаться
Условия российского денежно-кредитного рынка продолжают улучшаться. Дефицит ликвидности постепенно снижается благодаря бюджетным вливаниям в банковскую систему. В результате уровень краткосрочных процентных ставок опустился в среднем еще на 10 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 11.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 11.55% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.50% годовых (-10 бп).
Традиционный приток бюджетных денег в банковскую систему в конце года пока еще не был проявлен на внутреннем денежном рынке в полной мере. Объем предложения денег со стороны Центробанка и Казначейства остается умеренным. Таким образом, мы не ожидаем ухудшения рыночных условий и, напротив, ждем снижения краткосрочных рублевых ставок на 10-20 бп от текущих значений.
Нефть подросла, но рубль продолжил дешеветь
Настроения на внутреннем валютном рынке остаются подавленными. Вчера разочарование от недостаточных действий европейского Центробанка не перекинулось на нефтяной рынок, однако рубль продолжил слабеть. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 1.01 руб. до 70.36 руб. Курс доллара составил 67.51 руб. (+1 коп.), курс евро – 73.85 руб. (+2.24 руб.). На международном валютном рынке евро резко укрепился к доллару почти на 3.5 фигуры до $1.0950. Инвесторы сочли решения, принятые на заседании ЕЦБ, недостаточными и ожидали расширения объемов покупок активов.
Цены на нефть вчера выросли на 2.8%, отражая глобальную тенденцию ослабления доллара. Между тем, интриги в отношении сегодняшней встречи ОПЕК нет, и мало кто ожидает принятия важных решений. Реакция рубля на повышение нефтяных котировок была обратной – рубль дешевел, а его динамика была обратной большинству валют развивающихся экономик.
Давление на рубль оказывает календарь внешних выплат. Кроме того, рубль по- прежнему находится на 5-7% выше своей равновесной цены относительно стоимости нефти, что ограничивает позитивную реакцию на ее рост. Таким образом, в ближайшие дни российская валюта едва ли способна на рост даже в случае продолжения медленного роста нефтяных цен.
Долговые рынки продолжают снижаться
Долговые рынки ЕМ вчера находились под давлением скромных решений европейского ЦБ, которые резко сбили спрос на рискованные активы. Доходности базовых активов вчера также устремились вверх на 10-15 бп. Российские евробонды вчера дешевели средними темпами для ЕМ, доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2- 5 бп.
Рынок рублевого долга вновь корректируется вслед за неготовностью рубля продолжить укрепление за растущей нефтью. Кроме того, инфляционные ожидания сейчас повысились, что лишает ЦБ РФ возможности понизить размер ключевой савки на декабрьском заседании. На рынке госбумаг цены снизились в среднем на 50-80 бп. Доходности в дальнем сегменте ОФЗ поднялись на 10-13 бп, на среднем участке – на 18-21 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter