Алексей Михайлов Профиль | Периодика

Нефть – по 40, доллар – по 75

12 декабря 2015  Источник http://www.profile.ru/
Экономический климат в России становится все суровее

Послание президента РФ Федеральному собранию прошло без сенсаций, но хорошая новость есть. С 1 января будущего года одновременно будет введено продуктовое эмбарго против Турции и Украины – как это повлияет на цены в магазинах? Энергомост в Крым запущен, но блэкаут продолжается. Финансовые рынки на этой неделе сначала взорвала недостаточно «голубиная» позиция главы ЕЦБ Марио Драги, а затем информация ОПЕК о повышении квот на добычу нефти. Как это может отразиться на только что принятом Госдумой бюджете 2016 года? Россия сэкономила миру год глобального потепления, заявил Путин на климатическом саммите в Париже. Так ли это? Китай добился своего: юань вскоре станет резервной валютой.
Президент вспомнил о матерях и бизнесменах

Россия столкнулась с внешними вызовами (падение цен на нефть и санкции), ситуация сложная, но не критичная, и мы уже видим позитивные тенденции, ожидаемо сказал Владимир Путин. Порадовать россиян должно было известие о продлении на 2 года программы материнского капитала – т. е. на срок, включающий выборы президента в 2018 году. Теперь уже мало кто помнит о том, что еще пару лет назад в правительстве говорили о возможности продления этой программы на 10 лет (а Минтруд предлагал продлить ее на 35 лет, до 2050 года). Так что радость россиян о продлении программы на 2 года «с горчинкой».

Путин сказал несколько хороших слов и о свободе предпринимательства. И привел интересные данные «одного из деловых объединений». За 2014 год следственными органами возбуждено почти 200 тысяч уголовных дел по экономическим составам. До суда дошли 46 тысяч, еще 15 тысяч дел развалились в суде. Приговором закончились лишь 15% дел. При этом абсолютное большинство, 83% предпринимателей, на которых были заведены уголовные дела, полностью или частично потеряли бизнес. «То есть их попрессовали, обобрали и отпустили… Это прямое разрушение делового климата» – слова Путина. И как же президент предложил исправить такую ужасную ситуацию – 160 тыс. отобранных силовиками бизнесов? Существенно поменять УК и УПК? Обновить состав следственных органов? Хотя бы поменять их руководство? Нет! «Я прошу следственные органы и прокуратуру обратить на это особое внимание». Всего-навсего…
...и защитил Россию от турецких овощей

В субботу, 28 ноября, президент РФ подписал указ о мерах по обеспечению нацбезопасности и о специальных экономических мерах в отношении Турции. Под запрет попали чартерные воздушные перевозки между странами, наём с 1 января 2016 года работников–граждан Турции, ввоз отдельных турецких товаров. Под ограничение – деятельность находящихся под юрисдикцией Турции организаций на территории России и деятельность в гуманитарной сфере.

Крупнейшие инвестпроекты с Турцией – по строительству атомной АЭС «Аккую» (Росатом, стоимость свыше $20 млрд) и проект трубопровода «Турецкий поток» («Газпром», стоимость 5–10 млрд евро, в зависимости от числа ниток) – под запреты не попали. «Никаких решений об их замораживании, прекращении финансирования не принималось. Поэтому мы исходим из того, что они действуют в том виде, в каком действовали до принятия этого постановления правительства», – сказал РИА «Новости» глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев. Но указом президента приостанавливается работа межправкомиссии с Турцией по торгово‑экономическому сотрудничеству, сопредседателями которой являются министры энергетики двух стран и в рамках которой обсуждались совместные энергопроекты. Проекты не заморожены, а переговоры остановлены. Будет ли найдена другая площадка для них? Ведь их реализации добивалась именно Россия. 30 ноября правительство РФ утвердило список запрещенных турецких товаров. Запрет не распространяется на одежду и обувь (чего боялись многие) – только на продовольствие. Но и по продуктам питания список оказался заметно короче европейского: в него не попали лимоны, орехи, говядина, свинина. Зато попали соль и цветы (только гвоздики).

Санкции против Турции окажут незначительное влияние на инфляцию в России, считает ЦБР. Рост цен с конца 2015 года по начало 2016 года составит не более 0,4 п. п. Оценки экономистов Альфа-банка заметно выше – 1,5–2 п. п. Российские торговые сети «Ашан» и «Дикси» уже заявили о возможном росте цен и перебоях с поставками. Действительно, доля Турции в общем импорте овощей и фруктов составляет около 20%, а в потреблении россиян – 10% (данные ЦР НИУ ВШЭ). По некоторым видам продуктов доля импорта существенно выше, например, по томатам и винограду более 40%.

Кроме того, стоит иметь в виду, что с 1 января вступает в действие продуктовое эмбарго не только против Турции, но и против Украины (отложенное решение, принятое еще летом). Это примерно равнозначные удары по столу россиянина. Поэтому с января будущего года стоит ждать заметного скачка цен на продовольственные товары, особенно по отдельным группам: помидоры, виноград и др.
Энергомост в Крым построен за 10 дней

2 декабря президент РФ запустил первую нитку энергомоста в Крым (электрический кабель по дну Керченского пролива). Пока это только 200 МВт, но до 15 декабря президент пообещал пустить в строй вторую нитку такой же мощности. Всех проблем региона это не решит (для этого нужно более 1000 МВт), но остроту проблемы снабжения полуострова электроэнергией смягчит. В мае 2016-го президент поручил пустить в строй еще 2 нитки энергомоста (еще 400 МВт).

В федеральной целевой программе развития Крыма, принятой в августе 2014 года, энергомост должен был быть построен в 2016 (первая очередь, 350 МВт) и 2017 (вторая очередь, 500 МВт) годах и обошелся бы федеральному бюджету в 47 млрд руб. (вместе с инфраструктурой на стороне юга России и полуострова). Резкое ускорение (и, вероятно, удорожание) его строительства вызвано энергоблокадой Крыма со стороны Украины с 22 ноября.

ОПЕК взорвала рынок

В пятницу, 4 декабря Организация стран–экспортеров нефти (ОПЕК) сделала то, чего от нее рынок совсем не ожидал, – она не только не снизила квоты по добыче нефти, чтобы поддержать цены, она увеличила их на 5% – с 30 млн до 31,5 млн барр./сутки. И это еще без учета вступающей в организацию Индонезии (еще 0,8 млн барр./сутки).

Цена нефти марки BRENT с утра в ожидании заседания ОПЕК дорожала на 1 долл./барр., а в течение часа после объявления новости упала на 2 долл./барр. – до 42,8 долл./барр.

Рубль не мог оставить скачок нефти без внимания. До середины дня укреплявшийся, после 16.00 он упал за час на 1%, до 68,16 руб./долл.

Министр нефти Ирана Биджан Зангане заявил журналистам, что ОПЕК не принимала в пятницу никаких решений по изменению квоты нефтедобычи, и опроверг сообщение Bloomberg со ссылкой на участника встречи ОПЕК о таком повышении. Рынки на заявление Зангане не отреагировали. На момент подписания номера к печати было неясно, какое же решение приняла ОПЕК.

Бюджет‑2016: минус на минус

Федеральный бюджет, принятый Госдумой в третьем, окончательном чтении 4 декабря, уже стал нереальным – раз нефть пошла вниз, то он недосчитается доходов. Бюджет рассчитан исходя из цены нефти 50 долл./барр. Но, судя по позиции ОПЕК, нефть в будущем году будет колебаться ближе к 40 долл./барр. Малореальным выглядит и курс рубля, заложенный в российский бюджет, – 63,3 руб./долл.

Утешает только одно: минус на минус дает плюс. Девальвация рубля компенсирует бюджету выпадающие из-за низких цен на нефть доходы: по имеющимся публичным оценкам, каждые 10 долл./барр. принесут вычет из доходов бюджета на 0,5–0,7 трлн руб. и столько же, но в плюс даст девальвация на 10 руб./долл. Цене на нефть 40 долл./барр. будет соответствовать курс в районе 75 рублей за доллар.
Глобальное потепление – быть или не быть?

В Париже проходит 21‑я Конференция сторон Рамочной конвенции ООН об изменении климата/11‑е Совещание сторон Киотского протокола (30 ноября – 11 декабря). Она должна закончиться принятием итогового документа с добровольными обязательствами каждой страны по сокращению выбросов. В отличие от Киото, в нем участвуют все основные страны мира, включая США, Китай, Индию. Новое соглашение в 2020 году должно сменить Киотский протокол (принят в 1997‑м, вступил в действие в 2005‑м, первый период действия закончился в 2012‑м, в Киото‑2 Россия и ряд других стран не участвуют). В понедельник, 30 ноября состоялся саммит, на котором лидеры стран мира обменялись мнениями по этому вопросу. Президент РФ заявил, что Россия перевыполняет обязательства по Киотскому протоколу и затормозила глобальное потепление на год. Хорошее, сильное заявление.

Стоит заметить, что последние 20 лет глобальная температура не растет. Это достаточно длительный срок, чтобы задаться вопросом: а будет ли оно вообще, это глобальное потепление? Может, оно уже закончилось? Да и вопрос об антропогенном характере потепления остается недостаточно доказанным… Все это наводит на странные мысли о целях игр глобальных политиков вокруг рынка торговли квотами на выбросы с потенциальным объемом $100 млрд/год.

Объем выбросов парниковых газов в России резко сократился в 90‑е годы в связи с экономическим кризисом. Обязательства по Киото‑1 у страны были сохранить выбросы на уровне 1990 года, и для выполнения этой задачи не надо было предпринимать никаких усилий, она уже была выполнена. Теперь Россия берет на себя более жесткие обязательства – сокращение к 2030 году вредных выбросов на 25–30% по сравнению с 1990‑м. Но по существу ситуация не меняется: выбросы медленно росли все нулевые и десятые годы и если будут расти и дальше такими темпами, то страна как раз уложится в заявленный ею норматив.

На фоне других стран, особенно показывающих быстрый экономический рост, обязательство России выглядит очень жестким, хотя фактически вообще не является обещанием сокращения выбросов. Кроме того, Россия настаивает на учете воспроизводства кислорода лесами и вычете этого фактора из объема выбросов. У нас 20% площади мировых лесов; такой учет будет, конечно, еще одним фактором, позволяющим стране не особенно утруждаться выполнением обязательств по новому климатическому соглашению, но при этом выглядеть очень решительно и красиво в решении глобальных проблем человечества.
«Ястреб» Йеллен против «голубя» Драги

В преддверии решения ФРС о повышении процентной ставки мировой валютный рынок нервничает. Глава ФРС Джанет Йеллен 2 декабря подтвердила, что она «с нетерпением ждет» увеличения процентной ставки – евро упал.

А 3 декабря совет директоров Европейского ЦБ принял много решений, подтверждающих его мягкую денежную политику, – продление программы количественного смягчения до марта 2016 года, расширение списка активов, которые ЕЦБ может скупать, сохранение низких ставок (только депозитную снизил до –0,30% с –0,20%). Но не принял главного решения, которое ожидали рынки, – об увеличении размера своей программы сверх 60 млрд евро/мес.

Обмана ожиданий рынок не прощает, и евро резко полетел вверх: за час с небольшим после этой новости он укрепился с 1,055 к доллару до 1,088 и до конца недели торговался на этом уровне.
Мечта России сбылась в Китае

Юань стал резервной валютой. 30 ноября 2015 года директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард объявила, что с 1 октября 2016 года юань будет включен в корзину валют МВФ. Такое решение было принято на заседании исполнительного совета МВФ. Список резервных валют МВФ будет состоять из 5 пунктов: американский доллар, евро, британский фунт стерлингов, японская иена и юань.

Это существенно повысит на мировом рынке спрос на юани и на активы, торгующиеся в юанях (в частности, акции и облигации китайских компаний). Юань сегодня – в целом предсказуемая валюта. 10 лет, до 2005-го он был привязан к доллару, следующие 10 лет под давлением США укреплялся с 8,3 до 6,1 за доллар. И только в августе позволил себе небольшое ослабление до 6,4.

Россия давно пытается поднять статус рубля и юаня, постоянно заявляя о переходе на расчеты во внешней торговле на национальные валюты. Минфин собирается в 2016 году размещать свои займы в юанях на внутреннем рынке. ЦБР включил юань в список своих резервных валют (правда, валютных резервов в юанях пока не держит). Весной 2015 года юань обогнал по среднедневному обороту межбанковского срочного рынка в России японскую иену и швейцарский франк. В общем, юань победоносно шествует по России и миру, а вот рублю за ним никак не угнаться…

При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=273956