Мировые рынки охвачены беспокойствами со стороны сырьевых площадок, где цены продолжают активно падать. Вся минувшая неделя прошла в рамках череды продаж, опустившей фондовые индексы на 2-месячные минимумы.
Падение нефтяных цен является ключевым негативным фактором для рынков. Неспособность ОПЕК, как наиболее организованной группы стран на нефтяном рынке, повлиять на эту ситуацию приводит к тому, что цены продолжают идти вниз. Слабость развивающихся экономик также добавляет пессимизма в отношении прогнозов спроса на энергосырье. Масла в огонь подливают окрепнувшие ожидания того, что Федереерв на своем последнем заседании в текущем году пойдет на повышение базовой процентной ставки. Пятничная экономическая статистика из США это окончательно подтвердила: розничные продажи в ноябре выросли, равно как и оптовые цены.
Условия рынка ухудшаются
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу продолжила ухудшаться в ответ на усиление дефицита рублевой ликвидности. Приближение налогового периода и отсутствие заметных вливаний денег со стороны бюджета поднимает краткосрочные процентные ставки. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.90% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 11.95% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.75%.
Центробанк в пятницу оставил размер ключевой ставки без изменений, что совпало с нашими ожиданиями. В условиях роста девальвационных настроений на фоне возобновившегося снижения нефтяных цен регулятор не решился продолжить смягчение денежно-кредитной политики. Инфляционное давление по сравнению прошлым заседанием ЦБР замедлилось, однако в условиях турбулентности регулятор решил взять паузу. На наш взгляд, возможная негативная реакция внутреннего рынка, особенно в сегменте ОФЗ, будет непродолжительной. Для рубля такое решение также не является поддерживающим. Уже в начале 2016 г. инфляционное давление неизбежно начнет снижаться, что позволит Центробанку продолжить курс на смягчение монетарных условий.
Рубль несет потери, нефть приближается к годовым минимумам
Завершение недели на внутреннем валютном рынке принесло рублю новые потери. За минувшую неделю российская валюта потеряла около 4% корзине валют, при этом цена нефти снизилась на 12.5%. Курс бивалютной корзины в пятницу вырос на 1.46 руб. до 73.53 руб. Курс доллара составил 70.36 руб. (+1.12 руб.), курс евро – 77.40 руб. (+1.77 руб.). На международном валютном рынке евро немного отыграл прежние потери к доллару, несмотря на уверенные ожидания повышения базовой ставки ФРС на заседании, которое состоится во вторник-среду. По итогам дня пара прибавила полфигуры до отметки до $1.0990.
Рубль остается под давлением нефтяного рынка, который, в свою очередь отыгрывает позицию ОПЕК по квотам на добычу и перспективу ужесточения денежно- кредитной политики Федрезерва. Российская валюта слабеет заметно меньшими темпами, чем главный ориентир, что отражает недоверие участников рынка к дальнейшему снижению нефтяных котировок. Внутренние факторы для рубля пока вторичны. Решение Центробанка оставить размер ключевой ставки на прежнем уровне и стартующий налоговый период декабря пока играют второстепенное значение для рынка. Мы не ожидаем сверхнегативной реакции на вероятное повышение базовой долларовой ставки в середине недели, однако российская валюта пока останется под прессом.
Рынок ОФЗ сдержанно отреагировал на решение ЦБР
Долговые рынки в пятницу оказались под давлением со стороны падающих нефтяных котировок, а также общего неприятия риска на этом фоне. Доходности базовых активов устремились вниз, несмотря на высокую вероятность ужесточения монетарных условий со стороны ФРС США в среду. Российские евробонды в пятницу также подверглись распродажам, которые, однако, были сопоставимы с остальными ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 5-15 бп.
Рынок рублевого долга довольно сдержанно отреагировал на решение ЦБР оставить размер ключевой ставки на прежнем уровне. Даже с учетом текущего ослабления рубля и падения нефтяных цен, регулятор понизит ключевую ставку в первом квартале следующего года, что удерживает рынок ОФЗ от паники. В пятницу доходности подросли на 4-6 бп: дальние выпуски держались на уровне 9.60%, средний участок – на 10.30%.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Падение нефтяных цен является ключевым негативным фактором для рынков. Неспособность ОПЕК, как наиболее организованной группы стран на нефтяном рынке, повлиять на эту ситуацию приводит к тому, что цены продолжают идти вниз. Слабость развивающихся экономик также добавляет пессимизма в отношении прогнозов спроса на энергосырье. Масла в огонь подливают окрепнувшие ожидания того, что Федереерв на своем последнем заседании в текущем году пойдет на повышение базовой процентной ставки. Пятничная экономическая статистика из США это окончательно подтвердила: розничные продажи в ноябре выросли, равно как и оптовые цены.
Условия рынка ухудшаются
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу продолжила ухудшаться в ответ на усиление дефицита рублевой ликвидности. Приближение налогового периода и отсутствие заметных вливаний денег со стороны бюджета поднимает краткосрочные процентные ставки. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.90% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 11.95% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.75%.
Центробанк в пятницу оставил размер ключевой ставки без изменений, что совпало с нашими ожиданиями. В условиях роста девальвационных настроений на фоне возобновившегося снижения нефтяных цен регулятор не решился продолжить смягчение денежно-кредитной политики. Инфляционное давление по сравнению прошлым заседанием ЦБР замедлилось, однако в условиях турбулентности регулятор решил взять паузу. На наш взгляд, возможная негативная реакция внутреннего рынка, особенно в сегменте ОФЗ, будет непродолжительной. Для рубля такое решение также не является поддерживающим. Уже в начале 2016 г. инфляционное давление неизбежно начнет снижаться, что позволит Центробанку продолжить курс на смягчение монетарных условий.
Рубль несет потери, нефть приближается к годовым минимумам
Завершение недели на внутреннем валютном рынке принесло рублю новые потери. За минувшую неделю российская валюта потеряла около 4% корзине валют, при этом цена нефти снизилась на 12.5%. Курс бивалютной корзины в пятницу вырос на 1.46 руб. до 73.53 руб. Курс доллара составил 70.36 руб. (+1.12 руб.), курс евро – 77.40 руб. (+1.77 руб.). На международном валютном рынке евро немного отыграл прежние потери к доллару, несмотря на уверенные ожидания повышения базовой ставки ФРС на заседании, которое состоится во вторник-среду. По итогам дня пара прибавила полфигуры до отметки до $1.0990.
Рубль остается под давлением нефтяного рынка, который, в свою очередь отыгрывает позицию ОПЕК по квотам на добычу и перспективу ужесточения денежно- кредитной политики Федрезерва. Российская валюта слабеет заметно меньшими темпами, чем главный ориентир, что отражает недоверие участников рынка к дальнейшему снижению нефтяных котировок. Внутренние факторы для рубля пока вторичны. Решение Центробанка оставить размер ключевой ставки на прежнем уровне и стартующий налоговый период декабря пока играют второстепенное значение для рынка. Мы не ожидаем сверхнегативной реакции на вероятное повышение базовой долларовой ставки в середине недели, однако российская валюта пока останется под прессом.
Рынок ОФЗ сдержанно отреагировал на решение ЦБР
Долговые рынки в пятницу оказались под давлением со стороны падающих нефтяных котировок, а также общего неприятия риска на этом фоне. Доходности базовых активов устремились вниз, несмотря на высокую вероятность ужесточения монетарных условий со стороны ФРС США в среду. Российские евробонды в пятницу также подверглись распродажам, которые, однако, были сопоставимы с остальными ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 5-15 бп.
Рынок рублевого долга довольно сдержанно отреагировал на решение ЦБР оставить размер ключевой ставки на прежнем уровне. Даже с учетом текущего ослабления рубля и падения нефтяных цен, регулятор понизит ключевую ставку в первом квартале следующего года, что удерживает рынок ОФЗ от паники. В пятницу доходности подросли на 4-6 бп: дальние выпуски держались на уровне 9.60%, средний участок – на 10.30%.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter