Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль дорожает, коррекция

15 декабря 2015  Источник http://bcs-express.ru/

USD/RUB TOM 70.09 (-0.66%) 18:35 мск
EUR/RUB TOM 76.69 (-1.12%) 18:35 мск
Бивалютная корзина 73.05 (-0.88%) 18:35 мск

Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода, продажи валюты экспортерами. Уплата 15.12 страховых взносов примерно на 580-600 млрд руб.
• Рост аппетита к риску – 18:12 мск SnP500 +1.2%, укрепление мексиканского песо к доллару США на 1.03%, ранда ЮАР на 1.3%, стабилизация высокодоходных облигаций (HY) во вторник.
• Закрытие «коротких» позиций в рисковых активах накануне ФРС 16.12.
• Визит Д.Керри в Москву и встреча с В.Путиным по Сирии.
• Рост цен на нефть. Brent 38.77$ (+1.44%).
• Сдержанные девальвационные настроения на валютном рынке РФ. Отсутствие паники и ажиотажного спроса на валюту.
• Уверенность в инвесторской среде, что нефть ниже 40$ явление временное.

Негативные факторы для рубля
• Опасения более низких цен на нефть в 1кв2016 г.
• Снижение привлекательности carry trade с участием рубля на фоне геополитических рисков, а также ухудшившихся условий годового валютного РЕПО от ЦБ РФ 14.12.

Рубль дорожает, коррекция


Мы видим укрепление рубля по итогам вторника, и где-то даже можно сказать, что шансы на его коррекционное укрепление по факту ФРС 16.12, возросли. Одна из тенденций, судя по всему, - это закрытие «коротких» позиций в рисковых активах накануне ФРС, что вполне объясняет рост в нефти, развивающихся валютах (RAND, MXN), а также на рынке акций США. Позиции, открытые в расчете на падение нефти и укрепление доллара США на FX, – это самые агрессивные ставки («crowded trade») на данный момент на финансовых рынках, просто частичная ликвидация которых может дать значительную поддержку рублю в контексте отскока на сырьевых рынках или в сегменте развивающихся валют.

С другой стороны, в поддержку рублю 15.12 могли быть также такие факторы, как визит Д.Керри в Москву и встреча с В.Путиным по Сирии, а также старт налоговых выплат в РФ с уплаты страховых взносов во вторник примерно на 580-600 млрд рублей.

Как и ранее, базовый сценарий или рабочая гипотеза сводится к тому, что вслед за заседанием ФРС нас ждет дальнейший отскок по нефти и EM FX, что может означать коррекцию или снижение USDRUB в район 68.60 или 66.70-66.80.

В случае с ФРС рынки, похоже, ставят на то, что ЦБ США только лишь дважды (или трижды) повысит ставку в 2016 г. В принципе это оптимистичный сценарий развития событий, означающий более чем неагрессивное ужесточение КДП в США в следующем году. Если опросы управляющих ФРС («dots») не опровергнут данное предположение ряда инвесторов в среду, то мы вполне можем ожидать еще одну волну роста аппетита к риску на финансовых рынках и «Рождественское ралли».

При этом надо понимать, что какой бы радужной для рубля не оказалась краткосрочная картина рынка, значительные риски для рубля сохраняются в контексте 1кв2016 или 1п2016, когда рынок нефти может продолжить искать дно, и мы в моменте можем увидеть падение Brent к 30$.

Технический анализ
71.60 – локальное сопротивление. 70 – «точка слабости», снижение ниже которой повышает шансы на коррекцию USDRUB в район 68.50 и далее к 66.70-66.80. Показательно будет закрытие торгового дня по USDRUB в среду по факту заседания ФРС.

Рубль дорожает, коррекция

USDRUB (Daily)

Мои позиции (декабрь)
С прошлой недели я хеджирую риски ухода USDRUB в диапазон 70-75, что собственно сейчас и имеем. Есть желание по рискам приготовиться к тому, что доллар может быть в 1кв2016 и 80.

Краткосрочно хотелось бы увидеть коррекцию по рублю и снижение USDRUB к 68.5 или к 66.70-66.80.

Окончательные выводы по факту ФРС 16.12 Умеренные ставки на укрепление рубля. Рабочая гипотеза – восстановление Brent к/выше 50$ за баррель в 2п2016 г и, как следствие, снижение USDRUB к 63-65.

Календарь
15.12 – экспирация опционов и фьючерсов на USDRUB, EURRUB на Московской Бирже.
15.12 – старт налогового периода в РФ; продажи валюты экспортерами.
16.12 – заседание ФРС США (интрига повысит или нет Д.Йеллен учетную ставку).
25.12 – уплата НДС и НДПИ, а также акцизов (пика выплат порядка 600 млрд руб.).

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=274298