Огонь, вода и медные трубы

Особое мнение: в Новый год - с новой ставкой
История рынка США - на стороне инвесторов

ФРС повысила ставку на 0,25%, завершая эпоху дешевых денег. 16 декабря ФРС единогласно приняла то решение, которое от неё ждал рынок, и с которым инвесторы смирились ранее. Да, целая эпоха подходит к концу: с 2008 года деньги стоили почти бесплатно для банков первого круга и это определенным образом деформировало экономику. Члены ФРС дали понять, что торопиться ставки они не будут. Об этом говорилось на предыдущем заседании, и эту же мысль повторили снова 16 декабря.

Сюрприза с повышением ставки не случилось, и здорово, что её не подняли на прошлом заседании. А это значит, что у нас ещё есть шанс на предновогодний рывок и создан хороший задел для оптимизма в первом квартале нового года. Дамоклов меч больше не будет давить на умы инвесторов.

Обратимся к истории: в подавляющем большинстве случаев цикл повышения ставок всегда сопровождался ростом экономики и фондового рынка, и разворот вниз начинался уже после окончания этого цикла. Если быть более корректным, то повышение ставок всегда было возможным только в случае, если экономика и стоимость активов США росли.

Таким образом ФРС признала, что текущее состояние экономики и фондового рынка внушают оптимизм, и это точно не может быть негативной новостью, что уже и продемонстрировал рынок 16 декабря. По моему мнению, мы вступаем в новую фазу сильного роста американской экономики, и поэтому в 2016 году рынок может отыграть все то, что не показал в уходящем году. Я уверен, что нас ждет хороший год.

Пять знаковых событий уходящего 2015 года

Главными темами уходящего года стали ставка ФРС, Греция, Китай и нефть. Также 2015 год можно назвать годом слияний и поглощений. Наиболее часто употребляемым словом стал «боковик» или «консолидация». Разброс динамики рынка от минимума до максимума за весь год составил всего 14%.

Ставка ФРС: прощание с эпохой дешевых денег

Начиная с самого начала года, рынок находился в ожидании решения ФРС по ставке. Рост индексов в первые месяцы был во многом связан с озвученными планами по ее изменению только во второй половине года. Однако вплоть до декабря Федрезерв находил причины, чтобы отложить этот шаг, и вот теперь все получили убедительные доводы, что рынок растет, и это хороший знак.

Греция: отложенная проблема

Долговой греческий кризис стал основным сдерживающим фактором для роста мировых индексов в первой половине 2015 года. Радикально настроенное правительство Алексиса Ципраса долгое время не пыталось конструктивно разговаривать с ЕС. Однако банкротства не случилось и стороны договорились. Данная история, безусловно, не завершена. Мы уверены, Греция не справится с обслуживанием долгов, и дефолт страны в будущем почти неизбежен. Тем не менее, на год или два решение проблемы удалось отсрочить.

Китай: нельзя расти без остановки

В августе Китай девальвировал свою валюту более чем на 3%. Инвесторы, посчитав, что таким образом Пекин официально признает наличие существенных проблем в экономике Китая, начали активно распродавать акции крупнейших мировых компаний, ведь бизнес большинства корпораций тесно связан с Поднебесной. За неделю американский рынок рухнул почти на 11%. Сейчас банк страны активно стимулирует экономику деньгами, и оптимизма вселяет тот факт, что китайская экономика продолжает расти, а к его новым, более медленным темпам, всему миру просто придется в ближайшее время привыкнуть.

Нефть: ОПЕК не поддержит котировки

С начала года цена нефти марки Brent потеряла около 40%. Активная фаза падения началась в июне 2015 года после решения 5 июня нефтяного картеля ОПЕК сохранить квоты на добычу нефти на уровне 30 млн баррелей в сутки. Это же решение озвучили 4 декабря. На наш взгляд, в текущем моменте нефть ищет свои новые среднесрочные ценовые уровни, и мы не ожидаем в 2016 году цены барреля выше $50.

Слияния и поглощения: гиганты становятся еще больше

В условиях сверхдешевых денег глобальный рынок M&A достиг рекордных показателей – к началу декабря было объявлено о сделках на общую сумму $4,30 трлн – больше чем в рекордном 2007 году ($4,29 трлн). Знаковые слияния этого года - Dell и EMC объемом $67 млрд, AB InBev и SABMiller – $108 млрд, а также начавшееся слияние Pfizer и Allergan. На наших глазах совершаются исторические сделки, и глобальные корпорации становятся еще сильнее.

По итогам года (на 09.12.15) индекс SnP500 находится около нуля за счет всего 3 секторов – технологического, здравоохранения и потребительских товаров. Они выросли на 6%, 3,5% и 3,2%, соответственно. Все остальные – в минусе. Особо выделим сектор технологий, крупнейшие представители которого росли заметно лучше рынка. Самые крутые в этой номинации: Netflix, Amazon.com, Nvidia, EA, Google, Facebook – это лидеры своих отраслей, в которых мы будем верить и в 2016 году.

Фондовый рынок США: идеи роста на 2016 год

Основным позитивным драйвером рынка США в 2016 году станет, на мой взгляд, продолжающееся восстановление экономики США.

В 2016 году, по нашим прогнозам, продолжат расти доходы американцев, что будет способствовать увеличению потребительских расходов. Низкая цена на нефть также будет стимулировать потребление и, в том числе, покупки дорогих и мощных автомобилей. В этом свете одним из лидеров роста мы видим сектор потребительских товаров. Другими «драйвовыми» секторами станут технологии, биотехнологии и интернет-бизнес. Это – революционные сегменты, в каждом из которых возможны резкое увеличение объема рынка, быстрые прорывы и привыкание мира к новым технологиям и решениям.

В Европе я ожидаю продолжения умеренного восстановления – активное стимулирование ликвидностью, которое использует ЕЦБ, должно дать заметный эффект. Увеличение производства и рост торгового оборота – этого мы ждем от стран Старого Света. А одним из главных торговых партнеров для Европы всегда были США, поэтому восстановление в ЕС может стать хоть и не сильным, но значимым драйвером для индекса SnP 500.

К некоторым рискам стоит отнести укрепление доллара на фоне ослабления европейской валюты. Однако, как показал прошедший год, крупные компании умело оптимизируют свои расходы и снижают отрицательное влияние этого фактора. В этом свете я считаю, что индекс «голубых фишек» DJ-30 в наступающем году покажет более высокую доходность, нежели индекс широкого рынка SnP500.

Восстановление Китая, по нашим оценкам, не будет быстрым. Монетарные меры, вероятно, принесут определенный эффект, но миру придется принять тот факт, что Китай перестает быть быстрорастущей экономикой. Новости из Поднебесной будут весь следующий год влиять на индексы США, и, по моим прогнозам, мы будем часто видеть оттуда как хорошие, так и плохие новости. Таким образом, Китай в следующем году – фактор волатильности для SnP 500.

Наконец стоит напомнить про ожидаемые политические перемены, которые произойдут в 2016 году в США, и повлияют на экономику. В предвыборной президентской гонке два претендента – Дональд Трамп и Хилари Клинтон. На наш взгляд, преимущество будет на стороне бывшего госсекретаря, и США впервые в истории получат президента-женщину. Предвыборная гонка, очевидно, тоже привнесет волатильность на рынки – но, скорее, только в первой половине года. Определенность в этом вопросе и понимание того, кто станет президентом США на следующие 4 года – может стать главным драйвером роста фондового рынка в 2016 году. Ясность монетарной и экономической политики, команды новых государственных управленцев на годы вперед – может вдохновить инвесторов всего мира на очень бодрый рост. Тем не менее, принимая во внимание ряд рисков, мы сдержаны в своем оптимизме и видим целью по индексу SnP 500 на 2016 год рост в пределах 12-17%.

Россия–2015: главные события года на отечественном рынке

Огонь, вода и медные трубы


Биржевая Россия-2015: испытание рублем, инфляцией и импортозамещением

Российский рынок выдержал основные испытания. В Новый год Россия вошла с потерянным инвестиционным рейтингом и галопирующей инфляцией. Индекс РТС был близок к многолетним минимумам. К концу года ситуация принципиально не изменилась: инфляция на уровне 15,6%, спад В ВП оценивается в -3,2%, рубль и Индекс РТС вблизи годовых минимумов. Нефть, на которую возлагали надежду на спасение российской экономики, обрушилась ниже $40 за баррель, бросив вызов устойчивости рубля и усилиям ЦБ и Минфина, направленным на выход из кризиса.

Оптимисты видят иную картину: банковская система устояла, ставки по депозитам пошли вниз, что свидетельствует об отсутствии дефицита ликвидности. Правительству удалось сверстать бюджет, в который заложено снижение средней цены до $50 за баррель. Отток капитала прекратился, по итогам 3 квартала зафиксирован приток $5,3 млрд. Рубль стал более устойчивым к колебаниям нефти: цена барреля в рублях снизилась д о минимального значения с 2011 года (2750 руб.). Кроме того, обесценение рубля в значительной мере защищает от снижения котировок акций компаний-экспортеров, составляющих основу рынка.

На рынке внедряется модный нынче тренд на импортозамещение. Популярный прежде барометр рынка – отметивший в уходящем году двадц атилетие долларовый Индекс РТС, утратил прежнее значение в связи с уход ом большого числа иностранных портфельных инвесторов. Более важную роль стал играть рублевый Индекс ММВБ, на который Московская биржа запустила производные инструменты. За год рост индекса составил около 25%, что опередило и рублевые д епозиты (10,5%) и инфляцию (15,5%). До абсолютных максимумов не хватило всего 5%.

Российский рынок: восемь главных ожиданий на 2016 год

1. Рынок будет зависим от цены на нефть. Нефть будет продолжать оказывать влияние на динамику рынка. Основу голубых фишек составляют акции компаний и банков, напрямую зависимых от экспорта природных ресурсов. Корреляция будет слабее, чем в прошлом, но при этом растущая нефть будет оказывать более позитивное влияние на динамику рынка, чем падающая.

2. Внешний фон также будет определяющим. На локальном рынке мало внутренних драйверов для того, чтобы заметно влиять на приток и отток капитала. Значительный долговременный потенциал снижения у рынка отсутствует, но и для частных инвестиций, объем которых сокращается, рынок не станет местом притяжения из-за отсутствия идей для опережающего роста. Значит, мы полагаем, большую часть времени рынок будет следовать за динамикой внешних площадок.

3. Риски в экономике сохраняются. Рынок будет менее устойчивым к шокам на фоне того, экономика, хотя и обладает определенным запасом прочности солидный, но уязвима к инфляции, которая сейчас является главным ее тормозом. Глубокие или частные шоки усиливают инфляционные ожидания. Пока сохраняются риски дальнейшего снижения ВВП и/или роста инфляции, что подрывает инвестиционный потенциал рынка.

4. Сохранится спекулятивный, краткосрочный характер инвестиций. В 2016 году, скорее всего, не придется рассчитывать на возврат инвестиционного рейтинга. Это произойдет лишь после роста цены на нефть как минимум выше уровня $60 за баррель. По-прежнему будут отыгрываться, в основном, лишь отдельные краткосрочные и среднесрочные торговые идеи. Диапазон колебаний Индекса ММВБ оцениваем примерно в 25%, что характерно для спекулятивного рынка.

5. Усилится роль геополитического фактора. Из-за снижения цены на нефть и санкций, рост экономики в 2016 году под вопросом. На фоне негативных прогнозов финансовых результатов компаний, дисконт их акций к аналогам на развитых и развивающихся рынках будет увеличиваться. Иностранные инвесторы будут требовать более высокой премии за риск по сравнению с акциями и облигациями компаний других стран BRICS.

6. Традиционные точки роста отсутствуют. Обычно розничная торговля первой выходит из экономического кризиса, вытягивая за собой другие отрасли экономики. В 2016 году, по-видимому, этого не произойдет из-за высокой инфляции и значительной закредитованности как продавцов, так и потребителей. Ритейл показывает снижение темпов роста с прежних 25 до 15-16% в год, что, с поправкой на курс рубля, означает отрицательную динамику продаж. Потребительская активность также сокращается из-за падения реальных доходов на 11%, и тренд очевидно не будет переломлен в следующем году. Акции ритейлеров впервые за много лет могут продемонстрировать отрицательную динамику.

7. Идеей года станет по иск защитных инвестиций. Спросом будут пользоваться стратегии валютного хеджирования, евробонды и инструменты с привязкой к инфляции. На долговом рынке будет появляться больше инструментов с плавающей ставкой, сроки выпуска облигаций будут укорачиваться.

8. Локальные инвесторы будут больше ориентироваться на внешние рыки. С приходом иностранных ценных бумаг на российские биржи, торговый объем в них будет возрастать. Спрос на эти бумаги усилится в случае, если локальный рынок будет демонстрировать худшую доходность с учетом динамики курса рубля.

Казахстанский фондовый рынок: важные новости за 2015 год в одной инфографике

Огонь, вода и медные трубы


Казахстан: итоги 2015 года Рост рынка на фоне ослабления тенге

Основными интригами волатильного 2015 года стали девальвационные ожидания по тенге, снижение цен на нефть и металлы, а также появление целого ряда новых инструментов и развитие первичного рынка

Начало года было ознаменовано проседанием рынка на фоне исхода из тенговых инструментов и снижением барреля нефти с $50 до $45. В апреле состоялось успешное первичное размещение медно-никелевого компании АО «Баст», акции которой выросли на 29% в первый день торгов. Затем локальное восстановление цен на нефть к весне на фоне весеннего распределения дивидендов помогло рынку дойти до 900 пунктов по индексу KASE. Сильные отчетности КазТрансОйл и Народного Банка и дивидендные выплаты поддержали рынок в начале лета.

Пик рынка был достигнут в ходе июньского ралли, после чего девальвационные ожидания усилились, а в результате произошел переход к плавающему курсу тенге. Национальная валюта начала последовательно слабеть с августа до осени с 185 до уровня 310 тенге за доллар. После стабилизации курса на уровне 300 тенге мы увидели частичный выход из доллара и рост спроса на акции с внутренними идеями.

Значимым событием стало ралли акций KEGOC, которые после консолидации ниже 500 тенге начали уверенно расти и преодолели отметку 750 тенге за акцию осенью.

По итогам года можно отметить, что волатильность, связанная с колебаниями курса тенге, постепенно отходит на второй план, и на рынке вновь виден интерес к акциям компаний-экспортеров и инфраструктурных.

Идеи рынка на 2016 год: фундаментальные истории и сезонные факторы подогреют интерес инвесторов

Экстремальная перепроданность бумаг, «долгое сидение» участников рынка в долларовых активах и растущий интерес к целому ряду компаний - указывают на потенциал роста казахстанского рынка в первой половине наступающего года

Причины роста рынка в 2016 году

1. Ожидавшееся всеми участниками ослабление тенге в 2015 году, наконец, состоялось

Падение национальной валюты до 300 тенге за доллар во многом сняло девальвационное напряжение и давление на валюту. Фиксация долларовых позиций в активах инвесторов сама по себе может вызвать рост перепроданных акций на фондовом рынке.

2. Восстановление рынков сырья и нефти

Мы ожидаем в первой половине 2016 года восстановления на изрядно потрепанных рынках нефти и остальных «commodities». Ралли по доллару США также близко к локальному развороту. В такой ситуации мы можем увидеть резкий возврат нефти к уровням $60-70 за баррель. Ее подорожание может вернуть интерес к главным сырьевым фишкам казахстанского рынка – РД КМГ, КазТрансОйл и Kaz Minerals.

3. KEGOC, Баст и сырьевые бумаги с кро сс-листингом

Тарифная политика и «несырьевая» направленность бизнеса KEGOC и переход на следующую стадию производства на месторождении АО «Баст» сфокусирует внимание инвесторов на этих идеях роста.

4. Масштабная волна приватизации государственных активов в 2016 году

Антикризисный плана действий Правительства и Национального банка на 2016-2018 годы включает в себя план широкомасштабной приватизации, включая объекты АО «ФНБ «Самрук-Казына», «КазАгро» и «Байтерек». Вполне вероятно появление целого ряда новых интересных эмитентов, что может подстегнуть развитие первичного рынка и, как следствие, привести к росту ликвидности и активности на вторичном рынке.

Самые ожидаемые IPO 2016 года

AirBnB

AirBnB – самый популярный сервис в мире по поиску и аренде жилья, работающий в 190 странах по всему миру. Выручка стартапа удваивается ежегодно, по предварительной оценке, по итогам 2015 года показатель достигнет $1 млрд. Кроме этого, в декабре Airbnb был признан лучшим работодателем в США, сместив с этого места Google, что также добавляет интереса к этой компании. В середине года стартап привлек финансирование в размере $1,5 млрд исходя из оценочной стоимости $25,5 млрд. Следующим наиболее вероятным шагом Airbnb мы ожидаем IPO в 2016 году.

Dropbox

Одним из главных кандидатов на IPO в предстоящем году остается облачный сервис Dropbox. Свой последний инвестиционный раунд стартап закрыл два года назад исходя из капитализации $10 млрд. За это время компания заключила стратегическое партнерство с Microsoft, поглотила более 10 стартапов и увеличила количество пользователей на треть – до 400 млн. Мы ожидаем, что выход на биржу станет важным этапом в развитии компании и позволит ей стать в один ряд с другими IT-гигантами, такими как Amazon.com, Netflix и Facebook.

Uber

Высокие шансы на выход на биржу в 2016 году имеет сервис для вызова такси Uber. Компания побила рекорд по инвестициям – в этом году агрегатор привлек $5 млрд, и в конце года появилась информация, что стартап ведет переговоры о новом раунде инвестиций исходя из капитализации $68 млрд. Темпы роста Uber поражают: финансовые показатели растут в геометрической прогрессии – по итогам 2015 года ожидается выручка на уровне $2,6 млрд против $410 млн в 2014 году, а выход на прибыль планируется к середине 2016 года.

Xiaomi

Пожалуй, одно из самых ожидаемых IPO – это размещение китайского производителя смартфонов и другой «умной» техники Xiaomi. Оценочная стоимость стартапа достигает $45 млрд, что является вполне справедливой оценкой исходя из ожидаемой в 2015 году выручки в размере $16 млрд и темпам роста компании – за 4 года с момента основания Xiaomi стал производителем смартфонов №3 в мире и самым популярным в Китае. Сам основатель Xiaomi Лэй Цзюнь не торопится выводить компанию на биржу, однако мы не исключаем возможности скорого IPO «китайской Apple».

Америка-2016: пять сильных идей для инвестиций

1. Facebook

Крупнейшая социальная сеть в мире продолжает монетизировать свою огромную базу пользователей. В 2015 году она анонсировала платежный сервис на основе своего приложения для чатов Messenger. Но мы считаем, это только начало: в будущем у Facebook есть несколько путей развития.

Первый – договориться с крупными банками на создание резервов в их системе, а другой – предложить пользователям создать депозитные счета и проводить транзакции. Можно предположить, что Facebook вообще может превратиться в онлайн-гипермаркет: любой пользователь сможет купить не только виртуальные товары (услуги), но и реальные вещи на страницах ритейлеров. Этот синергический эффект и огромная база потенциальных пользователей помогут Facebook заработать на комиссии с продаж и повысить спрос на рекламу.

2. ETF Биотехнологий (IBB)

Сектор биотехнологий остается одним из самых перспективных – с начала 2013 года его акции (IBB) выросли более чем вдвое. Вера инвесторов в эти компании, на наш взгляд, вполне обоснована: во-первых, с развитием технологий, стала возможна разработка лекарств от самых трудноизлечимых заболеваний, во- вторых, эти разработки великолепно коммерциализируются – биотехнологические и фармацевтические компании зарабатывают на этом миллиарды долларов выручки, наращивая в разы чистую прибыль ежегодно. Еще одним драйвером роста сектора в 2016 году, на наш взгляд, станут планы по оптимизации бизнеса после сентябрьского скандала вокруг завышенных цен на препараты – он не только сбил цены на 20-30%, но и заставил компании кардинально пересмотреть стратегии развития и лимиты расходов на разработку новейших лекарств. Не исключено, что это повлияет и на политику слияний и поглощений в пользу их увеличения, что, в свою очередь, приведет к росту капитализации всего сектора.

3. ETF Потребительского сектора (XLY)

Несмотря на нестабильность на мировых финансовых рынках, потребители продолжают покупать, увеличивая выручку и прибыль ведущих компаний по всему миру. Amazon.com, Walt Disney, Home Depot, Comcast, McDonald’s, Starbucks, Nike – это далеко не все компании, входящие в ETF XLY. Распродажи после Дня благодарения показали, что сектор потребительских товаров и услуг имеет высокие шансы расти. Мы полагаем, сильным драйвером роста послужит сезон отчетности после Нового года: 4-й квартал – традиционно самый доходный для потребительского сектора. В среднесрочной перспективе на прибыль компаний позитивно повлияют стабилизация на валютном рынке и рост развивающихся экономик, в том числе Китая.

4. Alphabet

В 2015 году Google кардинально изменила ситуацию с оптимизацией расходов благодаря новому финансовому директору Рут Порат. Из-за ограничения завтрат на сторонние проекты, включая секретную лабораторию Google X, уже во 2 квартале 2015 года компания показала рост финансовых показателей выше ожиданий. Более того, в ближайшие два квартала это позволит обеспечить рост показателя на уровне 50% г/г. В свою очередь, реструктуризация Google привела к созданию нового конгломерата Alphabet, основой которого является интернет-бизнес Google, а также Google X, лаборатория Calico и др. Это должно позволить сделать расходы не только прозрачнее, но и повысить эффективность интернет-бизнеса, генерирующего значительную часть выручки.

5. Amazon.com

Крупнейший игрок e-commerce в мире в этом году вырос более чем в два раза. Причиной этому стала оптимизация расходов, доказавшая инвесторам способность компании оправдывать их ожидания. Немаловажно, что, по нашим оценкам, прибыль Amazon в 2016 году должна составить около $2,9 млрд, против почти $300 млн в 2015 году. Мы уверены, компания продолжит интенсивно развиваться, увеличивая долю на мировом рынке онлайн-ритейла и доходы от облачных сервисов, которые смогут занять значительную долю в ее структуре.

Источник http://ffin.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=274712 обязательна
Условия использования материалов

Торговые условия
FxPro отменяет комиссию с пластиковых карт

Торговые условия
Минимальный депозит - отсутствует
Комиссия за пополнение - не взимается
Бонусы до 100% - пожалуйста!