Пятница на мировых площадках не смогла улучшить отношение инвесторов к риску. Продолжающееся снижение на сырьевых площадках лишает рынки поводов для реализации рождественского «ралли».
Основные опасения рынков строятся на том, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США происходит в период умеренных темпов роста экономики, однако сырьевые рынки сохраняют неопределенность вокруг развивающих рынков и перспектив роста глобального ВВП.
Внимание рынков теперь должно переключиться на оценку темпов повышения базовой долларовой ставки. Сейчас руководители ФРС предполагают, что ставка в следующем году будет повышена 4 раза на 25 бп. Если экономика США будет демонстрировать более высокие темпы роста или инфляция быстро достигнет таргетируемого уровня в 2.0%, то Федрезерв может действовать более агрессивно
Ставки МБК без изменений, пик налоговых платежей - в пятницу
Условия российского денежно-кредитного рынка были неизменными во второй половине минувшей недели. Уровень краткосрочных процентных ставок держится без изменений, не реагируя на признаки дефицита ликвидности. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.75% годовых, 7-дневные – под 11.85% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.75%.
Оставшийся объем налоговых платежей по нашим оценкам составляет около 800 млрд руб. С учетом того, что на рынке по-прежнему ощущается дефицит рублей, а притока денег по бюджетному каналу не происходит, ставки денежного рынка сохраняют потенциал кратковременного роста на следующей неделе.
Рубль провел нейтральную неделю
Минувшая неделя для рубля была нейтральной. Снижение цен на нефть на 2.5% не привело к дальнейшему ослаблению рубля к корзине валют. Стартовавший налоговый период пока не оказывает влияния на ход торгов. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 5 коп. до 73.72 руб. Курс доллара составил 70.95 руб. (-23 коп.), курс евро – 77.11 руб. (+19 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил получать поддержку от повышения базовой ставки ФРС. В результате основная пара поднялась еще на полфигуры до отметки $1.0870.
Рубль остается ослабленным конъюнктурой нефтяного рынка. Отсутствие драйверов для роста стоимости нефти позволяет спекулянтам тестировать границы терпения нефтедобывающих стран, для большинства из которых текущие котировки являются негативными для государственных бюджетов. Приближение цен к диапазону 30-35 долл. за барр. создает предпосылки для формирования ответных мер экспортерами нефти. Таким образом, цены на нефть могут оставаться низкими в краткосрочной перспективе, однако общие ожидания более высокой цены в следующем году и растущая вероятность ответа со стороны нефтедобывающих стран должна сбить нисходящую динамику. Пока же рубль должен остаться слабым, а крупные налоговые платежи, которые пройдут в конце недели, окажут очень кратковременную поддержку.
Долговые рынки без идей
Настроения на долговых рынках остаются смешанными. Снижение нефтяных цен провоцирует продажи, при этом невысокий спрос на риск приводит к снижению доходностей базовых активов. Таким образом, суверенным спрэды расширяются одновременно с двух направлений. Российские евробонды в пятницу выглядели стабильнее большинства аналогов из ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2-5 бп.
Рынок рублевого долга стойко переносит давление на рубль, вызванное негативной конъюнктурой нефтяного рынка. В пятницу доходности на дальнем участке кривой ОФЗ подросли на 2-3 бп до 9.60%, тогда как бумаги с дюрацией до 3-х лет снизились в доходности на 3-8 бп до 10.25-10.30%.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные опасения рынков строятся на том, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США происходит в период умеренных темпов роста экономики, однако сырьевые рынки сохраняют неопределенность вокруг развивающих рынков и перспектив роста глобального ВВП.
Внимание рынков теперь должно переключиться на оценку темпов повышения базовой долларовой ставки. Сейчас руководители ФРС предполагают, что ставка в следующем году будет повышена 4 раза на 25 бп. Если экономика США будет демонстрировать более высокие темпы роста или инфляция быстро достигнет таргетируемого уровня в 2.0%, то Федрезерв может действовать более агрессивно
Ставки МБК без изменений, пик налоговых платежей - в пятницу
Условия российского денежно-кредитного рынка были неизменными во второй половине минувшей недели. Уровень краткосрочных процентных ставок держится без изменений, не реагируя на признаки дефицита ликвидности. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.75% годовых, 7-дневные – под 11.85% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.75%.
Оставшийся объем налоговых платежей по нашим оценкам составляет около 800 млрд руб. С учетом того, что на рынке по-прежнему ощущается дефицит рублей, а притока денег по бюджетному каналу не происходит, ставки денежного рынка сохраняют потенциал кратковременного роста на следующей неделе.
Рубль провел нейтральную неделю
Минувшая неделя для рубля была нейтральной. Снижение цен на нефть на 2.5% не привело к дальнейшему ослаблению рубля к корзине валют. Стартовавший налоговый период пока не оказывает влияния на ход торгов. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 5 коп. до 73.72 руб. Курс доллара составил 70.95 руб. (-23 коп.), курс евро – 77.11 руб. (+19 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил получать поддержку от повышения базовой ставки ФРС. В результате основная пара поднялась еще на полфигуры до отметки $1.0870.
Рубль остается ослабленным конъюнктурой нефтяного рынка. Отсутствие драйверов для роста стоимости нефти позволяет спекулянтам тестировать границы терпения нефтедобывающих стран, для большинства из которых текущие котировки являются негативными для государственных бюджетов. Приближение цен к диапазону 30-35 долл. за барр. создает предпосылки для формирования ответных мер экспортерами нефти. Таким образом, цены на нефть могут оставаться низкими в краткосрочной перспективе, однако общие ожидания более высокой цены в следующем году и растущая вероятность ответа со стороны нефтедобывающих стран должна сбить нисходящую динамику. Пока же рубль должен остаться слабым, а крупные налоговые платежи, которые пройдут в конце недели, окажут очень кратковременную поддержку.
Долговые рынки без идей
Настроения на долговых рынках остаются смешанными. Снижение нефтяных цен провоцирует продажи, при этом невысокий спрос на риск приводит к снижению доходностей базовых активов. Таким образом, суверенным спрэды расширяются одновременно с двух направлений. Российские евробонды в пятницу выглядели стабильнее большинства аналогов из ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2-5 бп.
Рынок рублевого долга стойко переносит давление на рубль, вызванное негативной конъюнктурой нефтяного рынка. В пятницу доходности на дальнем участке кривой ОФЗ подросли на 2-3 бп до 9.60%, тогда как бумаги с дюрацией до 3-х лет снизились в доходности на 3-8 бп до 10.25-10.30%.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter