UFS IC | Компании | ОАО "Газпром"

Газпром рискует остаться без долгосрочных контрактов (умеренно негативно)

26 января 2016   Источник http://ru.ufs-federation.com/

Как сообщает "Ъ", Еврокомиссия все-таки сможет получать всю информацию о коммерческих контрактах "Газпрома" в Европе, в том числе о ценах. По новым поправкам к законодательству все межправительственные соглашения по энергетике должны согласовываться с Еврокомиссией до их подписания, а все неевропейские поставщики газа — сообщать регулятору о параметрах долгосрочных контрактов, которые могут быть запрошены "для оценки его влияния на энергетическую безопасность".

Мы негативно оцениваем новую законодательную новацию ЕС, которая очевидным образом направлена на выяснение подробностей межправительственных соглашений и, соответственно, долгосрочных контрактов Газпрома. В сложившейся ситуации низких цен на энергоносители это уже едва ли способно нанести существенный мгновенный вред монополии, однако в дальнейшем, если норма будет принята и вступит в силу, это повысит риски для Газпрома, так как допуск к этой информации может быть объектом промышленного шпионажа, а также инструментом политического давления. Как минимум, Газпром могут заставить пересмотреть ряд контрактов, снизив и без того невысокую маржу. В худшем случае, нас может ждать очередной этап атимонопольного разбирательства и крупные штрафы. Новация ЕС может полностью дискредитировать институт долгосрочных контрактов, что, в конечном счете, создает больше проблем, чем решает.

Ситуация для Газпрома в целом остается неблагоприятной, и компания вынуждена сокращать вложения даже в приоритетные проекты. Так вчера компания сообщила, что инвестиции в строительство газопровода "Сила Сибири" в 2016 году сократятся более чем вдвое, до 92 млрд руб. В прошлом году инвестпрограмма "Силы Сибири" после пересмотра была снижена на 39%, до 19 млрд руб. При этом "Газпром" по-прежнему оценивает проект в 800 млрд руб. и надеется к 2022 году начать поставки газа в Китай. таким образом, сокращение вложений указывает на замедление работ по проекту и повышает риск того, что инфраструктура не будет завершена в строк. Турецкий поток и вовсе исключен из текущей версии инвестпрграммы. Эти данные говорят о том, что монополия готовится к еще одному крайне тяжелому году, и это может добавить инвесторам скепсиса.

В целом мы оцениваем информационный фон вокруг компании умеренно негативно и ожидаем, что акции Газпрома останутся под давлением в ближайшей перспективе, если только нефть не продемонстрирует уверенно позитивную динамику.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=279223