Абрамов Михаил Велес Капитал | Компании | Северсталь

Северсталь Операционные результаты за 4 кв. 2015 г и за весь 2015 г.

28 января 2016   Источник http://www.veles-capital.ru/

* Северсталь опубликовала операционные результаты за 4 кв. 2015 г. и за весь 2015 г. Согласно результатам, выпуск стали сегмента «Российская сталь» в 4 кв. 2015 г. упал на 5% кв/кв., а за весь 2015 г. наблюдался небольшой рост в 1% г/г. Среди сортамента готовой продукции наибольший спад в 4 кв. 2015 г. был зафиксирован в листе с полимерным покрытием (-31% кв/кв), а наибольший рост был в продажах полуфабрикатов (+88% кв/кв).

* Однако, если посмотреть на результаты по 2015 г., то самое большое падение было в продажах толстолистового проката (15% г/г) и х/к листового проката (-8% г/г), а наибольший рост наблюдался в продажах труб большого диаметра (+36% г/г), что связано с поставкой труб для реализации проектов «Сила Сибири», «Ухта – Торжок».

* Наибольшее падение средней цены в 4 кв. 2015 г было в г/к прокате (-16% кв/кв), что несколько больше, чем мы закладывали в предпосылки модели. По результатам года сильнее всего упала стоимость полуфабрикатов ( -35% г/г).

* В сегменте «Северсталь ресурс» наибольшее падение как в 4 кв. 2015 г., так и за весь 2015 г. было в продажах железорудного концентрата – 15% кв/кв и 6% кв/кв соответственно, что, скорее всего, объясняется мировой конъюнктурой. А наибольший рост был в продажах энергетического угля 17% кв/кв и 30% кв/кв.

* Средние цены на железорудный концентрат по итогам 2015 г. упали сильнее всего (-42% г/г). А цены на коксующийся уголь упали существенно, но все же не так сильно как на ЖРК (-18% г/г).

* Мы обновили нашу модель и получили новые прогнозные данные по финансовым показателям группы компаний «Северсталь», согласно которым выручка по группе за 2015 г. составит 5 983 млн дол., из которых 4 886 млн долл. будет представлено сегментом российская сталь, а 1 097 – сегментом «Северсталь ресурс». Показатель EBITDA составит по итогам 2015 г. 2 273 млн долл.

* Несмотря на то, что финансовые показатели в пересмотренной модели несколько хуже, чем мы ожидали в опубликованном 26.01.2016 г. исследовании, мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ для акций «Северстали».

Северсталь  Операционные результаты за  4 кв. 2015 г и за весь 2015 г.

Северсталь  Операционные результаты за  4 кв. 2015 г и за весь 2015 г.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=279533