30 января 2016 Pro Finance Service | USD|RUB
Как и ожидалось, Банк России сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 11.00%. Реакция рынка практически отсутствовала. В целом российская валюта несколько ослабла после публикации решения ЦБ.
Тем не менее, крайне интересным является сопроводительное заявление:
«На фоне новой волны снижения нефтяных цен месячные темпы роста потребительских цен стабилизировались на высоком уровне. Повысился риск ускорения инфляции. Ухудшение ситуации на мировых сырьевых рынках потребует дальнейшей адаптации российской экономики. С учетом принятого решения Банк России прогнозирует снижение годовой инфляции до менее 7% в январе 2017 года и до целевого уровня 4% к концу 2017 года. В случае усиления инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики.»
Применение формулировки «потребует адаптации экономики» означает, что в течение ближайших 3 месяцев точно не стоит ждать сокращения ключевой ставки, поэтому привлекательность покупок рублевых облигаций уменьшается. Хотя, с учетом крайне высокой волатильности курса рубля, для международных инвесторов стратегия carry trade, подразумевающая покупку ОФЗ, и так не актуальна.
Ключевым моментом заявления является фраза «В случае усиления инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики». На наш взгляд ее стоит расценивать следующим образом. Если цены на нефть вновь упадут ниже 30 долларов за баррель, а курс доллар/рубль на период более 10 торговых дней закрепиться выше 85.00, следует ожидать ответных действий Банка России в виде повышения уровня ключевой ставки на 50 базисных пунктов
Курс рубля на следующей неделе должен возобновить падение
После достижения рекордных максимумов в паре доллар/рубль в районе отметки 86.00, российская валюта в рамках восстановления смогла укрепиться на 13.5%, демонстрируя рост 4-ый день к ряду. Максимальная серия за период более года составляла не более 5 дней подряд. При этом российский рубль остается самой волатильной развивающейся валютой в мире за исключением аргентинского песо. 3-месячная подразумеваемая волатильность российской валюты составляет 26%. В ближайшие дни на фоне возобновления давления в ценах на нефть рубль может вернуться в русло ослабления. Не исключено, что уже в понедельник мы сможем наблюдать этот процесс. Уровни вблизи 74 рублей за доллар выглядят привлекательными для возобновления покупок в паре доллар/рубль с первоначальной целью на 79.00.
Rabobank: в ближайшие недели доллар/рубль может вернуться к 80-90
Динамика нефти остается главным драйвером движений рубля. В соответствии с нашим базовым сценарием, в первом квартале котировки Brent должны окончательно стабилизироваться около отметки $30, однако в краткосрочной перспективе риски падения в область $20-$30 сохраняются. Соответственно, доллар/рубль может вернуться в диапазон 80-90 в ближайшие недели и месяцы и подешеветь лишь во второй половине года, когда Brent начнет постепенный рост (прим. ProFinance.ru: прогноз банка на конец года составляет $50). Банку России вряд ли удастся возобновить цикл снижения ключевой ставки раньше второго полугодия, Запад не желает ослабить санкции, а цены на нефть, вероятно, останутся низкими продолжительное время, поэтому перспективы российских активов и в первую очередь рубля выглядят неважно. По нашему прогнозу, в 2016 году ВВП РФ сократится на 0.7% г/г.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тем не менее, крайне интересным является сопроводительное заявление:
«На фоне новой волны снижения нефтяных цен месячные темпы роста потребительских цен стабилизировались на высоком уровне. Повысился риск ускорения инфляции. Ухудшение ситуации на мировых сырьевых рынках потребует дальнейшей адаптации российской экономики. С учетом принятого решения Банк России прогнозирует снижение годовой инфляции до менее 7% в январе 2017 года и до целевого уровня 4% к концу 2017 года. В случае усиления инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики.»
Применение формулировки «потребует адаптации экономики» означает, что в течение ближайших 3 месяцев точно не стоит ждать сокращения ключевой ставки, поэтому привлекательность покупок рублевых облигаций уменьшается. Хотя, с учетом крайне высокой волатильности курса рубля, для международных инвесторов стратегия carry trade, подразумевающая покупку ОФЗ, и так не актуальна.
Ключевым моментом заявления является фраза «В случае усиления инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики». На наш взгляд ее стоит расценивать следующим образом. Если цены на нефть вновь упадут ниже 30 долларов за баррель, а курс доллар/рубль на период более 10 торговых дней закрепиться выше 85.00, следует ожидать ответных действий Банка России в виде повышения уровня ключевой ставки на 50 базисных пунктов
Курс рубля на следующей неделе должен возобновить падение
После достижения рекордных максимумов в паре доллар/рубль в районе отметки 86.00, российская валюта в рамках восстановления смогла укрепиться на 13.5%, демонстрируя рост 4-ый день к ряду. Максимальная серия за период более года составляла не более 5 дней подряд. При этом российский рубль остается самой волатильной развивающейся валютой в мире за исключением аргентинского песо. 3-месячная подразумеваемая волатильность российской валюты составляет 26%. В ближайшие дни на фоне возобновления давления в ценах на нефть рубль может вернуться в русло ослабления. Не исключено, что уже в понедельник мы сможем наблюдать этот процесс. Уровни вблизи 74 рублей за доллар выглядят привлекательными для возобновления покупок в паре доллар/рубль с первоначальной целью на 79.00.
Rabobank: в ближайшие недели доллар/рубль может вернуться к 80-90
Динамика нефти остается главным драйвером движений рубля. В соответствии с нашим базовым сценарием, в первом квартале котировки Brent должны окончательно стабилизироваться около отметки $30, однако в краткосрочной перспективе риски падения в область $20-$30 сохраняются. Соответственно, доллар/рубль может вернуться в диапазон 80-90 в ближайшие недели и месяцы и подешеветь лишь во второй половине года, когда Brent начнет постепенный рост (прим. ProFinance.ru: прогноз банка на конец года составляет $50). Банку России вряд ли удастся возобновить цикл снижения ключевой ставки раньше второго полугодия, Запад не желает ослабить санкции, а цены на нефть, вероятно, останутся низкими продолжительное время, поэтому перспективы российских активов и в первую очередь рубля выглядят неважно. По нашему прогнозу, в 2016 году ВВП РФ сократится на 0.7% г/г.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter